토스 상장에서 가장 큰 걸림돌은 투자자들이 카카오페이, 카카오뱅크의 상장 전후 과정을 보면서 느낀 부정적 '학습효과'다. 국내 피어그룹(비교기업)으로 꼽히는 카카오 금융 계열사들의 상황이 투자자들에게 실망감을 안기면서 토스 상장 절차에서 수요예측이나 공모가 결정에 걸림돌이 될 것이란 분석이다.