*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 올해 참 매크로 경제 관련 문의가 많은데요, 올 초에는 금리 관련 문의가 많았습니다. 금리 언제 내리나요… 이런 질문이 주를 이루었는데요, 최근에는 금리 질문보다도 환율 질문이 압도적으로 많죠. 일단 질문은 이렇게 시작합니다. "환율이 미쳤어요.." 네. 22년 4분기 레고랜드 사태를 전후로 달러당 1450원에 육박했던 고환율의 충격을 연상케 하는 환율의 급등세가 나타났죠. 달러원 환율 기준으로 1400원을 일시 상회한 적도 있었습니다. 왜 이렇게 달러원 환율이 크게 오르는 것일까요? 일단 가장 쉽게 답할 수 있는 것은 미국의 금리 인하 가능성이 매우 낮아졌다는 점입니다. 연초 연내 7회의 금리 인하가 가능할 것이라는 시장의 기대는 이제 크게 쪼그라들었구요, 연내 1~2회 인하가 가능할지 여부도 불투명해진 상황입니다. 일각에서는 지난해 12월 연준 파월 의장이 너무 성급하게 금리 인하를 시사하면서 연준 긴축의 효과가 너무 약해졌고, 그로 인해 다 잡았던 물가를 다시금 끌어올리는 실수를 범했다고 비난하고 있죠. 물론 데이터를 보면서 파월 의장도 대응한 것이지만, 저런 비난이 어느 정도 일리가 있다는 점을 부인하기가 참 어려운 듯합니다. 연준 내 비둘기파의 수장이라고 할 수 있는 굴스비 시카고 연은 총재 역시도 인플레이션이 불안하다고 말하면서 신중해야 함을 강조하고 있으니 적극적인 금리 인하 기대는 크게 희석되었겠죠. 7차례 인하를 기대하면서 약세를 보이던 달러가 급격하게 되돌려지는 과정… 그 과정에서 달러가 강세를 보이면서 환율이 다시금 치솟았다는 해석이 가장 일반적입니다. 조금 더 긴 관점에서 환율 영향을 살펴볼 필요도 있다고 생각합니다. 단순히 금리가 내릴 줄 알았는데 많이 안 내릴 것 같아요… 라는 점 외에도, 시장에 시사하는 바가 상당할 수 있죠.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 아침에는 여전히 쌀쌀하지만 낮에는 따뜻해지곤 하죠. 물론 여전히 바람을 타고 스며드는 한기는 느껴지지만 겨울의 그것과는 비교가 안되는 듯합니다. 그러다 보니 얇은 외투를 입고 출퇴근을 하죠. 아침에는 아무래도 추우니까요. 그때마다 고민입니다. 낮에 더워지면 갖고 다니기 귀찮다는 그런 생각을 하는 거죠. 아침에 잠시 추운 것을 견디면 되는데.. 그렇지만 겨울의 관성이 남아 있기에 외투를 입고 나갑니다. 그런데요, 여름을 거쳐서 늦가을이 되면 어떨까요? 그런 날씨는 조금 추워도 견디는 관성이 있어서인지… 같은 기온에도 외투를 조금 늦게 입곤 하지 않나요? 돌아오는 봄을 맞이할 때와 가을을 맞이할 때.. 같은 온도에 다른 반응을 보이는 저에 대해 관성이라는 관점에서 생각해봤습니다. 시장 역시 마찬가지인 듯합니다. 같은 환율이라고 해도 올라갈 때 만났던 환율과 내려올 때 만나는 환율은 확연히 다르겠죠. 좀처럼 깨지지 않는다는 1300원을 뚫고 올라간 이후, 1300원 레벨에서 한동안 머물 때 사람들이 느꼈던 부담들… 그게 2022년 하반기였죠. 그로부터 거의 2년이 지나왔습니다. 이상할 정도로 높은 느낌을 주는 1300원이라는 달러원 환율은 아직까지 쉽게 내려오지 않고 있습니다.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 얼마 전 길을 걷다가 인근 카페에서 흘러나오는 조관우의 "겨울 이야기"라는 노래를 우연히 들었습니다. 겨울 노래가 꽤 많은 편인데, 이 노래는 좀처럼 듣기 어려웠거든요. 그래서인지 저 노래가 많이 울려퍼졌던 2003~4년의 겨울 풍경이 머리 속에 화악 펼쳐지더군요. 그러면서 잠시 20년 전의 겨울 명동을 걷다가 왔습니다. 글쎄요, 연말을 맞아 머리가 복잡할 때는 가끔 이렇게 과거의 아련했던 기억들을 한번씩 자극해보는 것이 어떤가 생각해봅니다. 옛날에 좋아했던 노래를 들으면서요. 올해 금융 시장 얘기를 잠깐 해보죠. 올해 시장의 흐름은 '뒤통수'라는 단어로 요약할 수 있습니다. (1) 금리 올해 초 경기 침체가 확실하다는 주장이 힘을 얻으면서 금리가 크게 주저앉았죠. 금리는 조만간 과거 수준으로 내려올 것이라는 기대가 커졌고 이에 장기 국채를 투자하는 사람들이 많았습니다. 그러나 그런 예상은 다시 한 번 보기 좋게 빗나갔고 올해 4~5월을 바닥으로 미국 국채 금리는 큰 폭 상승했죠. 이에 10월경 추가 금리 상승론이 힘을 얻으며 미국 10년 국채 기준 5.0%를 넘을 것이라는 컨센서스가 만들어집니다.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 9월이 되니 아침저녁으로 부는 바람이 선선하게 느껴지네요. 그리고 어렸을 때는 못 느꼈던 가을의 내음이라고나 해야 할까요.. 그런 것들을 조금씩 느끼게 되는 듯합니다. 그리고 길거리에서 심심치 않게 낙엽이 쌓여가는 것을 보게 되는데요, 이제 1년 중 최고의 계절인 가을이 다가오려고 하는 거겠죠. 개인적으로 가장 좋아하는 계절입니다. 매년 늦가을만 되면 어디 단풍을 구경하러 다녀와야지라는 생각을 했다가 접곤 했었는데요, 올해는 제대로 다녀와야 할 듯합니다. 마스크가 해제된 이후 처음으로 맞는 가을인 만큼 즐거운 단풍놀이의 추억을 만드시길 기원하면서 금주 에세이 시작합니다. 여행 얘기를 했는데요, 요즘 해외여행의 수요도 많다 보니 환율에 대한 문의가 상당히 많습니다. 환율 자체에 관심이 쏠리는 것도 있겠지만 예전과는 비할 수 없을 정도로 환율의 변동성이 심하니 약간은 현기증까지 느낄 정도죠. 어느 날은 달러당 1260원을 기록하면서 1200원 하방을 조만간 뚫을 것처럼 하락하다가 갑자기 치솟아서 1330원을 넘나드는 달러 강세를 나타내곤 하죠. 도무지 종잡을 수 없는 환율 움직임이 나타나고 있는 겁니다. 왜 이러는지 한번 살펴보시죠. 우선 미국 금리의 영향을 제시할 수 있을 겁니다. 미국이 금리를 인상하는데, 우리가 금리를 인상하지 않으면 아무래도 달러 보유 시 더 많은 이자를 받을 수 있는 만큼 달러의 매력이 보다 높아지게 되죠. 이는 달러의 강세를 만들어내게 됩니다. 지금 미국의 금리가 5.25~5.5%에 달합니다. 반면 한국의 기준금리는 3.5%에 머물러 있죠. 미국은 주택담보대출의 상당 부분이 고정금리로 되어 있다고 합니다. 그럼 금리가 높더라도 과거의 낮은 금리로 대출을 받은 사람들의 금리가 변동하지 않았기에, 그 부담이 상대적으로 덜할 수 있습니다.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 지난주 일주일 내내 비가 올 것이라는 일기 예보를 보면서 설마 그렇게 되겠어… 라는 생각을 했었는데요, 진짜 오네요. T.T 특히 수요일과 목요일에는 하늘이 뚫렸다는 생각이 들 정도로 비가 많이 쏟아지는데 무서울 정도였습니다. 올여름은 엄청난 폭우까지는 아니지만 비가 오는 빈도가 크게 늘어난 것 같습니다. 그래서인지 저만 느끼는 것일 수 있지만 예년에 비해 더위도 조금은 덜한 듯하고, 대신 습도가 상당히 높네요. 그런 얘기를 들었습니다. 이제 장마라는 말 대신 '우기'라는 표현을 써야 한다구요. 우리나라 기후가 바뀌었기 때문이라고 하는데, 적어도 올해 이 습한 여름을 보내면서 그 표현이 맞는 것 같다는 생각을 다시금 해봅니다. 이런 끈적한 우기 때문인지 국내 여행이 재미없어서 그런지 해외 여행에 대한 관심도가 높아졌다고 합니다. 인천 공항은 인산인해를 이룬다고 하구요, 특히 일본 여행이 엄청난 인기를 끈다고 하죠. 개인적으로 2007년에 3개월 정도 동경에 파견을 가면서 당시 일본 여행을 제대로 해본 적이 있고, 2010년에 후쿠오카 쪽으로 일주일 정도 단체 여행을 하면서 느낀 것인데요, 참 재미있고 볼 게 많았던 것 같습니다. 그리고 음식도 한국 사람 입맛에 맞는 것들이 많죠. 코로나로 인해 3년 만에 나가는 해외여행인 만큼 즐거운 추억을 만드셨으면 합니다. 일본 여행을 준비하실 때 다들 고민하시는 것이 엔화 환율이 아닌가 싶습니다.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 베트남 나트랑에 4박 5일로 휴가를 다녀왔습니다. 보통 7월 말 정도로 휴가를 가곤 하는데, 올해 조금 일찍 다녀왔네요. 3년 만에 가는 해외여행이라 그런지 더 설레고 즐거운 시간이었던 것 같습니다. 확실히 남쪽 지방인지라 햇볕은 한국보다 훨씬 뜨겁고 보다 습한 느낌이었는데요, 그래도 한동안 느끼지 못했던 이국적인 정취를 느끼면서 풀장에서 튜브에 몸을 맡긴 채 멍때리고 있으니 스트레스도 좀 풀리고… 참 좋은 시간이었던 것 같습니다. 10일 정도 장마가 이어진다고 하는데, 그 이후부터 시작되는 본격 휴가철에는 보다 의미 있는 시간을 만드시길 기원하면서 금주 에세이를 적어봅니다. 해외여행을 할 때 가장 중요한 것은 환전이죠. 오늘은 최근 요동을 치고 있는 달러원 환율에 대한 말씀을 드려보겠습니다. 환율이 심상치 않습니다. 지난해 11월에는 달러당 1450원 가까이 뛰었다가 올해 초에는 1220원까지 내렸다가 다시 1330원까지 치솟고 1270원을 때린 다음에 지금은 1300원 수준에 머물러 있죠. 상하방의 방향성이 나타나는 것이 아니라 이렇게 위아래로 요동을 치는, 이른바 변동성이 높은 시기가 참 무언가 환율에 대한 판단을 하기 어려울 때라고 할 수 있죠. 왜 이런 상황이 나타나는지를 잠시 돌아보죠. 환율에 영향을 미치는 요소는 여러 가지가 있습니다만 그중 가장 중요한 것은 특정 국가의 금리와 성장이겠죠. 달러원 환율을 볼 때 가장 중요한 것은 미국의 금리와 성장입니다.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 산책을 좋아하는 편인데요, 최근에 길을 걷다 보면 마스크를 쓴 분들의 비중이 20% 정도밖에는 되지 않습니다. 이제 대부분 코로나에서 벗어나는 모습이죠. 그런데요, 코로나 확진자 수가 몇 명일까 궁금해져서 찾아봤습니다. 4월 22일 일요일 기준으로 1만3500명 정도 되네요. 생각보다는 많은 숫자라서 사뭇 놀랐습니다. 기억하실지 모르겠는데요, 불과 2년 전만 해도 금융 시장을 가장 크게 뒤흔드는 지표가 바로 코로나 확진자 수였죠. 너도 나도 여기에 집중하곤 했습니다. 확진자 수에 울고 웃곤 했는데 지금은 어떤가요? 저도 확진자 수 데이터를 안 본 지 1년은 넘은 것 같습니다. 많은 분들이 저한테 그 질문을 하시곤 하죠. 금융 시장 움직임을 볼 땐 어떤 지표가 가장 중요한지에 대한 질문입니다. 답은 '그때그때 달라요'입니다. 1년여 전에는 코로나 확진자가 가장 중요했죠. 실제 시장도 이 지표의 움직임에 반응했구요. 지금은 소비자물가지수인 듯합니다. 참고로 5~6년 전에 인플레이션이 멸종했다고 생각되었던 시기에는 소비자물가지수는 큰 관심사가 아니었습니다. 지금은 다들 인플레이션에 몰두하고 있으니, 이 지표가 가장 핫하지만 인플레 이슈가 사그러든 이후에는 소비자물가지수에 대한 관심사도 지금만큼 높지는 않겠죠. 네, 세상살이나 금융 시장이나 영원한 것은, 무조건 가장 중요한 것은 없는 듯합니다. 오늘은 환율에 대한 말씀을 드려보겠습니다. 달러원 환율이 이상하게 움직인다는 질문을 많이 하시죠. 유로나 엔은 달러 대비 강세를 보이는데, 왜 원화만 유독 약한가에 대한 질문입니다. 맞는 말씀인 게 선진국 통화 대비 달러 가치를 나타내는 달러 인덱스는 여전히 부진한 모습을 보이면서 101~103사이를 오르내리고 있죠.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 연초에 재야의 종소리 들으면서 소원을 빌었던 것이 엊그제 같은데 벌써 4월 중순입니다. 2분기가 시작된 거죠. 날씨도 이제 제법 따뜻해지면서 끝나지 않을 것 같았던 겨울도 가고 봄 기운이 완연합니다. 한 가지 눈에 띄는 것이 산책을 하다 보면 마스크를 쓰지 않은 사람들을 많이 만나게 된다는 겁니다. 올해 초만 해도 마스크 쓰신 분과 그렇지 않은 분의 비율이 7:3 정도였는데.. 이제는 3:7정도로 뒤집어진 게 아닌가 싶습니다. 물론 지하철 등의 대중교통에서는 아직 5:5 정도는 나오는 것 같지만 여름도 오고 더워지게 되면 마스크를 쓰고 다니는 분들이 더욱 줄어들게 될 듯하네요. 코로나에서 벗어난 첫봄이라서 그런지 주말에는 정말 차 갖고 나가는 게 겁이 날 정도로 차가 막히죠. 코로나 이후 세상이 바뀐 것 같은 느낌입니다. 그리고 한 가지 더 달라진 점은 광화문이나 명동을 가보시면 바로 느끼실 겁니다. 외국인 여행객들이 정말 많이 늘었습니다. 코로나에서 벗어나서 리오프닝이 되니까 한국으로 많은 외국인들이 여행을 오고 있는데요, 예전에 중국 여행객들로 북적대던 명동 거리가 이제 다양한 국적의 많은 분들로 북적거리는 느낌이죠. 여행 관련 업종이 좋아지는 건가요?^^ 주식 투자를 말씀드리고 싶다기보다는 변해가는 상황을 전해드리고자 이런 말씀을 드리고 있습니다. 조금만 더 이어가보면요, 외국인 여행객이 크게 늘어난 데는 당연히 여행 개방이 큰 부분을 차지하는 것은 맞지만 다른 이유도 생각해볼 수 있다고 봅니다. 미국 현지에 계시는 지인들이나 미국 여행을 가신 분들이 이구동성으로 하시는 말씀이 미국 물가가 너무 많이 올랐다는 거죠. 실제 뉴욕 내 한인 식당이나 제가 유학 시절 체류했던 애틀랜타의 식당의 음식 가격이 엄청나게 올랐다고 합니다.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 올해 1월 날씨를 돌아보면요, 예년보다 눈이 조금 더 많이 온 것 같고 중간에 날씨가 정말 추웠던 시기가 한 번 있었죠. 영하 20도 가까이 내려가고 체감 온도가 25도를 기록할 정도였으니까요. 그날 잠시 외출을 했었는데 진짜 지옥을 체험했습니다. 최근 5년 내에 그 정도로 추운 날을 경험해 보지는 못했던 것 같습니다. 날씨는 이렇게 추웠는데 자산 시장은 정반대였죠. 올해 1월 글로벌 자산 시장은 그야말로 뜨거움 그 자체였습니다. 코스피 지수는 2200선 밑에서 뛰어올라 2500선 가까이 상승했죠. 뉴욕 증시 역시 나스닥을 중심으로 반등이 강했고 비관의 중심에 서 있던 테슬라의 반등은 그야말로 가공할 정도였답니다. 미국과 한국의 국채 금리는 모두 큰 폭으로 떨어졌고 이는 예금 금리의 하락으로 이어지면서 한때 5%를 넘던 1년 정기예금 금리가 어느새 4% 초반으로 밀려 내려왔습니다. 그리고 오늘 말씀드리려는 주제가 나오는데요, 달러원 환율 역시 큰 폭 하락하면서 1230원 선을 계속해서 위협할 정도까지 밀려버렸죠.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 이제 곧 2022년의 대미를 장식할 12월입니다. 올해 초 신년에 대한 각오를 다지면서 인사를 드렸던 것이 엊그제 같은데 시간이 정말 빠르게 흘러가네요. 한 살 한 살 나이를 먹고 해야 하는 일이 많아지게 되면 그 속도가 더욱더 빨라지는 듯합니다. 혹시 그거 기억하시나요? 지난 2021년 11월 19일이 어떤 날이었는지… 아마 잘 모르실 겁니다. 바로 나스닥 시장이 고점을 기록했던 날이죠. 1만6000포인트를 넘어 고점을 형성한 다음에 거의 1년 넘게 부진한 흐름을 보이기 시작했죠. 최근 1만1000포인트에서 횡보하는 모습을 보면 그때의 기세와는 사뭇 다르다는 것을 느낍니다. 전혀 다른 반전의 1년이 이어졌는데요, 다음 1년은 어떤 그림일까요? 또 다른 반전이 기다리고 있을까요? 반전이 있더라도 긍정적인 반전이 있다면 대환영인데요, 여전히 오리무중인 듯합니다. 오늘은 최근 급락해버린 달러원 환율에 대한 말씀을 드려볼까 합니다. 한때 달러당 1450원을 넘어서면서 1500원을 금세 상회할 것 같았던 달러원 환율이 큰 폭으로 하락하면서 1300원대 초반으로 무너져내렸죠. 불과 1주일 만에 환율이 고점 대비 140원 정도 무너졌는데요, 비율로 따지면 원화가 달러 대비 10% 정도 오른 겁니다. 무슨 일이 일어난 것일까요? 이해를 돕기 위해 최근 외환 시장에서 나타난 현상을 달러 강세에 베팅하는 펀드매니저의 관점에서 한번 생각해보시죠. 홍길동이 펀드 매니저입니다. 홍길동은 달러 강세에 대한 확신을 갖고 있죠.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 뜨거웠던 여름이 지나고 이제 가을이네요. 아침저녁으로는 선선함을 느끼죠. 나이가 들수록 이런 계절의 변화와 같은 자연 현상에 참 많은 관심을 가지게 됩니다. 어김없이 반복되는 자연의 모습에 신기하다는 생각도 하게 되죠. 예전에 부모님이 벚꽃이 핀 것을 보면서 예쁘다면서 참 신기해하실 때는 아무런 느낌도 없었는데, 나이가 들수록 그런 게 더 보이는 듯 합니다. 그리고 제가 좀 올드해서 그런지 모르겠지만 역사에 보다 관심이 많아지구요, 옛날 1900년대 서울의 사진 같은 것들을 보는 게 참 재미있더군요. 옛날에는 이랬구나... 라는 단순한 생각보다는 어떤 변화가 있었던 것인지... 이런 것들을 눈여겨보게 됩니다. 그런 것 아닐까요. 사람은요, 어느 정도 나이대에서 소화할 수 있는 레벨이라는 것이 분명히 있는 듯합니다. 아무리 똑똑한 사람도 어렸을 때에는 깨닫지 않으면 가지 못하는 레벨... 그런 것이 있는 게 아닌가 하는 생각을 해보게 되네요. 넋두리 이 정도까지 드려봅니다. 네, 잭슨홀에서 연준 파월 의장의 연설이 끝난 이후 글로벌 금융 시장이 일제히 흔들리고 있죠. 특히 두드러지게 흔들리는 영역이 바로 달러원 환율입니다. 요즘은 만나뵙는 분들마다 환율 어떻게 되는 거냐고 참 많이 물어보시곤 합니다. 1350원이 넘는 환율이 참 익숙하지 않죠. 금융 위기 이후 처음이니까요.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 7월 말에 가족들과 제주도로 휴가를 짧게 다녀왔습니다. 여름에 제주도를 간 적이 별로 없어서 몰랐는데 와.. 정말 덥더군요. 서울과 비슷한 온도임에도 습해서 그런지 에어컨을 켜지 않으면 답답하다는 느낌이 들 정도였습니다. 대신 바닷가에 가면 기분이 확실히 좋아지는 묘한 기분.. 어쩔 수 없이 제주 바다 관광을 할 수밖에 없는 자연이 만들어낸 천혜의 관광지인가 봅니다. 나이가 들수록 바다를 보면 참 많은 생각을 하게 됩니다. 커피 하나 들고 바닷가 벤치에 앉아서 파도를 보면서 상념에 잠기면 2~3시간은 그냥 멍 때리면서 충분히 보낼 수 있지 않나 생각해보게 되네요. 오늘은 환율에 대한 말씀을 드려보겠습니다. 달러원 환율이 1300원 위로 올라오고, 그 레벨을 오랜 기간 유지를 하고 있죠. 1300원이라는 숫자는 솔직히 저한테도 그리 익숙하지가 않습니다. 2008년 금융 위기 당시에 환율이 1600원 가까이 올랐던 때를 제외하면 1300원을 넘는 환율은 없었죠. 2011년 유럽 재정 위기 때도, 15년 중국 위기 때도, 그리고 20년 코로나 위기 당시에도 1200원대 후반의 환율은 봤어도 1300원까지의 상승은 없었답니다. 그러다 보니 1300원을 넘는 환율이 부담스럽게 느껴지는 게 사실일 겁니다. 1300원을 넘는 환율은 무언가 거시 경제 전반에 큰 문제가 생기고 있음을 의미한다.. 라는 얘기가 힘을 얻고 있는 거죠. 네, 환율이 마냥 오르는 것이 결코 좋은 일이 아닙니다. 특히 우리나라 환율만 튀어 오르고 있다면 이때는 무언가 우리 금융 시스템에 문제가 생겼는지를 면밀히 지켜볼 필요가 있죠. 전형적인 망조라고 봐도 됩니다.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 외부 활동 시 마스크를 착용해야 하는 의무가 폐지된 이후 조금씩 변화가 나타나는 듯합니다. 시행 초기에는 거의 대부분이 마스크를 쓰고 다녔다면 지금은 종종 마스크를 벗은 사람들이 보이곤 하죠. 그리고 폐지 직후에도 마스크를 벗고 있는 사람을 보면 뭐랄까… 법을 어기는 사람처럼 느껴지곤 했는데요. 이제는 조금씩 조금씩 익숙해지는 듯합니다. 요즘 외출을 하면 정말 많은 사람들이 답답함을 덜어내기 위해 여기저기 여행하시는 것을 볼 수 있죠. 코로나로 인해 어둡고 힘들었던 지난 2년의 시간을 뒤로하고 이제 예전에 우리에게 익숙했던 정상으로 조속히 되돌아갈 수 있었으면 합니다. 아직은 과거의 정상이 비정상처럼 느껴지지만 시간이 흐를수록 다시금 그 정상으로 회귀할 수 있으리라 그렇게 바라봅니다. 긍정적인 변화가 실물 경제에서는 나타나고 있지만 여전히 금융 시장 상황은 크게 나아지지 않는 듯합니다. 미국의 금리 인상도 이슈가 되지만 중국 위안화 하락 역시 글로벌 경제에 상당한 타격을 주고 있는 듯한데요, 오늘은 위안화 얘기를 다루어볼까 합니다. 일단 환율에 대해 간단히 얘기해 보죠. 통화 가치를 결정하는 환율은 정말 여러 가지 요인에 의해 영향을 받지만 그중에서도 특히 성장과 금리에 영향을 받는 바 크죠. 특정 국가의 금리가 높으면 높은 금리를 얻기 위해 그 국가로 자금이 몰리게 됩니다. 외국 자금이 국내로 유입되어 들어오면서 외국 돈의 공급이 늘어나니… 외국 돈의 가치가 떨어지고 자국의 통화 가치가 오르게 되죠. 이를 자국 통화의 강세라고 합니다. 금리가 높으면 통화가 강해지곤 하죠.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 요즘 부쩍 저녁 약속이 많아지지 않았나요? 미루고 미루었던 저녁 약속이 늘기 시작했는데요, 문제는 저만 늘어나는 게 아니죠. 요즘 저녁에 식당을 가보면 자리가 없는 곳이 많습니다. 이제 자영업 하시는 분들도 조금은 나아지지 않나 싶습니다. 2년 2개월 정도 되었죠. 코로나로 인해 저녁 약속 등을 제대로 잡지 못했던 기간이요… 그 정도 시간이 지나서 다시금 저녁 모임을 가지다 보니 예전 같지는 않습니다. 일단 술 마시는 양도 많이 줄어들었구요, 예전에는 2차, 3차 회식을 하는 경우도 많았지만 이제 그런 케이스는 많지 않은 듯합니다. MZ세대의 특성과 만나는 것도 있고, 코로나로 인한 단절도 있고.. 이 두 가지가 과거 한국의 익숙했었던 회식 문화를 크게 바꾸어놓은 것 같습니다. 코로나에서 완전히 벗어나더라도 과거로 돌아가는 일이 쉽지는 않을 것 같네요. 코로나에서 벗어나는 건 참 좋은 일이지만, 그리고 정상으로 되돌아가는 것은 좋은 일이지만 불안한 면도 분명히 있는 것 같습니다. 경기 부양책의 정상화가 대표적인 케이스라고 할 수 있죠. 실물 경기 둔화를 제어하기 위해 강력한 통화 및 재정 부양책이 도입되었고 그로 인해 인플레이션이라는 부작용도 나타나고 있죠. 이제 코로나에서 벗어나 정상으로 되돌아가는 만큼 각종 부양 정책도 정상으로 되돌려야 합니다. 문제는 부양책에 대한 의존도가 높았기에, 되돌리는 게 그리 쉽지는 않다는 것이고 그 과정에서 다양한 마찰음이 나타날 수 있다는 거죠. 지난해까지 초강세를 이어가던 글로벌 금융 시장의 긴장감이 높아진 이유도 여기서 찾을 수 있을 겁니다.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 올해 초 약세 국면에서 벗어나는 듯했던 달러가 다시금 약세 전환하는 모습이 나타나고 있습니다. 그런데요, 이번 약세 국면에서는 다른 통화보다도 위안화 대비 달러 약세가 보다 뚜렷한 듯합니다. 달러당 위안화 환율이 지난 2월 달러 저점에서 달러당 6.4위안이었는데요, 지금은 철옹성처럼 느껴지던 달러당 6.4위안 선이 무너지면서 달러당 6.36위안 수준입니다. 달러당 6.4위안을 줘야 1달러를 살 수 있었는데, 이제는 6.36위안만 줘도 1달러를 살 수 있으니 위안화가 강세를 보인 것이죠. 6.4와 6.36으로 비교하니까 실감이 나지 않을 수 있는데요, 지난 2019년 8월에는 위안화 환율이 달러당 7.2위안이었답니다. 당시에는 7.2위안을 줘야 1달러를 살 수 있었지만 지금은 6.36위안만 줘도 1달러를 살 수 있으니 현재 위안화가 꽤 강세라는 걸 느낄 수 있죠. 그럼 두 가지 궁금증이 생길 겁니다. 첫째는 잠시 강세 전환했던 미국 달러화가 왜 다시금 약세 전환하면서 반대편에 있는 위안화가 강세를 보이고 있는지… 둘째는 이런 움직임, 즉 달러 약세와 위안 강세가 계속해서 이어지게 될 것인지... 이런 궁금증이 있겠죠. 오늘 에세이에서는 이런 움직임을 다루어봅니다. 달러가 강세를 보였던 이유 지난 1월 이후 나타난 변화는요, 미국의 백신 보급 속도였답니다. 미국 백신 보급 속도는 다른 어떤 국가보다 빠를 것이라는 예상이 지배적이었죠. 백신 보급으로 인한 경제의 재개가 다른 어떤 국가보다 선제적일 것이고 회복이 강한 만큼 올해 미국의 성장이 유럽, 중국, 일본, 이머징 국가를 넘어설 것이라는 기대가 커졌던 거죠. 여기에 새롭게 들어선 바이든 행정부는 강한 경기 부양을 약속합니다. 우선 3월 초에 1.9조 달러에 달하는 American Rescue Plan을 통해서 미국 가정 1인당 1400달러(약 155만원)의 현금 수표를 쥐어주었구요,

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 가정의 달 5월입니다. 이제 낮에는 사뭇 더위가 느껴지는 것이 조만간 여름을 목전에 둘 것 같습니다. 주말에 아이들과 산책하다가 우연히 나무를 봤는데 매미 애벌레 껍질이 있더군요. 네, 이제 매미의 계절이 돌아오는 듯합니다. 시원한 매미 소리는 좋은데 마스크의 답답함은 아직까지 사라질 기미를 보이지 않고 있습니다. 언제까지 이어지게 될까요? 이스라엘의 경우 백신 접종자 수가 많기에 이제는 마스크를 벗고 다닐 수 있다고 합니다. 과연 전 세계가 마스크를 벗고 코로나 완전 종식을 선언하는 그날은 언제쯤 맞이하게 될까요. 아직 감이 오지는 않습니다만 전제 조건은 확실하죠. 전 세계 국가들이 백신을 통해 집단면역을 달성하는 그날이 될 겁니다. 그러려면 활발한 백신의 보급이 필요할 겁니다. 그런데 이게 생각보다 쉽지 않은 것이 현실입니다. 내 나라가 먼저 백신을 맞아야 한다는 전제 때문이죠. 과학 기술에서 앞서 있는 미국이나 영국의 제약 회사에서 개발한 백신의 경우 해당 국가에서 먼저 보급이 되곤 하죠.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 지난해부터 나오는 얘기가 ‘달러 약세’에 대한 논의입니다. 달러원 환율이 지난해 3월 달러당 1290원까지 올랐다가 올해 초 1080원까지 하락했으니까요, 지난해 3월에는 1달러를 사기 위해 1290원이 필요했다면 최근에는 단지 1080원 정도면 1달러를 살 수 있다는 얘기가 됩니다. 매우 빠른 속도로 달러 약세가 진행된 만큼 외환 시장 참여자들 대부분도 달러 약세는 이어질 수밖에 없다라는 얘기를 했답니다. 그런데요, 연초 이후 달러는 추가 약세를 멈추고 이른바 버티기 모드에 들어간 것을 볼 수 있었죠. 달러원 환율이 1120원 수준까지 오르기도 했죠. 달러 약세가 주춤해지면서 오히려 달러 가치가 올랐다고 할 수 있죠. 이런 생각이 드실 겁니다. 달러 가치를 측정할 때 단순히 한국 원화만으로 측정하는 것이 맞느냐라는 생각이죠. 네, 절대적으로 동의합니다. 그래서 달러 가치를 측정하는 여러 가지 지수들 중에 달러 인덱스라는 것이 있죠. 달러 인덱스는요, 주요 6개 선진국의 통화 대비 달러 가치를 나타내는 것이죠. 달러 인덱스가 오르게 되면 달러는 주요 6개국 통화 대비 평균적으로 강세를, 달러 인덱스가 하락하면 평균적인 약세를 의미합니다. 그런 달러 인덱스 지수가요, 지난해 3월 코로나 팬데믹 국면의 정점에서는 103포인트 수준까지 상승했다가 올해 초 90포인트 수준까지 급락한 후 지금은 91포인트를 오르내리고 있습니다.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 지난주에 올해는 비가 너무 안 오는 것 같다는 생각을 했는데 취소를 해야 할 듯합니다. 정말 엄청난 폭우가 쏟아지는데 깜짝 놀랐네요. 특히 목요일날 저녁의 폭우는 정말 대단했죠. 구두까지 흠뻑 젖어버린 데다가 바람도 많이 불어서 정말 힘들었습니다. 애니웨이.. 올해 장마 만만치 않아 보입니다. 아무쪼록 홍수 피해가 최소화되기를 기원하면서 오늘 에세이 말씀드려보겠습니다. 최근 외환 시장에서 나타나는 현상이 달러 약세입니다. 지난 3월 코로나 사태로 인해 금융 시장이 뒤흔들릴 때만 해도 전 세계가 달러 부족에 시달리고 있었죠. 달러 부족을 메우기 위해 미국 Fed는 대내적으로는 양적완화를 통해 달러 살포를 늘리고, 대외적으로는 통화 스와프를 통해 다른 국가 중앙은행에 달러를 공급해 줬죠. 이렇게 달러 부족 현상이 심했는데, 최근 보면 그 정도의 달러 부족 현상은 나타나지 않고 있구요. 3월 당시보다 유로화, 위안화, 엔화 대비로는 달러 가치가 크게 하락해 있음을 알 수 있죠. 달러원 환율도 당시 1300원에 육박했었는데, 지금은 1200원 전후에서 왔다 갔다 하는 모습입니다.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 아침에 집을 나서서 버스 정류장에 다 왔는데.. 깜짝 놀랐습니다. 왜냐구요? 마스크를 집에 두고 왔기 때문이죠. 집에 돌아가서 가져오려니 지각할 것 같고.. 어디서 사려고 하니 쉽게 사기는 어려울 것 같고.. 정말 낭패였습니다. 딱 그 느낌이 들더군요. 초등학교 때 준비물 깜빡하고 가져가지 않았을 때 선생님한테 혼날 것 같은.. 그런 느낌이라나 할까요? 그때도 그랬던 것 같습니다. 집에 가서 가져오자니 지각할 것 같고.. 그냥 가면 혼날 것 같고.. 마스크 없이는 지하철을 탈 수 없다는데.. 조금 긴장되지 않나요? 네.. 코로나 사태가 참 재미있는(?) 경험을 하게 만드는 듯합니다. 마스크라는 것도 그중 하나죠. 누가 생각이나 했겠어요. 마스크를 안 쓰면 어른을 아이처럼 긴장하게 만드는 상황이 펼쳐진다는 것을.. 바뀌어버린 세상에 대한 경험을 한번 적어봤습니다. 세상이 바뀐 만큼 금융 시장도 독특한 일이 많이 일어나고 있죠. 최근에 가장 많이 받는 질문 중 하나가 미국이 그렇게 돈을 많이 뿌린다는데 왜 달러 강세가 풀리지 않고 있느냐.. 라는 겁니다. 상식적으로 이런 생각이 들죠. 지난 3월 코로나 사태 이후 미국은 기준금리를 0%로 낮추었죠. 이와 함께 처음에는 7000억달러(약 864조원)의 양적완화를 도입했다가 금융 시장이 안정세를 보이지 못하자 바로 무제한 양적완화로 전환을 했죠.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 주식 투자에 관심을 갖고 계셨던 분들이었다면 3월 중순은 정말 힘든 시기가 아니었을까 생각해봅니다. 저 역시 매크로 마켓을 지난 2004년 이후 지속적으로 모니터링해오고 있었지만... 이런 정도의 급락 혹은 시장 충격은 지난 2008년 금융 위기 이후 처음이었기에 놀랍다는 생각을 지울 수가 없네요. 그렇지만 최악의 악재가 등장한 만큼 대응 역시 역대급으로 나오고 있습니다. 금융 위기의 수렁에서 글로벌 금융 시장을 구해낸 양적완화가 빠르게 재개되었구요. 금융 위기 당시 시장의 신용 경색을 해결하기 위해 도입되었던 주요한 정책들이 하나하나 다시금 적용되고 있답니다. 그중 하나가 바로 지난 20일 미국 Fed와 한국은행이 체결한 통화 스와프죠. 오늘은 이 통화 스와프에 대해 설명드리고 향후 시장 방향성에 대한 말씀을 드려볼까 합니다. 통화 스와프란 무엇이고 왜 이런 국면에서 단행했던 것일까요. 이렇게 생각해봅니다. 지금 코로나 사태의 핵심은 바로 부채의 문제입니다. 아니 아니… 부채의 문제라기보다는 더 정확하게 달러 부채의 문제라고 할 수 있죠. 홍길동이 미국의 한 헤지펀드라고 가정합니다. 회사채 시장이 뜨겁게 달궈지고 있습니다. 시중에는 돈이 펑펑 쏟아져서 대출 받기도 좋구요. 그리고 금리도 너무나 낮습니다. 회사채에 투자하면 조금이라도 더 높은 이자를 받을 수 있다고 하니 여기에 투자하려고 하는 거죠.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 달러원 환율이 1200원대를 다시 훌쩍 넘어섰네요. 지난해 연말만 해도 환율이 1150원대를 기록하면서 달러 약세를 전망하는 시각이 상당히 강했습니다. 그런데.. 그런 분위기와는 사뭇 다른 움직임이 나타나고 있습니다. 오늘은 최근 달러 강세의 원인을 살펴보는 시간을 가져볼까 합니다. 달러 약세를 전망했던 이유 지난해 말 달러 약세를 전망했던 이유, 그리고 달러원 환율이 1150원대까지 내려갔던 이유는 간단합니다. 첫째, 미국이 기준 금리를 세 차례 인하했기 때문이죠. 금리는 돈의 값입니다. 달러를 보유했을 때 주는 보상이라고 할 수 있는 금리가 예전보다 많이 내려갔으니.. 금리를 낮춘 통화, 즉 달러화의 매력은 낮아지게 되겠죠. 이것만으로 끝나지 않습니다. 환율을 볼 때는 금리 차이만 볼 게 아니라 국가별 성장성도 함께 봐야 하는데요. 잠깐 생각해보죠. A나라의 금리는 1.5%입니다. B나라 금리는 1%죠. 그럼 금리가 높은 A나라로 전세계 돈이 다 몰리게 되느냐... 그건 아니죠. 만약 B나라만 갖고 있는 세계적으로 엣지 있는 기술이 있다고 가정해보죠. 그럼 그 기술에 투자하고자 하는 국제 투자자본이 B나라로 들어오겠죠. 그냥 들어오는 게 아니라 B 나라의 통화를 사서 들어와야 할 겁니다.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 오늘은 얼핏 생각하면 전혀 연관이 없을 듯한 두 변수, 환율과 부동산의 관계에 대해 말씀을 드려볼까 합니다. 크음.. 일단 느낌이 어떠신가요? 금리와 부동산, 딱 봐도 연관이 있어 보이죠? 금리와 부동산이 연관이 있을까요… 라고 질문을 드리면 바로 “당근~~”이라는 답이 나올 겁니다. 집을 사기 위해 대출을 받는 경우가 많으니 대출 금리부터 부동산 시장에 상당히 큰 영향을 줄 수 있기 때문이죠. 그런데.. 한국 달러원 환율과 부동산이 관련이 있을까요… 라고 여쭤보면 “글쎄요… 뭔가 관련이 있을 것 같기는 한데..”라는 답이 돌아올 겁니다. 그래서 이번엔 환율과 부동산의 관계에 대해 설명을 드려보도록 하겠습니다. 일단 직관적으로 이렇게 상관관계를 찾을 수 있을 듯합니다. 달러원 환율이 오르면, 즉 달러 대비 원화가 약세를 나타내게 되면 한국의 수출이 잘되겠죠? 수출이 잘된다는 얘기는 한국으로 달러 자금이 유입된다는 의미입니다. 글로벌 유동성 유입뿐 아니라 수출이 주력산업인 한국의 기업들이 돈을 번 만큼 투자를 늘릴 수 있습니다.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 지난 10월 16일 한국은행이 0.25%포인트 기준금리를 인하하면서 지난 2017년 기록했던 1.25%의 사상 최저 기준금리 수준으로 복귀했습니다. 많은 분들이 기준금리를 인하하면 호재라고 생각하는 경향이 많은데요... 글쎄요... 이자 부담이 줄어드는 것은 맞지만 결국 한국 경제가 그만큼 어려운 상황임을 나타내는 이슈라고 생각하니 씁쓸한 마음이 없지 않습니다. 실제로 반도체 수출 등을 중심으로 한국 경제가 빠르게 살아나던 2017년 11월 당시 환한 모습으로 기준금리를 인상하던 한국은행 총재의 모습이 생생한데 불과 2년 만에 당시 수준으로 돌아온 것을 보면 참 우리나라 경제가 어렵다는 것을 부인할 수 없을 듯합니다. 이런 씁쓸함보다 많은 분들이 관심 가지시는 것이 있죠. 네, 추가 금리 인하에 대한 궁금증입니다. 추가 금리 인하가 단행된다면 기준금리 1.0%가 되니 다시 한번 사상 최저 금리를 갈아치우게 되는 것이구요... 거기서 한 차례 추가 인하가 단행되면 0.75%의 기준금리가 될 수 있죠. 네.. 한국도 0%대 기준금리 시대에 접어들게 되는 겁니다. 당연히 추가 금리 인하에 대한 관심이 높아질 수밖에 없는 것 아닌가 하는 생각이 듭니다. 추가 금리 인하 가능 여부를 판단하기 위해서는요, 기준금리 인하의 순기능과 부작용을 살펴볼 필요가 있습니다. 기준금리 인하의 부작용이 순기능보다 크다면 현 수준에서의 추가 금리 인하는 기대난망이겠죠. 반면 부작용에도 불구하고, 순기능이 보다 강하다면 추가 금리 인하 필요성은 다시 강하게 부각될 겁니다. 금리인하의 부작용 일단 부작용부터 살펴보죠. 많은 분들이 의구심을 가질 수 있습니다. 기준금리 인하되는데 무슨 부작용이 있을까.. 라구요.. 생각보다 그 부작용이 만만치 않답니다. 함께 보시죠. 1) 가계부채 부담 증가 우선 기준금리 인하는요... 가계의 부채 부담을 높이게 됩니다. 크음.. 시작부터 오타 치남??? 이라는 반론이 들어오실 듯합니다. 네.. 기준금리가 인하되면 가계의 부채 부담이 줄어드는 게 상식이죠.. 일단 이자 부담이 줄어들게 될 테니까요.. 그런데요.. 금리는 돈의 값입니다. 돈값이 저렴해지면 사람들의 돈에 대한 수요가 늘어나게 되겠죠.. 대출 금리가 20%입니다. 사람들이 대출 받아서 집을 살 생각을 하게 될까요? 아마 후달려서 그렇게 못할 겁니다. 반면 대출 금리가 2%입니다. 그럼 부담이 한결 덜하지 않을까요? 여기에 하나 더.. 금리가 낮은 것도 중요하지만 저금리 기조가 장기화될 것이라는 기대가 형성되면 너도나도 미래 이자 부담 역시 크지 않을 것이라 생각하기에 더 많이 대출을 받아 쓰게 되죠.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 이제 여름도 거의 막바지에 있는 듯합니다. 얼마 전 계곡에 다녀왔는데 살짝 선선하더라구요… 물놀이를 하면서도 더위를 느끼는… 그런 한여름의 무더위는 이제 한풀 꺾인 듯합니다. 그리고 아침저녁으로 선선한 바람이 느껴지죠. 그리고 그거 아세요? 불과 2주 후면 추석이라는 것을~ ㅎㅎㅎ 시간이 정말 빠르게 흐르는 듯합니다. 그런데요.. 시간의 변화가 빠른 만큼 글로벌 금융 시장의 변화 역시 매우 빠릅니다. 얼마 전 미국 와이오밍주의 잭슨홀에서는 미국 Fed의 의장인 제롬 파월뿐 아니라 각국 중앙은행 총재들이 모여서 ‘잭슨홀 미팅’을 가졌죠. 많은 얘기들이 오갔는데요. 파월 의장의 코멘트 중 일부를 인용해 봅니다. “우리는 글로벌 경기 둔화의 증거를 더 목도하고 있으며, 독일과 중국에서 현저하다. 가능성이 커지고 있는 하드 브렉시트와 홍콩에서의 긴장고조, 이탈리아 연립정부의 붕괴 등을 포함해 지정학적 이벤트들이 뉴스에서 많이 나오고 있다." (참조 - 파월 "경기확장 유지위해 적절히 행동"…금리인하 해석 분분) 파월 의장은 지난달 미국 경기가 양호한 상태임에도 불구하고 금리 인하를 단행했죠. 미국 경제가 좋은데 그리고 미국 주식 시장이 사상 최고 수준에 여전히 머물고 있는데 왜 금리 인하를 단행했는가에 대한 질문에 파월은 이렇게 말했죠. '역풍 때문'이라구요… 중국과 유럽의 경기 둔화라는 역풍 때문에 양호한 미국 경기에도 불구하고 파월 의장은 지난 1월 금리 인상을 멈추었고, 지난 3월 양적 긴축을 중단했죠. (참조 - Fed의 선물에도 시장이 시큰둥한 이유) 지난 6월 금리 인하를 시사했고, 7월 2008년 12월 이후 최초로 0.25%p 기준금리 인하를 단행합니다. 자.. 이번 잭슨홀의 인용문하고 비교를 해보죠. 기존에 파월 의장은 역풍으로 중국과 유럽의 경기 둔화를 언급했답니다. 그런데 위의 인용문에서는 독일과 중국의 경기 둔화… 이와 함께 뒤에 여러 가지를 추가로 언급하고 있죠.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 최근 환율 전쟁과 무역 전쟁에 대한 글을 연이어 썼습니다. 서두에 간단히 정리하고 지나가면 환율 전쟁은 모든 국가들이 나서서 자국 통화 가치를 낮추는 것을 말합니다. 현상보다 본질이 중요한데요, 이렇게 하는 가장 큰 이유는 경기가 좋지 않은 상황에서는 빚을 내서 소비를 하는 것보다는 제품을 만들어서 수출해서 돈을 버는 것을 보통 더 선호하기 때문이죠. 모두가 자국 통화 가치를 낮춰서 물건을 팔려고만 합니다. 모두 팔기만 할 뿐 사려는 사람이 없다면 커다란 수요의 공백이 생기게 되죠. 물건을 사주지를 않으면 팔기 위해 만든 제품이 과잉 공급이 됩니다. 과잉 공급은 제품의 가격 하락을, 기업의 마진 하락을, 기업의 고용 축소를, 그래서 경기 둔화를 만들어낸다고 하죠. (참조 - 무역전쟁이 환율전쟁으로 번지는 게 무서운 이유) 무역 전쟁 역시 크게 다르지 않습니다. 교역을 통해 전세계는 각 국가마다 가장 경쟁력 있는 물건을 가장 좋은 품질에, 그리고 가장 낮은 가격에 팔 수 있었죠. 고품질에 낮은 가격… 그야말로 가성비 높은 제품이 시장에 쏟아집니다. 그럼 가격이 낮으니 당연히 수요가 증가할 수밖에 없겠죠. 그래서 교역이 활성화되면 그만큼 시장의 수요가 증가하면서 글로벌 성장이 꾸준하게 나오게 되는 겁니다. 그런데 망할… 트럼프 대통령이 나서게 되면서 분위기가 아주 묘하게 꼬이기 시작하죠.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. Fed의 다소 실망스러운(?) 금리 인하로 술렁이는 시장에 트럼프 대통령이 다시 한번 결정타를 날렸죠. 먼저 기사 하나 인용하고 갑니다. (참조 - 트럼프 “9월 1일 3000억 달러 중 제품에 10% 관세 부과” 무역전쟁 확전) 네.. 지난 6월 오사카 G20 정상회담 이후 소강상태를 보이던 무역 전쟁이.. 다시금 재개될 분위기를 제대로 조성해 주었죠. 참.. 대단한 듯합니다. 다만 지금의 무역 전쟁 양상은 지난해와는 다른 모습을 보이고 있습니다. 얼마 전까지는 미국과 중국이 중심이 된 무역 전쟁이었다면 이제는 한국과 일본의 무역 전쟁처럼 미국과 중국 이외의 이른바 Non-US 국가들의 무역 전쟁이 펼쳐지고 있는 거죠. 무역 전쟁의 확전 징후가 강하게 나타나고 있는 상황입니다. 네, 미중 무역 분쟁은 보다 심화되고 있고 분쟁 자체가 미중에 그치지 않고 전세계로 번져가는 이른바 ‘만인에 대한 만인의 투쟁’ 양상으로 이어질 가능성이 나타나고 있는 거죠. 무역전쟁이 두려운 이유 지난번 글에서 환율 전쟁이 무서운 이유에 대해서 적었는데요, 무역 전쟁 역시 만만치 않게 두려운 이슈입니다. 왜 그런지 잠깐 생각해보도록 하죠. (참조 - 무역전쟁이 환율전쟁으로 번지는 게 무서운 이유) 교역이라는 것은요.... 각국의 엣지를 살려서 전세계의 성장이라는 파이가 함께 커질 수 있는 근간이 되어 줍니다.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 이제 조금 있으면 여름 시즌이죠? 아마 빠르면 6월 중순 이후부터 해외 여행을 준비하시는 분들이 계실 겁니다. 문제는 참... 그런 징크스가 있죠. 제가 어느 나라를 여행으로나 혹은 출장으로나 가려고만 하면 해당 국가의 통화가 겁나 비싸지는 징크스 말입니다. 다음 달 초 미국으로 출장을 가는데 역쉬 아니나 다를까 달러 값이 하늘 높게 치솟고 있네요. T.T 물론 6월 환율이 얼마가 될지는 모릅니다만 당분간은 달러 값이 고공비행할 듯합니다. 환율에 대한 관심이 높아진 만큼 오늘은 지난 글에서 예고해드린 것처럼 환율의 대표, 원화로 측정한 달러 값을 나타내는 달러원 환율에 대해 말씀드려보겠습니다. 환율 예측이 어려운 이유 먼저 환율이 무엇인지 생각해보도록 하죠. 예전에 금리는 돈의 값이라고 말씀드렸던 적이 있습니다. 그런데요, ‘돈의 값’이라는 말 앞에 살짝 생략되어 있는 말이 있습니다. 네, 대내적 돈의 값이죠. 금리는 자국 내에 적용되는 돈의 값입니다. 그렇다면 당연히 대외적인 돈의 값도 존재하지 않을까요? 네, 환율이 대외적인 돈의 값이라고 생각하면 되겠죠. 그럼 꼬리에 꼬리를 물면서 질문이 나옵니다. ‘대외적’이라고 할 때 ‘대외’라는 곳이 도대체 어디냐라는 질문이 가능하죠. 네, 얼마든지 나옵니다. 미국 달러화와 비교한 원화의 가치는 달러원 환율이 될 것이구요, 일본 엔화와 비교한 원화 가치는 엔원 환율이 될 겁니다. 어느 지역의 통화냐에 따라서 그 ‘대외’라는 것이 정해지게 되죠.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 지난번에 뜨거운 미국과 차가운 이머징 시장이라는 주제로 글을 썼죠. 미국 금융 시장과는 사뭇 다른 분위기를 보이는 이머징 국가의 사례로 최근 자주 회자되고 있는 터키에 대해서 말씀을 드렸습니다. 잠깐만 정리하고 지나가죠. 버블의 위험 미국의 성장이 강하게 나옵니다. 성장이 강하다는 얘기는... 미국 사람들의 소득이 늘고... 그리고 그들의 물건을 사려는 수요가 늘면서 물가가 상승한다는 의미가 되겠죠. 물가 상승뿐 아닙니다. 성장에 대한 기대감에... 자산 시장 역시 들썩들썩하게 되죠. 이런 상황에서 적절하게 온도 조절을 하지 않으면 자산 시장의 거대한 버블을 만들어낼 수 있습니다. 그래서 미국 중앙은행인 Fed는 금리를 인상하면서 물가 상승이나 자산 버블 등을 제어하려고 하는 거죠. 크음.. 버블 만들어지는 게 뭐가 문제지? 그냥 집값... 주식 가격... 오르면 좋은 거 아닌감.. 이라고 반문하실 분들 계실 수 있는데요... 그냥 이렇게 생각하시면 됩니다. 공을 바닥에 떨어뜨리는 상상을 해보시죠. 그냥 무릎 정도의 높이에서 떨어뜨리면 그 공이 바닥에 부딪혔을 때의 충격이 그리 크지 않을 겁니다. 그런데요.. 만약 아파트 꼭대기에서 그 공을 떨어뜨리면 어떤 일이 벌어질까요? 어쩌면 공이 터져버릴 수도 있지 않을까요? (실제 실험은 안 해봐서 모르겠습니다. ^^;;)

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 달러를 좀 사면 어떨까 금융 쪽에 몸 담고 있다 보면 많이 받는 질문 중 하나가 환율 관련 문의입니다. 특히 최근에는 이런 질문들을 많이 하시죠. “달러를 좀 사면 어떨까요?”라는 질문입니다. 일단 해외 여행을 가려는데 1000달러만 환전을 하려고 한다… 언제 환전하는 게 좋겠는가… 라는 질문을 하는 친한 친구들의 질문에는 일단 답을 하지 못합니다. 그걸 제가 어찌 알겠어요… T.T 그보다는 투자의 관점에서 달러를 사두면 나중에 달러 가치가 강세 전환되었을 때 환차익을 얻을 수 있는 것 아니겠느냐… 는 질문에 대해서는 여러가지 말씀을 드려볼 수 있을 듯합니다. 그래서리.. 오늘은 달러 투자에 대해 적어보겠습니다. 환율, 예측할 수 있을까 달러원 환율이라고 하죠? 3월 18일 환율을 보니까요.. 1달러에 1135원 정도 하고 있습니다. 달러를 사서 성공적인 투자를 하시려면 1135원을 주고 1달러를 산 것이… 환율이 상승해서 1달러에 1200원 정도에 팔고 나와야겠죠? 네.. 달러 투자를 원하시는 분들은 달러원 환율의 상승, 즉 달러 가치 상승을 기대하는 분들이라고 보면 되겠습니다. 그런데요… 혹시 이런 말씀 들어보셨나요? 환율은 귀신도 모른다… 라구요… 그만큼 환율 예측이 어렵다는 의미일 텐데요… 왜 그런지를 생각해보죠. 일단 한 국가의 통화 가치는 그 나라의 국력을 반영합니다.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 글입니다. 지난 번 글에서는 최근 회자되는 ‘파월 풋(Powell Put)’에 대해 말씀드려봤습니다. (참조 - 글로벌 금융시장을 환호하게 만든 '파월풋'을 알아보자) 오늘은 이와 상당히 비슷한 맥락인데요, 글로벌 금융 시장을 볼 때 가장 중요하다고 할 수 있는 미 달러화 가치의 움직임, 즉 달러 강세와 약세에 대해서 설명드려볼까 합니다. 일단 기사 타이틀 먼저 읽어보시죠. 强 달러 바람 불자... 이머징 마켓 ‘덜덜’ (매일경제) 이머징 랠리 계속된다... 弱 달러에 주식/통화 더 오른다 (뉴스1) 기사를 보면 미 달러화의 가치가 강세인가 약세인가에 따라 이머징 금융 시장이 영향을 받는다는 것을 알 수 있구요.. 다른 하나는... 달러 강세, 즉 강달러에 이머징이 좀 어려워한다는 것, 그리고 반대로 약달러에 이머징이 방긋 웃을 수 있다는 것, 이 정도 내용을 읽어낼 수 있을 겁니다. 네, 이렇게 보셨다면 정확하신데요, 그럼 바로 다음으로 왜 이런 현상이 나타나는지 궁금하시겠죠?ㅎㅎ 그 이유를 살펴보겠습니다. 달러 강세일 때 웃는 이유 먼저 옛날에 환율이 한 국가의 경제에 미치는 영향에 대해서 공부하셨던 분들은 의구심을 가지실 수 있습니다. 달러가 강세를 보이면, 달러 대비 원화가 약세를 보인다는 의미일 테고... 원화가 약세라는 얘기는 한국이 미국에 수출할 때.... 한국이 유리한 것 아니냐... 라는 생각이 번뜩 들게 되죠.