*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 늦가을 단풍 여행은 많이들 다녀오셨나요? 멀리는 못 가고 경기도 권역에 있는 몇 개 사찰에 갔었는데요, 기대 이상의 즐거움을 느꼈습니다. 특히 여주 신륵사를 방문했는데요, 오래된 사찰도 인상 깊었지만 한강을 따라서 걷는 운치와 경치가 사람의 마음을 많이 편하게 하더군요. 주식 시장 때문에 매우 힘들었던 한 주였지만 그래도 이렇게 단풍 구경이라도 하면서 마음을 한 번 힐링해 보시는 것도 좋을 듯합니다. 각자가 생각하는 힐링의 장소 찾기, 이번 주말에 바로 해보시죠. 지난주 한국 주식 시장이 큰 폭 하락했죠. 지난 7월의 반도체를 중심으로 주식 시장의 급락장을 연상케 하는 강한 하락세였습니다. 어느새 지난 7월 말에 기록했던 전저점 수준인 5500선에 바짝 다가붙을 정도의 큰 폭 하락이었구요, 반등에 대한 기대를 갖고 있던 투자자들의 힘을 쭉 빼놓은 임팩트를 주지 않았나 싶습니다. 이번 하락장을 보면서 한 가지 조마조마했던 것은 환율의 움직임이었죠. 지난 7월 주식 시장의 급락 국면에서는 주가가 급락했지만 환율의 급락을 동반했습니다. 이례적인 케이스죠. 주식 시장이 폭락하면 보통 달러원 환율은 안전자산인 달러 선호로 인해서 상승세를 보이곤 하는데, 지난 7~8월에 걸쳐서 환율은 1560원에서 1330원까지 순식간에 230원이 하락했습니다. 안전자산인 달러 가치의 하락은 적어도 7월의 급락이 어떤 금융 시스템 붕괴로 인한 위기의 가능성을 시사하지는 않음을 의미하죠. 특정 섹터, 특히 반도체 섹터 및 AI 인프라에 대한 과도했던 기대가 되돌려지면서 나타나는 하락 정도로 이해를 해볼 수 있을 겁니다. 그렇지만 지난주의 하락 막바지 국면에서는 달러원 환율의 급등세가 동반되었죠. 주가 하락과 환율의 급등이 동반될 경우, 금융 시스템 위기의 시그널을 보낼 수 있다는 점을 주의해야 할 겁니다. 다행스럽게도 하루 정도 환율이 상승한 이후에 다시 고개를 숙였구요, 아직 시스템 위기와는 거리가 멀다는 점을 확인할 수 있었죠.

어피닛(구 밸런스 히어로)은 국내 스타트업씬에서 독특한 포지션을 갖고 있는 회사인데요. 한국에서 한국인들이, 한국 자본을 바탕으로 창업한 회사이지만 돈은 거의 100% 인도 현지에서 벌어들이고 있죠. 2014년에 설립된 어피닛은 인도에서 모바일 금융 플랫폼 '트루밸런스'를 서비스하고 있는데요. 어피닛은 지난해 1691억원의 매출과 449억원의 영업이익을 달성했습니다. 올해 들어서는 더욱 빠른 성장가도를 달리고 있습니다. 지난 상반기에만 1123억원의 매출과 296억원의 영업이익을 기록했으니까요. 지난해 상반기와 비교해 매출은 45.8%, 영업이익은 79.4% 급증했죠. 회사측에 따르면 12년 동안의 누적 거래액 (대출액, 상품판매액 등 포함)은 3조2000억원에 달하고요. 모두 다 인도에서 거둔 실적이죠. 이런 성과를 바탕으로 지난 8월에는 코스닥 상장을 위한 상장예비심사청구서도 한국거래소에 제출하고, 현재 심사 절차를 진행하고 있습니다. 이 같은 성장세와 실적의 스타트업이라면 업계에서 상당히 큰 관심을 받을만한데요. 하지만 어피닛을 향한 조명은 그 성과와 체급에 비해 상대적으로 적은 것처럼 느껴지는 게 사실입니다. 인도 현지에서 일반 개인 고객들을 대상으로 마이크로 크레딧(소액 대출)과 보험 등의 금융상품 중개 플랫폼을 운영하고 있는 터라, 한국인들은 일상에서 접할 일이 없는 서비스이기 때문이죠. 한국 인구보다 많은 1억2000만명(다운로드 수 기준)의 이용자를 확보한 서비스이지만, 한국 기업이 어떻게 인도에서 이 같은 성과를 만들어 낼 수 있었는지 그 과정은 상대적으로 잘 알려져 있지 않죠. 인도에서 100% 돈 버는 한국 핀테크 그래서 이번 글에서는 어피닛의 성장 비결을 세 가지로 나눠서 분석해 보려고 하는데요.

'적이 강을 건너 공격해 올 때는 적 병력의 절반쯤이 강을 건너왔을 때 치는 것이 유리하다' 손자병법 제9편 행군편에 담겨있는 병법의 요체인데요. 배달의민족을 향한 정부와 정치권의 최근 전방위적인 압박을 보면서 이 구절이 떠올랐습니다. 이번 글에서는 그 이유에 대해서 살펴보겠습니다. 배달의민족(운영사 우아한형제들)을 향한 정치권과 사정기관들의 압박이 한층 거세지고 있습니다. 국회 일각에서는 배달앱들이 입점 외식업체들에게 받아가는 수수료율의 상한을 설정하는 '배달앱 수수료 상한제'가 본격적으로 논의되고 있습니다. 공정거래위원회와 국세청에서는 배달의민족의 불법·탈세 의혹에 대한 대대적인 조사가 진행되고 있고요. 배달앱들에 대한 규제와 관리·감독을 강화하려는 시도는 어제, 오늘의 일이 아니지만 최근에는 이런 움직임들에 한층 더 속도가 붙었다는 게 업계의 분석인데요. 그 배경으로는 내년이면 배달의민족이 미국 기업이 된다는 사실이 자리 잡고 있습니다. 배달의민족의 모회사인 독일 딜리버리히어로(DH)는 현재 미국 우버에 회사를 매각하는 작업을 진행 중인데요. 매각이 순조롭게 마무리되면 우버는 한국을 포함해 50개 시장에서 DH가 운영하는 사업을 넘겨받게 됩니다. 거래 완료 시점은 내년 하반기로 예상되고요. 현재 우버 테크놀로지니스는 DH 인수를 위해 한국 공정위에도 기업결합 사전심사를 신청해 관련 절차를 밟아나가고 있습니다. 우버의 DH 인수가 마무리되면 한국 배달앱 시장의 1, 2위는 모두 미국 기업인 배달의민족과 쿠팡이츠가 차지하게 되죠. 배민이 미국 회사가 됩니다 바로 이 이유 때문에 정치권과 사정당국이 배달의민족을 향한 규제 입법과 대대적인 불법, 탈세 의혹 조사에 속도를 내고 있다는 분석인데요. 쿠팡의 사례에서도 이미 확인했듯이 미국 플랫폼 기업에 대한 한국 정부의 규제 강화와 사정기관의 수사·조사는 미국 정부와 의회의 반발을 불러 통상마찰을 불러올 가능성이 크기 때문입니다. 배달의민족과 우버가 미국 정치권이라는 방패막이를 활용해 규제당국의 규제를 회피하거나, 규제 시도 자체를 무산시키려 할 가능성도 적지 않고요.

*이 글은 외부 필자인 이미준님의 기고입니다. 2026년 9월 19일, 파리 근교 생드니의 스타드 드 프랑스. 데뷔 20주년을 맞은 빅뱅이 2017년 이후 처음 나선 월드투어의 유럽 첫 무대였습니다. 프랑스 최대 경기장이 노란 불빛으로 가득 찰 법한 밤이었죠. (참조 - 지드래곤·태양·대성, 프랑스 최대 경기장 섰다…빅뱅 20주년 파리 무대) 그런데 정작 20주년 기념 공식 응원봉, 'LIGHT STICK 20TH ANNIVERSARY EDITION'은 그 자리에 많이 없었습니다. 공연 직전 9월 17~19일 파리 1구에서 열린 공식 팝업에서도, 공연장 현장 판매에서도 팔지 않았기 때문이죠. 현지 팬베이스와 매체가 전한 이유는 짧았습니다. 제품 안전 관련 적합성 문제로 유럽 판매 요건을 아직 충족하지 못했다는 것. (참조 - 빅뱅 20주년 응원봉, 프랑스서 못 판다…유럽 판매 요건에 막혔다) (참조 - BIGBANG: 시간표, 굿즈 판매, 가격… 파리에서 열린 독점 팝업에 대해 알아두면 좋은 정보) 아이러니한 장면입니다. 흔히 '뱅봉'이라 불리는 빅뱅 응원봉은 지금 아이돌 응원봉의 표준이 된 입체형 디자인의 원조로 꼽힙니다. K팝 응원봉 문화를 만든 원조가, 정작 K팝이 주류가 된 유럽 한복판에서는 진열대에 오르지 못한 겁니다. (참조 - BIGBANG/굿즈) (참조 - YG플러스, 빅뱅 월드투어 팝업 오픈…20주년 응원봉 공개)

*이 글은 외부 필자인 이복연님의 기고입니다. 왜 어렵게 상장한 회사들이 시장에서 가치를 인정받지 못할까요? 지난 7월 경제신문에 흥미로운 기사가 하나 실렸습니다. 올 상반기 일반공모로 증시에 신규 상장한 18개 기업 가운데 14개 기업의 주가가 공모가 아래로 떨어졌다는 내용이었습니다. 상장하자마자 주가가 크게 떨어진 기업도 몇몇 있었습니다. 한두 달 뒤 상황도 크게 달라지지 않았습니다. 8월 21일을 기준으로 7월 이후 코스피와 코스닥에 신규 상장한 8개 기업 가운데 7개 기업의 주가가 공모가를 크게 밑돌았습니다. 이들 기업의 공모가 대비 평균 수익률은 마이너스 25%였습니다. 물론 이것만 가지고 우리나라 IPO 시장에 구조적인 문제가 있다고 단정할 수는 없습니다. 당시 주식시장 자체가 크게 불안정했고, 신규 상장기업의 공모가가 지나치게 높게 결정됐을 수도 있습니다. 기업 가치와는 별개로 시장의 수급 문제도 있었을 것입니다. 몇 달의 주가만 가지고 기업의 장기적인 가치를 판단하는 것은 분명 무리입니다. 그런데 저는 이 숫자를 보면서 조금 다른 의문이 들었습니다. '왜 그렇게 어렵게 IPO에 성공한 기업들의 가치는 상장하자마자 시장에서 인정받지 못하는 경우가 이렇게 많을까요?' 그리고 조금 더 불편한 질문도 해볼 수 있습니다.

*이 글은 외부 필자인 최철용님의 기고입니다. 단번에 매출을 2배로 키울 수 있다면 어떨까요? 지난 40일 동안 이 가설을 검증하고 있어요. 인스타그램 광고로 대표되는 메타 광고에 AI를 접목해서요. 그 과정에서 이미 3천만 원이 넘는 비용을 썼습니다. 손실이라고 부르면 마음이 아프니 일단 '교육비'라고 부를게요. 아직 매출을 2배로 만드는 공식은 찾지 못했어요. 대신 '틀린 공식'은 꽤 많이 찾았습니다. 이 글은 성공 노하우가 아닙니다. 오히려 실패를 반복하지 않기 위해 제가 세웠던 가설과 검증 과정을 정리한 글에 가까워요. 지금도 실험은 진행 중입니다. 올해 3월부터 회사가 본격적으로 AX 전환 모드에 들어갔어요. 저 자신에게 질문을 하나 던졌죠. "회사의 대표로서 나는 AI를 이용해서 어떤 성과를 만들어야 할까?" 결론은 의외로 단순했어요. 가장 영향력이 크고, 가장 어려운 문제를 제가 직접 풀어야 한다는 거였습니다. 바야흐로 AI 대전환의 시대인 만큼, 대표인 제가 가장 먼저 변화를 만들어보는 모습을 보여줘야겠다고 마음먹었습니다. 그렇다면 회사에서 영향력이 가장 큰 문제는 무엇일까요?

*이 글은 외부 필자인 김도영 님의 기고입니다. 신규 서비스 오픈을 두 달 앞둔 프로젝트가 있습니다. 경영회의에서 진행 상황이 공유됐습니다. "현재 진척률은 80% 정도입니다. 일부 일정 리스크는 있지만, 기능 범위를 조정하고 인력을 보강하면 예정대로 오픈할 수 있을 것으로 보고 있습니다." CEO가 물었습니다. "고객이나 오픈에 영향을 줄 만한 큰 이슈는 없습니까?" "현재까지 확인된 큰 이슈는 없습니다." "그럼 일정은 그대로 가는 거죠?" "네. 현재로서는 가능합니다." 짧은 문답 뒤 회의는 다음 안건으로 넘어갔습니다. 몇 시간 전, 프로젝트 팀 회의에서는 조금 다른 대화가 있었습니다. 한 실무자가 말했습니다. "테스트가 아직 많이 남았습니다. 지금 일정이면 주요 기능은 볼 수 있겠지만, 예외 케이스까지 충분히 확인하기는 어려울 것 같습니다." 다른 팀원도 말을 보탰습니다. "운영 쪽도 아직 다 정리가 안 됐어요. 오픈하고 문제 생기면 누가 어디까지 판단하고 대응할지도 정해져 있지 않고요." 팀장이 물었습니다. "그럼 일정 자체를 미뤄야 한다는 얘기인가요?"

*이 글은 외부 필자인 봉달호님의 기고입니다. 최근 지인께서 야간에 편의점에 갔다가 문이 닫혀 곤란을 겪었다는 글을 SNS에 올리셨습니다. 어떤 분은 동네 편의점을 몇 군데 순회했는데, 상당수가 닫혀 있거나 비대면 무인점포로 운영되고 있더라면서 새삼 놀랐다는 소감을 남기셨습니다. 과거 편의점은 이름 앞에 '24시간'이란 수식어가 절로 붙어 "24시 편의점"이라고 부르곤 했지요. "편의점 = 24시간"이란 공식도 이젠 옛이야기가 되고 있습니다. 지금 자라나는 세대에게 편의점은 오래전 '동네 슈퍼'와 비슷한 개념이 되어 가고 있는 것 같습니다. 그러면 여기서 의문이 남습니다. 낮에는 유인, 밤에는 무인으로 운영하는 이른바 '하이브리드' 방식으로 운영하면 되는데 왜 야간에 아예 문을 닫아버리는 걸까? 하이브리드 전환 비용 : 400~500만 원 설비와 1% 로스율 점포마다 사연이 있겠지만, 하이브리드로 전환하는 데에도 돈이 들기 때문입니다. 무인점포로 바꾸려면 일단 점포 출입문에 인증 단말기를 달아야 합니다. 신용카드로 체크하거나, 모바일 신분증(카카오‧네이버 등)을 인식시키는 시스템을 연동해야 하지요. 그게 비용이 150~200만 원 정도 듭니다. 월 10만 원 안팎의 사용료를 내는 AI CCTV(이상 행동 감지 기능)도 새로 추가해야 하고, 담배와 주류 판매를 하지 못하니까 해당 판매대에 잠금장치(블라인드)를 해야 합니다. 그 비용도 100~200만 원은 듭니다. 시설 비용은 아니지만, 무인점포로 전환하면 로스율도 늘어나게 됩니다.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 벌써 10월입니다. 늦가을의 정취를 느낄 수 있는 1년 중 가장 아름다운 달이 돌아왔네요. 단풍 구경도 하시고, 여행도 즐기시구요, 각자 하시는 업무에 있어서는 연말이 얼마 남지 않은 만큼 올해 유종의 미를 거두실 수 있도록 남은 시간 갈무리에 신경 쓰시기를 당부드립니다. 특히 올해는 많은 분들에게 주식 시장에서의 변화, 중동 상황의 변화 등 우리가 겪어보지 못했었던 다양한 일들이 일어난 만큼 올 한 해의 의미 있는 갈무리를 고민해보시는 게 좋을 듯합니다. 올 상반기에는 주식 시장이 워낙에 뜨거웠죠. 지하철을 타거나 식당을 가거나, 카페에 앉아서 작업을 하고 있을 때면 사방에서 주식 얘기가 들려오곤 했죠. 반도체에 대한 이야기부터 시작해서, 반도체 넥스트는 무엇일까에 대한 이야기까지... 과거 2차 전지나, 바이오, 혹은 미국 주식 시장이 힘을 받을 때와 국내 대형 반도체 기업들이 힘을 받을 때의 분위기는 사뭇 달랐던 것 같습니다. 온 국민이 주식 투자에 엄청난 열정을 쏟았던 것이죠. 그렇지만 지난 7월의 급락 이후 시장이 그런 분위기는 상당히 사그라들었죠. 그럼에도 불구하고 여전히 주식장에 남아 있는 개인 투자자들이 많습니다. 지난 7월만큼은 아니지만 여전히 많은 국민들이 주식 시장의 움직임에 일희일비하고 있다는 점, 과거와는 분명히 달라진 점이겠죠. 주식 투자를 하고 있다면 지금까지는 우리가 크게 신경 쓰지 않았던 글로벌 이슈들이 상당히 가깝게 느껴질 겁니다. 이란 전쟁, G20 재무장관 회담, 미국의 관세 이슈, 그리고 미국의 금리 인상 등이 우리의 자산 가치 상승 하락에 상당한 영향을 주곤 하죠. 해외에서 수입이나 수출을 하는 법인이 아닌 이상에야 크게 관심을 갖고 있지 않던 환율 역시도 수출 성장주를 중심으로 하는 한국 주식 투자자들에게는 엄청난 영향을 주는 요인이 되죠.

조선, 방산, 철강과 같은 중후장대 산업과 게임사 엔씨. 서로 아무런 접점이 없는 관계로만 여겨지는데요. '전북·경남 피지컬 AI 연구 개발사업 국책 프로젝트'라는 국책 사업도 마찬가지입니다. 실제 산업 현장에 로봇을 대대적으로 도입하기 위해 추진되고 있는 국가 차원의 피지컬 AI 프로젝트와 엔씨 사이의 연결점을 떠올리는 것은 쉽지 않은 일이죠. 하지만 최근 엔씨는 이들 분야에서 눈에 띄는 존재감을 발휘하고 있는데요. 한화오션(조선), 현대로템(방산), 포스코DX(철강)와 같은 각 분야의 대표 기업들과 함께 피지컬 AI 분야 협업 프로젝트를 진행 중이고, 얼마 전에는 전북·경남 피지컬 AI 국책 과제의 AI 모델 참여 기업으로 선정됐습니다. 실제로 이를 통해 유의미한 매출도 벌어들이기 시작했고요. 정확히 말하자면 엔씨의 100% 자회사 NC AI를 통해서죠. NC AI는 지난해 엔씨에서 분사된 AI 연구개발 특화 자회사인데요. 분사 이후 활발한 협업과 수주를 통해 지난 상반기에 전년 동기보다 27.9% 증가한 173억원의 매출을 거두며 빠른 성장세를 보이고 있습니다. NC AI가 본격적으로 AI 업계의 주목을 받기 시작한 계기는 지난해 8월 과학기술정보통신부가 주관하는 '독자 AI 파운데이션 모델 프로젝트'(독파모)에서 5개 본선 진출팀 중 한 곳으로 선정된 것을 꼽을 수 있는데요. 당시에도 게임사 엔씨의 자회사인 NC AI가 카카오 등 쟁쟁한 기업들을 제치고 본선 5개팀 안에 들었다는 사실이 화제가 됐죠. 독파모 도전 당시부터 NC AI는 다른 컨소시엄들과는 차별화된 전략을 내세웠는데요. 일반적인 범용 LLM(대형언어모델)이 아닌 '산업 특화 AI'를 개발해 폭넓게 보급하겠다는 게 NC AI의 전략이었습니다. 실제로 컨소시엄 안에 포스코와 롯데그룹 계열사들을 포함해 40곳의 수요기업을 포함시켰는데요. 이들 중 상당수가 제조업 기업이었습니다. NC AI가 개발한 모델을 실제로 자신들의 공정에 도입해, 테스트해 보기를 원했던 기업들이죠. (참조 - 'AI 국대 선발전', 왜 게임사 NC는 붙었는데 카카오는 떨어졌을까?)

*이 글은 외부 필자인 강병호님의 기고입니다. GPT-6 Astra, 벤치마크 성능보다 중요한 것 2026년 9월 3일, OpenAI가 GPT-6 Astra를 공개했습니다. Astra는 GPT-6 계열의 최상위 모델로, 이미지 이해와 추상 추론뿐만 아니라 컴퓨터 화면을 해석하고 도구를 사용하는 능력 또한 개선되었습니다. 여러 단계의 작업을 계획하고 실행하는 에이전트로서의 능력이 크게 향상된 것입니다. Astra를 이용해서 인터넷에서 자료를 검색하고 문서를 분석해서 엑셀 작업을 하거나 발표 자료를 만들고, 포토샵과 다빈치 리졸브 등의 전문 도구를 활용해 콘텐츠를 제작하는 사례도 공유되고 있습니다. 결과물을 보면 단순히 작업을 수행하는 수준을 넘어, 준 전문가 수준의 능력을 보이기까지 합니다. 블렌더나 언리얼 엔진과 같은 전문 도구 조작 능력 또한 우수합니다. 코딩 능력에서도 개선을 보였습니다. Artificial Analysis가 공개한 코딩 능력 평가에서 Astra는 앤트로픽의 Claude Fable 5.1과 같은 점수를 기록했습니다. 비록 Astra 공개 3주 후 출시된 Opus 5.5에 비해서는 다소 낮은 점수를 기록했지만, Astra는 최고 수준의 코딩 능력 또한 보이고 있다고 평가하는 데 무리가 없습니다. (9월 22일에는 GPT-6 Sol과 Luna도 발표되었습니다. 각각 고성능 작업과 저비용 활용을 담당하는 모델입니다. 성능 면에서는 GPT-5.6의 Sol과 Luna와 큰 차이가 없지만, 토큰 효율이 향상되고 API 요금이 낮아지면서 같은 작업을 더 적은 비용으로 수행할 수 있게 되었습니다.)

정부가 국가 차원의 소버린 AI 모델 개발 전략을 현재 진행 중인 '독자 AI 파운데이션 모델'(독파모) 프로젝트와 새롭게 도입하는 '프런티어급 AI 모델' 프로젝트로 이원화해, 투 트랙(Two Track)으로 추진하겠다는 방침을 밝혔는데요. 최종 2개팀 선정만을 남겨놓은 상황에서 독파모 중단설이 불거지자, '독파모는 계속된다'는 입장을 밝힌 것이죠. 이에 대해 업계 일각에서는 '1년 넘게 진행돼 온 독파모 프로젝트의 성과가 애초에 기대했던 바에 미치지 못 하자, 정부가 새로운 전략을 택했다'는 시각을 보이고 있습니다. 프런티어급 AI 모델 프로젝트의 추진 방식에 대해서는 여러 예측들이 나오고 있는데요. 정부와 기업들이 공동으로 자본을 출자해 SPC(특수목적법인)를 설립한 뒤 이곳을 중심으로 연구·개발에 주력하는 방안이 비중 있게 논의되고 있습니다. 자본 출자에는 막대한 금액이 요구되는 만큼 주요 출자자들로는 대기업들이 거론되고 있고요. 개별 기업·그룹 주도의 컨소시엄별 오디션식 경쟁에서 정부 주도의 대기업 연합군으로 국가 AI 전략의 축이 옮겨간다는 분석이 나오고 있는 이유입니다. 만약 이 같은 방식으로 소버린 AI 개발 전략이 수정될 경우 자본력이 떨어지는 스타트업들의 SPC 참여는 힘들 수밖에 없는데요. AI 스타트업들을 중심으로 정부의 지원이 줄어들 수 있다는 우려가 나오는 이유입니다. 특히 업계 일부에서는 스타트업 중심 컨소시엄을 구성해 독파모에서 활약하고 있는 업스테이지가 이와 같은 전략 변화로 직접적인 영향을 받을 수 있다는 관측도 나오고 있습니다. 프런티어 AI 별도로 개발합니다 배경훈 부총리 겸 과학기술정보통신부 장관은 지난 9월 29일 자신의 SNS를 통해 독파모와 프런티어 AI 프로젝트의 병행 방침을 발표했습니다. "최근 독자 AI 파운데이션 모델, 이른바 '독파모'와 프런티어 AI를 둘러싸고 여러 전망과 추측이 나오고 있어, 제가 지금 어떤 고민을 하고 있는지 국민 여러분께 말씀드리는 것이 필요하다고 생각합니다" "결론부터 말씀드리면 독파모는 계속됩니다" "그리고 대한민국은 동시에 프런티어 AI에도 도전해야 한다고 봅니다"

*이 글은 외부 필자인 박상현님의 기고입니다. 코로나19 팬데믹으로 전 세계가 재택근무를 하게 되자 주목을 받던 기업들이 있었죠. 대표적인 기업이 줌(Zoom)이었지만, 다른 서비스도 많았습니다. 온라인에서 시각적으로 협업을 하게 도와주는 미로(Miro)라는 서비스도 그중 하나였죠. 미로는 회의실의 화이트보드와 포스트잇을 디지털로 완벽하게 구현한 무한한 크기의 가상 캔버스를 제공하는 서비스로 주목을 받았습니다. 하지만 팬데믹이 끝나고, 마이크로소프트와 구글 같은 대기업들이 비슷한 서비스를 자사의 플랫폼에 탑재해 '끼워팔기'를 하면서 미로의 가치는 크게 떨어졌습니다. 결국 한창 인기를 끌던 당시 기업가치의 10%에도 미치지 못하는 가격에 매각되었습니다. (참조 - Bending Spoons to buy collaboration tools maker Miro for $1.36B, 90% less than its 2022 valuation) (참조 - What is Miro? Get to know our AI innovation workspace) 이런 뉴스를 접하면 드는 궁금증이 있습니다. 가치가 떨어진 건 이해하겠는데, 이런 회사를 사는 사람들은 누굴까, 하는 거죠. 무려 13억 5,500만 달러, 우리 돈으로 2조 원에 육박하는 금액인데 도대체 누가, 왜 사는 걸까요? 미로를 인수한 기업은 이탈리아 밀라노에 있는 벤딩스푼스(Bending Spoons)입니다. 벤딩스푼스는 미로의 인수를 결정하기 일주일 전에 역시 '한때 잘나갔던' 스타트업인 에어테이블(Airtable)의 인수를 마무리했습니다.

*이 글은 외부 필자인 금동우님의 기고입니다. 여러분들은 스타벅스를 자주 방문하시나요? 스타벅스 공식 발표 내용 및 기타 데이터를 바탕으로 전 세계 스타벅스 매장수 상위 톱5 국가를 추려보면 다음과 같습니다. 이미 많은 분들이 알고 계시겠지만 일본은 세계에서 스타벅스 매장이 4번째로 많은 국가인데요. 사실 중국과 캐나다와는 다르게 한국과 일본은 지금 이 순간에도 어딘가에 스타벅스 매장이 새로 들어서며 여전히 꾸준히 증가하고 있기 때문에 매장수 순위에 큰 의미를 두기보다는, 그저 우리들이 생활하고 있는 주변에서 어렵지 않게 찾아갈 수 있는 하나의 생활 인프라라고 생각하는 편이 적절해 보이기도 하죠. 실제로 유동인구가 많은 도심지 주요 지역에는 스타벅스 매장이 밀집되어 있는 것이 현실이고 특히 상권이 발달한 지하철역 중심으로 보자면 먼저 강남역 인근이 단연 두드러져 보이는데, 강남역을 중심으로 반경 약 500m 이내로 좁혀 보면 15곳 정도의 매장이 운영되고 있습니다. 이런 상황은 일본의 도쿄역 또한 크게 다르지 않은데 도쿄역 반경 약 500m 이내에는 스타벅스 매장이 무려 20곳이나 자리하고 있습니다. 이렇게 스타벅스 매장은 많은 사람들이 모여드는 곳이라면 어느 곳에서나 쉽게 만나볼 수 있는 마치 편의점 같은 존재로 느껴지기도 한데요. 그런데 대도시 중심지가 아님에도 스타벅스 매장이 다수 운영되고 있는 일본의 소도시 전철역이 있어서 과연 어떤 배경이 있는지 살펴보고자 합니다. 도쿄23구가 아님에도 스타벅스 매장이 밀집해 있는 곳 오늘 살펴보려는 곳은 일본 도쿄도 무사시노시에 위치한 JR동일본 주오선과 게이오 전철이 만나는 기치조지역입니다. 일단 아래 지도상에서 기치조지역이 위치한 곳을 보면 여행, 출장 등으로 한 번쯤 가 보셨을 신주쿠역을 기준으로 서쪽 직선거리로 약 11km 정도 떨어져 있습니다. 신주쿠역에서 자동차로 이동 시 약 40분 정도 소요되지만 신주쿠역에서 JR 주오선 쾌속 열차를 이용하면 대략 15분이면 도착하기에 이런 점에서는 도쿄 도심에서 멀리 떨어져 있는 지방 또는 시골 느낌은 아니라고 할 수 있죠.

*이 글은 외부 필자인 유지윤님의 기고입니다. Chat GPT가 등장한 지 4년가량 지났을 뿐이지만 AI가 대체할 수 없는 직업이 무엇이냐가 진로를 고민하는 청소년과 학부모들 사이에서 중요한 화두가 되고 있을 정도로 AI의 산업 잠식 속도와 파급력은 엄청납니다. 한국은행은 2023년 보고서에서 의사, 회계사, 자산운용가, 변호사 등 고소득·고학력 전문직이야말로 AI로 대체될 위험이 큰 직업군이라고 짚었습니다. 세부 직업별로 보면 일반 의사와 한의사가 AI 노출 지수 순위 최상위권(상위 1% 이내)에 올랐고, 전문의사(상위 7%), 회계사와 자산운용가(상위 19%), 변호사(상위 21%)도 상위권으로 나타났습니다. 순위가 1%에 가까울수록 AI로 대체될 위험이 크다는 뜻입니다. 올해 한국고용정보원이 발표한 자료도 비슷한 결론을 내놓습니다. 415개 직업의 AI 노출도를 분석한 결과 변호사가 1위, 법률 관련 사무원이 2위, 변리사·생명과학 시험원·회계사가 그 뒤를 이었습니다. 고용보험 가입자 5명 중 1명이 AI 고노출 직종에 종사하고 있다는 것입니다. 이런 직업들이 공통적으로 갖는 특징은 "텍스트 해석과 정량 데이터 분석을 핵심 과업으로 수행하는 지식집약적 업무"라는 점입니다. 반대로 OECD는 CEO, 판사, 의사(특히 안과, 산부인과, 정신과), 소방관, 경찰관처럼 비정형적이고 관계 중심적인 업무를 하는 직업은 AI 대체 위험이 낮다고 분석했습니다. 결국 AI 대체 가능성을 가르는 핵심은 학력이나 소득 수준이 아니라, 업무가 얼마나 '정형화'되어 있는지에 달려 있다는 것이죠. (참조 - 'AI 시대' 사라질 직업과 살아남을 직업은?) VC 업계에도 불어온 AI 심사역 바람 그런데 최근 이 흐름이 벤처캐피털(VC) 업계까지 번지고 있습니다. 투자심사역이라는, 지극히 사람의 판단과 관계에 의존한다고 여겨지던 직업조차 예외가 아니라는 신호들이 나오고 있는데요. 가장 눈에 띄는 사례는 초기 기업 전문 투자사 더벤처스입니다. 더벤처스는 AI 심사역을 도입해 투자 심사 기간을 기존 평균 30일에서 3일로, 무려 10분의 1로 단축했다고 밝혔습니다. 더벤처스의 AI 심사역 '비키'는 1년간 1000건 이상의 사업계획서를 검토했고, 더벤처스가 10여 년간 쌓은 투자 데이터와 사후관리 사례를 학습해 인간 심사역과의 최종 판단 일치율이 90%에 달했다고 합니다.

*이 글은 외부 필자인 류종은님의 기고입니다. 테슬라가 미국 텍사스 오스틴에서 운전대와 페달이 없는 '사이버캡(Cybercab)'의 유료 운행을 시작했습니다. 하지만 사이버캡의 등장은 신형 로보택시 한 대의 문제가 아닙니다. 웨이모(Waymo)가 앞서 증명한 '무인 자율주행'을 넘어 경쟁의 중심을 차량 원가와 생산량, 가동률과 수익성으로 옮길 가능성이 있기 때문입니다. 사이버캡이 성공하면 자율주행과 자동차 제조, 운송사업의 경계가 동시에 흔들릴 수 있습니다. 문제는 이 거대한 실험의 첫 관문을 테슬라가 아니라 미국 도로교통안전국(NHTSA)이 쥐고 있다는 점입니다. NHTSA의 자기인증 조사 결과에 따라 사이버캡의 초대량생산 전략은 물론 세계 로보택시 산업의 확장 방식까지 달라질 수 있습니다. 로보택시는 이미 '실험'에서 '산업'으로 사이버캡 의미를 알려면 먼저 로보택시 산업이 어디까지 왔는지 봐야 합니다. 선두인 웨이모는 이제 자율주행 기술을 시험하는 회사가 아닙니다. 피닉스, 샌프란시스코, 로스앤젤레스 등 미국 15개 주요 도시에서 완전 무인 승객 서비스를 제공하고 있고 주간 운행은 50만회를 넘어섰습니다. 완전 자율주행 누적거리도 2억마일 이상입니다. 9월에는 덴버, 샌디에이고, 탬파에 이어 라스베이거스에서도 일반 승객을 태우기 시작했습니다. 웨이모는 이제 미국을 넘어 세계로 나갑니다. 일본에서는 일본교통·GO와 2027년 도쿄 완전 무인 상용서비스를 시작하고 주요 지역에서 약 100대까지 늘리기로 했습니다.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 추석 연휴가 이제 목전으로 다가왔네요. 1월 1일을 맞이하면서 2026년 한 해를 어떻게 그려갈까를 고민했던 것이 진짜 엊그제처럼 느껴지는데 벌써 2026년의 추석입니다. 이제 추석을 지내고 나면 2026년도 4분기만 남게 되네요. 이 정도 되면 저희처럼 마켓을 보는 사람들은 내년에 대한 고민을 많이 하곤 합니다. 올해도 올해지만 내년에는 어떤 상황이 전개될 것인가... 이게 화두가 된다는 것이죠. 그런데요, 올해 4분기에만도 상당히 많은 이슈가 산적해있습니다. 당장 추석 연휴 때 진행되는 미중 정상회담도 봐야 하구요, 그 다음 주에 이어지는 유로존과 중국의 무역 협상도 현재의 글로벌 불균형하에서는 눈여겨봐야 할 이슈가 됩니다. 그리고 11월에는 중간 선거가 기다리고 있고, 12월에는 G20 정상회의뿐 아니라 미국과 일본의 추가 금리 인상 역시 크게 부각되겠죠. 그러다 보니 내년은 무슨... 올해도 판단하기 힘들다라는 푸념을 늘어놓곤 합니다. 그런데요, 이렇게 이슈가 많을 때에 이 모든 이슈를 함께 고려하면 답이 나오지 않죠. 원 바이 원... 하나하나 깨뜨려가는 것이 결국은 정답이 될 듯합니다. 이런 이슈들은 향후 에세이에서 하나하나 다루어보기로 하구요. 당장 눈앞에 닥쳐온 핫이슈가 바로 금리 인상이죠. 지난 8월 말 한국은행의 2회 연속 금리 인상을 필두로 글로벌 중앙은행들의 금리 인상 행진이 이어지고 있습니다. 9월 2주 차에 유럽중앙은행이 올해 두 번째 금리 인상을 단행했죠. 2.25%였던 기준금리를 2.5%로 인상했죠.

토스가 신선식품 새벽배송 기업 오아시스에 300억원을 전격 투자했는데요. 이와 동시에 토스 이용자들은 오아시스가 판매하는 7000여종의 신선식품을 토스 앱에서 곧바로 구매할 수 있게 됐습니다. 취급 상품군을 신선식품으로까지 전방위적으로 확장하고, 새벽배송을 제공함으로써 토스쇼핑의 성장 속도를 가속화하겠다는 게 토스의 계획입니다. 티몬 인수와 정상화에 약 700억원을 투입했지만 아직까지 뚜렷한 성과를 내지 못 하고 있는 오아시스로서는 물류 인프라 확장 등에 투입할 300억원의 현금을 확보함과 동시에 토스 이용자라는 거대한 잠재 고객군을 일거에 확보할 수 있게 됐고요. 또한 이번 투자로 1조3000억원이라는 기업가치도 공식적으로 인정받게 됐습니다. 이번 토스의 오아시스 투자는 네이버와 컬리의 밀접한 협업 모델을 떠올리게 한다는 게 이커머스 업계의 분석인데요. 네이버 역시 수차례의 투자로 컬리 지분율을 6.2%까지 높였고, 지난해 내놓은 컬리N마트를 통해 신석식품 분야 경쟁력을 끌어올렸기 때문입니다. 다만 이커머스업계 일각에서는 금융앱이라는 토스 앱의 특성상 신선식품으로 카테고리를 확장한다고 하더라도 단기간에 커머스 분야 매출을 크게 올리는 데는 한계가 있을 것으로 바라보고 있습니다. 지금부터는 토스가 오아시스에 투자를 결정한 배경과 이번 협업으로 두 회사가 얻게 되는 이점들, 그리고 이 같은 협업이 온라인 커머스 업계 전반에 미칠 영향 등에 대해서 하나씩 살펴보겠습니다. 1.3조 가치로 300억 투자했습니다 토스(운영사 비바리퍼블리카)는 오아시스에 300억원의 투자를 단행한다고 지난 17일 발표했는데요. 이번 투자에서 평가받은 오아시스의 기업가치는 1조3000억원입니다. 같은 날 오아시스의 모회사인 지어소프트도 투자 유치 사실을 공시했는데요. 이번 투자는 토스가 유상증자를 통해 오아시스 주식 64만7752주를 배정받는 방식으로 이뤄집니다. 지어소프트가 밝힌 이번 투자 유치의 목적은 '전략적 사업제휴를 기반으로 한 사업 협업 추진 및 신규사업 확대'였는데요.

국세청은 지난 14일 배달의민족(운영사 우아한형제들), 무신사, 에이블리, 풀무원 등 물가 불안을 조장하며 동시에 탈세를 한 것으로 의심되는 41개 업체를 대상으로 대대적인 세무조사에 착수했다고 발표했는데요. 이들 기업이 거짓 세금계산서 수취, 허위 원가 계상 등으로 탈루한 세액이 약 1조원에 달한다는 게 국세청의 공식 발표 내용입니다. 업종별로 살펴보면 배달 플랫폼 1개사(배달의민족) 패션 플랫폼 2개사(무신사, 에이블리) 외식 프랜차이즈 3개사, 가공식품 업체 12개사, 식자재 수입·유통업체 12개사, 계란 생산농가 11개사가 세무조사 대상으로 지목됐죠. 국세청이 발표한 보도자료의 명칭은 <'의식주' 국민 필수 생활비 관련 물가 불안 조장 탈세 혐의자 세무조사>였는데요. 그 명칭에서도 알 수 있듯이 이번 세무조사는 민생 물가 안정을 위해 추진되는 측면이 큽니다. 세무조사 대상 기업들이 담합과 독·과점, 플랫폼으로서의 과도한 수수료 인상과 비용 떠넘기기 등의 불공정 행위로 안 그래도 심해지는 생활 물가 인플레이션에 기름을 끼얹어왔다는 게 정부의 시각이죠. "그동안의 '물가 불안 조장 탈세자 세무조사'를 통해 탈세와 물가 상승 간의 연결고리가 확인된 만큼, 국세청은 민생 물가 안정을 위해 이번 탈세 혐의자 또한 철저히 조사할 방침입니다" (국세청 보도자료) 배민은 거의 실명으로 발표했습니다 그리고 국세청의 발표 자료와 브리핑 내용을 종합적으로 검토하면 이 같은 대대적인 세무조사의 칼끝이 가장 날카롭게 겨누고 있는 주된 타깃은 배달의민족이라는 사실을 명확하게 알 수 있는데요. 국세기본법 등 관련법에 따라 세무조사 대상 기업의 정확한 실명은 공개하지 못 하도록 돼 있습니다. 그건 이번에 발표된 자료에서도 마찬가지였죠. 하지만 보도자료만 읽어서는 어떤 기업인지 특정하기가 쉽지 않은 다른 세무조사 대상 기업들과는 달리 배달의민족에 대해 지칭하는 문단은 누가 읽더라도 배달의민족을 가리킨다는 사실을 곧바로 알 수 있을 정도였습니다. 국세청의 발표 내용을 그대로 옮겨 보겠습니다.

*이 글은 외부 필자인 안희철님의 기고입니다. 요즘 기업들을 만나면 거의 빠지지 않고 등장하는 단어가 바로 AX(AI Transformation), 즉 인공지능 전환이에요. 기업들은 직원들에게 생성형 AI를 사용하게 하고, 사내 문서를 검색하거나 요약하는 AI를 만들고 있어요. 고객 상담을 AI 챗봇으로 바꾸거나 상품 추천과 마케팅에도 AI를 적극적으로 활용하고 있기도 하고요. 최근에는 여기서 한 단계 더 나아가고 있어요. AI가 이메일을 읽고 답장을 작성하는 정도를 넘어 일정을 잡고, 회사의 데이터베이스를 검색하고, 외부 서비스에 접속해서 실제 업무까지 처리하는 AI 에이전트가 등장하고 있어요. 제조업에서는 AI가 로봇, 센서, 기계설비와 연결되어 현실 세계에서 직접 움직이는 Physical AI도 확산되고 있고요. 그러다 보니 기업들은 자연스럽게 이런 질문을 많이 해요. "우리 회사도 AI를 어디까지 도입해야 할까요?" "어떤 AI 모델을 쓰는 게 좋을까요?" "업무의 몇 퍼센트까지 자동화할 수 있을까요?" 그런데 법률가 입장에서는 그보다 먼저 물어야 할 질문이 있어요. 바로 "그 AI에게 무슨 일을 어디까지 어떤 권한을 부여해서 시킬 건가요?"이지요. 왜냐하면 AX는 단순히 ChatGPT나 다른 생성형 AI를 직원들에게 사용하게 하는 것만을 의미하지 않기 때문이에요. 기업의 데이터와 업무 절차를 AI에 맞게 재편하고, AI가 임직원의 판단을 보조하고, 고객에 관한 의사결정에 관여하고, 심지어 외부 시스템에 접속해서 일정한 행동을 수행하게 만드는 과정 전체가 AX라고 보는 것이 더 정확해요. 그리고 이 순간부터 AI의 문제는 기술의 문제가 아니라 권한과 책임의 문제가 되기 시작해요. AI가 틀린 답을 하는 것과 틀린 결정을 하는 것은 전혀 달라요. 예를 하나 들어볼게요.

*이 글은 외부 필자인 최호섭님의 기고입니다. 애플의 폴더블 스마트폰 아이폰 듀오가 공개됐습니다. 오랫동안 수많은 소문이 오갔던 제품인 만큼 출시 자체는 그렇게 놀랄 소식은 아니었을 겁니다. 하지만 실제 공개된 제품은 챙겨볼 만한 부분들이 꽤 많이 있습니다. 그저 구부러지는 디스플레이를 공급받고, 그 위에 iOS를 씌워서 나오는 제품은 아니라는 이야기입니다. 당연하겠지만 애플도 여느 스마트폰 제조사들처럼 이 디스플레이에 대해 오랫동안 살펴 왔고, 고민해 왔습니다. 그리고 오래 걸리긴 했지만 지금이 하드웨어적으로도, 또 소프트웨어적으로도 아이폰에 접는 디스플레이를 적용할 시기라고 본 것 같습니다. 아이폰 듀오를 통해서 애플이 이 기기를 두고 해 왔던 고민과 기술적인 해석들을 살펴봅시다. 폴더블 디스플레이의 가장 큰 숙제, '어떻게 펼 것인가' 폴더블 스마트폰의 하드웨어적인 핵심은 접히는 힌지에 달려 있습니다. 제품이 공개되자마자 많은 사람들의 관심은 가운데 '주름'에 쏠렸습니다. 품질에 엄격한 애플이 폴더블 디스플레이를 도입했다면 주름을 완전히 없앨 수 있는 단계에 접어든 것 아닌가 하는 기대 때문일 겁니다. 결론적으로 아이폰 듀오 역시 주름은 피할 수 없었습니다. 사실 이 힌지는 구조적으로 주름이 생길 수밖에 없습니다. 폴더블 스마트폰의 힌지 구조는 접히는 과정에서 두 개의 면이 어느 정도 벌어질 수밖에 없습니다.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 불과 하루이틀 만에 날씨가 화악 서늘해졌네요. 아침에 일어날 때 이불 속에 들어가 있고 싶다는 생각이 살짝 들 정도였습니다. 계절의 변화라는 것이 참 신기합니다. 이제 조만간 낙엽을 볼 수 있겠죠. 아침에 나갈 때는 살짝 춥다가도 낮에는 더운... 전형적인 가을 날씨입니다. 살짝 추워진 건 사실입니다만 그래도 가을이라는 계절이 주는 행복감은 최고죠. 아무쪼록 감기 조심하시고 올 가을에는 여행도 다니시면서 힐링의 시간도 많이 가져보시길 권해 봅니다. 글로벌 금융 시장의 핫이슈는 미국의 국채 금리 상승입니다. 미국 국채 금리뿐 아니라 독일, 일본, 한국을 비롯한 글로벌 주요 국가들의 금리가 고공 비행을 하고 있죠. 중동 사태로 인한 물가 상승 우려뿐 아니라 재정 적자 지속에 대한 두려움, 빅테크들의 설비 투자가 큰 폭 증가하면서 나타나는 자금의 부족 등이 금리를 끌어올리는 주요 요인으로 작용하고 있습니다. 금리가 오르면 금융 시장이 긴장하곤 하죠. 무위험으로 높은 이자를 주는데 굳이 주식 투자를 할 이유가 없을 겁니다. 그래서인지 최근에는 어느 정도로 금리가 오르면 금융 시장이 충격을 받을 것 같은지를 묻는 질문을 자주 받곤 합니다.

*이 글은 외부 필자인 최철용님의 기고입니다. "저도 모든 기능을 즉시 구현하고 싶지만 다른 업무도 많습니다. 시간이 부족해서 야근도 하고 집에서도 일합니다. '왜 바로 안 하냐'라고 하시는데, 그러면 저는 제 업무 제쳐두고 밤 새워서 몇 날 며칠 동안 AI만 붙잡고 있어야 합니까? 시간을 좀 주시면 좋겠습니다." "AI 활용 능력으로 그 사람의 업무를 잘한다 못한다 평가하지 않았으면 좋겠습니다." "제 업무에는 AI를 통해 자동화할 수 있는 게 제한적입니다. AI 외에 다른 실무 노하우를 더 쌓을 수 있게 해 주세요." 눈 떠보니 말도 안 통하고 길도 알 수 없는 낯선 숲속에 서 있는 기분입니다. 40여 명의 우리 멤버들 모두 당황스러워합니다. 불빛 하나 없이 온 사방이 깜깜한 이곳에서 어디로 발걸음을 떼어야 할까요? 이 자리에 있으면 위험하다는 직감을 믿고 어쨌든 앞으로 전진해 나갑니다. 동의하지 않는 일부 멤버들을 억지로 재촉해 가면서요. 사실 저조차 이 길이 올바른지 알 수 없습니다. 내비게이션도, GPS도, 나침반도, 지도도 없습니다. 유일하게 아는 건 이대로 멈추면 위험하다는 것뿐입니다. 얼마 전 상반기 다면평가를 했어요. 지난해부터 한 달에 한 번씩 하는 지식 나눔 시간의 주제를 'AI' 관련으로 한정했더니, 이번 다면평가 때 몇 개의 불만 피드백이 저에게 전해졌어요. 물론 어느 회사보다 빠르게 AI에 적응할 수 있게 리딩해 줘서 고맙다는 피드백도 있었죠. AX 전환에 너무 많은 시간을 뺏기고 있으며, AX 전환 속도가 적응하기 힘들 정도로 빠르고, AI 활용 능력에 과도한 가점을 준다는 게 주된 불만이었어요.

미용의료 정보 플랫폼 강남언니(운영사 힐링페이퍼)가 창사 이래 가장 큰 위기에 직면했는데요. 고객 약 22만명의 개인정보가 대량으로 유출됐기 때문입니다. 이름, 연락처 등 기본적인 인적정보뿐만 아니라 상담 과정에서 등록한 얼굴과 신체 사진, 상담 내용, 실제 시술 내역, 결제금액·수단 등 매우 민감한 수준의 의료 관련 정보들도 대거 유출됐습니다. 이에 따라 여러 법무법인들에서 동시다발적으로 피해자 집단·단체소송도 추진하고 있고요. 강남언니는 최근 수년간의 빠른 성장세를 바탕으로 물밑에서 상장 준비 작업을 진행하고 있었는데요. 이번 유출 사건으로 고객들의 신뢰를 잃게 되고, 상장 심사 과정에서의 리스크가 추가되면서 상장 가도에도 먹구름이 끼게 됐다는 분석도 나오고 있습니다. <아웃스탠딩>이 취재 과정에서 의견을 구한 의료 플랫폼 관계자들은 이번 사태에 대해 "매우 심각한 수준의 유출 사건이 발생했다"고 입을 모았는데요. "AI의 발달로 인해 날이 갈수록 교묘해지는 해킹 시도에 맞서 민감한 의료 관련 고객정보를 지키는 일이 점점 더 어려워지고 있다는 사실을 잘 보여주는 사건"이라는 게 업계 관계자들의 설명입니다. 강남언니를 덮친 이번 개인정보 유출 사건의 구체적인 정황과, 유출된 정보의 세부적인 내용, 이번 유출 사건이 강남언니의 비즈니스와 IPO(증시 상장), 더 나아가 의료 플랫폼 업계 전반에 미칠 악영향에 대해서 다뤄봤습니다. 고객 22만명의 민감한 정보 유출됐습니다 강남언니의 운영사 힐링페이퍼는 지난 4, 5일 이틀에 걸쳐 자사 시스템에 대한 비정상적인 API(응용프로그램 프로그래밍 인터페이스) 접근이 이뤄졌으며, 이로 인해 고객 21만9665명의 개인정보가 유출됐다고 지난 7일 발표했는데요. 피해는 한국 이용자들에게만 국한되지 않았습니다. 국적별로 한국 약 16만명, 일본 약 4만8000명, 대만 4218명, 태국 1591명, 중국 481명, 영어권 및 기타국가 5308명에 달하는 고객들의 정보가 유출됐죠. 지난 4일 처음으로 이상 징후를 포착한 강남언니는 4, 5일에 걸쳐 시스템 전반에 대한 긴급 보안 조치를 단행한 뒤 6일에는 한국인터넷진흥원(KISA)에 침해사고 신고를 했고, 이후 관할 경찰서에 사이버 범죄 수사를 의뢰했습니다. 의료 플랫폼 업계와 법조계에서는 이번에 유출된 정보가 통상적인 개인정보 유출 사건의 수준을 훨씬 뛰어넘는다고 지적하고 있는데요.

*이 글은 외부 필자인 이복연님의 기고입니다. 이번 글에서는 평소 이야기하던 스타트업이 아닌, 한국 경제를 이끌어가는 대기업의 시선에서 성장의 이야기를 해보려고 합니다. 대기업의 신사업 과제를 함께 고민하는 일을 하다 보니 반복해서 듣게 되는 질문이 하나 있습니다. "우리 회사가 가지고 있는 기술과 자원 가운데 새로운 사업으로 만들 수 있는 것은 무엇인가?" 기업 입장에서는 너무나 자연스러운 질문입니다. 오랫동안 R&D에 투자하면서 확보한 기술이 있고, 특허와 생산설비가 있습니다. 기존 고객과 공급망도 있습니다. 어떤 기업은 내부에서 사용하기 위해 만든 소프트웨어와 데이터까지 가지고 있습니다. 이런 자산을 기존 사업에만 사용하지 않고 새로운 시장에 적용하면 훌륭한 신사업이 될 수 있습니다. 실제로 제가 만난 많은 대기업들이 '내부 보유 기술과 자원의 사업화'를 신성장동력 발굴의 중요한 전략으로 삼고 있었습니다. 신사업 아이디어를 찾는다고 하지만 출발점은 대부분 회사 안에 있습니다. "우리는 어떤 기술을 가지고 있는가. 연구소가 무엇을 잘하는가. 우리 공장에서 무엇을 만들 수 있는가. 어떤 특허를 가지고 있는가. 기존 고객에게 무엇을 더 팔 수 있는가?" 그리고 이렇게 내부 자원과 새로운 사업을 연결하는 것을 흔히 '시너지'라고 부릅니다. 틀린 접근은 아닙니다. 오히려 한국 대기업이 굉장히 잘해온 성장 방식입니다. 한국 기업이 가장 잘하는 무기 'Build' SK하이닉스를 부활시킨 HBM은 AI 열풍이 시작된 뒤 갑자기 만들어낸 기술이 아닙니다. 15년이 넘는 긴 시간 동안 내부에서 기술을 축적했고, 생성형 AI와 데이터센터라는 거대한 시장이 열리면서 그동안 쌓아놓은 기술과 생산역량의 가치가 폭발했습니다.

*이 글은 외부 필자인 김도영 님의 기고입니다. * 이 글의 '나'는 여러 조직에서 반복되는 장면을 재구성한 가상의 인물입니다. 오늘, 팀장에게 퇴사하겠다고 말했습니다. 팀장은 이유를 물었습니다. 저는 새로운 일을 해보고 싶다고 말했습니다. 다른 환경에서 일해보고 싶다는 이야기도 했습니다. 틀린 말은 아니었습니다. 다만 그것이 전부는 아니었습니다. 저는 회사에서 인정받는 편이었습니다. 평가도 꾸준히 좋았고, 중요한 일을 맡길 사람을 정할 때면 제 이름이 자주 나왔습니다. 처우에 큰 불만이 있었던 것도 아닙니다. 사실 저도 그 자리에서 퇴사의 이유를 제대로 설명하지 못했습니다. 한 가지 이유만은 아니었기 때문입니다. 면담을 마치고 지난 몇 년을 돌아봤습니다. 그동안 일은 계속 잘 풀렸습니다. 적어도 겉으로는 그랬습니다. 처음에는 인정이라고 생각했습니다 처음에는 중요한 일이 제게 오는 것이 좋았습니다. "이건 OO님이 맡는 게 제일 확실하겠네요." 그 말이 싫지 않았습니다. 내가 일을 잘하고 있다는 뜻이었고, 회사가 나를 믿고 있다는 뜻이라고 생각했습니다. 처음 맡은 프로젝트에서 좋은 결과를 냈습니다.

5원짜리 싸움 네이버가 토스를 고소했습니다. 발단은 이용자가 받는 5원짜리 포인트인데요. 2000만명이 사용하는 토스 앱 속 '혜택' 탭에 들어가면 '출석 체크 미션'이 있습니다. 여러 미션 중 네이버에서 특정 상품이나 가게를 검색하고 정보를 찾아 답을 입력하면 포인트를 주는 서비스가 있습니다. 특정 상품 페이지에 들어가 '#아웃스탠딩'과 같은 태그를 확인하거나, 음식점의 메뉴 가격과 지도 앱의 '길찾기'를 이용해 이동 거리를 찾은 후 토스로 돌아와 정답을 입력하는 방식입니다. 이용자는 짧은 시간을 쓰고 소액의 보상을 받습니다. 광고주는 상품이나 가게를 알리고요. 토스는 광고비를 받는 건데요. 이를 위한 검색은 네이버에서 일어납니다. 토스는 '네이버'에 다녀오라고 직접 안내하죠. 네이버는 이러한 특정 검색과 페이지 방문이 자사 검색 데이터와 노출 순서에 악영향을 준다고 판단하고 있습니다. 이에 2026년 2월, 토스 운영사 '비바리퍼블리카'를 상대로 업무방해와 정보통신망법 위반 혐의로 경찰에 수사를 요청했는데요. 이와 관련해 네이버와 토스 측은 말을 아꼈습니다. "수사 중인 사안이라 답변드릴 수 없습니다" (토스 관계자) 검색이나 방문을 유도하고 몇 원을 보상하는 광고는 토스만 해온 방식이 아닙니다. 네이버 역시 자사 서비스에서 비슷한 광고 상품을 운영하고 있죠. 여기까지만 보면, 이들이 왜 충돌하는지 제대로 이해하기 어려운데요.

최근 컬리의 반기 실적이 나왔죠. 결론부터 말하면 상당한 호실적입니다. 2026년 반기 연결 매출액은 1조 4804억원으로, 전년 동기 1조 1594억원 대비 약 27.68% 성장했습니다. 2026년 반기 영업이익은 516억원으로 전년 동기 31억원 대비 무려 16배 증가했습니다. 이에 따라 2026년도 반기에는 457억원의 순이익을 달성하며 흑자전환에 성공했습니다 (전년 동기에는 71억원의 순손실) 그림으로 보면 이렇습니다. 상당히 오랜 기간 업계에서는 컬리가 언제 흑자를 내는지가 큰 관심사였습니다. 아래 표를 보시면 그 이유를 알 수 있습니다. 컬리의 지난 2015년부터 2024년까지의 연 실적을 보면 매출이 폭발적으로 증가하는 동시에 수천억의 적자를 내왔죠. 언제 흑자를 낼 것인가? 아니 그게 가능하긴 한가? 라는 질문이 언제나 따라붙었던 이유입니다. 2025년 연간 영업이익 기준으로 흑자전환하고 2026년 반기 실적에 이르기까지 컬리는 마침내 10년 내내 따라붙었던 질문에 대한 답을 결과로 증명했는데요. (참조 - 마침내 흑자 달성한 컬리.. 김슬아 대표가 주총에서 밝힌 넥스트스텝) 이제는 컬리에 다른 질문을 던져야 할 시간이 온 것 같습니다 아마도 지금 가장 많이 나오는 질문은 이거겠죠. 컬리는 언제 다시 상장을 추진할 것인가? (컬리는 2023년 상장 추진을 철회한 바 있습니다) (참조 - 컬리 상장 철회에 뒤따르는 질문 7가지) 그러나 저 질문 하나로 퉁치기는 너무 아깝지 않습니까?

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 아침저녁으로는 선선한 바람이 붑니다. 옷을 얇게 입고 걷다 보면 살짝 춥다는 생각까지 드네요. 참 신기한 것 같습니다. 올여름 무더위가 끝나지 않을 것이라 생각했는데 순식간에 그 더위의 기세가 꺾이게 되네요. 계절의 순환이라고 하죠. 금융 시장이나 경기도 비슷한 듯합니다. 경기가 좋을 때, 금융 시장이 좋을 때도 있지만 그렇지 않은 순간들도 찾아오곤 합니다. 특히 올해는 그런 변화를 많이 겪었죠. 주식 시장의 거대한 상승과 큰 폭의 하락을, 그리고 환율의 급등과 급락을, 마지막으로 금리의 급등까지 겪고 있습니다. 대부분 주식 시장에 대한 관심이 크시지만 최근에는 환율에 대해 의문을 표하시는 분들도 많죠. 오늘은 환율에 대한 말씀을 드려보겠습니다. 계속해서 오를 것 같던 환율이 큰 폭으로 하락했죠. 7월 초를 기점으로 환율이 큰 폭 하락하면서 거의 고점 대비 200원 이상 하락하는 모습을 보였습니다. 환율 하락폭만 보면 거의 10% 이상의 낙폭이죠. 영원히 오를 것 같던 환율이 이렇게 빠르게 내리꽂히니 정신이 없다는 생각이 드실 겁니다. 환율의 하락을 설명할 때 가장 많이 나오는 얘기는 바로 수급이죠. SK하이닉스의 ADR 발행. 이게 250억 달러가 넘는 수준입니다. 이 정도의 달러 자금이 한국으로 들어와서 환전되어 풀리는 것이죠.

의료법과 약사법에 따라 국내에서는 환자를 병의원, 약국에 소개해 주고 그 대가를 받는 일이 엄격하게 금지돼 있는데요. 그렇기에 닥터나우, 나만의닥터 같은 비대면 진료 플랫폼들은 중개 수수료 매출을 애초에 기대할 수 없죠. 서비스 이용자들이 아무리 많더라도 말이죠. 그렇기에 국내 비대면 진료 플랫폼들은 처음부터 수수료 매출이 아닌 다른 매출원을 개척했어야만 했는데요. 대표적인 비즈니스로는 광고 비즈니스와 의약품 도매업을 들 수 있습니다. 그리고 지난 8월 20일에는 이 두 가지 비즈니스 모두에 심대하고 결정적인 영향을 미칠 만한 내용들이 같은 날 동시에 발표됐는데요. 우선 국회에서 일명 '닥터나우 방지법'이라고 불리는 약사법 개정안이 통과됨에 따라 비대면 진료 플랫폼 사업자가 의약품 도매상을 설립해 운영하는 일이 전면 금지됐습니다. 1년간의 유예기간이 끝나면 전격 시행되죠. 그리고 같은 날 보건복지부에서는 그동안 장애인, 장기요양수급자 등 의료취약계층에게만 예외적으로 허용되던 비대면 진료 후 약 배송을 모든 비대면 진료 환자들을 대상으로 전면 확대하는 방안을 본격적으로 추진하겠다는 방침을 밝혔습니다. 얼핏 보면 호재와 악재가 동시에 발생한 것처럼 보이는데요. 일단 의약품 도매상 금지는 당연히 악재일 수밖에 없죠. 이에 반해 약 배송 전면 허용은 비대면 진료의 편의성을 크게 높임으로써 이용자를 급증시킬 수 있는 대형 호재로 보이는데요. 하지만 비대면 진료 플랫폼 기업들은 약 배송 전면 허용 추진 방침이 나왔더라도 마냥 기뻐할 수만은 없는 상황이라고 설명합니다. 약 배송 자체는 모든 비대면 진료 환자들을 대상으로 이뤄지더라도, 비대면 진료를 이용할 수 있는 환자들의 범주를 크게 좁히거나, 초진(첫 번째 진료) 이용자들이 처방받을 수 있는 약품의 유형과 처방일수를 크게 줄이는 방식으로 하위 법령 개정이 이뤄질 가능성이 높다는 우려 때문입니다. 겉으로 보기에는 '하나를 잃고, 하나를 얻은 상황'처럼 보이지만 그 사정을 보다 깊숙이 들여다보면 비대면 진료 플랫폼들이 '사면초가'에 시달리게 되는 상황으로 몰리고 있는 것으로도 볼 수 있죠.

지난 상반기 야놀자는 5022억원의 매출과 152억원의 영업손실을 기록했는데요. 지난해에 연간 기준 1조292억원의 매출과 156억원의 영업이익을 기록하며 영업이익률이 1.51%까지 낮아진 데 이어 지난 상반기에는 반기 기준 적자로 전환했죠. 해외 여행 플랫폼들과의 경쟁 격화로 여행, 숙박상품을 확보하는 데 들어가는 원가가 늘어나고, 마케팅비 지출이 증가한 데다, AI 연구개발에 투입되는 비용이 계속해서 늘고 있는 탓에 수익성 압박에 시달리고 있다는 게 여행업계 관계자들의 분석입니다. 실제로 야놀자는 지난해 처음으로 1조원대 연 매출을 달성했지만, 영업이익은 전년 대비 68.2% 급감했습니다. 하지만 큰 흐름에서 보면 마냥 부정적인 상황만은 아니라는 분석도 나오는데요. 우선 지난 상반기 매출 자체는 2025년 상반기와 비교해 14%(617억원) 증가했습니다. 시장을 빼앗기고 있는 상황은 아니라는 뜻이죠. 또 2분기만 놓고 보면 17억원의 영업이익을 거두며 분기 기준으로는 다시 흑자를 달성했습니다. 지난해 말 이뤄진 최고경영진 개편을 계기로 올 한 해는 사업 포트폴리오 및 지배구조 재편, 비용 효율화에 주력하며 내실을 다지고 있다는 게 야놀자측의 설명이죠. 지난 상반기에 기록한 영업적자는 이 같은 과정에서 필연적으로 거쳐갈 수밖에 없는 일종의 성장통이라는 설명입니다. 야놀자는 스타트업으로 시작한 국내 유니콘 기업들 중에서 가장 공격적이고 전방위적인 M&A를 바탕으로 빠르게 성장해 온 기업으로 꼽히는데요. 그만큼 많은 수의 종속회사들을 거느리고 있죠. 하지만 지난 상반기에는 야놀자의 종속회사 수가 줄어드는 모습이 나타났는데요. AI 광고·콘텐츠 개인화 추천 기업인 데이블을 인수 5년 만에 연결대상 종속기업에서 제외했고, 일부 종속회사에 대해서는 흡수합병을 단행했습니다. 이에 따라 야놀자의 연결대상 종속회사 수는 반년 사이 63개사에서 59개사로 줄어들었습니다.

*이 글은 외부 필자인 봉달호님의 기고입니다. 한때 편의점이 퀵커머스 시장의 신흥 강자로 부상할 것이라는 기대가 있었습니다. 5-6년 전부터 그런 이야기가 있었고, 저도 기대를 해보지 않은 것은 아닙니다만, 현실은 녹록지 않습니다. 편의점 양대 브랜드 가운데 하나인 CU의 배달 매출은 2023년 +98.6%, 2024년 +142.8%, 지난해에는 +65.4%로 꾸준한 성장세를 보이고 있습니다. GS25 역시 2023년에 +159.9% 급증했고, 지난해에도 전년대비 64.3% 성장을 기록했습니다. 그럼 된 거 아닌가 싶겠지만, 저는 이 정도가 성장의 한계라고 보고, 배달 매출이 꾸준히 신장한다고 한들 그게 무슨 의미가 있겠는가 하는 의문까지 제기합니다. 먼저 편의점의 퀵커머스 매출 확대가 지지부진한 이유부터 살펴봅시다. 가맹점주 입장에서 보면 간단합니다. 마진이 좋지 않기 때문입니다. 퀵커머스 주문 1건의 객단가를 25,000원이라고 합시다. 편의점 일반 마진율 25%를 대입하면 6,250원 정도가 남습니다. 그럼 큰 이익이 아닌가 싶겠지만, 배송비용이 소요됩니다. 라이더에게 지급되는 배송료를 3,500원~4,500원이라고 합시다. 여기에 피킹, 포장, 인건비까지 감안하면 1,000~1,500원이 또 빠져나간다고 봐야죠. 거기에 플랫폼 중개 수수료까지 있습니다.

여신티켓은 피부미용 시술 시장에서는 국내 최고의 플랫폼입니다. 미용 의료 정보를 전달하는 앱은 이전부터 있었지만 피부미용 시술 정보에 특화된 플랫폼으로서는 여신티켓이 앞서는 면이 분명 있습니다. 아무래도 2017년부터 해왔으니까요. 여신티켓 앱을 통해 수천여 곳의 피부과 정보 비교 검색, 예약, 결제까지 가능합니다. 피부 미용 시술에 집중했던 여신티켓의 선택은 옳았습니다. 과거부터 최근까지의 실적이 이를 증명합니다. 2021년 매출 43억원, 영업손실 27억원 2022년 매출 64억원, 영업손실 52억원 2023년 매출 92억원, 영업손실 25억원 2024년 매출 137억원, 영업손실 4억원 2025년 매출 205억원, 영업이익 20억원 매출은 매해 성장했고 영업손실은 매년 줄어들어 2025년에는 흑자전환을 이루었습니다. 아웃스탠딩은 과거 2022년 여신티켓과 인터뷰를 진행한 바 있는데요. (참조 - 여신티켓이 찾아낸 피부미용 시술 시장의 '포텐') 인터뷰를 진행한 스타트업이 계속 잘 성장하는 모습을 보는 것은 매체 기자로서도 참 기쁜 일입니다. 흑자전환에 이어 2027년 중 IPO를 목표로 달리고 있는 여신티켓의 손승우 대표를 만나 이야기를 들어봤습니다. 2025년 호실적을 내다 Q. 2025년에 여러모로 호실적을 냈습니다. 매출도 200억원 돌파했고 흑자 전환도 했고요. 비용을 줄여 흑자 전환했지만 매출이 꺾인 스타트업들이 참 많은 걸 생각하면 패스트레인은 작지 않은 성과를 내셨습니다. 비결이 뭘까요? "내부적으로 병원들이 여신티켓에 광고를 계속 재집행할 수 있게끔 노력을 많이 하고 있고 성과를 거뒀습니다."

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 벌써 2026년도 9월로 접어듭니다. 시간이 정말 빠르게 흐르고 있죠. 물론 각자의 관심사가 있어서 말씀이 조심스럽기는 합니다만 적어도 저처럼 금융 시장을 보는 사람들에게 2026년 한 해는 정말 드라마틱하다는 느낌입니다. 연초 5000포인트를 넘어서 9500 가까운 레벨까지 거침없는 하이킥을 선보인 코스피 지수, 그리고 지난 7월 위기 상황이 아님에도 불구하고 기록적인 하락세를 나타냈던 시장 상황... 주식을 하는 분들에게는 정말 두려운 순간이 아니었을까 싶습니다. 연초 베네수엘라의 마두로 체포, 그린란드를 내놓으라는 트럼프의 협박, 쿠바 공격 암시, 그리고 이란 사태에 이르기까지 지정학적 이슈도 많았죠. 미국 국채 금리 역시 재차 높아졌구요, 달러원 환율도 이례적으로 1560원을 넘는 수준까지 상승한 이후 1개월 여 동안 급락하며 현재 1380원 수준까지 밀려내려왔습니다. 위기를 겪었던 해를 제외하면 이런 변화를 불과 수개월 만에 겪었던 적이 있었을까 싶을 정도죠. 2026년의 남은 4개월은 어떨까요. 그만큼 사람들의 기대가 크게 바뀌고 있고, 교차하고 있다는 의미일 테니 만만치 않을 것으로 보입니다. 오늘은 미국 국채 금리에 초점을 맞춰봅니다. 이게 지난주 있었던 케빈 워시의 잭슨홀 연설 데뷔전과 만나게 되죠. 미국의 천문학적 부채 미국 10년 국채 금리는 어느새 4.7%를 넘어서 있구요, 20년과 30년 국채 금리는 5.2%를 넘나들고 있구요, 한때는 5.3%를 찍으면서 19년 만에 최고치를 찍었죠. 미국의 국가 부채가 40조 달러를 넘었다고 합니다. 이렇게 부채 부담이 커진 상황에서 금리까지 오르면 어떤 일이 벌어질까요. 네. 이자를 갚기 위해 더욱 더 빚을 많이 내야 하는 상황에 처하게 될 겁니다.

*이 글은 외부 필자인 박상현님의 기고입니다. 저는 이번 여름에 런던에 머무르면서 시간 날 때마다 영국의 유명 서점을 들러봅니다. 그런데 유난히 일본 작가들의 소설이 눈에 많이 띈다는 사실을 알게 되었어요. 무라카미 하루키처럼 오래전부터 영어권에 잘 알려진 작가들의 작품만 많은 게 아닙니다. 고양이가 등장하는 소설, 작은 카페와 서점을 배경으로 한 이야기, 기묘한 미스터리와 호러까지 종류도 다양합니다. 하지만 저만 눈치챈 게 아닙니다. 세마포어는 "최근 영국 40대 베스트셀러 소설 중 절반 가까이가 일본 작품일 정도로 일본 문학에 대한 세계적 수요가 급증하고 있다"고 보도했습니다. 2022년 일본 소설은 영국에서 많이 팔린 번역소설 상위 40종의 25%를 차지했는데요, 2024년에는 그 비율이 43%까지 올라갔습니다. 영국에서 가장 잘 팔리는 번역소설이 한 나라에서 왔다는 건 분명 특이한 일입니다. 인기 있는 소재도 눈에 띕니다. 이른바 '코지(cozy)' 혹은 '힐링(healing)' 계열입니다. 카페, 서점, 도서관, 음식, 고양이처럼 작고 친숙한 소재가 등장하고, 외롭거나 삶에 지친 사람이 그 공간에서 다른 사람을 만나 조금씩 회복하는 식의 이야기입니다. 가와구치 도시카즈의 '커피가 식기 전에' 같은 작품이 대표적이죠. 그런데 정반대 방향의 작품도 팔립니다. '우케츠(Uketsu)'라는 가명으로 활동하는 일본 작가는 흰 가면과 검은 옷을 입고 등장하는 유튜버로, '이상한 그림' 같은 작품에서는 이미지 속에 숨어 있는 이상한 점을 독자가 찾아내면서 사건의 진상을 알아갑니다. 소설과 만화, 인터넷 콘텐츠의 중간쯤에 있는 독특한 형식입니다.

NHN, 요즘 분위기 나쁘지 않습니다 일단 최근 2026년 반기 실적이 나왔는데 상당히 좋습니다. 2026년 상반기 매출은 1조 4293억원으로 전년 동기 대비 18.6% 증가, 영업이익은 842억원으로 69.8% 증가했고요. 순이익은 602억원을 기록했습니다. 주목할 만한 것은 NHN의 2분기 기술 부문 매출인데요. 1598억원으로 전년 동기 대비 52.9% 증가했습니다. 특히 NHN 기술 부문의 성장을 이끈 건 AI GPU사업이었습니다. AI를 개발하려면 엔비디아의 고성능 GPU가 필요한데요. 문제는 이게 아주 비싸다는 겁니다. NHN클라우드는 엔비디아의 최신 GPU인 B200을 확보해 기업들이 직접 장비를 사지 않고 필요한 만큼 빌려 쓸 수 있도록 했습니다. 이 사업이 본격화되면서 서울 양평 리전의 2분기 매출은 전년 동기 대비 85.3% 증가했습니다. 서울 양평 리전은 NHN클라우드가 서울 영등포구 양평동에서 운영하는 데이터센터·클라우드 거점입니다. NHN도 직접 이번 실적 개선의 주요 성장 동력 중 하나로 AI GPU 사업을 꼽으면서 NHN의 AI 투자가 단순한 비용 단계가 아니라 전체 실적에 기여하는 사업으로 넘어갔다는 것을 강조한 바 있습니다. 기업의 상황이 좋아서 그럴까요? 국장이 무너지는 가운데서도 NHN의 주가는 상승세를 보였습니다. 다만 NHN의 실적이 근래에 갑자기 좋아진 건 아닙니다. 표를 보면 명확히 알 수 있는데요. 네이버로부터 분리되어 출범한 2013년부터 2025년까지 연매출은 계속 성장해왔습니다. 영업이익은 들쑥날쑥한 면이 있지만 2024년 영업손실은 티메프 관련 대손상각비 반영으로 인한 것이었고 바로 다음 해인 2025년에 영업이익은 1000억원을 돌파했죠. (참조 - NHN, 카카오페이, 야놀자, 온다...티메프 사태로 실적 손해 본 회사들 살펴보기) 또 한 가지 주의 깊게 봐야 할 것은 2013년 네이버에서 분리될 당시만 해도 비즈니스 모델로는 게임 원툴이었던 회사가 13년간 사업 모델을 다각화하며 계속 성장해왔다는 점입니다. 오늘은 NHN의 지난 13년간의 비즈니스 다각화 히스토리를 정리해보려고 합니다. 2013년 NHN의 출범 2013년 네이버로부터 '한게임'으로 대표되는 게임사업 부문이 분 사형태로 독립한 것이 NHN의 시작이었습니다. (당시 사명은 NHN 엔터테인먼트) 한게임은 넥슨, 엔씨소프트에 이어 업계 3, 4위를 다투는 메이저 게임사업체로 웹보드게임 분야의 절대강자였습니다.

티오더는 지금 KT라는 거인과 싸우고 있습니다 국내 굴지의 대기업 KT와 테이블 오더 시장의 가장 핫한 스타트업인 티오더가 얽힌 건 2022년 말부터였습니다. 이후 두 기업 사이에는 몇 차례의 사업 협력 논의가 있었고 2025년에는 KT가 티오더를 인수하려 했지만 결국 불발됐는데요. 위 과정을 통해 티오더의 주요 정보가 KT에 전달됐고 KT가 이를 부당하게 활용하였다는 것이 티오더 측의 입장입니다. 크게 3가지로 정리할 수 있겠습니다. 첫 번째는 KT가 국내 대표 통신 회선 사업자라는 위치를 활용하여 인터넷 회선을 제한해 티오더에 고의적으로 피해를 주었다는 건데요. 간단하게 설명하면 KT가 티오더 제품을 사용하는 음식점에 인터넷 회선 제한을 걸어 티오더 서비스가 작동이 제대로 되지 않게 했고, 이후 KT 직원들이 티오더 대신 자사의 테이블 오더 제품인 '하이오더'를 사용하도록 영업을 했다는 것입니다. 두 번째는 KT 하이오더 측에서 티오더의 고객사들을 찾아다니며 티오더에 대한 비방을 하면서 영업을 했다는 것입니다. 세 번째는 KT 하이오더가 티오더의 UX, UI를 모방했다는 겁니다. 티오더에 따르면 위 3가지 사항에 대한 명백한 증거를 다수 확보하고 있으며 법적인 절차를 진행 중입니다. (티오더는 이에 대한 증거를 아웃스탠딩 측에도 공유했습니다.) 최근 이를 다룬 뉴스타파의 기사가 스타트업 씬에서 화제가 되기도 했는데요. (참조 - KT의 인프라 '인질극') 이에 직접 티오더 권성택 대표를 만나 자세한 내막을 확인했습니다. 인터뷰를 보시기에 앞서 독자들의 이해가 쉽도록 티오더와 KT 사이에 있었던 일을 시기별로 먼저 정리했습니다. 아래 내용은 티오더 입장에서 정리한 것임을 밝힙니다. 2022년 티오더와 KT가 최초로 사업 협력 논의를 시작. KT 전략투자팀이 참여한 수차례의 회의에서 티오더가 사업계획, 영업 전략, 기술 구조 등 핵심 정보를 공유. 2023년 2월 KT AI 서비스로봇과 티오더 태블릿 메뉴판을 연동한 결합 서비스 협력 체결. 2023년 3월 KT와 1차 사업 협력 논의 종료. 다양한 영역에서 협력 진행하는 과정에서 KT와 기밀유지계약(NDA) 체결 직전 논의 종료. 2023년 4월 KT가 매장당 인터넷 연결 회선 수를 인위적으로 제한하는 조치를 시행해 티오더의 정상적인 작동을 방해하고 하이오더로 교체할 것을 압박한다는 정황 파악. 2023년 5월: KT의 테이블 오더 서비스 하이오더 출시. 2023년 7월: 티오더가 KT에 대한 경기남부경찰청 고소장 접수. (이후 경찰은 불송치를 결정했습니다.) 2024년 12월 KT 임원들이 티오더 본사 방문해 사업 협력 논의 재개. 2025년 1월: KT가 티오더 측에 티오더 인수 의향을 밝히고 내부 기획조정실을 통한 M&A TF 구성을 제안함. 미팅 과정에서 티오더의 핵심 사업 기밀이 질의응답 형식으로 광범위하게 노출됨. 이후에도 수차례 인수 관련 미팅, 실사 진행. 2025년 7월 2차 M&A 논의 종료, KT가 자문사 통해 티오더 측에 협업 종료 통보. 2025년 8월 KT의 하이오더 UI 업데이트. (티오더 UI와 유사한 버전)

2.3만건 스톡 부여 사례 전수조사했습니다 1) 설계의 표준화 : 2년 단위 클리프, 베스팅의 정착 2) 행사의 신속화 : 권리자의 75.8%가 클리프 종료 6개월 내 주식 전환 3) 활용의 반복화 : 권리자의 3분의 1이 두차례 이상 스톡옵션 부여 4) 이익의 복리화 : 평가이익 기준 연환산 20%대의 수익률 5) 엑싯 시점의 집중화 : 시리즈 B 단계에 스톡옵션 현금화 57.4% 집중 6) 여전한 현금화의 어려움 : 스톡옵션 행사자의 10명 중 9명만 현금화에 성공 스톡옵션(Stock Option·주식매수선택권)은 스타트업 인재 전략의 알파이자 오메가라고 할 수 있는데요. 회사의 성장과 비례해 파격적인 보상을 받을 수 있는 스톡옵션이란 당근 없이는 이제 막 시작한 초기 스타트업이 유능한 인재들을 유치하기란 현실적으로 쉽지 않은 일이죠. 그런 만큼 스타트업 창업자·대표, 그리고 임직원들 모두에게 스톡옵션은 언제나 가장 관심이 가는 주제인데요. 국내 스타트업 생태계가 자리를 잡으면서 스톡옵션 제도의 운영도 점점 더 성숙해지는 모습이 나타나고 있습니다. 특히 지난 2년 동안에는 스톡옵션과 관련해 몇 가지 눈에 띄는 트렌드들이 나타났는데요. 그 내용은 △설계의 표준화 △활용의 반복화 △행사의 신속화 △엑식 시점의 집중화 △이익의 복리화 △여전한 현금화의 어려움 이라는 6가지 항목으로 정리해 볼 수 있습니다. 스톡옵션 관리 기능 등을 탑재한 법인 운영 플랫폼 주주(ZUZU)의 운영사 코드박스는 최근 스톡옵션과 관련한 흥미로운 보고서를 내놨는데요. 실제로 주주 서비스를 기업 경영에 활용하고 있는 8000여곳의 기업과 실제 스톡옵션 부여건 2만2947건을 전수 분석해 최신 스톡옵션 트렌드를 발굴했습니다. (참조 - 스톡옵션 트렌드 리포트 2026 다운로드)

네이버가 엔비디아로부터 10억달러(약 1조4800억원) 규모의 지분 투자를 받을 예정인데요. 투자가 이뤄지면 엔비디아는 이해진 네이버 이사회 의장을 앞서는 3대 주주로 자리 잡게 됩니다. 네이버와 엔비디아의 관계가 동맹 수준으로까지 격상되는 것이죠. 네이버는 또 글로벌 자산운용사인 브룩필드를 통해서는 프로젝트 파이낸싱 방식으로 90억달러(약 13조3200억원)를 조달하려 하고 있는데요. 이렇게 마련한 100억달러 (약 14조8000억원) 규모의 투자금을 AI 팩토리, 인프라 구축에 집중 투입할 예정입니다. 이를 통해 본격적인 AI 인프라 기업으로 거듭나겠다는 게 네이버의 계획이죠. 이번 투자 유치는 네이버가 엔비디아 중심의 글로벌 AI 팩토리 동맹의 주축 멤버로서의 입지를 한층 더 강화했다는 점에서 적지 않은 의미를 갖는데요. 지금부터는 이번 딜의 구체적인 내용과 네이버와 엔디비아가 서로 간의 협업 관계를 한층 더 밀접하게 강화시킨 배경, 그리고 두 회사가 함께 이뤄내려 하는 목표 등에 대해서 하나씩 살펴보겠습니다. 엔비디아가 3대주주 됩니다! 지난 7월 27일 네이버는 엔비디아로부터 제3자 배정 유상증자 방식으로 10억달러(1조4800억원) 규모의 전략적 투자를 유치한다고 공시했는데요. 7월 24일에 미국 엔비디아 본사에서 이해진 의장과 최수연 대표, 젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO)가 참가한 가운데 체결됐던 '전략적 투자 계약' 속에 담긴 내용을 세부적으로 공시한 것이죠. 구체적으로 살펴보면 엔비디아는 주당 20만4500원에 네이버 보통주 724만1564주를 취득하게 되는데요. 투자금 납입기한은 오는 10월 30일입니다. 지분 취득이 완료되면 엔비디아는 네이버 지분의 4.5%를 보유한 3대 주주로 떠오르게 되죠. 국민연금공단(9.25%)과 블랙록(6.12%)의 뒤를 잇는 대주주가 되는데요.

*이 글은 외부 필자인 이복연님의 기고입니다. 명확해진 정책의 방향 최근 정부가 발표한 반도체, 피지컬 AI, AI 데이터센터 중심의 '3대 메가 프로젝트'와 이를 설명하기 위한 전국 순회 발표회를 보면서 IMF 직후의 초고속 정보 통신망 구축 정책 이후 수십 년 만에 국가 산업 정책의 방향성이 선명해졌다는 생각이 들었습니다. 지금 글로벌 무대에서 벌어지는 기술 패권 경쟁은 단순히 시장의 룰에 따른 기업 간 주도권 싸움이나 자국 중심주의적 공급망 재편 수준을 아득히 넘어섰습니다. 전 세계는 지금 사실상 '국가 자본주의(State Capitalism)의 부활'이라 부를 만한 거대한 패러다임의 전환기를 맞이하고 있습니다. 미국, 중국, 일본 등 주요국들은 민간의 자율성에만 시장을 맡겨두지 않고, 정부의 천문학적인 재정 자본과 법적 규제 권한을 총동원해 직접 판을 짜고 있습니다. 미래 AI와 첨단 기술 주도권을 쥐기 위한 '국가 총력전'의 양상입니다. 이러한 엄혹한 국제 정세 속에서 대한민국의 자원과 역량을 어디에 집중해야 하는지 그 지향점을 명확하게 보여주는 전략이 바로 이번 메가 프로젝트입니다. 핵심 부품인 반도체, 활용처인 피지컬 AI, 그리고 이를 떠받칠 인프라인 AI 데이터센터까지 이어지는 일련의 정책과 대기업 투자 패키지는 대한민국이 직면한 글로벌 총력전의 파고를 정면으로 돌파하겠다는 방향성을 담고 있습니다. 이러한 정책적 방향성은 타당하며 시의적절합니다. 글로벌 거인들이 국가의 명운을 걸고 링 위에 오르는 상황을 고려했을 때, 정부가 전면에 나서 적극적으로 판을 까는 것은 당연한 결정입니다. 반도체와 AI는 앞으로 수십 년간 대한민국의 국내총생산(GDP)과 수출 경쟁력을 책임질 핵심 산업입니다. 대규모 인프라 구축과 막대한 자본이 필수적인 영역인 만큼, 리스크가 큰 초기 단계에 정부가 전면에 나서 마중물 역할을 자처하는 것은 필요한 책무일 것입니다. 다만 거대한 전략의 거시적 방향성에 동감하면서도, 동시에 한 가지 중요한 질문을 던지게 됩니다.