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투자
테이퍼링 이후, 금융시장은 어떻게 될까?
*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 벌써 10월입니다. 올해를 시작했던 지난 1월의 기억이 생생한데 벌써 4분기의 시작이네요. 날씨도 아침저녁으로는 제법 선선하구요, 2022년의 금융 시장 전망을 묻는 질문들이 조금씩 늘어나고 있습니다. 바쁜 일상 속에서도 아무쪼록 1년의 마무리를 알차게 하시기를, 그리고 환절기 건강 유의하시기를 당부드리면서 금번 에세이를 적어볼까 합니다. 이제는 좀 지겨운 얘기처럼 들리실 듯합니다만 그래도 다시 말씀드려 보죠. 바로 미국의 테이퍼링입니다. 와.. 진짜 오랫동안 이어져왔던 얘기구요… 아마도 지난 4~5월 정도에 한창 이슈화되었죠. 금융 시장도 이런 테이퍼링의 영향을 받아 잠시 긴장했던 기간도 있었구요. 지난 9월 23일 있었던 미국의 FOMC에서 연내 테이퍼링을 사실상 암시해주었죠. 11~12월 중에 시작이 되어서 내년 중반까지 진행될 것으로 보입니다. 현재 미국은 매월 1200억달러(약 142조원)의 유동성을 양적완화 프로그램을 통해서 공급하고 있습니다. 1200억달러의 공급을 한 번에 줄였을 때 시장이 긴장할 수 있기에 점진적인 축소를 고민하고 있죠. 그래서 예를 들어 매월 150억달러씩 줄여나간다고 생각하면 이번 달에는 1200억달러지만… 다음 달에는 1050억달러, 그다음 달에는 900억달러… 이렇게 줄어들어갈 겁니다. 매월 150억달러씩 줄이면 8개월이면 0로 떨어뜨릴 수 있겠죠?
오건영
신한은행 팀장
2021-10-06
돈과 정보가 몰리는 곳으로 가야 한다는 '프레임'에서 벗어나기
*이 글은 외부 필자인 양경준님의 기고입니다. 전 세계에서 투자자들이 가장 많이 몰려있는 곳은 어디일까요? 두말할 필요 없이 뉴욕 월스트리트(Wall Street)입니다. 세계 최대 규모의 증권거래소인 뉴욕 증권거래소와 전 세계 벤처기업의 상장 무대인 나스닥이 모두 뉴욕에 본사를 두고 있기 때문입니다. 그렇다면 세계 최고의 투자자는 어디에 살까요? 투자자들이 뉴욕에 몰리는 이유는 소위 고급정보와 투자기회를 더 빨리 그리고 지속적으로 얻기 위함일 것이고 그렇다면 세계 최고의 투자자는 뉴욕에 사는 것이 당연한 일일 겁니다. 그런데 큰 논쟁 없이 이 시대 세계 최고의 투자자로 평가받는 워런 버핏은 뉴욕에 살지 않고 뉴욕에서 무려 2000km 떨어져 있는 네브래스카주 오마하에 살고 있습니다. 언제부터냐구요? 그가 독자적으로 투자회사를 설립한 26세 때부터입니다. 1930년생이니 1956년부터 무려 65년 동안 오마하를 떠나지 않았는데도 그는 여전히 세계 최고의 투자자로 평가받고 있습니다. 심지어 그가 수장으로 있는 버크셔 해서웨이의 주주총회가 있는 날이면 전 세계에서 수만 명의 인파가 이 작은 도시로 운집하기까지 합니다. 이것은 어쩌면 논리와 상식을 벗어난 것처럼 보입니다. 이는 워런 버핏이 뉴욕을 떠나 오마하에 정착했던 1956년에도 비슷했던 것 같습니다. 워런 버핏의 일대기를 다룬 책 '스노볼(The Snow Ball)'에도 이에 대한 얘기가 나옵니다.
양경준
크립톤 대표
2021-09-24
변동성 때문에 힘들다면, 세상의 모든 주식을 소유하는 방법이 있습니다
*이 글은 외부 필자인 홍진채님의 기고입니다. 변동성이 심해서 힘들다는 말을 많이 듣습니다. 사실 변동성은 심해지지 않았습니다. 오히려 줄어들고 있습니다. 지난 1년간의 VIX지수입니다. 꾸준히 줄어드는 추세지요. * VIX (Volatility Index) 시카고 선물옵션거래소(CBOE)가 발표하는 S&P500에 대한 변동성 지수. 향후 30일간 S&P500 지수가 얼마나 움직일지에 대한 시장 전망치를 보여준다. 주가가 급락하거나 불안하게 움직일수록 수치가 올라 '공포 지수'로 불린다. 변동성이 심해서 힘들다는 말은, 어쩌면 그냥 '힘들다'라는 표현에 무언가를 덧붙인 말일 뿐일지도 모릅니다. 왜 힘든 걸까요? 작년과 올해의 시장의 색깔은 완연히 다릅니다. 오르는 종목의 성격도 다르고, 오르는 주식들의 성격이 바뀌는 주기도 짧아졌습니다. 즉, 작년에 통했던 방식이 올해는 통하지 않는다고 볼 수 있습니다. 작년에는 언택트(콩글리쉬지만), 반도체, 배터리 등 장기 성장이 전망되는 굵직한 테마를 붙잡고 열심히 공부한 다음 그 종목들을 쥐고 버티면 이기는 시장이었지요. 올해는 다릅니다. 철강, 화학, 해운 등 경기민감주와 목재, 제지 등 소형 소재주, 의류주, 게임주, 심지어 우선주까지 급등했습니다. 그리고 그 급등은 오래가지 않고 상승분을 상당히 내뱉었습니다. 작년의 방식으로 이 시장에 대응하려 했다면 어떻게 되었을까요?
홍진채
2021-09-15
이제 투자할 때 ESG를 신경 쓸 수밖에 없는 이유
*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 9월이네요. 어김없이 가을의 냄새가 조금씩 나는 것 같습니다. 낮에는 아직 덥지만 아침저녁으로는 제법 선선한 기운을 느끼게 되죠. 조금 지나면 단풍놀이를 가야 하는 것 아닌가요? 그런데요… 참.. 망할 코로나 때문에 올해도 어딘가로 여행을 한다는 것이 상당히 망설여집니다. 그리고 코로나에 대한 심리 변화인데요, 이번 4차 대유행이 번지자 사람들도 코로나라는 것이 곧 사라질 것이라는 생각보다는 그냥 함께 가는 동반자(?)라는 생각을 많이 하는 듯합니다. 코로나의 소멸보다는 이른바 위드 코로나에 대한 생각을 조금씩 받아들인다는 느낌을 받네요. 저 역시 연초에 백신의 보급이 머지않았다는 뉴스를 듣고 코로나 시대가 종식될 것이라는 기대를 가졌지만 이제는 말씀드렸던 것처럼 위드 코로나라는 얘기를 꽤 강하게 고개를 끄덕이면서 듣게 됩니다. 위드 코로나 시대에 사람들이 새롭게 생활하고 즐길 수 있는 솔루션을 찾아야 하지 않나, 그리고 그런 솔루션들에 투자하는 것도 답이 되지 않나 하는 생각을 해보게 됩니다. 오늘은 서론이 좀 길었네요. 코로나 때문에 사람들의 인식이 참 많이 변했습니다. 이제 길거리에서 마스크를 쓰지 않고 걸어가는 사람을 보면 참 이상한 사람이라는 생각을 하게 되죠. 걱정스러운 눈으로 바라보게 됩니다. 대중교통을 이용할 때도 마스크를 벗은 사람은 지탄의 대상이 되곤 하죠. 과거에는 마스크를 쓴 사람이 참 희소했지만 (왜 마스크를 쓰고 다니지? 답답하게…) 지금은 마스크를 벗은 사람이 정상적이지 않아 보입니다. 음식점을 들어갈 때 으레껏 카카오톡을 열고 스마트폰을 흔들죠. 가급적이면 술을 마시는 등의 모험(?)을 삼가려고 하구요, 줌 등을 활용한 화상 미팅은 이제 일상화된 듯합니다.
오건영
신한은행 팀장
2021-09-07
IR은 단계적으로, 주기적으로, 계획적으로 진행해야 합니다
IT벤처업계가 성장을 거듭하면서 IR(투자유치)의 중요성이 점차 커지고 있습니다. 사실 기업경영은 정답이 없어서 아무리 스타트업이라 하더라도 외부 투자유치가 필수는 아닙니다. 창업팀 지분율이 희석되고 단기간 고성장 압박을 받기 때문에 여러 가지 불편한 상황이 발생합니다. 이에 따라 적은 자본과 빠른 수익화도 하나의 방법이고요. 창업자나 대주주의 재산으로 계속해서 자본금을 충당하는 것도 하나의 방법입니다. 대출이나 회사채 발행도 고민해볼 수 있죠. 하지만 스타트업 투자방법론에 따라 외부 투자유치을 통해 단기간 고성장을 모색하고 훗날 상장 혹은 매각으로 투자금을 회수하겠다면 IR에 많은 자원과 시간을 투자해야 하는데요. 혹시 이것 아시나요? IR은 단계적으로, 주기적으로, 계획적으로 진행해야 한다는 것, 그렇지 않으면 훗날 엄청난 기회비용을 물고 만다는 것! 왜 그럴까요? 벤처 비즈니스가 일반 비즈니스와 다른 점은 불확실성이 매우 크다는 점입니다. 이상한 사업 아이템이 갑자기 대세로 떠오를 수 있고 신생기업이 매출 수백억원을 순식간에 찍는 반면.. 정말 핫했던 트렌드가 갑자기 꺼질 수 있고 매출 수백억원의 회사가 순식간에 고꾸라질 수 있습니다. 따라서.. 매우 어려운 일이겠지만.. 불확실성 속에서 안정적으로 성장할 수 있는 환경을 미리 만들어놓는 게 중요한데요.
요즘 중국 시장에서 터지는 사태들, 어떻게 봐야 할까요
*이 글은 외부 필자인 홍진채님의 기고입니다. 최근 중국에서 일어난 일련의 사태로 투자자들의 우려가 큽니다. 중국 내 1위 차량공유업체 '디디추싱'이 6월 말 뉴욕 증시에 상장하자마자 중국 당국으로부터 반독점, 탈세, 사이버 안보 위협 등을 이유로 매우 강력한 수준의 제재를 받았습니다. 7월 말에는 사교육 업체의 영리 추구를 금지하여 교육업을 흔드는 규제를 시행했습니다. (참조 - 사교육까지 때린 시진핑… 중국 증시 2% 주저앉았다) 며칠 후에는 배달음식업에 강력한 규제를 했고요. 8월 초에는 '게임은 아편'이라는 무시무시한 표현을 사용하며 게임업에도 강력한 규제를 가했지요. 며칠 후에는 모 연예인의 범죄 사건을 계기로 연예 산업의 가파른 성장을 억제하려는 움직임도 보이고 있습니다. 이러한 일련의 사건들은 작년 10월 '알리바바'의 마윈의 은퇴, 올해 3월 '핀둬둬' 창업자 황정의 은퇴, 올해 5월 '바이트댄스' 창업자 장이밍의 은퇴 등 굴지의 스타트업을 일궈낸 창업자들이 연이어 은퇴한 직후 벌어진 일입니다. (참조 - '틱톡신화' 38세 장이밍 상장 눈앞서 사퇴…떠나는 中창업자들) 왜 갑자기 지금 시점에 국가가 민간 산업을 강력하게 규제하는 사건들이 동시다발적으로 터지는 걸까요? 중국 관영매체는 '장기적이고 건강한 발전을 위한 것'이라고 주장합니다. 이런 사건들로 주가가 하락하는 것은 투자자들이 정책을 잘못 해석한 것이라고 합니다. (참조 - '규제 공포' 수습 나선 중국…"개혁개방 큰 방침 안 변해") 중국이 추구하는 장기적이고 건강한 발전이란 도대체 무엇일까요? 과연 그 발전은 우리가 생각하는 발전과 유사한 형태일까요? 일련의 사태에 대한 다양한 가설이 존재합니다. 첫 번째는 당에 대들었기 때문에 징계를 받았다는 것입니다.
홍진채
2021-08-19
요즘 주식시장을 떠도는 '복잡계'라는 있어 보이는 말에 대해
*이 글은 외부 필자인 홍진채님의 기고입니다. 요즘 주식 시장을 다루면서 '복잡계'라는 표현이 많이 들립니다. 가격에 영향을 미치는 요소는 워낙에 다양하여, 한두 가지 지표만으로는 미래를 예측하기 어렵다, 복잡계의 관점으로 접근해야 한다는 이야기죠. 복잡계 이론에는 창발, 자기조직화, 상호작용, 적응, 비선형, 카오스 등등 세부적인 여러 개념들이 있습니다. 이들 중 상당수를 주식 시장에도 적용할 수 있습니다. 이런 요소들로 주식시장을 설명하면 왠지 멋있어 보입니다. 뭐 좋습니다. 저도 가끔 그러긴 하니까요. 문제는 크게 두 가지입니다. 첫 번째는 복잡계 이론이 주식 시장에 대해서 뚜렷한 예측 모델을 제시하지 않는다는 점입니다. 한두 가지 지표로 미래를 예측할 수 없다는 점을 입증하면서 특정 방법론을 기각할 수는 있습니다. 또한, 거시적으로 변동성의 분포 등을 제시하며 블랙 스완의 존재 가능성을 암시할 수 있습니다. 아직은 거기까지입니다. "주식 시장은 쉽게 예측하기 어렵고, 과거에 일어난 적 없던 무서운 일이 언제든 일어날 수 있다" 정도의 묘사를 그냥 좀 더 있어 보이게 표현한 것으로 받아들일 수도 있겠습니다. 같은 내용인데 그냥 좀 더 있어 보이기만 할 뿐인 표현 방식을 '지적 허세'라고 부릅니다. 이런 지적인 허세가 허세임을 알고, 흥미 차원에서, 혹은 함부로 미래를 예단하려 하지 말자는 겸손의 차원에서 이야기를 하는 건 별로 해롭지 않습니다. 두 번째 문제는, 복잡계 이야기를 곁들이면서, 세상이 점점 복잡해지고 있으므로 과거에 쉽게 통했던 방법론이 더 이상 통하지 않는다, 우리는 새로운 방법론을 찾아야 한다, 라고 한 단계 논리 점프를 할 때 발생합니다. 우리 사회가 생성하는 정보, 한 개인이 매일 받아들일 수 있는 정보의 양이 점점 많아지고, 이른바 '초연결' 사회가 되면서 세상이 점점 더 복잡해진다는 묘사는 그럴싸해 보입니다.
홍진채
2021-07-21
2031년 상장 기업의 시가총액 TOP30을 보았소이다
"2031년 상장 기업의 시가총액 TOP30 정보를 알려드리겠소이다" "갑자기요? 무슨 이야기를 하시는 겁니까? 2021년 시가총액(시총) TOP30을 보다가 이런 생각이 들었습니다. 2031년에는 시총이 어떻게 될까? 그래서 과거를 돌아봤습니다. 2011년에서 2021년 사이의 변화를 보면 2031년을 알 수 있지 않을까요? 시장 변화에 대해서 이런 이야기를 많이 합니다. "큰 틀에서 보면 우리나라 경제를 이끌어왔던 중후장대의 힘이 빠지고 있다는 걸 알 수 있습니다" "반면에 IT, 바이오, 2차 전지 등 산업군의 주가는 나날이 오르고 있죠" 중후장대는 '무겁고, 두텁고, 길고, 큰 것'을 뜻으로 철강, 화학, 조선 등 제조업을 말합니다. 반면 기술주들의 성장세가 가파릅니다. 특히 바이러스가 창궐한 시대에 IT 기업들의 약진이 두드러지는데요. IT기업들 향후 10년 뒤 시총 상위권을 차지할 거라는 예상도 있습니다. 최근 카카오가 시총 3위 네이버를 넘어섰다는 소식이 많은 관심을 받았죠. 그야말로 거대한 지각변동이 일어나고 있는데요. 2011년, 2021년의 시총 변화를 살펴보면, 2031년을 예상할 수 있지 않을까요? IT기업은 TOP30를 장악하게 될까요? 먼저 2011년, 2021년 6월 종가 기준으로 시총 TOP30의 변화를 알아봤습니다. 탈락한 기업, 진입한 기업
'테이퍼링'이란 무엇인가?
*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 시간이 정말 빠릅니다. 일주일 일주일 휙휙 지나가다 보니 벌써 2021년도 상반기가 지나가네요. 상반기 내내 뭘 했나 돌아보면 특별히 한 게 없는데… 하는 생각도 해봅니다. 그런데요, 이렇게 아웃스탠딩에 기고를 하거나 인터넷 카페에 글을 올리거나 하면 썼던 글들이 마치 일지처럼 남죠. 만약 이런 활동을 10여년 이상 한다면 어떻게 될까요? 아마.. 그게 하나의 성과가 되지 않을까요? 때로는 이렇게 기고를 하는 것이 부담이 되기도 합니다만 또 다 쓰고 나서 지금까지 해온 것을 되돌아보면 스스로가 대견한 그런 느낌을 받을 때가 있습니다. 지금 이 글을 쓰면서 하고 있는 고심, 나중에는 이 기고 역시 뿌듯함으로 보상받게 되겠죠? 잠시 주제와는 전혀 관련 없는 말씀을 드렸네요. 바로 시작하도록 하겠습니다. 지금 시장에서는 테이퍼링이라는 얘기가 유행처럼 퍼지고 있죠. 참 신기한 것이요… 테이퍼링이라는 단어는 저도 미국에 있던 2013년에 처음 들었습니다. 당시 매크로 경제를 강의하는 교수가 있었는데요, 그분하고 대화를 하던 중에 테이퍼링이라는 단어를 들었는데 이 단어의 의미를 제대로 캐치하지 못했던 기억이 납니다. 실제 2013년 5월에 테이퍼링을 선언했고, 그게 시장에는 충격을 주었죠. 나름 매크로에 관심이 많았던 저한테도 테이퍼링이라는 단어를 듣게 된 게 그리 오래된 일이 아닌데 지금은 대중적인 단어가 되었다는 것이 참 생소하네요. 테이퍼링을 설명할 때는 수도꼭지를 잠그는 상황을 빗대어 많이 말씀드리곤 합니다.
오건영
신한은행 팀장
2021-06-29
연준 때문에 주가가 떨어질까 걱정된다면
*이 글은 외부 필자인 홍진채님의 기고입니다. 투자자들은 언제나 걱정거리를 찾아내는 데 도사입니다. 경기 침체가 온 다음 유동성을 열심히 풀 때는 '이 정도로 되겠냐'며 우려하고, 경기가 회복하는 도중에는 '언제 다시 침체가 올지 모른다'며 우려하고, 경기가 충분히 회복되었을 때에는 '이제 유동성을 회수하면 붕괴가 온다'며 우려합니다. 2008년 금융위기 이후에 그랬었고, 2020년 코로나 사태 이후에도 그러합니다. 투자자들이 우려, 우려, 우려를 하는 와중에 시장은 알게 모르게 계속 상승했었지요. 이 글은 금리 인상을 해도 시장에 충격이 오지 않는다든가, 금리 인상 시점이 상당히 늦춰질 거라는 전망을 하는 글이 아닙니다. 연준이란 어떤 기관인지, 그들이 왜 금리를 인상하려 하는지를 살펴보고, 금리 인상에 대응하는 적절한 자세를 생각해 보기 위한 글입니다. 연준은 뭐하는 곳인가? 1913년 설립된 연준(연방준비제도)은 미국의 중앙은행 역할을 하는 제도입니다. 연준에 대해서 흥미로운 사실 중 하나는 현재의 연준은 미국의 사실상 네 번째 중앙은행이자 공식적으로 세 번째 중앙은행이라는 것입니다. 1782년부터 1791년까지는 '뱅크 오브 노스 아메리카'라는 은행이 사실상의 중앙은행 역할을 했었고요. 1791년 알렉산더 해밀턴의 강력한 주장에 힘입어 설립된 '퍼스트 뱅크 오브 더 유나이티드 스테이츠'가 공식적인 첫 중앙은행이었습니다. 20년 기한으로 설립되었고, 기한이 연장되지 않아 1811년 폐쇄됩니다. 그리고 1816년 공황이 왔지요. 공황을 맞이하여 1816년에 두 번째 공식 중앙은행인 '세컨드 뱅크 오브 더 유나이티드 스테이츠'가 설립되고 역시나 20년 기한을 연장하지 못하고 1836년 폐쇄됩니다. 그리고 1837년에 큰 공황이 왔습니다. 왜 이렇게 중앙은행이 생겼다, 사라졌다 했던 걸까요?
홍진채
2021-06-18
"네이버 양반, 카카오는 대장주가 될 상인가"
카카오가 네이버를 제쳤습니다. 2021년 6월 15일 시가총액 64조원을 넘으며 국내 주식시장 3위에 올랐는데요. 네이버를 제치고 IT대장주가 된 겁니다. 카카오가 네이버를 넘어선 것은 2010년 카카오톡 출시 후 처음입니다. 이날 카카오 주가는 전 거래일 대비 1.40% 오른 14만4500원에 장을 마감했습니다. 종가 기준으로 시가총액은 64조1478억원입니다. 삼성전자, SK하이닉스에 이은 유가증권시장 시가총액순위 3위입니다. 카카오의 시가총액은 짧은 기간 동안 급격하게 커졌는데요. 6개월 만에 94%, 1년 만에 186% 늘어났습니다. 반면 네이버는 같은 날 시가총액 63조5699억원으로 장을 마감했는데요. 6개월 동안 36%, 1년 동안 67% 커진 수치입니다. 물론 이 수치도 놀랍지만 카카오에 비하면 절반도 안 되는 수준입니다. 카카오는 2014년 다음커뮤니케이션과의 합병으로 우회상장했는데요. 당시 시가총액은 7조8679억원으로 24조9857억원인 네이버의 3분의 1 수준이었습니다. 이후 2017년 10월 10조원을 넘겼고요. 코로나 직전에는 네이버 절반 수준이었죠. 최근 투자자들의 매수세가 강해지면서 주가를 끌어올렸습니다.
공매도로 돈을 버는 것은 거의 불가능에 가깝습니다
*이 글은 외부 필자인 홍진채님의 기고입니다. 5월이 되었고, 말 많던 공매도 금지가 해제되었습니다. 공매도가 선진 기법이다, 아니다, 기울어진 운동장이다 등등 공매도의 정당성과 제도 개선의 필요성에 대해서 아주 많은 논의가 이루어졌습니다. 오늘 이야기에서는, 그간의 공매도 논란에서는 별로 다루어지지 않은, '공매도가 좋은 투자 전략인가?'에 대해 이야기해보도록 하겠습니다. 공매도를 하는 기관투자자들이 어떤 마음으로 어떤 종목에 공매도를 하는지, 그리고 개인투자자에게도 공매도를 할 수 있는 길을 더 확대해주겠다고 하니 한 명의 투자자로서 공매도라는 선택지를 어떻게 활용할 수 있는지 참고가 되기를 바랍니다. 결론부터 이야기하자면, 공매도로 돈 벌기는 매우 어렵습니다. 생각보다 훨씬 훨씬 더 어렵습니다. 실제로 공매도를 해보고 이 점을 피부로 느낀 분이라면 이 글을 읽으실 필요는 없습니다. 공매도가 무엇인지 모를 분들도 많을 테니, 공매도의 구조에 대해서 먼저 간략히 짚고 넘어가겠습니다. 0. 공매도란 우리가 일반적으로 주식투자를 한다 함은, 주식을 사고, 이후에 팔아서 손익을 확정하는 행위입니다. 매수단가가 먼저 고정되고, 매도단가가 이후에 결정됩니다. 매도단가 대비 매수단가가 낮으면 돈을 버는 것이지요. (기타 수수료와 세금도 감안해야 합니다만.) 공매도는 여기서 순서가 반대라고 보면 됩니다. 우선 주식을 팝니다. 매도단가가 먼저 결정됩니다. 이후에 주식을 사서 매수단가를 확정 짓습니다. 매도단가 대비 매수단가가 낮으면 돈을 버는 구조는 동일합니다. 다만 순서가 반대일 뿐이지요. 근데, 없는 주식을 어떻게 파냐고요?
홍진채
2021-05-20
기업가치, 어떻게 측정할 수 있을까
*이 글은 외부 필자인 양동신님의 기고입니다. 우리나라 가계자산의 부동산 편중은 늘 지적되어 오던 것입니다. 2018년 한국은행 국민대차대조표 통계에 따르면 ‘가계 및 비영리단체 순자산(약 8726조원)’ 중 약 75%는 주택 및 주택 외 부동산으로 집계되어 있습니다. 나머지 약 25%를 차지하는 순금융자산도 자세히 들여다보면 보험과 예금이 2/3가량을 차지하고, 나머지 1/3가량이 증권이나 펀드 등에 가입되어 있는 상황입니다. (참조 - 2018년 국민대차대조표(잠정) 작성 결과) 하지만 이러한 흐름은 최근 젊은 세대를 중심으로 점차 변화의 바람을 맞이하고 있는데요. 암호화폐는 물론 최근 잇따라 진행되고 있는 기업공개(IPO)에 대한 관심 등을 고려하면 변화의 흐름을 감지할 수 있습니다. 다만 부동산의 경우 안전자산으로 분류할 수 있고 비교적 자산 가치의 등락이 크지 않지만, 암호화폐나 주식 등은 단기간 가치의 등락이 커서 제대로 알지 못하고 투자하면 위험이 커질 수 있습니다. 암호화폐의 가치 우선 암호화폐의 경우 자산 가치를 측정하기 쉽지 않습니다. 작년에 기록적인 실적을 보여줬던 아크 인베스트(ARK invest)에 따르면, 비트코인의 자산 가치는 다른 자산과 낮은 상관관계(Low correlation)를 갖습니다. 비트코인은 주식(S&P500), 채권, 금이나 원유, 신흥국 통화 등 전통적인 자산과는 별로 관련이 없는 가치의 흐름을 보여줍니다. 물론 포트폴리오 구성 차원에서 주어진 투자금액으로 수익을 극대화하기 위해 투자 자산에 포함할 수도 있을 것입니다. 다만 암호화폐 자체로 가치를 평가하기는 어렵기 때문에 찰리 멍거(Charlie Munger) 같은 투자자는 암호화폐에 대해 극도로 경계하는 의견을 제시하곤 합니다. (참조 - 버핏 단짝 멍거 “비트코인 역겹다”)
양동신
2021-05-10
'인플레이션 수혜주'를 찾고 싶다면
*이 글은 외부 필자인 홍진채님의 기고입니다. 올해 1분기는 인플레이션에 대한 우려가 헤드라인을 장식했습니다. 단기적으로 동절기 북반구 이상기온 등 인플레이션을 이끌었던 요인이 해소되면서 인플레이션 우려가 조금은 완화되었습니다. 10년물 금리가 하락하면서 기대인플레이션율 지표가 약간은 하락세에 접어들었습니다. * 기대인플레이션율 지표 Break Even Inflation Rate(BEI) : 10년 만기 국채 수익률과 물가연동국채수익률의 차이. 시장의 인플레이션 기대를 반영. 그러나 지난 10년 범위의 상단에 여전히 머무르고 있어서, 앞으로도 계속 인플레이션에 대한 우려는 투자자들을 자극할 것 같습니다. 인플레이션 헤지 인플레이션이란 화폐의 가치가 하락하여, 우리가 보유하고 있는 예금이나, 현금을 창출하는 금융자산인 채권 등의 가치가 낮아지는 현상을 뜻합니다. 화폐는 실물과 교환이 되기 때문에 실물의 가치가 상승하는 것을 인플레이션이라고 부르기도 하지요. 인플레이션이 발생하면 화폐와 채권의 가치가 낮아지기 때문에 사람들은 인플레이션이 우려될 때 다른 자산으로 재산을 보유하려 합니다. 이런 행태를 ‘인플레이션 헤지’라고 부릅니다. 인플레이션 헤지 용도로 쓰이는 대표적인 자산이 금이고, 최근에는 비트코인이 그 자리를 대체해가고 있습니다.
홍진채
2021-04-20
"인플레이션 정말 올까" 주목해야 하는 4가지 키워드
*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 백신 얘기가 시장을 뜨겁게 달구고 있죠. 미국은 올해 7~8월 정도 되면 백신 보급률이 75%를 넘는다고 합니다. 이스라엘은 마스크를 벗었다는 얘기가 나오고 있죠. 반면 백신의 보급에서 소외된 국가들의 경우는 아직 갈 길이 멀어 보입니다. 마스크를 벗는다고 생각만 해도 참 기분이 좋은데요, 마스크가 정말 오랜만에 이런 기분까지 안겨주더군요. 아침에 출근을 하면서 급히 나가다 보니 마스크를 가져오지 못한 거죠. 주변에 살 곳이 특별히 없는데 마스크를 지참하지 않았으니 일단 손으로 입을 가리는 액션을 취하고 다시 집에 돌아가야 하는 상황이 펼쳐지는 겁니다. 어렸을 때 교과서를 가져가지 않았을 때 느낌이 나면서 식은땀이 나는 상황.. 느껴지시나요? 이런 강박 관념에서 벗어날 날이 머지않았다는 생각에 두근거림을 느끼게 됩니다. 지난번 에세이에서 인플레이션 얘기를 해드렸는데요, 그걸 조금 더 이어가 보죠. (참조 - 착한 인플레이션, 나쁜 인플레이션) 인플레이션 임박했나 최근에 물가가 상승한다는 얘기가 나오고 있죠. 인플레이션 얘기가 연일 언론을 달구는 이유는 두 가지 정도로 해석할 수 있을 겁니다.
오건영
신한은행 팀장
2021-04-20
'파이어족'의 시대 월급의 가치
*이 글은 외부 필자인 양동신님의 기고입니다. '파이어족'의 시대 최근 자산 가격이 급격히 상승하다 보니 본업에서 성과를 내는 것보다 부동산이나 주식, 가상화폐 등에 투자하는 것에 더 많은 관심이 쏠리고 있습니다. 과거에는 회사 내에서 직급과 자산의 상관관계가 높은 편이었습니다. 예컨대 대리 과장 등 하위 직급자들이 24평 아파트에 산다고 하면 부장 임원 등 고위 직급자들은 48평 아파트에 사는 것처럼 말이지요. 하지만 최근 몇 년간만 놓고 본다면, 하위 직급자들 중에 리스크를 짊어지고 부동산이나 테슬라, 비트코인 등에 투자한 분들은 상당한 자산 상승을 맛볼 수 있었습니다. 반면에 이러한 리스크를 회피하여 투자와는 전혀 상관없이 일만 하며 살아가던 일부 고위 직급자들은 오히려 '벼락 거지'라는 신조어에 해당하게 되며 상대적 박탈감을 느끼게 되었습니다. 상황이 이렇다 보니 본업에서 성과를 내 회사에서 진급하는 것을 목표로 두기보다는, 오히려 단기간에 자산 가치를 끌어올려 이른바 '파이어(FIRE)족'이 되는 것을 목표로 하는 분들도 많아지고 있습니다. * 파이어(FIRE)족 : 경제적 독립(Financial Independence)과 조기 은퇴(Retire Early)의 첫 글자를 딴 신조어. (참조 - ‘파이어족’ 진짜 있네… “투자로 35억 벌어 29살에 퇴사했어요”) 물론 이로 인해 좋아진 부분도 있습니다. 예전처럼 회사 진급에 다들 목숨 걸지 않기 때문에 부당한 일에 목소리를 적극적으로 내기도 하고 저녁이 있는 삶을 누리기도 합니다. 본업의 가치 하지만 생애주기 관점에서 보자면 여전히 본업의 가치는 인생에서 중요한 역할을 차지하며,
양동신
2021-04-14
착한 인플레이션, 나쁜 인플레이션
*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 요즘 주말마다 비가 오니까 참 답답하네요. 올해는 간만에 주말농장을 다시 해보려고 마음먹었는데요, 매주 비가 이렇게 쏟아지니 제대로 방문도 못하고 있는 상황입니다. 솔직히 비 좀 맞으면서 밭 갈고 심고 하면 되는데, 날씨보다는 게으름이 가장 큰 적이죠. T.T 몇 년 전에 주말농장을 할 때 가장 힘들었던 것이 잡초였습니다. 진짜 일주일 단위로 갈 때마다 계속해서 고개를 쳐들고 있는데 나중에는 제가 지치더군요. 갑자기 잡초 얘기를 한 이유는요. 경제에도 잡초 같은 것이 하나 있기 때문입니다. 어떤 유명한 경제학자가 그 얘기를 했죠. 인플레이션은 잡초와 같다라구요. 오늘은 인플레이션에 대한 말씀을 드려볼까 합니다. 요즘 인플레이션에 대한 얘기가 많이 나오고 있죠. 인플레이션이 찾아오게 되면 금융 시장은 긴장을 하게 됩니다. 우선 채권 시장이 힘겨워하기 시작하는데요, 채권은 인플레이션이라는 단어에는 자다가도 벌떡 일어날 정도로 민감하죠. 채권은 원래 구매력을 보존하기 위해 존재하는 자산입니다.
오건영
신한은행 팀장
2021-04-05
마음이 편해지는 투자법, '경제적 해자'란 무엇일까?
*이 글은 외부 필자인 홍진채님의 기고입니다. 최근에 금리가 올라가고, 성장주의 주가가 크게 흔들리는 날들이 연이어 나타났습니다. 슈퍼스타 CEO와 그들이 그리는 미래에 대한 비전에 베팅한 투자자들의 표정이 어둡습니다. 이제 '새로운 시대'는 끝난 걸까요? 성장주는 끝났으니 소위 말하는 '가치주'를 사야 하는 걸까요? 이런 논의는 대체로 답이 없는 소모적인 논쟁으로 이어집니다. '경제적 해자'라는 개념이 마음을 다잡는 데 도움이 될 수 있겠습니다. 여러분은 '경제적 해자' 개념을 어떻게 알고 계신가요? 투자를 시작한 지 3년 정도 된 사람이라면 일론 머스크와 워런 버핏의 논쟁 아닌 논쟁에서 이 단어를 들었을 것입니다. (머스크와 버핏의 논쟁으로 알려져 있지만, 사실 둘이 싸웠다고 보기에는 애매한 점이 많습니다.) (참조 - Moats and candy: Here’s what Elon Musk and Warren Buffett are clashing over) 당시 일론 머스크는, '경제적 해자는 고루한(lame) 개념이다. 혁신의 속도가 더 중요하다'라고 하였습니다. 버핏이 좋아하는 '시즈 캔디' 같은 회사에 빗대, '경제적 해자'라는 개념이 별로 경쟁력 있는 제품을 파는 것도 아니면서 브랜드 가치만 가지고 가격이나 올려대는 장난질이라는 뉘앙스를 은근히(라기엔 상당히 노골적으로) 담고 있었지요. 머스크를 탓할 건 아니고 (논쟁에 불을 지핀 건 제3자였고, 머스크는 워낙에 파이팅을 좋아하는 성격이라), 그가 인용한 '경제적 해자' 개념이 좁은 시각이었다는 점만 지적하고 넘어가겠습니다. 머스크는 '경제적 해자'를 성안에 틀어박혀서 수비만 하는 듯한 이미지로 간주하는 것 같은데요. '경제적 해자'는 사실 성장주를 다루면서 등장한 개념입니다.
홍진채
2021-03-24
'서학개미'가 아니라도 FOMC에 신경 써야 하는 이유
*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 지난주에 동물원에 놀러 갔었죠. 와.. 사람들이 정말 많더군요. 일단 입장할 때부터 꽤 오랜 시간을 기다려야 했구요, 동물원 안에서 무언가를 사려고 해도 줄을 서야 하는 등 인파가 상당히 붐볐습니다. 물론 모두들 마스크를 쓰고 있었지만 마스크를 쓰고라도 나온 이유가 보다 중요하겠죠. 네, 답답한 겁니다. 이제 조금 있으면 벚꽃이 피는 봄이 찾아올 텐데 벌써 1년째 답답한 현실에 갇혀있는 거죠. 그게 싫으니 날씨가 풀리자마자 나들이를 나온 거겠죠. 저 역시 같은 마음이었구요. 물론 이런 상황을 보면서 저처럼 마켓을 보는 사람들은 이런 식의 생각을 하곤 하죠. “보복 소비가 나오고 있으니 경기가 일시적으로 좋아지겠군” 오늘은 이 얘기의 꼬리를 물고 가봅니다. 경기가 좋아지면 사람들이 너도 나도 물건을 사들일 겁니다. 사람들의 소비가 늘면 기업들은 그동안 늘리지 못했던 설비를 늘려서 제품을 공급해야 하겠죠. 그럼 당연히 설비를 들여와야 할 테니 설비 투자에 나서야 할 겁니다. 너도 나도 돈을 빌리면 돈의 가격인 금리는 상승하게 되겠죠. 네, 경기가 좋아지면서 금리의 상승세가 보다 뚜렷해지고 있습니다.
오건영
신한은행 팀장
2021-03-23
요즘 금리가 오르는 4가지 이유
*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 겨울이 지나고 이제 봄이 찾아왔네요. 조금 더 지나면 공원에서 벚꽃을 볼 수 있을 것 같습니다. 어김없이 무슨 약속한 것처럼 계절이 바뀌는 것을 보니 무엇이든 영원한 것은 없다라는 생각이 듭니다. 네, 아무리 겨울이 길고 혹독해도 결국은 끝이 나는 거겠죠. 겨울도 끝이 있는 것처럼 금융 시장에도 무엇이든 영원한 것은 없는 것 같습니다. 예를 들어 우리의 마음속에는 이런 생각이 있었죠. 금리는 영원히 내려가는 것이다.. 라는 생각.. 그런 생각이 무색하게 최근에 글로벌 국가들의 금리가 빠르게 뛰어오르고 있죠. 오늘은 최근 금리가 왜 이렇게 오르는지에 대해 말씀드려볼까 합니다. 0. 늘어나는 돈의 수요 금리라는 것은 돈의 값입니다. 가격은 수요와 공급에 의해 결정이 되죠. 돈 역시 마찬가지입니다. 돈에 대한 수요가 있고, 돈에 대한 공급이 존재할 겁니다. 요즘 뉴스에 자주 나오는 것처럼 중앙은행이 유동성 공급을 늘린다.. 라는 식의 뉴스가 나오면 돈의 공급이 늘어난다고 보시면 되겠죠. 여기까지는 쉽게 다가오는데 돈의 수요가 늘어난다는 얘기에 조금 어려워하시는 분들이 계십니다. 돈의 수요는요, 돈을 빌리려는 사람들이 많아질 때 늘어나게 됩니다.
오건영
신한은행 팀장
2021-03-09
하락에 베팅하는 투자, 얼마나 알고 하시나요
*이 글은 외부 필자인 홍진채님의 기고입니다. “주가는 장기적으로 우상향한다” 증시에 대해 흔히 접할 수 있는 표현입니다. 특히 자본주의의 중심인 미국 증시에 대해 이런 믿음을 갖고 계신 분들이 많습니다. 그래프로 표현하면 대략 아래와 같이 되겠지요. 당연한 얘기지만 증시가 늘 오르는 것은 아닙니다. 특정 시기를 한정해 보면 주가는 내기리도 하고, 1년 전에 경험했듯이 급락하기도 합니다. 투자자들은 주가가 오를 때뿐 아니라 내릴 때도 수익을 내고 싶어 합니다. 다행히(?) 주식시장에는 이를 실현할 수 있는 다양한 방법이 있습니다. 최근 1년간 증시가 꾸준히 그리고 큰 폭으로 오르면서 상승에 대한 피로감이 누적되는 느낌입니다. 그에 따라 하락장에서 수익을 올리는 것에 대한 관심도 높아지고 있죠. 언제 주가가 급락할지 몰라 불안해하시는 분들을 비롯하여, 하락에 베팅하여 충격에 대비하거나 오히려 수익을 내고자 하는 분들이 있습니다. (참조 - “다시 떨어진다” ‘인버스’ 담는 개미들…1월에 4000억 사들여) 오늘은 하락에 베팅하는 다양한 방법과 특징에 대해서 기초적인 이야기를 해볼까 합니다. 이야기를 시작하기 전에, 앞으로 등장할 다양한 그래프를 이해하는 방법을 먼저 익혀두는 게 좋습니다.
홍진채
2021-02-25
시장 금리가 오르면 주식 시장이 무너지나요?
*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 이제 봄이 오려나 봅니다. 두꺼운 외투를 입고 산책을 하고 나면 조금 덥다는 생각이 들구요. 커피를 마실 때도 조금씩 고민을 하게 됩니다. 아이스로 할까 따뜻한 것으로 할까.. 라는 고민이죠. 아직은 아니지만 조금 더 지나면 아이스 아메리카노를 마시면서 산책하는 날이 오지 않을까 생각해봅니다. 조금 있으면 벚꽃이 피는 봄이 찾아올 텐데요. 언제쯤 마스크를 벗을 수 있을까요? 작년 이맘때만 해도 설마 여름을 넘기겠어.. 라는 생각을 했었는데 백신이 나와 있는 지금조차도 내년에는 벗을 수 있을까.. 라는 생각을 하니 이것도 큰 변화가 아닌가 합니다. 최근에 날씨가 풀리는 만큼 금리도 빠른 속도로 올라왔죠. 한국은행 기준금리는 0.5%로 동결이 되어 있지만 국채 금리를 비롯한 시장 금리는 빠른 속도로 상승했습니다. 10년 한국 국채 금리 기준으로 1.9%를 넘나들고 있으니 지난해 8월 정도에 1.2%를 기록했던 것에 비하면 엄청난 변화죠. 1. 중요한 건 방향성 금리가 많이 올랐다.. 라는 느낌도 중요하겠지만 보다 중요한 것은 방향의 변화입니다. 금리라는 것이 계속해서 내리꽂힐 것이다.. 라는 생각만을 했었는데 금리가 방향을 틀어서 오르기 시작하는 거죠. 워낙 금리가 계속해서 하락했기에.. 하락 일변도를 이어왔기에 약간의 금리 상승에는 조금 지나면 다시 하락하게 될 거야.. 라는 기대감이 강했지만 계속해서 금리가 올라오는 겁니다. 어어어어.. 어? 할 정도까지 금리가 올라오게 되면.. 시장 참여자들의 생각이 바뀌게 되겠죠. 아.. 이제 금리가 추세를 바꾸고 있구나.. 라구요. 네.. 단순히 금리가 0.1% 올랐다.. 0.7% 올랐다.. 이 부분도 중요하겠지만
오건영
신한은행 팀장
2021-02-23
왜 유로와 중국은 달러 약세를 싫어할까?
*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 지난해부터 나오는 얘기가 ‘달러 약세’에 대한 논의입니다. 달러원 환율이 지난해 3월 달러당 1290원까지 올랐다가 올해 초 1080원까지 하락했으니까요, 지난해 3월에는 1달러를 사기 위해 1290원이 필요했다면 최근에는 단지 1080원 정도면 1달러를 살 수 있다는 얘기가 됩니다. 매우 빠른 속도로 달러 약세가 진행된 만큼 외환 시장 참여자들 대부분도 달러 약세는 이어질 수밖에 없다라는 얘기를 했답니다. 그런데요, 연초 이후 달러는 추가 약세를 멈추고 이른바 버티기 모드에 들어간 것을 볼 수 있었죠. 달러원 환율이 1120원 수준까지 오르기도 했죠. 달러 약세가 주춤해지면서 오히려 달러 가치가 올랐다고 할 수 있죠. 이런 생각이 드실 겁니다. 달러 가치를 측정할 때 단순히 한국 원화만으로 측정하는 것이 맞느냐라는 생각이죠. 네, 절대적으로 동의합니다. 그래서 달러 가치를 측정하는 여러 가지 지수들 중에 달러 인덱스라는 것이 있죠. 달러 인덱스는요, 주요 6개 선진국의 통화 대비 달러 가치를 나타내는 것이죠. 달러 인덱스가 오르게 되면 달러는 주요 6개국 통화 대비 평균적으로 강세를, 달러 인덱스가 하락하면 평균적인 약세를 의미합니다. 그런 달러 인덱스 지수가요, 지난해 3월 코로나 팬데믹 국면의 정점에서는 103포인트 수준까지 상승했다가 올해 초 90포인트 수준까지 급락한 후 지금은 91포인트를 오르내리고 있습니다.
오건영
신한은행 팀장
2021-02-16
TINA, FOMO, BTD, K-Recovery.. 금융시장 신조어가 의미하는 것
*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 코로나 사태가 이례적이었던 것만큼 금융 시장에서도 이례적인 현상들이 나타났죠. 언어는 현실을 반영합니다. 이례적인 현실이 나타난 것처럼 과거에는 보기 힘들었던, 혹은 과거에도 있었지만 크게 부각되지 않았던 단어들이 이슈화되고 있죠. 오늘은 최근 미국에서 새롭게 부각되는 단어들에 대한 말씀과 함께 현재 미국 금융 시장 분위기를 전해드려보겠습니다. TINA 지난해 코로나 사태로 인해 금융 시장이 크게 붕괴되면서 각국 중앙은행과 정부가 전례없는 부양책을 도입했죠. 무제한 양적완화부터 시작해서 금융 시장에 회사채를 사들이는 등의 정책이 바로 그것입니다. 제로금리는 기본 중에 기본이라고 할 수 있죠. 중앙은행은 기준 금리를 제로로 낮추었습니다. 기준 금리는 초단기 금리인데요, 이게 제로까지 내려간 것도 부양책 중 하나이지만 양적완화라는 프로그램을 통해 시중 국채를 마구 사들이면서 시중 금리 전체가 내려가는 일이 벌어집니다. 금리는 돈의 값이죠. 돈을 마구 풀어대니 돈의 공급이 늘면서 돈값인 금리가 내려가게 되죠. 너무 낮은 금리, 우리는 지금 1%대의 정기예금 금리를 만나게 되었구요, Fed(미국 중앙은행)의 기준 금리는 현재 사상 최저 수준인 0%를 기록하고 있습니다. 금리가 너무 낮으면 안전 자산인 국채나 정기예금 등에 돈을 넣어두어봤자 이자를 얼마 받을 수 없죠. 5% 정기예금 금리가 저금리다, 이런 얘기를 할 때가 있었는데, 이제는 0% 대 정기예금 금리를 만나니 이른바 초저금리 앞에서 정기예금에 대한 의욕이 꺾이죠. 1억을 넣어도 1년이 지났을 때 받을 수 있는 이자가 100만원이 되지 않는 거죠.
오건영
신한은행 팀장
2021-02-04
혼란의 전세시장 : 자산의 둑을 쌓아야 할 때
*이 글은 외부 필자인 김민규(구피생이)님의 기고입니다. 연말을 지나며 지인들로부터 많은 연락을 받았습니다. 집값이 움직이는 것이 심상치 않은데 어떻게 하면 좋겠냐는 푸념 반, 상의 반의 이야기들이었습니다. 이미 부동산 시장이 과열의 징후를 보인 지는 삼년도 넘은 일이지만, 이번 겨울은 그 어느 때와는 또 느낌이 달랐습니다. 단순히 매매 호가만 올라서 나와는 좀 거리가 있어 보였던 때와 다르게, 전세 가격이 가파르게 뛰면서 당장 보증금을 억 단위로 올려주어야 하거나, 혹은 다른 집을 알아보아야 하는 현실이 수많은 사람들에게 펼쳐졌기 때문입니다. 혼란의 전세시장 작년 여름 통과된 임대차3법은 여기에서 거대한 촉매제가 되었습니다. 2년간의 계약기간이 끝나고 나서 임차인에게 2년간 계약 갱신 청구를 가능하게 하고, 보증금 인상도 5% 내에서 제한하는 것이었는데요, 세입자의 권리를 강화하고 주거안정을 보호한다는 좋은 목적에서 도입되었지만 그 취지와는 다르게 작동하고 있습니다. '지금 전세를 낮은 가격에 주고 나면 2년 뒤에는 5%밖에 올릴 수 없을 것이다' 라는 생각이 확산되면서 최대한 높은 가격에 전세를 내놓는 기현상이 벌어졌고, 이것이 계절적으로 이사철과 맞물리면서 실거래로 이어져 실제 거래금액의 기준이 높아지는 일들이 수도권 전역에서 일어난 것입니다. 지역에 따라 다르겠지만 이제 지난봄보다 2~3억씩 오른 전세 가격을 마주하는 것은 예삿일이 되었습니다. 어찌 보면 매매가의 급등에도 불구하고 전세 가격은 상대적으로 안정적인 흐름을 유지하고 있었는데, 그 틀이 깨졌다고 볼 수도 있을 겁니다. 전세 가격이 크게 올랐지만 임차인들의 지불여력에도 한계가 있으니, 일정 시점부터는 보증금 증액분을 월세로 받는 식의 반전세 거래도 크게 증가하고 있습니다. 가뜩이나 그렇습니다. 전세라는 것은 결국 누군가 집을 여러 채 가진 사람이 타인에게 집을 빌려주겠다는 생각을 해야 존재할 수 있는 유형의 거래입니다.
현재 증시의 ‘회색 코뿔소’는 무엇일까요?
*이 글은 외부 필자인 홍진채님의 기고입니다. 올해 주식시장이 지난해 말의 기운을 이어가며 뜨겁게 달아오르고 있습니다. 이쯤에서 올해 우리가 보게 될 위협들, 이미 뻔히 눈에 보이지만 애써 무시하고 있는 위험요인을 살펴볼 필요가 있습니다. 예측할 수 없었던 큰 충격을 ‘블랙 스완’이라고 합니다. 이에 대비되는, 혹은 비슷하게 우리가 조심해야 할 위험을 뜻하는 용어로 ‘회색 코뿔소’가 있습니다. ‘블랙 스완’이 아예 예측할 수 없었던 위험이라면, ‘회색 코뿔소’는 눈앞으로 맹렬히 달려오고 있는 위험이라는 뜻입니다. 2017년 중국의 경제 상황을 우려하면서 한때 유행했던 용어이기도 합니다. 현재 증시의 ‘회색 코뿔소’는 무엇일까요? 무엇보다, 인플레이션이 있습니다. 설을 앞두고 생활물가가 올랐다는 말은 많이 들으셨을 텐데요. 이와 동행하여 전 세계의 곡물 가격, 원자재 가격이 급등하였고, 운임지수도 올랐습니다. 기대인플레이션지수 (국채 금리 - 물가연동채 금리)도 2%를 찍었고요. 인플레이션이 나오면 무엇이 문제냐고요? 인플레이션이 문제이긴 하지만, 2008년 금융위기 이후 장기간 인플레이션이 낮은 수준이었기 때문에 2%대의 인플레이션이 그 자체로 현시점에 큰 위협이 되기는 어렵습니다. 문제는 금리입니다. 미 연준에서 기준금리를 결정하는 주요 요소는 인플레이션과 실업률입니다.
홍진채
2021-01-26
요즘 금융시장의 핫이슈 '물가' 이해하기
*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 코로나가 이슈화된 것도 벌써 1년이 되어 갑니다. 2020년 1월에 중국에서부터 떠들썩했는데 그때는 별것 아니라는 생각을 했다가 금융 시장뿐 아니라 실제 우리의 삶을 뒤집어버리는 큰 충격을 받았죠. 지금은 그리 오래가지 않을 것이라 여겼던 코로나 사태가 1년 이상을 이어온 데 더 많이 놀라게 됩니다. 개인적으로 저처럼 안경을 쓰는 사람들은 마스크 쓰고 다니는 거 정말 싫은데요, 여름철보다 겨울철에 더 힘든 것 같습니다. 하루빨리 백신 연합군이 코로나를 이 땅에서 내몰아주기를 기도해봅니다. 백신 얘기는 생각만 해도 흐뭇합니다. 실물 경제에도 영향을 주지만 금융 시장에도 상당히 큰 영향을 주게 되죠. 금융 시장에서 결정되는 금융 자산의 가격은 미래를 프라이싱(pricing)합니다. 주식의 가격 역시 지금의 모습을 보는 게 아니라 앞으로 이 기업이 얼마나 더 좋아질지를 가격에 반영하곤 하죠. 지금 계속해서 둔화되고 있는 실물 경기, 그게 중요한 게 아니라 백신이 나와서 빠르게 좋아지게 될 경기를 주식 시장은 반영하고 있는 거라고 보시면 되겠습니다. 네, 그럼 실물 경제는 코로나 2차 팬데믹으로 힘겨워하는데도 불구, 사상 최고치를 기록하고 있는 주식 시장에 대한 설명이 가능할 것이라 봅니다. 그런데요, 최근에 이런 얘기가 나오고 있죠. 물가가 오를 것 같다는 얘기입니다. 물가라는 게 참 중요한 건데요, 우리는 물가의 상승을 인플레이션, 물가의 하락을 디플레이션이라고 말합니다. 이런 질문을 드려보죠.
오건영
신한은행 팀장
2021-01-19
중국 주식이 저평가받는 이유 '가시성'
*이 글은 외부 필자인 홍진채님의 기고입니다. 최근 시장을 충격에 빠트린 소식이 있었습니다. 12월 20일 월스트리트 저널의 보도에 따르면, 알리바바그룹의 창업자인 마윈이 회사의 지분 일부를 국가에 양도하겠다고 제안하였습니다. (참조 - Jack Ma Makes Ant Offer to Placate Chinese Regulators) 중국의 결제 플랫폼인 알리페이를 운영하는 앤트그룹은 상장을 하루 앞두고 철회한 바 있습니다. 그와 동시에 앤트그룹의 주력 사업이 소액대출에 대한 규제가 강화되었습니다. 중국 주식은 투자자 입장에서는 양날의 검입니다. 중국 기업의 장점은 막대한 인구에 기반한 소비 잠재력, 그리고 국가 주도의 신성장 산업 등이 있습니다. 한국은 내수 시장에서 아무리 잘해봐야 5천만 인구가 한계여서 어느 정도 성장하고 나면 해외 시장 진출 혹은 사업 다각화 문제가 제기됩니다. 중국은 14억에 달하는 거대한 내수 시장에만 잘 어필하더라도 조 단위의 기업을 일구어낼 수 있습니다. 그리고 기술적으로 뒤쳐진 분야가 있어도, 정부에서 찍어서 ‘이 산업을 키우겠다’라고 하면 빠르게 따라잡을 수 있습니다. 대표적으로 디스플레이와 휴대폰 사업이 있습니다. 현재는 전기차 판매량이 전 세계에서 가장 많고, 빅 데이터 기반의 여러 기술들도 세계 최고급이라고 합니다. 이런 중국 시장에서 사업을 하는 기업의 주식은 투자자 입장에서 상당히 매력적인데요. 반대로 중국 기업의 리스크도 상당히 큽니다. 주식의 가치는 ‘미래 현금흐름의 현재가 할인’입니다.
홍진채
2020-12-29
'월가의 영웅' 피터 린치가 개인 투자자에게 전하는 4가지 조언
*이 글은 외부 필자인 홍선표님의 기고입니다. “내가 이 책을 쓴 목적은 개인 투자자들에게 기본적인 정보를 제공하고 투자를 격려하기 위함이다.” 오랫동안 살아남아 계속해서 읽히는 책들에는 한 가지 공통점이 있는데요. 바로 뚜렷한 메시지를 단도직입적으로 말한다는 겁니다. 오늘 다룰 '전설로 떠나는 월가의 영웅' 역시 마찬가지인데요. 개인 투자자들에게 도움이 되는 투자 기법, 원칙, 태도를 전하겠다는 명확한 목표를 갖고 쓰인 책입니다. 이 책의 저자는 20세기 역사상 가장 뛰어난 펀드 매니저로 불리는 피터 린치입니다. 그가 투자의 귀재로 불리는 건 압도적인 성과 덕분인데요. 1977년 33살의 나이로 자산운용사 피델리티 매니지먼트의 주식형 펀드인 마젤란펀드를 책임지게 된 그는 1990년까지 13년간 펀드를 운용하면서 2700%, 연평균 29%라는 수익률을 올립니다. 같은 기간 미국 대표 주가지수인 S&P 500이 보여줬던 성장률의 두 배가 되는 수익률이었습니다. 마젤란펀드가 뛰어난 성과를 보이면서 펀드가 운용하는 자산도 급격하게 불어났는데요. 1977년 2000여만 달러에 불과했던 운용자산은 1990년에는 140여억달러로, 660배가량 늘어났습니다. 자산 규모가 600배 넘게 불어났음에도 불구하고 시장 평균을 뛰어넘는 우수한 성과를 계속해서 유지할 수 있었던 것이죠. 앞에서 인용했던 문장은 그가 2000년 이 책의 밀레니엄 개정판 서문에 썼던 첫 문장인데요.
홍선표
2020-12-22
창업자 보유지분에 따른 의사결정력과 지배구조
창업자에게 보유지분이란 굉장히 중요한 존재입니다. 기본적으로 재산상의 가치가 있고요. 사내 의사결정력의 척도이자 회사 지배구조의 바로미터거든요. 통상 주식회사는 주주총회에서 주주들이 각자 가진 주식수만큼 의결한 것을 토대로 운영되기 때문이죠. 이와 관련해 상당수 기업은 창업자가 경영자로 활동하는 동시에 대주주 위치를 겸하고 있습니다. 초기기업은 더욱 그러하죠. 위 현상은 나름의 장단점이 있습니다만 많은 전문가들은 혁신 비즈니스에서는 장점이 부각될 수 있다는 평가를 내립니다. 전문성, 헌신도, 장기적 스탠스, 속도, 리스크 감수성, 일사분란함, 대내외 신뢰 등 창업자가 회사성장에 기여할 수 있는 것을 뒷받침하고 있으니까요. 위와 같은 이유로 많은 창업자가 보유지분에 각별한 신경을 쓰고 있는데요. 좀 더 구체적으로 이것이 사내 의사결정력 및 회사 지배구조에 어떠한 영향을 끼치고 있을까요. 오늘 여기에 대해 알아볼까 합니다. 크게 7가지 상황으로 정리해봤습니다. 1. 창업자(이하 생략) 100% 지분보유 창업자가 자본금 전액을 출자하고 지분 100%을 가지고 있는 상황입니다. 아마도 누군가 단독으로 창업을 했다면 이러한 형태로 시작했으리라 봅니다. 심지어 스타일난다나 스마일게이트와 같이 굉장한 규모를 이뤘음에도 불구하고 여전히 창업자가 100% 지분을 보유하는 케이스도 존재하는데요. 동업자 영입, 주식보상, 투자유치 등 일체의 지배구조 변경없이 순수하게 자력과 이익만으로 회사를 운영하고 성장시킨 것입니다. 사실 지분 100%라면 개인회사라 봐도 무방한데요.
스타트업 '투자' 관련 용어 총정리
*이 글은 외부 필자인 이진열님의 기고입니다. 판교사투리, 강남사투리. 혹시 들어 보셨나요? 스타트업 생태계에서 자주 사용하는 용어들인데요. 컨설팅, 투자, IT, 마케팅 등 다양한 분야 용어와 은어가 뒤섞여 업계에 오래 있던 사람들조차 무슨 말인지 모르는 경우가 많습니다. (참조 - 판교사투리에 대해 알아보자.) (참조 - 강남(블록체인) 사투리에 대해 알아보자) 실제 네트워킹파티에서 업계분들끼리 이야기를 나누면서도 겉으론 끄덕끄덕, 속으론 '저건 뭔 말이야' 할텐데요. 뭐 그럴 땐 별 문제 없습니다만 VC를 만나고 투자 진행 단계에서 관련 용어를 모른다면 잘못된 의사결정을 할 수 있겠죠. 그래서 스타트업이 VC투자를 받을 때 알고 있어야 할 용어 20개를 추려봤습니다. 실제 용어 사용 사례와 함께 설명해 이해하는데 어렵지 않으실 겁니다. 그 전에 뒤로 갈수록 어려워진다는 점 참고하시고요. 스크롤 압박이 있으니 급하시다면 지금 당장 알고 싶은 용어만 골라보시고 전문은 두고두고 보시길 추천!! 1. 시리즈 스타트업 투자 기사에서 흔히 보는 시드투자 혹은 시리즈A투자 유치. 해당 스타트업의 투자단계를 뜻하는데, 각 단계는 이렇게 표현됩니다. 시드투자(엔젤투자) →시리즈A → 시리즈B →시리즈C... → IPO(기업공개, 상장) 등 각 투자 단계별로 해당 회사의 투자규모와 성장단계에 차이가 있는데요. 뒤로 갈수록 더 큰 규모의 투자가 이뤄지는 단계라 보시면 됩니다. 각 단계를 간단하게 설명하겠습니다. 시드투자 혹은 엔젤투자는 말 그대로 씨앗을 뿌리는 투자, 천사처럼 초기 스타트업을 도와주는 투자라는 뜻입니다.
이진열
2020-12-16
창업팀이 VC를 만날 때 주로 봐야하는 것 (feat. 누구머니)
최근 투자업계를 발칵 뒤집은 서비스가 하나 나왔습니다. 바로 누구머니라는 서비스인데요. 익명으로 벤처캐피탈(VC)에 대한 리뷰와 평가를 남기는 곳입니다. (참조 - 누구머니 사이트) 반드시 작성자는 창업자 중에서 VC 미팅을 경험해본 사람이어야 하고요. 일련의 인증절차를 밟아야 합니다. 그러면 평점과 함께 리뷰와 평가를 남길 수 있죠. 대체로 미팅후기에 대한 글이 주를 이룹니다. 누구머니는 서비스 오픈 이후 센세이션에 가까운 파급력을 보이고 있는데요. 그 이유가 뭘까 생각해보면 VC업계가 대체로 베일에 가려져 있고요. 무엇보다도 공개석상에서의 평가는 거의 전무하다시피 하기 때문입니다. 고로 가려운 곳을 긁어줘서 속 시원하다는 반응이 많았죠. 개인적으로는 이걸 보면서 크게 두 가지 생각이 들었습니다. 첫 번째는 갑을관계에 대한 문제제기를 하고 정보 비대칭을 해소하려는 시도는 좋은 평가를 받아야 마땅하다는 것입니다. 투자받은 스타트업 창업자는 투자자에 대한 불만을 늘어놓기 바쁘고 투자받지 못한 창업자는 투자자를 만나지 못해 고민일 정도로 둘 사이 관계는 비정상적인 부분이 있는데요.
코스피 '외국인의 변덕' 어떻게 해석해야 할까요?
*이 글은 외부 필자인 홍진채님의 기고입니다. 미국 대선이 끝난 이후 전 세계 증시가 급등하고 있습니다. 그중 한국 증시의 상승률도 돋보입니다. 그 배경에는 외국인의 격렬한 순매수가 있었습니다. 11월 한 달간 외국인의 코스피 순매수액은 5조37억원이었습니다. 코스피가 급등하던 4월에서 6월 사이에도 내내 팔기만 하던 외국인은 7월에 잠깐 순매수로 돌아섰다가 8월 매도로 돌아선 후, 9월부터 다시 매수에 나서고 있습니다. 10월은 1.4조원 순매수로 연중 최대를 찍었는데, 11월 들어 막대한 자금을 코스피에 투입했습니다. (참조 - 11월 324p 뛴 코스피…월간 상승폭 역대 최대) 외국인이 한국 주식을 팔 때를 떠올려 보죠. 4월과 5월에 주가가 급등하던 당시에, 저는 ‘개인 매수가 많으면 위험하지 않나요?’라는 질문을 무척 많이 들었습니다. 그때 저는 이렇게 답변했었습니다. 개인이 많이 사는 게 중요한 게 아니라, 주가가 급등하는 와중에 외국인이 팔고 있는 이유를 살펴보는 게 중요하다고요. 당시에는 채권 가격 상승, 달러 강세, 금 가격 상승 등 전형적인 ‘안전자산 선호’ 행태가 나타났습니다. 외국인 입장에서는 위험자산인 주식, 그중에서도 더 위험한 신흥국 증시에서 자금을 빼서 안전자산을 확보하고자 했었고, 한국 주식은 신흥국 중에서 유동성이 좋기 때문에 위기 상황에서 먼저 빼는 자산이 됩니다. 그래서 속칭 ‘ATM’이라고도 불립니다.
홍진채
2020-12-01
주식도 '환불'이 됩니다. 다만, '수수료'가 비쌀 수 있습니다.
*이 글은 외부 필자인 홍진채님의 기고입니다. 최근 한국을 대표하는 글로벌 아이돌 그룹을 육성해낸 연예기획사가 상장했습니다. 상장 직후 급등했던 주가는 쭉쭉 빠지더니 당일 시초가 대비 하락으로 마감하였고, 이후에도 급락하면서 많은 사람들에게 상처를 안겨주었습니다. 혼란스러운 와중에 투자자들은 증권사에 주식 ‘환불’을 요구하기도 하였습니다. 주식을 환불한다고요? 얼핏 어처구니없는 발상일 수 있지만, 곰곰이 생각해보면 ‘주식을 환불한다’라는 발상은 많은 생각거리를 남겨줍니다. 주식은 과연 환불이 안 되는 걸까요? 주식을 산다는 행위는 도대체 무엇일까요? 환불 됩니다. 수수료가 비쌀 뿐입니다. ‘환불’의 정의는, 재화나 서비스를 구매한 이후에, 그 재화나 서비스의 소유권을 돌려주면서 돈을 되돌려받는 행위입니다. 의류, 잡화, 책 등 유형의 소비재나 항공권, 호텔숙박권 등 무형의 서비스 등은 구매를 했다가도, 특정 조건하에서 구매 행위를 취소하고 구매 대금을 되돌려받을 수 있습니다. 주식의 경우는 어떨까요? 우리는 돈을 주고 주식을 구매합니다. 제품을 아직 사용하지 않았다면 반납을 할 수도 있겠지요. 제품에 하자가 있었을 수도 있고, 고객의 단순 변심일 수도 있고요. 일반 소비 행위에 대해서 자연스러운 이런 표현들이, 주식에 대해서는 왜 이렇게 어색할까요?
홍진채
2020-11-03
전세 대란과 함께 온 '투자의 함정'
*이 글은 외부 필자인 김민규(구피생이)님의 기고입니다. 간만에 부동산 대책이 없었던 한 달이었습니다. 거의 매달 새로운 대책이 나오며 '월간 부동산'이라는 이야기까지 나오는 요즘이었는데, 9월 들어 코로나 사태가 다시 확산양상을 보이고, 태풍까지 이어지면서 집값 문제가 조금은 우리의 관심에서 벗어나는 듯했습니다. 그러나 8월 글에서 지적했던 ‘전세 대란’ 문제가 완전히 수면 위로 올라와, 현실에서 실제의 문제들을 발생시키기 시작했습니다. (참조 - '전세 대란' 문제는 그리 간단하지 않습니다) 지역에 따라 다르지만 서울시내의 경우 1000세대 단지에 전세 매물이 한 개도 없는 경우가 속출하고 있으며, 직전 전세가보다 20% 이상 높아진 전세호가를 마주하는 일도 허다합니다. 심지어는 현직 기획재정부 장관이자 경제부총리인 고관대작마저도 본인이 살고 있는 집의 전세계약 만기를 앞두고, 갑자기 전세 가격이 2억원이나 급등해 다른 집을 알아봐야 할 입장이라는 보도까지 나왔습니다. 그는 10월 8일 국회에서 있었던 기획재정부 국정감사에서 ‘전세 가격이 쉽게 내려가지 않을 것 같다’며 추가 대책의 가능성을 시사했는데요. 한편에서는 또 다른 힘겨루기가 일어납니다. 바로 이미 전세계약을 체결해서 살고 있는 사람과 집주인 간의 대결입니다. 세입자로서는 새로 다른 곳에 가서 전세계약을 체결하려면 갑자기 너무 많은 보증금 인상을 해 주어야 할 것 같으니,
LG화학의 물적분할, 과연 분노할 일일까요
*이 글은 외부 필자인 홍진채님의 기고입니다. * Compliance Notice 본 글의 목적은 시장상황을 이해하는 데 도움이 되는 배경지식을 설명하는 데 있습니다. 특정 종목의 미래 주가 향방에 대한 필자의 의견을 이야기하는 것이 아닙니다. 투자 의사결정은 반드시 본인의 판단과 책임하에 하시기 바랍니다. LG화학의 배터리 사업부 물적분할과 관련하여 시장이 시끄럽습니다. 이번 글에서는 본 사업부 분할 건을 어떤 식으로 바라볼 수 있는지 다양한 관점에 대해 이야기해보도록 하겠습니다. 왜 분할하는가 향후에 전기차 시장이 크게 성장할 것이라는 전망에는 다들 이견이 없을 것입니다. 전기차 시장이 성장하면서 배터리 사업도 크게 성장할 것입니다. 배터리를 파는 사업은 제조업에 해당하고, 제조업에서 물건을 만들기 위해서는 설비투자가 필요합니다. LG화학의 배터리 사업부 분사는 사실 오래된 떡밥입니다. 배터리 사업에 들어가는 설비투자비용을 본업인 화학사업에서 번 돈으로 감당해왔는데, 해석하기에 따라 다르지만 일종의 궁여지책으로 바라볼 수도 있습니다.
홍진채
2020-10-06
왜 주식대가들은 기술주 투자를 어려워할까
요즘 IT상장사의 주가가 폭등을 거듭하고 있습니다. 지난 몇 년간 기술산업에 대한 유동성과 기대감이 팽창하는 상황에서 코로나 사태가 흐름을 더욱 가속화했기 때문인데요. 대표적으로 테슬라의 주가는 그야말로 고공행진을 거듭하며 주요 메이저 자동차회사의 몸값을 추월하기도 했고요. 애플, 마이크로소프트, 아마존 등 글로벌 IT기업의 시가총액은 어느덧 2000조원에 육박했습니다. 국내에서도 네이버와 카카오가 극적인 실적개선 효과없이 주가가 2배 가량 상승한 바 있으며 기업공개를 결정한 카카오게임즈와 빅히트엔터테인먼트에는 수백수천대 1의 청약경쟁률이 붙기도 했습니다. 지금은 일반인조차 대출을 받아 국내외 IT상장사에 투자하면서 얼마나 수익률을 낼 수 있을지 전전긍긍하는 모습까지 보이는데요. 이와 관련해 한 가지 흥미로운 사실이 하나 있습니다. 예전부터 상당수 유명 투자자가 기술주에 보수적인 자세를 취하고 있다는 것입니다. 왜 그럴까요? 일본의 워렌버핏이라 불리는 사와카미 아쓰토 회장의 이야기를 빌려서 이야기하자면.. 주식투자의 정석이라 할 수 있는 가치투자와 장기투자를 실행하기 어렵기 때문입니다.
부동산 경매에 대해 잘 모르거나 오해하는 몇가지
여러분은 부동산에 대한 전국민적인 관심을 언제 특히 실감하셨나요? 저는 재테크, 금융, 부동산 같은 키워드에 정말 1도 관심없던 친구가 제게 보내준 한 영상링크를 보고 실감했어요. 그 영상은 바로.. 올해 초 채널A의 유명 프로그램인 '서민갑부'에 출연한 부동산 경매 투자자 이선미씨의 사연이었는데요. 친구는 제게 싱글맘에 암 투병까지 이어지는 고난에도 굴하지 않고 성실하게 부를 일군 이선미씨를 보며 충격을 받았다고 했고요. 그리고 전 친구를 보며 충격을 받았어요... 월급을 받자마자 쇼핑으로 모조리 탕진해 '월급향 통장'이라는 별명을 가진 내 친구가..?! 부동산에 관심을 가진다고라?! 이렇듯 부동산에 대한 관심과 열망은 너나할것없이 최고조에 달한 듯 하지만... 그 반대편에는 천정부지로 높게 치솟은 가격을 보며 '이번 생에서는 글렀다'고 자조하는 목소리도 분명 존재하죠. 그래서 더더욱 비교적 저렴한 가격으로 부동산을 매입할 방법론으로서 '부동산 경매'에 대해 관심이 갔는데요. 일반적으로 말하는 부동산 경매의 강점을 몇가지로 추려보자면 아래와 같습니다. 1. 비교적 저렴하게 매물을 구입할 수 있으며, (현재 부동산 시세보다 20~50%정도 저렴) 2.담보대출(경락잔금대출)이 70~90%까지 가능하고,
삼성전자 주식을 30년 보유했으면 150배라는 '후견지명'에 대해
*이 글은 외부 필자인 홍진채님의 기고입니다. 요즘 주식시장에서 의외로 많이 들리는 이야기가 있습니다. 바로 ‘장기투자’입니다. 주식을 장기적으로 보유하면 웬만하면 오르니까, 인내심을 가지고 버티는 게 중요하다고 합니다. 시장이 단기적으로 흔들릴 때 마음을 붙잡을 수 있는 방법을 묻기도 합니다. 제가 주식투자를 시작한 이래 이렇게 많은 사람들이 보편적으로 ‘장기투자’ 마인드를 갖고 있는 경우는 처음 보는 것 같습니다. 장기투자가 단기투자보다 좋기는 합니다. 주식을 사서 (레버리지를 쓰지 않는다면) 아무리 손해를 봐봤자 100% 손실인 반면, 이익을 많이 볼 때는 두세 배나 열 배 이상도 가능합니다. 주식은 기본적으로 손실보다 이익의 폭이 더 크게 열려있는 자산이고, 장기적으로 보유하면 그 비대칭적인 구조를 실제 수익으로 만들 가능성이 생깁니다. 거래를 한 번 할 때마다 거래비용을 냅니다. 거래비용은 수수료와 세금을 쉽게 떠올릴 수 있는데요, 호가 차이로 인한 ‘슬리피지’에서도 손해를 봅니다. (참조 - [용어] 슬리피지) 쉽게 말해서, 주식을 한 번 사면 1년 정도 보유한다고 마음먹으면, 대략 50% 정도 벌거나 30% 정도 깨지거나 하는 게임이 됩니다. 매일매일 사고팔겠다고 하면, 1%씩 벌고 1%씩 잃는 게임이 됩니다. 그러나 장기투자가 무조건 정답이라거나, 아무 생각 없이 장기적으로 보유하고만 있으면 주가가 오를 거라는 생각은 위험합니다. 장기투자의 사례로 흔히 삼성전자를 이야기합니다.
홍진채
2020-09-01
유동성 확대와 하이퍼 인플레이션에 대한 '오해 혹은 이해'
*이 글은 외부 필자인 홍진채님의 기고입니다. 코로나 사태 이후 미국을 위시한 각국은 어마어마한 유동성을 풀었습니다. 중앙은행의 유동성 확대 규모를 파악하는 지표 중 하나인 연방준비제도(Fed) 자산 규모를 보면, 금융위기 당시의 4조 달러를 넘어, 7조 달러에 육박합니다. 그 규모도 규모지만, 속도 또한 전례 없을 정도입니다. 2008년 글로벌 금융위기 때는 약 6년에 걸쳐 네 번의 양적완화를 통해 중앙은행 자산이 1조에서 4조 수준으로 확대되었다면, 이번에는 약 3개월 만에 4조에서 7조 수준으로 3조원이 증가하였습니다. (비율로 보면 금융위기 직후 1조에서 2조로 증가하였으니, 이때 속도와 버금간다고 볼 수 있습니다.) 이렇게 돈을 무한정 풀어대니까 일각에서는 하이퍼 인플레이션을 두려워하는 사람들도 늘어나고 있습니다. 돈을 많이 풀었으니 돈의 가치는 떨어지고 물가가 급등하는 거 아닌가 하는 두려움입니다. 오늘은 돈이란 과연 무엇인지, 돈의 가치는 무엇에 영향을 받는지 살펴봅시다. 돈이란 무엇인가? 정통화폐론 혹은 정통경제학에서는 이렇게 가르칩니다. 돈이란 교환의 매개, 가치의 척도, 가치의 저장 수단입니다.
홍진채
2020-08-06
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