*이 글은 외부 필자인

이택경님의 기고입니다.

스타트업이 투자유치를 할 때

먼저 고려하는 요소 중 하나가 기업가치입니다.

그런데 지표가 없거나 많지 않은

초기 스타트업의 적정한 기업가치를

평가하는 것은 쉬운 일이 아니죠.

그리고 스타트업이 기업가치 외에

고려해야 할 또 다른 주요 요소는

투자금액입니다.

투자금액은 스타트업의 기업가치에

간접적으로 영향을 끼치기도 하며,

후속투자를 유치할 만한 성과를 내거나

혹은 손익분기점(BEP)에 도달할 때까지

필요한 자금이기도 하죠.

이번 글에서는 기업가치를

평가하는 다양한 방법들과

투자자가 초기 스타트업의

기업가치를 산정할 때 고려하는 요소들,

기업가치 협상 방법에 대해 살펴보겠습니다.

그리고 적정한 투자금액에 대해

일부 사례와 함께 말씀드리겠습니다.

기업가치 평가 방법

간혹 스타트업의 자본금이나 주식 액면가가

투자유치 시 기업가치에 크게 영향을 끼치는지

문의하는 스타트업도 있습니다.

초기 스타트업의 기업가치는

이런 유형자산보다는

미래의 기업가치를 결정하는

무형자산에 보다 영향을 크게 받는 편입니다.

물론 자본금이 꽤 크다면 기업가치에

‘곱하기(X)’는 아니더라도

‘더하기(+)’ 정도의 영향을 끼칠 수 있고,

공동창업자들의 의지가 그만큼 크다는 측면에서

투자자가 긍정적으로 생각할 여지가 있죠.

기업가치를 평가하는 일반적인 방법들은

크게 다음과 같은 세 가지 유형이 있습니다.

(1) 법적인 방법

흔히 ‘상증법’이라고 부르는

상속세 및 증여세법상의 평가방법이 있으며,

비상장주식의 경우 순손익가치와

순자산가치를 가중평균하여 산정합니다.

스타트업 경우 대부분 순이익이 없으며

장부상의 유형자산가치도 작기 때문에

초기 스타트업을 평가하기엔

적합하지 않는 방법입니다.