*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 긴 추석 연휴, 어떻게 보내셨나요? 여행을 생각했다가 워낙 장기간 비가 내리다 보니 제대로 갈 곳을 찾지 못해 헤매지는 않으셨는지요? 제가 대표적으로 그런 케이스였습니다. 작년 추석에는 그렇게 덥더니 올해 추석만큼 비가 그렇게 많이 오는 경우는 겪어본 적이 없는 듯하네요. 제대로 놀지도 못하고 연휴가 다 지나버린 듯합니다. 그렇지만 너무 실망하지 마시죠. 2 028년 추석 연휴 역시 올해만큼 길다고 하죠. 3년 후의 추석을 기대하면서(T.T) 열심히 달려보시죠. 추석 연휴는 꿀이었지만 한국 외환 시장의 불안감은 더욱 고조된 듯합니다. 달러원 환율이 재차 1400원을 넘어섰구요, 1425원까지 뛰어오르는 등 연초에 보여주었던 1400원대 환율로 복귀한 다음 쉽사리 하향 안정의 실마리를 찾지 못하고 있습니다. 지난 5~6월만 해도 미란 보고서부터 시작해서 플라자 합의 시즌 2 얘기가 나오면서 달러당 1300원도 하회할 수 있다… 달러원 환율이 너무 빨리 내려서 걱정이다.. 라는 얘기가 시장에서 설득력 있게 회자되었는데 불과 몇 개월 만에 이렇게 상황이 바뀔 수도 있는 건가 싶을 정도입니다. 최근 환율의 상승, 그 이유를 짚어보죠. 기억하시겠지만 연초 미국 경제는 이른바 "미국 예외주의"라는 말이 과언이 아닐 정도로 강한 흐름을 보여주었죠. 트럼프 2기 행정부는 전 세계 국가들에게 관세 부과를 통해 세금 수입을 늘릴 것임을 공언하게 됩니다. 관세 수입의 급증은 미국 입장에서는 수입이 될 수 있지만 다른 국가들의 입장에서는 자신들의 부가 미국으로 이전되는 것을 의미하죠. 다른 국가들의 성장은 위축되는데, 미국 자체의 성장이 강하다면 미국만의 이기적이면서도 예외적인 성장이 가능하겠죠. 여기에 인공지능 혁명까지 가세하면서 미국 경제의 성장세는 전 세계 그 어떤 국가도 따라올 수 없을 정도가 되면서 미국 예외주의라는 단어가 등장합니다.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 올해는 지난해보다 가을이 보다 빠르게 찾아오는 듯합니다. 작년 이맘 때 추석 시즌에는 상당히 더웠었죠. 그런데 올해는 아침 저녁으로 선선한 것이.. 아침 출근할 때에는 조금 춥다는 생각이 들기도 합니다. 예년에 비해서 날씨가 더 좋아진 건가요? 다만 한 가지 작년보다 좋지 않은 점은 주말마다 비가 온다는 겁니다. 나이가 들면서 점점 더 가족들과 산책을 다니는 게 좋아지네요. 강아지 한마리를 키우고 있는데요, 공원을 함께 걸으면서 즐거워하는 멍멍이를 보면서 한 주의 스트레스를 날리곤 합니다. 올 가을, 이제 성큼 다가온 만큼 단풍놀이 준비도 해보심이 어떤가 제안 드려봅니다. 지난 9월 18일 미국 연준에서는 FOMC가 있었죠. 기준금리 0.25%p를 인하했다는 얘기는 이미 다 알고 계실 겁니다. 다만 이번 금리 인하에는 조금 독특한 점이 있죠. 이런 생각을 해보는 겁니다. 고등학교 때나 대학교 때 시험을 본다고 가정하죠. 시험 문제가 이렇게 나옵니다.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 9월도 벌써 절반이 꺾였죠. 아침 저녁으로는 제법 선선한 느낌입니다. 이제 완연한 가을로 접어들고 있구요, 2주 정도 지나면 그야말로 역사에 길이남을(?) 대박 추석 연휴가 기다리고 있습니다. 10일날 휴가 하루 쓰면 그야말로 2주를 쉴 수 있는 기록적인 연휴가 되겠네요. 여러분들은 어떤 연휴 계획을 갖고 계시나요? 조금 뒤늦게 어디 놀러가면 좋을지를 찾아봤는데요, 이미 좋은 곳은 다 마감이 되고 없네요.. T.T 해외 여행을 많이 가신다는데 국내 여행도 정말 많이 가시는 것 같습니다. 아무쪼록 가을의 초입에서 건강 유의하시면서 뜻깊은 연휴 계획을 세우시기를 당부드려봅니다. 이번 주에는 미국과 한국, 일본, EU 간의 관세 협상에서 나온 여러 가지 조건들, 그리고 그 조건들이 어떻게 진행되고 있는지를 살펴보고 한국 금융 시장에 어떤 영향을 주게 될지를 생각해보도록 하겠습니다. 지난 7월로 가보죠. 7월 중순 미일 간의 관세 협상이 마무리되었다는 뉴스가 전해졌죠. 미국은 27.5%의 기존 대일 관세를 15%로 낮추는 데 합의를 했습니다. 그렇지만 매우 혹독한 조건을 내세웠죠. 일본에게는 알래스카 유전 사업에 투자를 할 것, 그리고 미국 보잉 항공기 100대를 구입할 것, 농산물 시장을 일부 개방할 것, 마지막으로는 5500억 달러를 미국에 투자할 것… 같은 조건을 제시했습니다. 이후에는 EU가 합의를 마쳤고, 뒤따라서 한국은 절박함 속에서 합의를 진행하면서 7월 30일에 마찬가지로 15%로 관세율을 낮추는 데 합의를 했습니다. 그렇지만 우리나라에도 일본처럼 혹독한 조건이 따라붙었죠.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 어느덧 8월 여름이 지나고 가을로 접어드네요. 지난해에도 가을 날씨가 무지 더웠는데요. (참고로 작년 9월 말이 추석이었는데.. 그때 35도에 육박했죠 T.T) 올해도 만만치 않을 듯합니다. 그래도 이제 조금 있으면 늦가을의 정취를 느낄 수 있지 않을까요? 올해는 계속 생각만 하고 가지를 못했던 단풍 여행을 한 번 생각하고 있는데요, 여러분들도 바쁜 한 해의 갈무리를 진행하시기 전에 잠시 마음의 여유를 갖는 시간을 한 번 마련해 보시죠. 말씀은 이렇게 드리지만 글로벌 금융 시장 전반에 걸쳐서 뉴스가 너무나 많습니다. 참.. 답이 없다는 생각이 들 정도로 이슈가 쏟아지는데요… 그중에서도 최근 시장을 뜨겁게 달구고 있는 것이 바로 연준 이사에 대한 해임 건이죠. 리사 쿡 이사가 모기지 대출 관련 부정 행위로 연준 이사에서 해임당했습니다. 이 자체로는 부정 행위를 한 것으로 보이는 연준 이사에 대한 트럼프 행정부의 견제 정도로 해석할 수도 있겠지만 이게 지금까지 이어져왔던 과정을 보면 연준의 독립성 훼손이라는 보다 큰 리스크로 해석될 수도 있는데요, 왜 그런지 잠시 살펴보죠. 트럼프 행정부는 관세로 인한 충격을 메우기 위해 대규모 감세를 단행한 바 있습니다. 지난 7월 4일까지 대규모 감세 내용을 담은 OBBBA법안을 통과시키라고 난리도 아니었죠. 반대하는 공화당 의원들을 하나하나 미팅해서 OBBBA법안 찬성 쪽으로 돌아서게 만들었습니다.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 지난해 트럼프 대통령 당선 시기에 들었던 생각이 있었죠. 1기 트럼프 행정부 때 쏟아지던 그 많은 이슈들과 엄청난 변동성들.. 그걸 따라가는 것조차 벅차다는 생각을 했었는데요, 지난해 트럼프가 재선에 당선되면서 그때의 기억들이 생생하게 떠오르더군요. 그리고 트럼프 당선 이후 예상했던 것처럼 정말 많은 뉴스의 홍수 속에서 살고 있습니다. 관세에서부터 시작해서, 감세 정책, 규제 완화까지.. 그리고 그 규제완화에는 스테이블 코인과 인공지능, 반도체 규제 및 브릭스 국가들에 대한 견제까지 담겨있습니다. 이 많은 주제들을 따라가려다 보니 언론 보도에 신경을 많이 기울이게 되더군요. 여행을 할 때 보시면요, 자동차로 하는 여행과 걸어다니는 여행이 있죠. 같은 지역을 다녀도 여행을 통해 남는 것은요, 두 가지 케이스에 정말 다르게 나타납니다. 차를 타면 더 많은 지역을 볼 수 있지만 디테일은 놓치게 되죠. 걸어다니면 거리의 내음까지 디테일을 느끼지만 많은 지역을 볼 수 없는 문제가 있습니다. 마켓도 마찬가지입니다. 너무 눈앞의 이슈에만 신경을 쓰면 큰 관점에서 어떻게 바라봐야 하는지 큰 그림을 보지 못하는 경우를 왕왕 마주치게 되죠. 뉴스만 볼 게 아니라 관련 도서들을 읽으면서 큰 관점에서 조망하는 것도 봐야 하는데, 요즘은 거기에 신경을 잘 쓰지 못하는 느낌입니다. 그런데도 하루하루 읽어야 할 기사들이 쏟아지니 벅차다는 생각이 들 때가 많네요. 쓸데없는 푸념을 늘어놓고 시작합니다. 오늘 다룰 내용은 바로 파월 의장의 마지막 잭슨홀 연설입니다. 잭슨홀… 40여년의 역사를 갖고 있는 컨퍼런스인데요, 이제는 캔자스시티 연은뿐 아니라 미국 연준 자체, 그리고 나아가서는 세계 중앙은행들의 공식적인 연례행사로 자리 잡은 모습이구요,

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 휴가는 잘 다녀오셨나요? 요즘에는 아침저녁으로 출퇴근할 때 차가 막히는 일이 거의 없죠. 그리고 그렇게 북적이던 지하철 9호선에도 조금씩(?) 공간이 난 것을 보면 휴가철임을 느끼게 합니다. 올해는 주말마다 일정이 있어서 멀리 휴가를 가지 못해서 조금 아쉽지만 그래도 최근에는 더위가 살짝 약해져서 위안을 얻고 있습니다. 낮에는 여전히 덥지만 아주 심한 더위는 어느 정도 지나간 것 아닌가 싶네요. 저녁 식사를 하고 집으로 돌아오는 길에 더위를 그렇게 많이 느끼지 못하더군요. 그리고 강아지를 데리고 밤에 공원 산책을 하면 7월 말에는 땀에 젖곤 했는데, 이번 주는 산뜻합니다. 휴가는 무더위 때 가는 게 정석입니다. 더위의 끝자락에 의미 있는 여행 다녀오시길 추천해드립니다. 오늘은 달러 패권에 대한 말씀을 드려볼까 합니다. 트럼프 행정부의 관세 협상을 보다 보면 정말 어떤 때에는 제대로 화가 나는 경우가 많죠. 협상한 내용을 마음대로 뒤집어엎는 것을 보면 믿고 교역을 할 상대인가.. 이런 생각이 들 때가 많습니다. 그렇지만 결국 모든 것은 힘의 원리겠죠. 힘 있는 미국이니까, 그리고 전 세계에서 물건을 사줄 수 있는 강력한 수요를 가진 유일한 국가이니까 다들 끌려갈 수밖에 없는 것 아닐까 싶습니다. 그리고 그런 힘의 원천에는 전 세계의 기축 통화인 달러가 존재하죠. 올해 4월 해방의 날 관세 부과 이후에 전 세계 투자자들 사이에 SELL AMERICA라고 해서요.. 미국에서의 탈출을 말하는 사람이 부쩍 늘었었죠.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 최근 투자자들과 상담을 하다 보면 과거와는 달라진 점을 발견하게 되죠. 투자자 한 분 한 분의 금융이나 투자에 대한 지식이 매우 높아졌다는 점은 주지의 사실입니다. 질문의 레벨도 높아졌구요, 투자 대상에 대한 이해도도 매우 깊다는 점에 자주 놀라곤 합니다. 또 다른 하나는 투자 조언에 대한 반응이죠. 당장 내일 환율이 오를까요? 금을 사면 얼마나 수익이 날까요? 등의 단기 미래를 점치는 질문보다는 전반적인 개인의 장기 포트폴리오 운용을 위해 어떤 자산을 담는 것이 좋을지에 대한 관점에서 질문을 하는 경우를 종종 만나게 됩니다. 네. 단기로 자산 가격이 어느 정도로 어떻게 움직일지는 누구도 알 수 없다는 점을 이해하시는 거겠죠. 그러다 보니 과거 대비 상담의 내용도 깊어지는 것을 느끼게 됩니다. 그런 생각을 해봅니다. 지금으로부터 5년 후에는 우리나라 투자 시장이 또 어떻게 바뀌어 있을까요? 지난 5년의 변화, 그것보다 더 큰 변화가 기다리고 있지 않을까요? 그리고 그 변화를 대비하기 위해 저는 무엇을 준비해야 할까요? 아마 하루도 쉬지 않고 계속해서 전문성을 갈고 닦아야 하지 않을까 생각해봅니다. 네. 이번 주에는 최근 크게 이슈가 되고 있는 관세 협상에 대한 말씀을 드려보겠습니다. 각국별로 어떤 협상이 이루어졌는지, 그리고 한국은 일본이나 EU보다 좋은 조건으로 합의했는지와 같은 내용보다는 각국 간의 합의 전반에서 미국이 원하는 것이 무엇이었는지에 주목해 보도록 하죠.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 1994년의 여름을 기억하시나요? 그해 여름에는 미국 월드컵이 있었죠. 당시 고등학생이었던 저는 역동적인 월드컵 경기에 심취해서 하라는 공부는 안 하고 한국이 했던 경기뿐 아니라 다른 국가들의 경기를 시청하는 데 여념이 없었던 기억이 납니다. 그런데요, 함께 기억나는 것이 있죠. 축구 경기를 보는 내내 너무 더웠는데, 선풍기를 켜도 답이 없었던 기억이 그겁니다. 1994년, 그해 여름은 정말 너무나 더웠던 기억이 뇌리에 강하게 남아있습니다. 이 얘기를 갑자기 하는 이유는요, 올해 여름이 94년보다 더 더울 것이라는 기상 전망 때문입니다. 네. 아무쪼록 너무 더운 날에는 바깥에 나가서 다니시는 것을 최소화하시길 당부드려 봅니다. 무조건 건강이 최고입니다. 지난 한 주도 스펙타클했네요. 그 전주에는 미국이 엔비디아의 인공지능 반도체 중 하나인 H20 칩의 대중국 수출을 허용했다는 빅뉴스가 있었죠. 그리고 주말을 거치면서 일본은 참의원 선거를 치렀구요, 여당인 자민당과 공명당 연합이 과반수를 얻지 못하는 굴욕을 당했죠. 이시바 일본 총리의 향후 거취마저 위태로워지는 순간입니다. 이 얘기는 나중에 한 번 다루어드리겠습니다. 참의원 선거 결과 이상으로 중요한 것이 바로 일본과 미국의 관세 협상 타결이었죠. 난항을 거듭하던 일본과 미국의 협상이었고, 8차례에 걸친 협상 과정에서 미국 트럼프 대통령은 일본을 향해 '버릇없다(spoiled)'라는 폭언을 쏟아내기도 했습니다.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 3~4년 전부터 기후 변화에 대한 얘기가 끊임없이 흘러나오고 있죠. 4년 전인가 독일에 최악의 가뭄이 들어서 라인강이 마르게 되고, 그 강줄기를 따라 물품을 운송하지 못해 공급망이 흔들려 물가가 오르는 일이 벌어졌다는 얘기가 있었죠. 유럽 지역에 최악의 폭염이 시작되었고 강이 마르기 시작했다고 합니다. 그리고 또 한 번 라인강 운송의 이슈가 불거지고 있죠. 단순히 너무 더워요… 가 아니라 이게 경제에도 영향을 미치고 있다는 얘기가 됩니다. 미국 텍사스에서는 최악의 폭우로 인해 300명에 가까운 사람들이 사망했다고 하죠. 엄청난 비극입니다. 이게 트럼프 행정부의 정책에도 무언가 영향을 줄 수도 있지 않을까요. 날씨라는 것이 단순히 날씨 그 자체에 머무는 것이 아니라 사회적인 이슈와 대응에 대한 고민을 낳게 하고 있네요. 향후에는 관련 이슈도 에세이에서 좀 다루어볼까 합니다. 날씨 얘기도 중요하지만 지난주 있었던 한국은행 금융통화위원회 얘기도 빼놓을 수가 없죠. 지난주 7월 금통위에서 한국은행은 기준금리를 현행 2.5%로 동결했습니다. 다만 시장 참여자들 대부분이 이번 금통위에서 기준금리 동결을 예측하고 있었던 만큼 깜짝 동결과 같은 얘기가 나오지는 않았죠. 오히려 시장 참여자들은 그 뒤… 연말까지 금통위에서 어느 정도 기준금리가 인하될 것인지, 그리고 내년에는 어느 정도까지 기준금리를 낮출 수 있을지.. 미래에 훨씬 더 주목하고 있는 모습입니다. 그리고 이번 금통위에서 몇 가지 중요한 이슈들이 언급되면서 말씀드렸던 이슈에 대해서도 살짝 터치하는 얘기들이 나왔죠. 금통위 이후 있었던 기자간담회에서 한국은행 이창용 총재는 3개월 내 추가 금리 인하 가능성이 높아졌음을 시사했습니다.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 유럽을 비롯해서 전 세계가 폭염으로 몸살을 앓고 있다고 합니다. 포르투갈 같은 경우는 한낮 기온이 46도를 넘었다고 하는데요, 94년 미국 월드컵 때, 그리고 아마 2018년이었던 것으로 기억하는데요.. 그때 우리나라도 한낮 기온이 40도를 넘었던 적이 있죠. 와.. 정말 더웠습니다. 아.. 애틀랜타에 유학가던 첫 해, 2012년 그해 애틀랜타 기온이 42도인가 했었죠. 미국 친구들하고 얘기를 할 때도 날씨가 CRAZY하다는 표현을 썼던 기억이 납니다. 운전하려고 차를 타서 운전대를 잡으면 뜨거워서.. T.T 올해 우리나라 폭염 가능성이 높다는데 아무쪼록 그렇게 되지 않았으면 하는 바람입니다. 이번 주에는 중요한 이벤트가 하나 준비되고 있죠. 바로 트럼프 행정부의 상호 관세 유예 90일.. 그게 끝나는 겁니다. 기억하시죠? 지난 4월 2일 트럼프는 해방의 날을 선언하면서 전 세계에 상호 관세를 부과했었습니다. 잠시.. 그때 얘기를 회상해보면… 1월 20일 트럼프 취임 이후에 캐나다와 멕시코에 관세를 부과하면서 시작했죠. 그리고 전 세계에 트럼프 관세에 대한 공포가 커지기 시작했더랍니다.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 장마가 시작된다고 하네요. 장마를 앞두고 꽤 많은 비가 내렸었는데요, 잠시 비가 그쳐서 집 앞 중앙공원에 나가봤는데, 실개천의 물이 정말 깨끗하게 정화가 되어 있더군요. 비 내리기 전에는 물 안에 무엇이 있는지도 잘 보이지 않았는데, 비가 내려 물이 정화가 되니 물고기도 보이고, 하천도 매우 깨끗해 보였습니다. 그리고 지표면이 식어서 그런지 산책을 하는데 시원한 게 기분이 좋았습니다. 개인적으로 비 오는 날은 싫어하지만 비 오고 난 이후의 시원하고 살짝 흐린 날씨, 그게 베스트인 듯합니다. 장마는 싫지만 장마 이후에 찾아오는 밝은 날, 시원한 날을 기대해 보면서 함께 지내보시죠. 최근 트럼프는 달러 약세를 원한다는 얘기를 자주 듣습니다. 조금 이상한 것이요, 올해 초, 즉 불과 4~5개월 전만 해도 트럼프는 달러 강세라는 얘기를 정말 많이 들었죠. 트럼프가 무역 적자를 해소하기 위해서 달러 약세를 원할 수도 있다라는 얘기를 하면 그야말로 말도 안 된다라는 반응이 많았던 것 같습니다. 상식적으로 트럼프는 달러 강세가 맞죠. 미국을 위대하게 만들겠다는 얘기를 했습니다. 그리고 다른 국가들에게는 관세를 부과한다고 하죠. 그럼 다른 국가들의 성장을 미국으로 가져오겠다는 것인데, 그럼 당연히 다른 국가 통화를 팔고 달러를 사서 미국으로 자금이 유입되게 될 겁니다.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 상반기가 불과 보름 정도 남았습니다. 연초 시작할 때 연간 목표를 세웠던 것이 엊그제인데, 벌써 절반이 지나버린 셈입니다. 정신없이 시간을 보낸 것은 기억이 나지만, 무언가 세웠던 목표에 제대로 접근하고 있다는 느낌은 받지 못하고 있습니다. 숲과 나무의 비유를 굳이 하지 않더라도 제가 지금 이렇게 빠르게 걷고 있는데… 어디를 향하고 있는 것인지를 알지 못하면 오히려 목표에서 더 멀어질 수도 있지 않을까요. 개인적으로 올해 연초에 목표 세운 것과 지금의 상황이 그리 맞지 않은 듯하여 어떻게 하반기를 그려나갈지… 이 고민에 빠져있습니다. 여러분들께서도 지금쯤은 한 번 지난 반년을 되돌아보시고 다음 하반기를 그려보시는 시간을 가져보시길 당부드려봅니다. 또다시 중동에 문제가 생겼네요. 이스라엘이 이란을 공습했습니다. 탑건 매버릭이라는 영화를 보면 미군 전투기가 이란의 핵시설을 공격하는 장면이 나오죠. 아마 그런 형태의 핵시설에 상당한 화력을 집중한 것으로 보입니다. 물론 외신이라고 해서 정확한 것은 아니겠지만, 미국 트럼프 행정부는 비록 이 전쟁을 부추기지는 않았어도 이번 공습에 대해서 미리 인지를 하고 있었다는 얘기가 나오죠. 공습 직전 트럼프는 이란에 압박을 가하면서도 협상의 여지가 있음을 밝혔습니다. 협상을 한다고 말하면서 이란을 안심시키면서 이스라엘의 폭격이 성공하도록 간접 지원한 것 아니냐는 얘기까지 나오고 있죠. 무엇이 맞는 것인지는 모르겠지만 이스라엘-이란의 전쟁은 점점 더 확전일로에 있는 듯합니다. 이 둘의 전쟁, 금융 시장에는 어떤 영향을 주게 될까요? 우선 국제 유가의 급등을 들 수 있습니다.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 날씨가 갑작스레 더워졌죠. 영상 30도를 넘나드는 날씨가 이어지고 있습니다. 물론 아침저녁으로는 시원한 바람이 불지만 낮에는 한여름을 방불케 하네요. 그래서인지 요즘 부쩍 체력 부담이 크다는 느낌을 받습니다. 일을 하면서도 여기저기 이동을 하는 곳이 많은 것도 있겠지만, 주말에는 운동 삼아 산책하는 것을 즐기거든요. 그런데 최근 들어서는 산책을 하고 돌아오면 상당히 피곤하다는 느낌을 받곤 하네요. 식곤증도 보다 강하게 찾아오는 듯하구요.. 나이가 먹어서인지, 운동을 안 해서인지, 날씨 탓인지는 모르겠지만 무언가 영양제도 챙겨 먹고 운동도 적절히 병행해야겠다는 생각을 하게 되는 시기입니다. 아무쪼록 독자 여러분들도 갑작스레 더워지는 날씨에 건강 유의하시길 당부드려봅니다. 최근 트럼프와 머스크의 상호 비방이 가장 큰 이슈로 부각되고 있죠. 한때 거의 영혼의 친구인 것처럼 서로를 치켜세우던 둘이었는데요, 요즘은 거의 앙숙이 되어 있는 느낌입니다. 아무리 머스크가 트럼프의 당선을 도왔다고는 하지만, 하늘에 두 개의 태양이 뜰 수는 없는 이치 아닐까요? 머스크가 밀려난 것도 하나의 시그널이 되겠지만, 실제 지난 1월 취임 당시 대비 트럼프 행정부 내부에서는 꽤 많은 변화가 나타나고 있습니다. 그리고 그중 눈여겨보실 것이 베센트 재무장관의 득세라고 할 수 있을 겁니다. 지난 4월 2일 해방의 날을 맞아 트럼프는 시장의 예상을 뛰어넘는 관세를 부과했죠.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 더위가 성큼 다가온 5월 말입니다. 그런데요, 나이가 들면서 느끼는 것인지 모르겠습니다만, 이 정도 날씨가 되면 어렸을 때는 반바지를 좋아하고 더위를 느끼면서 선풍기 쐬는 것을 좋아했던 것 같은데 이제는 선풍기 바람을 바로 맞는 것이나, 에어컨 밑에 앉아 있는 것.. 이런 게 상당히 부담됩니다. 춥다는 느낌도 워낙 빨리 받게 되구요, 잠을 잘 때에도 이불 걷어차고 자는 아이들과는 사뭇 다른 모습이죠. 나이가 들어가는 건가요? 에어컨 바람 한 번 잘못 쐬었다가 목감기에 걸려서 고생을 좀 하고 나니 어렸을 때와는 정말 많이 다르구나.. 라는 것을 느낀 한 주였습니다. 넋두리는 이 정도 하구요, 본론으로 들어가죠. 미국 금리가 빠르게 뛰고 있습니다. 오늘은 그 얘기를 좀 해볼까 합니다. 미국 10년 국채 금리는 4.5%를 넘어섰구요, 30년 장기 금리는 5.1%에 육박했죠. 트럼프 정부는 주가보다 채권 금리에 더 신경을 쓴다고 알려져 있죠. 트럼프는 "나는 심지어 주식을 보지도 않는다"고 말하기도 했고 스콧 베선트 재무장관은 "우리는 10년 만기 국채 금리에 집중하고 있다"고 언급한 바 있습니다. (참조 - 주식시장 안 본다는 트럼프, 국채금리에 목매는 까닭은) 그리고 10년이나 30년보다 인기가 없는 20년 국채 금리는 5.15%를 넘어서는 등 2023년의 금리 고점을 턱밑에서 위협하고 있습니다. 당시 연준의 기준금리가 5.25~5.5%였던 것을 감안하면, 현재 미국 기준금리 4.25~4.5%이니… 장기 금리가 쉽게 떨어지지 않았다는 생각, 아니 장기 금리가 고공비행을 하고 있다는 생각을 하게 되죠. 일반적으로 미국 경기가 꺾일 것이라는 두려움이 생기거나, 혹은 연준이 기준금리를 인하하면 장기 금리도 급전직하를 하곤 했는데, 이번에는 양상이 사뭇 다른 듯합니다. 그 이유가 무엇일지 생각해 보았습니다. 우선 관세로 인한 물가 우려겠죠. 물론 90일 관세 유예는 되었지만 이게 기본 관세 10%를 제외한 상호 관세가 유예되었다는 것이죠. 영국과 미국은 관세 협약을 체결했는데요, 기본 관세 10%로 합의를 했습니다.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 이제 여름이 성큼 다가온 느낌입니다. 아침 일찍 산책을 다녀왔는데요, 1시간 반 정도 걸었는데 땀이 나기 시작하네요. 옷을 얇게 입어도 땀이 날 정도면 이제 여름의 문턱 앞에 서있는 것 아닌가 싶습니다. 2025년도 어느새 5월이 꺾였죠. 한 해 한 해 시간이 흘러가는 게 참 빠르다는 느낌을 줍니다. 올해에는 무엇을 이루어야 할까.. 연초에 생각하셨던 것들이 아마 이제 기억 속에서 가물가물하실 겁니다. 잊힐 만할 때 한 번 정도 짚고 넘어가시는 것도 좋지 않을까 싶네요. 저도 연초 썼던 일기를 다시 열어보면서 제대로 오고 있는 건가 싶은데요… 역쉬 방황하고 있는 저를 발견합니다. 한번 정도 방향타를 다시 설정하는 시간을 가져보시길 권해드립니다. 달러원 환율이 5월 들어 큰 폭으로 하락했죠. 하락한 폭도 이슈이지만 변동성도 정말 크다는 점이 이슈라고 생각됩니다. 지난 4월 중순 달러원 환율은 1470원을 넘어서면서 연고점을 갱신했죠. 그런데요, 불과 2~3주 만에 환율이 큰 폭으로 하락하면서 지난 5월 첫 주 연휴 당시에는 1360원 선을 위협받았습니다. 불과 3주 만에 110원의 환율이 움직인 셈인데요, 110원이면 거의 연간 움직임에 필적하는 수준입니다. 여기서 끝나지 않았죠. 미중 관세 전쟁 90일 유예가 발표된 직후에 환율이 급등하면서 달러당 1420원 선을 탈환했구요, 이후에 다시금 반락하면서 5월 17일 현재 1400원 수준에서 등락을 거듭하고 있습니다. 이렇게 널을 뛰는 환율을 보면서 투자자들은 또 다른 걱정을 하기 시작했죠.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 올해는 여느 해보다 휴일이 많은 편인 것 같습니다. 5월 초에도 휴일이 몰려있구요, 6월에도 대선과 함께 현충일이 함께 끼워져있죠. 특히 10월로 가면 휴가 하루이틀 정도만 붙이면 거의 2주를 쉴 수 있는 황금연휴도 기다리고 있습니다. 어렸을 때는 나이가 들면, 그리고 직장에서 직급이 올라가면 휴일에 대한 선호도도 다소 낮아지지 않을까 하는 생각을 했는데요, 전혀 그렇지 않네요. 여전히 휴일이 너무나 좋구요, 그런 휴일에 가족들과 함께 산책을 다니면서 스트레스를 풀고, 밀려있는 책들도 읽고, 이렇게 기고도 하는 시간들이 더욱더 소중해지는 듯합니다. 가정의 달 5월의 맞이해서 가족분들과 보다 뜻깊은 시간을 보내시기를 기원하면서 오늘 에세이 이어갑니다. 지난 연휴 동안 금융시장, 특히 아시아 외환 시장의 변화가 정말 극적이었죠. 당장 달러원 환율만 보더라도 지난 4월 중순 달러당 1480원 수준에서 큰 폭 하락하면서 연휴 중에는 1360원선이 위협을 받았습니다. 불과 3주 정도에 환율이 120원 움직인 건데요, 120원이면 연간 움직임에 맞먹습니다. 3주 만에 연간 움직임을 뽑아내는 가공할 변동성, 그 원인이 무엇이었을까요? 이번 환율의 하락, 즉 원화의 강세는 비단 한국만의 상황이 아니었죠. 대만 달러나 위안화의 절상 폭도 상당했습니다. 원화, 위안화, 대만 달러 등의 아시아권 통화 강세, 이렇게 정리할 수 있죠. 아시아 통화의 강세, 그 반대편에는 달러화의 약세를 생각할 수 있습니다. 지난 4월 2일 이른바 해방의 날 발표 이후 미국에 대한 신뢰의 문제가 불거지며 달러 약세가 현실화되었던 적이 있죠.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 날씨가 정말 좋네요. 주말마다 비가 와서 조금 우울했었는데, 간만에 맑은 주말을 맞이합니다. 다들 스트레스를 해소하는 각자의 방법이 있으실 겁니다. 저는 다른 건 없고, 책을 좋아하는데요. 모범생처럼 책 읽기로 스트레스를 푸는 게 아니구요, 산책을 좋아합니다 (아.. 재미없네요..) 오늘은 오전 일찍 일어나서 잠시 새벽 마켓 체크를 조금 하고 이런저런 생각을 하다가 밖으로 나와서 2시간 이상을 걸었네요. 청명한 바람이 불어서 시원은 한데, 햇살이 따사로우니 살짝 땀이 나는 날씨… 이럴 때 공원을 걸으면 서 이런저런 생각들을 하면 스트레스가 많이 풀리곤 합니다. 강하게 추천해드립니다. 날씨가 좋아지는 것과 궤를 같이하나요.. 금융 시장 분위기도 조금은 개선된 듯하네요. 트럼프는 관세 유예를 시사했구요, 미국 국채 시장에 퍼지던 혼란도 어느 정도는 가라앉는 듯한 분위기입니다. 그리고 중국에 245%의 관세를 부과했던 트럼프였는데요, 여기서도 살짝 물러나는 듯한 모습을 보이고 있죠. 베센트 재무장관은 지금 양국에 부과되어 있는 고율 관세는 결코 지속가능하지 않다고 발언하고 있죠. 그리고 트럼프 역시 3~4주 내에 새로운 관세율이 적용될 것이라는 얘기와 함께 중국과 계속해서 대화를 나누고 있다고 합니다. 물론 중국에서는 해당 사실을 부인하고 있지만 상황이 상황인 만큼 중국 역시 미국과의 대화 가능성을 닫을 수는 없으리라 생각합니다. 중국의 경제 상황이 그리 좋지 못하기 때문이죠. 2010년대 두 자릿수 고속 성장을 하던 중국이었습니다. 그 성장의 양축에는 거대한 수출과 투자가 존재하죠.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 집 앞 공원에 벚꽃이 만발했습니다. 올해 벚꽃은 조금 늦게 핀 데다가 벚꽃 만개를 즐기기 위해 공원을 걷고 싶었는데, 하필 그날 비가 많이 오네요. 이 글을 쓰고 있는 지금도, 비가 추적추적 내리고 있습니다. 바람도 강하게 부는데 올해 벚꽃 감상은 이렇게 허무하게 끝나는 건가요? 나이가 들수록 더욱더 자연의 변화, 그리고 계절의 도래 등이 신비롭게 느껴지곤 합니다. 은퇴하신 선배 한 분이 그러시더군요. 카톡방에 친구들이 봄만 되면 새싹 피는 나무 사진을 그렇게 많이 보낸다구요. 어렸을 때 부모님께서 벚꽃 구경 가자고 하실 때 그런 걸 왜 가나 싶었는데, 이제는 너무나 공감이 됩니다. 아무쪼록 우리 어른(?)들의 올해 낭만이 조금 더 이어지기를 기도해 봅니다. 그런데요, 기도할 건 벚꽃이 아닌 듯합니다. 관세 충격이 글로벌 금융 시장을 흔들어대는 강도가 상당한 듯하네요. 나스닥 지수는 고점 대비 20% 이상 하락하면서 약세장 진입을 알렸고, 이른바 공포지수라고 불리는 VIX지수는 잠시 50선을 넘어서면서 시장이 극도의 공포를 느끼고 있음을 보여주었습니다.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 시장이 난리도 아니네요. 4월 2일 상호관세를 발표한 직후 뉴욕 증시가 큰 폭으로 하락했죠. 나스닥 지수는 20200포인트를 고점으로 해서 큰 폭으로 하락, 15600까지 내려오면서 고점 대비 20%이상 밀렸습니다. 주식 시장에 이런 큰 혼란을 준 상호관세, 무슨 일이 일어난 것인지를 잠시 돌아보도록 하죠. 트럼프는 관세를 정의구현처럼 생각하는 경향이 있죠. 처음에는 보편관세를 들고나왔습니다. 공정하게 전 세계 국가들에게 10~20%를 때리는 것이 보편 관세죠. 초반에 캐나다와 멕시코에 25%를 얘기하면서 잽을 날렸는데요, 그게 바로 보편관세였습니다. 이후에는 산업별 관세를 통해 미국의 중점 육성 사업을 지원하려는 모습을 보였죠. 철강, 알루미늄, 구리, 자동차 등에 대한 관세가 여기에 해당되구요… 4월 2일부터 미국으로 수입되는 차량 전체에 25%의 관세를 부과하겠다는 소식이 매우 뼈아프죠. 그다음 얘기 나온 것이 바로 상호관세입니다. 상호관세는 공정을 말한다고 합니다. 미국에서 유럽으로 수출할 때 유로존은 10% 관세를 부과하는 반면, 유로존에서 미국으로 수출할 때에는 2%의 관세를 부과합니다. 이런 곳에서 불공정이 생겨난다는 것이죠. 그래서 다른 나라가 미국에 때리는 만큼 미국도 관세를 부과하겠다.. 이에는 이, 눈에는 눈, 관세에는 관세로 대응하겠다는 의미입니다. 그런데 여기까지만 들으면 큰 문제가 없어 보이는데…

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 영상 20도에서 걸어보기.. 긴 겨울을 지나면서 이런 날을 많이 기다렸죠. 이번 주말 날씨는 정말 좋은 것 같습니다. 물론 미세 먼지가 문제라고는 하지만 워낙 날이 따뜻하니 산책하기에는 최적이더군요. 멍멍이를 한 마리 키우는데요, 데리고 공원을 함께 걸으니 마음이 상쾌해지더군요. 책 중에 가장 좋은 책이 "산책"이라고 하죠? 커피 한잔을 손에 들고 봄내음을 맡으면서 산책 한 번 해보시기를 권해드려 봅니다. 개인적으로 스트레스를 두 가지로 풀죠. 하나는 말씀드렸던 산책이구요, 다른 하나는 일기입니다. 나중에 일기에 대한 얘기도 말씀드려보겠습니다. 신변잡기는 여기까지 하구요, 이제 본론으로 들어가 보죠. 지난주 많은 이슈들이 있었죠. 우선 일본은행은 기준금리를 동결했습니다. 그렇지만 우에다 총재는 기자 회견에서 인플레이션이 높은 상황을 유지하는 만큼 언제든 기준금리를 인상할 수 있다는 점을 강조했죠. 시장은 걱정하고 있습니다. 추가적인 금리 인상을요… 일본은 트라우마가 있죠. 0.5% 위로 기준금리를 인상할 때마다 흔들렸었던 그런 아픈 기억들… 거기서 쉽게 벗어나지를 못할 겁니다. 현재 일본 기준금리가 0.5%인데요… 이제 그 위로 기준금리를 더 올리려고 합니다. 여기서 무슨 문제가 생기지 않을까… 그런 트라우마가 분명히 존재할 겁니다. 그렇지만 현재 일본의 물가 문제는 심각하죠. 이걸 어느 정도 제어하기 위해서는 금리 인상과 같은 제어 장치가 필요합니다.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 봄기운이 완연합니다. 낮 시간에는 외투를 입지 않아도 살짝 덥다는 느낌을 받죠. 물론 아침저녁으로는 쌀쌀하긴 합니다만 그래도 이제 두꺼운 외투를 정리해도 되는 시즌이 온 것 같습니다. 매년 이 맘 때 기고를 할 때 보면요, 창 베란다 밖에 나무가 하나 있는데 거기서 봄맞이 새순이 나오는 것을 보게 됩니다. 올해도 어김없이 많이 돋아났네요. 조만간 꽃을 피우면 진짜 꽃 피는 봄이 올 겁니다. 올봄에는 미리미리 벚꽃 구경할 곳을 찾아두어야 할 것 같습니다. 여러분들도 미리 계획 세워두시죠. 날씨는 좋아졌는데, 우리나라 경제 상황은 그리 녹록지 않은 듯합니다. 지난 2월 말에 있었던 금통위에서 한국은행은 기준금리를 25bp(0.25%포인트) 인하하면서 현행 기준금리를 2.75%로 조절했죠. 3%대가 무너진 겁니다. 그날 있었던 금통위에서는 여러 가지 이슈 제기가 있었는데요, 마음을 많이 무겁게 하는 내용이 있었던지라 오늘은 그 말씀을 드려보겠습니다. 그날 금통위에서 개인적으로 제가 주목했던 것은 3가지였습니다. 하나는 환율, 두 번째는 우리나라 2025년 성장률 전망, 마지막으로 중장기 잠재성장률이었죠. 우선 미국의 금리가 높은 상황에서 우리가 과감하게 금리를 인하했을 때 혹여나 나타날 수 있는 환율의 급등, 요건 솔직히 걱정이었습니다. 기준금리가 인하되던 순간에도 외환 시장에는 큰 불안이 없었죠. 다행히 잘 지나갔다는 생각이 들었습니다.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 봄이 오는 소리가 들리는 듯합니다. 날씨가 낮에는 제법 따뜻해서요, 오전 10시쯤 산책 나갈 때에는 외투를 두껍게 입다가도 11시 정도 넘으면 살짝 덥다는 느낌에 벗어들고 걷기도 하죠. 그렇게 위세등등하던 동장군도 이제 물러갈 시기가 되어가는 듯하네요. 그런데요, 이번 겨울은 어떤 추위보다는, 제 직업병이라서 그런지는 모르겠으나 금융 시장의 변화무쌍한 모습에 멀미를 느끼면서 보냈다는 느낌을 받습니다. 지난해 12월부터 거의 혼란의 도가니였던 기억이 생생한데요, 아무쪼록 봄이 오면서 그런 혼란도 어느 정도 마무리가 되었으면 하는 바람을 가져봅니다. 오늘은 엔화에 대한 말씀을 드려보겠습니다. 최근 엔화가 다시 강세 기조로 전환되었죠. 이걸 어떻게 봐야 할지… 그 고민을 함께 나누어보겠습니다. 우선 전형적으로 일본 엔화 강세를 설명하는 루트가 있죠. 지금 일본의 소비자물가지수 상승률은 전년 대비 4.0%에 달합니다. 한국이 2% 수준인 것에 비하면 상승률이 거의 2배 수준이죠. 오랜 기간 글로벌 경제를 보신 분들은 깜짝 놀랄 만한 숫자입니다. 디플레이션의 나라 일본의 물가 상승률이 한국을 넘어섰으니까요… 엔 약세로 인한 수입 물가의 상승, 그리고 인한 인플레이션의 장기화가 현재의 높은 소비자물가지수 상승률을 자극하는 겁니다. 이런 물가 상승을 막을 수 있는 방법은 결국 엔 약세를 해소하는 것이죠.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 이제 2월도 거의 끝을 향해 갑니다. 2월 말 정도부터는 날씨도 확연히 풀린다고 하죠. 나이가 들어서인지 추운 걸 못 견디겠네요. 무거운 옷을 입고 다니니 답답한 것도 있지만 예전에 비해서 추위를 한결 많이 타는 느낌입니다. 물론 또 여름이 찾아오면 더운 걸 못 견디겠다고 우는소리를 하겠지만 올해는 그리 추운 기온도 아닌데, 유독 추위로 인해 고생하고 있네요. 선배들에게 그런 얘기를 많이 들었죠. 한 해 한 해가 달라진다구요… 그걸 체감하고 있습니다. 그리고 독감이 심해지고 있다고 합니다. 여러분들도 아무쪼록 건강 관리에 신경을 많이 쓰시기를 다시 한 번 당부드립니다. 최근 세미나를 다니다 보면 올해 한국 경제에 대해 걱정하시는 분들을 정말 많이 만나게 됩니다. 물론 비상계엄 직후에는 나라 자체가 위기로 치닫는 것 아니냐.. 라는 비관론이 극에 달했었는데요, 그때에 비해서는 나아진 듯합니다만 전반적인 경기가 안 좋을 것 같다는 인식은 여전하죠. 뭐라고 표현하면 좋을까요… 심근경색 등으로 인 해 그냥 한 순간에 확 쓰러지는 것은 아니지만 시차를 두고 점점 기가 빠지는 느낌이라고 할까요… 올해 한국 경제에 대한 느낌은 이렇게 다가옵니다. 느낌만으로 경제를 말할 수는 없죠. 무엇으로 경기를 판단할까.. 라고 하면 가장 일반적으로 회자되는 수단이 바로 GDP성장률입니다. 2025년 올해 한국 GDP 성장률 전망치에는 지금 현재 한국 경제를 바라보는 투자자들, 혹은 전문 기관들의 의견이 고스란히 묻어납니다. 지난해 11월 한국은행에서는 2025년 한국경제에 대한 전망치로 연 2.1%를 제시했었죠. 음.. 2.1% 성장한다고 하면 좋은 건지 나쁜 건지 감이 오지 않으실 겁니다. 일단 기준점을 제시해 봅니다. 한국 경제는 연 2.0% 정도 성장할 경우 '그냥 중간 정도 했다'… 정도로 보시면 됩니다.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 올해는 눈이 여느 해보다 많이 오는 느낌입니다. 특히 출근 시간대에 눈이 종종 오는 것을 경험하고 있죠. 눈이 많이 오더라도 보통 저녁 시간 때에 오거나 하는데요, 올해는 출근하려는데 하얀 나라가 열려있고, 계속해서 폭설이 쏟아지는 모습을 종종 봅니다. 이럴 때는 정말 망연자실이죠. 출근길이 참 험하겠다는 생각과 함께, 지하철로 가면 지옥철이 되고 차를 몰고 가면 빙판길 운전이 불안한 그런 상황이 되곤 합니다. 올해만큼은 최대한 빨리 이 겨울이 지나가기를 바라게 되네요. 어느 교수님인가 올해는 2월 말부터 봄 날씨처럼 따뜻해질 것이라 했다는데 그렇게 되었으면 하는 바람입니다. 트럼프의 관세는 인플레이션에 어떤 영향을 미칠까 지금 시장은 트럼프의 관세 정책에 매우 민감하게 반응하고 있습니다. 트럼프는 취임과 동시에 시장이 기대했던 것보다 빠르게 관세 정책을 밀어붙이고 있죠. 우선적으로는 멕시코, 캐나다, 중국을 뒤흔들었죠. 그리고 EU에게도 관세 걱정을 해야 한다는 점을 경고했습니다. 이렇게 국가별로 뒤흔들다가 갑자기 방향을 바꿔서 전 세계 철강을 뒤흔든다고 합니다. 그리고 이후에는 자동차 산업을 손보겠다고 경고합니다. 그리고 상호 관세를 적용하면서 4월 1일까지 검토 결과를 확인한 후 국가별로 관세를 부과할 것임을 밝히고 있습니다.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 설 연휴는 행복하게 보내셨나요? 임시공휴일까지 생기면서 이번 명절은 꽤 긴 연휴로 남았죠. 덕분에 푹 쉴 수 있어서 참 좋았습니다. 물론 쉴 수 있는 날들이 있어도 저처럼 마켓을 보는 사람들은 연신 앉아서 노트북을 보면서 시장 흐름을 모니터링해야 하니 마음이 편하지는 않지만 그래도 회사에 나가는 것보다는 달콤한 휴일이 더 좋겠죠. 아무쪼록 이 글을 읽으시는 모든 분들도 충분한 충전을 하셨기를 바라면서 글을 시작해보도록 하겠습니다. 연휴가 시작되기 전 일본이 기준금리를 인상했죠. 그리고 한국은 기준금리 인하에 대한 예상을 깨고 금리를 동결했습니다. 그리고 연준 역시 연휴 기간 동안에 FOMC를 열고 기준금리를 동결했습니다. 지난해 9월부터 시작해서 연속으로 세 차례 기준금리 인하를 단행한 이후 이제 처음으로 멈춰선 셈입니다. 다른 국가들의 금리 동결도 이슈지만 보다 관심을 모았던 것은 일본의 금리 인상이었죠. 일본 금리 인상 직후 상당히 많이 받았던 질문이 지난해 8월처럼 엔캐리 트레이드 청산의 공포가 다시금 밀려오는 것 아니냐는 것이었습니다. 오늘은 이 부분에 대해 짚어보고자 합니다. 우선 엔캐리 트레이드 청산이 무엇인지를 봐야 하는데요. 세 단어로 구성되어 있죠. 우선 엔 캐리라는 단어가 1번입니다. 캐리라는 것은 채권을 보유할 때 얻을 수 있는 수익을 말하죠. 채권을 보유하여 1년이 지나면 이자 수익이 발생하게 되겠죠. 채권을 보유했을 때.. 즉 가지고 갈 때(Carry) 얻을 수 있는 캐리 수익, 그냥 채권 이자라고 생각하시면 간단합니다. 트레이드라는 얘기는 무언가 거래를 하는 것을 말하죠.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 1월 27일이 임시 공휴일로 지정되었다고 하죠. 달력을 보면 기분이 화악 좋아집니다. 1월 말경은 31일 하루만 제외하면 거의 열흘 가까이를 쉬게 되니 과거로 따지면 거의 봄방학급 아닐까요? (참고로 요즘은 봄 방학이 없어졌더군요) 그런데요.. 이렇게 임시 공휴일을 지정한 이유에 대해서 상당한 공감을 하게 됩니다. 지난 12월 비상계엄 사태부터 시작해서 너무나 가슴 아픈 무안공항 참사까지… 이런 일련의 사건들이 우리 경제, 특히 소비 심리에 미치는 악영향이 너무나 크죠. 그로 인해 수많은 기업과 자영업자들이 받은 경제적 부작용은 상당했을 겁니다. 아무쪼록 이번 연휴를 통해서 많은 분들에게는 치유와 소중한 휴식의 시간이, 그리고 무너졌던 소비 심리가 회복되는 시간이, 그리고 힘겨워하는 사장님들에게는 기회의 시간이 되시길 간곡히 바라봅니다. 오늘은 해외에서 들려온 소식들 두 가지를 말씀드려볼까 합니다. 우선 트럼프의 가신 중 한 명인 스티브 배넌의 코멘트를 읽어보면서 가시죠. 기사 인용합니다. 조금 길더라도 꼼꼼히 읽어봐주셨으면 합니다. [도널드 트럼프 미국 대통령 당선인이 "취임 첫날 관세, 수입세, 외국의 원천으로부터 들어올 모든 수입을 징수할 대외수입청(External Revenue Service)을 만들겠다"고 밝혔다. 이와 관련해 트럼프의 옛 책사인 스티브 배넌 전 백악관 수석전략가는 이 조직이 관세뿐만 아니라 외국인 투자 등 미국 시장 접근에 대한 수수료를 부과할 수 있다고 밝혀 파장이 일고 있다. 트럼프는 14일(현지 시간) 트루스소셜을 통해 "우리는 너무 오랫동안 국세청(IRS)을 통해 우리의 위대한 국민의 세금에 (국가 재정을) 의존해왔다"며 이같이 전했다.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 겨울은 겨울인 듯합니다. 확실히 추워지네요. 어느 날인가요, 체감 온도가 영하 15도까지 내려간 날 길을 걷다가 진짜 입 돌아가는 줄 알았습니다. 이런 날을 겪으면 지구 온난화라는 얘기가 싹 사라지는 느낌입니다. 그리고 주변에 독감 환자가 정말 많이 늘었는데요, 이번 감기는 사람을 축 처지게 만드는 그런 감기라고 하네요. 에너지 넘치는 사람들도 축 늘어지는 것을 보면서 조심해야겠다는 생각이 듭니다. 코로나가 우리에게 남겨준 것 중 하나는 마스크를 써도 크게 불편하지 않다는 점, 그리고 그렇게 마스크를 쓰고 다니는 사람들에 대한 이미지가 그리 나쁘지 않다는 점이겠죠. 아무쪼록 독감 조심하시기 바랍니다. 연초 이후 금융 시장 분위기가 어수선합니다. 우선 강하디 강한 미국 증시가 주춤한 모습이구요, 대신에 연말까지 거의 초토화 수준으로 흔들리던 한국 증시가 연초부터 강한 상승세를 보여주었습니다. 그런 얘기가 있죠. '미국이 오를 때 한국은 무너지고, 미국이 무너질 때 한국은 더욱 하락한다'라는 얘기… 적어도 올해 연초 이후 1주일간의 흐름은 그것과는 반대가 아니었나 싶습니다. 그럼 바로 나오는 반론이 그거죠. 한국은 미리 떨어졌기 때문에 그런 것이라구요. 미리 떨어졌기 때문에 미국이 하락할 때 한국이 다소 다른 모습을 보일 수 있는 거겠죠. 그런 주장이 맞나 틀리나보다 중요한 것은 왜 이런 현상이 일어나고 있는지.. 그 원인을 찾는 것이겠죠. 개인적으로는 미국과 미국 이외 국가들의 상황이 빠르게 바뀌고 있다는 점에서 그 원인을 찾고자 합니다. 가뜩이나 미국의 일방적 성장이 나오는 상황에서 트럼프가 당선되었죠. 미국의 예외적인 성장은 더더욱 강해지리라는 믿음이 커지겠죠.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 2025년 새해가 밝았습니다. 2024년.. 어쩌면 평범한 한 해가 될 것 같았던 지난 한 해는 12월에 완전히 바뀌기 시작했죠. 당황스러운 비상계엄 선포, 대통령 탄핵부터 시작해서 마지막의 항공기 사고와 미친 듯이 상승하는 환율에 이르기까지… 특히 달러원 환율은 1485원까지 상승하면서 지난 2022년 레고랜드 사태 당시의 고점을 훌쩍 넘기면서 다시 한번 외환위기에 대한 공포를 자아내게 했죠. 물론 구제 금융을 받는 등의 외환 위기가 현실화할 가능성은 매우 낮지만 워낙에 높이 오른 환율에 많은 사람들이 당황한 것만은 맞는 듯합니다. 아무쪼록 2025년 새해에는 이런 모든 혼란이 빠르게 사그라들어서 평온한 한 해가 되기를 기원합니다. 새해 복 많이 받으시라는 말씀, 그리고 뜻하시는 것들 모두 이루시라는 덕담을 전하면서 에세이 시작합니다. 2025년의 시작인 만큼 2025년의 이슈에 대해서 정리를 해볼까 합니다. 올 한 해 우리가 주목해서 봐야 할 이벤트는 무엇이 있을까요? 참고로 지난 2024년 초에는 모두가 연준의 금리 인하가 얼마나 진행될 것이냐에 주목했었죠. 2025년에는 무엇이 화두가 될지.. 관심이 쏠립니다. 우선 지난해와 같은 연준의 변화를 1번으로 제시해봅니다. 2024년 초 연준은 7차례 기준금리 인하를 예상했던 시장의 기대와는 달리 3회의 금리 인하(100bp)에 그쳤죠. 그렇지만 9월 금리 인하 당시에는 무언가 "악마를 보았다"는 느낌을 시장에 줄 정도로 급작스러운 빅컷 인하를 단행하면서 보다 빠른 금리 인하가 이어질 것임을 예고하는 듯했습니다. 연준은 9월 금리 인하에 돌입하면서 시장의 궁금증을 자아내게 했습니다.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 하루는 아침에 출근하는데 날씨가 너무 춥더군요. 기온이 얼마인가 해서 봤는데 영하 5도 정도였습니다. 글쎄요. 여느 해에도 영하 5도 밑으로 기온이 떨어진 적이 많았었는데요, 유독 올해 그 정도 기온이 춥게 느껴지는 이유가 뭘까요. 아마 여러분 모두가 공감하시는 것처럼 정정 불안 이슈가 그 한 켠을 차지하고 있을 겁니다. 그리고 또 하나는 워낙 더웠던 여름, 그리고 11월 중순까지 이어졌던 따뜻한 날씨들… 그런 환경에 익숙해지다 보니 영하 5도만 되어도 춥게 느껴지는 것 아닌가 하는 생각을 해봅니다. 무엇이건 예상외의 변화를 주면, 그래서 기대 이상의 충격을 주게 되면 더 많이 흔들리는 게 맞는가 봅니다. 그런 맥락에서 12월 FOMC에서 보여준 연준의 변화도 상당히 서프라이즈했죠. 지난 9, 10, 11월 물가 지표가 발표되었을 때 사실 사람들은 그리 큰 관심을 기울이지 않았습니다. 이미 연준은 지난 7월부터 물가와의 전쟁에서 승리했음을 사실상 선언하고 있었죠. 물론 형식적으로는 물가 위험에 대해 경계감을 유지한다는 얘기를 했지만 실제로는 사실 거의 끝난 거 아니냐는 뉘앙스의 코멘트를 던지곤 했습니다. 지난해 중반까지는 물가 상방 위험과 경기 하방 위험 중에 물가 상방 위험이 크다는 언급을 했었는데요. 올해 중반을 넘어서면서 물가 상방 위험은 크게 낮아졌고 (인플레 이슈는 거의 제거) 경기 하방 위험은 커지고 있음을 밝힙니다. 경기 둔화 우려가 커졌으니 당연히 기준금리 인하를 고려할 수밖에 없겠죠. 실제 지난 9월부터 연준의 기준금리 인하가 뒤따르게 됩니다.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 어느새 2024년도 끝을 잡아가고 있습니다. 연말 분위기가 물씬 나면서 크리스마스 캐롤이 울려 퍼지고, 아이들은 화이트 크리스마스와 함께 선물을 기대하는 그런 12월이 되어야 할 텐데요, 너무나 비극적인 일이 일어났죠. 있어서는 안 될.. 아마 우리 역사의 큰 오점 중 하나로 남을 것 같습니다. 비상계엄이 발표된 직후 급등하던 환율, 그리고 그 이후에 이어지는 국내 주식 시장의 부진, 마지막으로 정치적인 혼란에 이르기까지 12월에 들어서면서 국내 분위기는 너무나 아쉬운 점을 많이 남기네요. 해외의 여건이라도 좋으면 모르겠지만 2025년 1월 20일 2기 행정부의 출범을 앞두고 이미 멕시코, 캐나다, 그리고 중국 등에 예고편을 틀어주는 트럼프가 기다리고 있습니다. 대내외적으로 한꺼번에 닥친 불확실성의 파고… 아무쪼록 빠르게 해소되어주기를 기도해봅니다. 최근 참석한 세미나에서 우리나라 경제가 지금 위기 상황인지에 대한 질문을 받았습니다. 환율이 뛰어오르면서 달러원 환율 기준으로 1400원을 넘어서는 것을 보면 외환 위기를 연상케 하죠. 또한 금융 시장의 불확실성이 높아지는 만큼 금융 위기에 대한 두려움도 커지는 것 같습니다. 유독 한국 주식 시장이 불안한 모습을 보이고 있죠. 우리가 걱정하는 것처럼 실제 위기가 다시 찾아오는 것일까요? 지난 2022년 레고랜드 사태 당시 달러원 환율이 1450원에 육박했었죠.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 허를 찌르는 폭설.. 지난 한 주 정말 힘들었네요. 지난주 초에는 부산을 다녀왔습니다. 부산 날씨가 너무 좋더군요. 그리고 밤에는 제법 쌀쌀했지만 낮 시간에는 영상 15도를 넘는 기온이었던지라 되레 덥다는 느낌까지 받았습니다. 문제는 출장 후 서울로 돌아온 다음이었죠. 목요일날 아침부터 폭설이.. T.T 일단 차를 가져갈 엄두가 나지 않아 눈길을 헤치면서 지하철역으로 향했죠. 새벽장을 봐야 하기에 일찍 출근하는 편이었는데요, 그 이른 시간에도 지하철역에 사람들이 가득하더군요. 그리고 그런 눈의 여파는 금요일까지 이어졌습니다. 추운 날씨, 폭설… 예년에 비해 더운 11월이 이어지다가 막판에 이렇게 허를 찌르는 역대급 폭설에 추위까지 동시에 엄습하니 상당한 피로를 느끼게 되네요. 그 래도 웰컴 투 겨울~ 이제 겨울맛을 제대로 느끼고 있습니다. 조만간 캐롤송이 울려퍼지는 연말연시를 체감하게 될 듯합니다. 아무쪼록 2024년의 마지막 12월 행복하게 보내시길 기원하겠습니다. 지난주 허를 찌르는 폭설만 있었던 것은 아니죠. 한국은행이 허를 찌르는 금리 인하를 단행했습니다. 지난 10월 기준금리를 인하한 이후 3개월 이내에 추가 금리 인하를 할 가능성이 높지 않다는 전망까지 제시했음에도, 그리고 금리 인하에 대한 어떤 힌트도 주지 않았음에도 기준금리를 인하했기에 시장이 얼얼함을 느꼈습니다.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 이제 연말 송년회 시즌이 다가오네요. 저도 벌써 2개 정도 소화를 했는데요… 다만 나이가 들수록 느끼는 것이 짧게 하고 끝내야겠다.. 술은 최대한 적게 먹어야겠다.. 이런 생각들입니다. 물론 반가운 얼굴들을 보는 것은 너무나 좋지만, 과거에 비해 체력이 현저히 떨어져서 다음 날 상당히 힘들어지더군요. 특히 새벽장을 봐야 하는 좋은 직업(?)을 가진지라 연말 술자리 모임 등의 관리는 정말 필수인 듯합니다. 옛날과 비교하면 지금 송년회는 일찍 끝나기도 하고 술도 많이 먹지 않곤 하죠. 아무쪼록 뜻깊은, 그리고 현명한 송년회 시간을 가지시길 기원하겠습니다. "국장 탈출은 지능순"이라는 얘기가 계속해서 나오네요. 삼성전자 주가가 너무 부진하다 보니 더 이상 국장에 희망이 없는데, 이런 시기에 트럼프가 대통령이 되었으니 더욱 힘들 수밖에 없다.. 이런 얘기들을 정말 많이 듣습니다. 지금이라도 전부 미국으로 옮겨야 하는 것 아니냐는 질문도 많이 받죠. 트럼프 2.0의 시대, 진짜 미국을 제외한 다른 국가들은 거의 빈사 상태에 처하게 되는 것일까요? 오늘은 그 얘기를 해볼까 합니다. 트럼프는 다른 국가들을 바라볼 때 동맹국, 우방국 등의 내용은 그리 큰 비중을 두지 않는다고 하죠.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 요즘 금융 투자 쪽에 종사하는 친구들, 선후배들과 만든 카톡방을 보면 정말 분위기가 뒤숭숭하죠. 유독 국내 증시가 크게 하락하고 있는데요, 그걸 보면서 진짜 우리나라 국가 경쟁력에 실질적인 큰 문제가 생긴 것 아니냐는 얘기가 많이 나옵니다. 그리고 삼성전자의 미래에 대해 그 어느 때보다 비관적으로 보는 사람들이 많이 늘어난 느낌이죠. 금리도 소폭 상승하고, 환율도 상승하니 우리나라 주식, 채권, 그리고 원화까지 모두 하락하는 이른바 트리플 약세에서 쉽게 헤어나지 못하고 있습니다. 물론 저 역시 우려되는 점은 상당히 많지만 조금은 시장의 비관적 센티멘트가 과도한 것 아닌가 하는 생각을 해보게 됩니다. 참고로 2년 전 레고 랜드 사태 당시에 달러원 환율이 1445원까지 오를 때 우리나라가 제2의 외환 위기를 맞을 것이라는 얘기를 하는 사람들이 많았죠. 마치 그때와 상당히 비슷한 느낌입니다. 투자에서 과도한 낙관도 경계해야 하지만 과도한 비관도 피해야 합니다. 균형을 유지하는 것, 매우 중요한 덕목이 되지 않을까 하는 조언을 드리면서 이번 주 에세이 시작합니다. 트럼프 트레이드 이슈가 시장을 뜨겁게 달구고 있죠. 앞서 말씀드린 국내 주식 시장에 대한 과도한 비관론도 이런 트럼프 트레이드에 기반하고 있죠. 내수가 부진한 상황에서 수출 중심인 한국이 대미 수출에서도 트럼프로 인해 발목이 잡히면 성장 자체가 너무 어려워지는 것 아니냐는 로직… 개인적으로 상당 부분 동의합니다. 그리고 그런 트럼프의 정책 공세는 우선 관세로 시작된다고 하죠. 관세 부과는 기본적으로 지금의 일방적인 달러 강세, 그리고 미국으로의 부의 쏠림을 정당화합니다. 트럼프의 정책 핵심은 결국 감세와 관세죠.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 11월 중순으로 접어들면서 아침 기온은 제법 쌀쌀해졌음을 느낍니다. 그런데요… 제 기억이 잘못되어서 그런 것일 수도 있겠지만 낮 기온은 11월이라고 하기에는 좀 많이 더운 것 아닌가 싶습니다. 어떤 때는 낮 최고기온이 거의 20도에 육박하곤 하는데요. 지난해 12월에도 잠시 그런 미쳐버린 날이 있었죠. 그래서 겨울에 어리버리한 벚꽃이 잠시 피었다가 뻘쭘해서 들어갔던 기억도 납니다. 유독 올해는 가을이 짧아서 그런 것인지.. 11월이 따뜻하다는 느낌을 받네요. 혹시.. 기후 변화가 우리나라의 날씨 역 시 조금씩 바꾸어가고 있는 것 아닌가 하는 생각도 해보게 됩니다. 다만 낮 기온과 아침 기온의 차이가 워낙 큰 만큼 감기 조심… 잊으시면 안 되겠습니다. 날씨만큼 놀라운 것이 트럼프의 당선이었죠. 개인적으로 어느 정도 박빙일 것이라는 생각을 했는데.. 뭐랄까요.. 어이없이 해리스 측이 무너져내렸습니다. 해리스의 카리스마가 부족했다.. 원래 안될 게임이었다.. 이런 사후적인 해석들을 다시 말씀드리고 싶지는 않습니다. 다만 부러울 정도로 강하고 지속되는 미국의 성장… 그 속에서 양극화, 혹은 성장의 차별이 나타나고 있었다는 것이죠. 그리고 강한 성장에도 불구하고 그 성장의 과실을 제대로 받지 못하는.. 어쩌면 미국 경제가 지금보다 덜 성장했었던 과거보다 삶이 더욱 팍팍해져서 무언가 박탈감을 느끼는 사람들이 더욱 늘어났다는 생각을 해봅니다. 그 규모가 커지고 그 분노가 계속해서 축적되면서 트럼프의 힘이 더 강해졌던 것 아닐까요? 트럼프 당선과 함께 트럼프의 정책 얘기가 끊임없이 흘러나오고 있죠.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 10월의 마지막 주입니다. 2024년은 정말 쏜살같이 지나가네요. 올 한 해 무엇을 했는지를 생각해보면 후회도 많이 밀려옵니다. 연초에 생각했던 것들 중에 제대로 진행하지 못한 것들이 대부분이네요.. T.T 그래도 아직 2개월이 남아 있나요? 항상 이맘때즈음 느끼는 것이 끝나지 않을 것 같은 더위도.. 특히 올해의 그 길었던 더위도 10월 말만 되면 어김없이 추워지면서 끝이 난다는 겁니다. 그리고 이제 겨울이 오고 있음을 느끼게 되죠. 아무쪼록 남은 2달, 춥고 힘드시더라도 잘 이겨내시면서 연초에 뜻하셨던 것들 모두 이루시기를 기원해봅니다. 다음 달에는 미국 대선이 있죠. 이제 코앞으로 다가온 듯합니다. 이번 대선은 진짜 예측불허인 듯합니다. 지난 7월 트럼프 피격 당시에는 트럼프 대세론이 지배하다가, 8월을 전후한 민주당 전당대회와 트럼프와 해리스의 대선 토론 직후에는 민주당 대세론이 자리 잡았었죠. 그러다가 9월 말로 넘어오면서 트럼프의 기세가 다시금 올라가고 있다고 하네요.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 지난주 한국은행 역시 기준금리를 25bp(0.25%포인트) 인하하면서 드디어 금리 인하 사이클에 진입했습니다. 가계 부채 증가 및 부동산 가격 불안에도 불구하고, 내수 경기의 부진과 안정된 물가에 주목하며 기준금리를 인하했던 겁니다. 실제 한국의 소비자물가지수는 전년 대비 1.6%를 기록하면서 한은의 목표치인 2%를 밑돌았죠. 미국의 소비자물가지수 역시 22년 6월 기록했던 9.1% 대비 큰 폭 하락하면서 24년 9월 2%대 초반까지 하락한 상황입니다. 이걸 경제학자들은 "기적"이라고 표현하는데요, 높았던 물가를 안정시켰던 케이스는 과거에도 여러 차례 있었지만 경기 침체를 동반하지 않고 물가를 안정시킨 케이스는 거의 없었기 때문입니다. 물가는 결국 물건의 가격을 말하죠. 가격을 낮추려면 수요를 위축시키거나 공급을 늘려야 합니다. 수요의 강한 위축은 경기 침체를 말하죠. 경기 침체 없이 물가를 안정시키기 위해서는 결국 공급 확대로 대응할 수밖에 없는데요, 바이든 행정부에서는 이민을 적극적으로 늘리면서 노동력의 공급을 확대했구요, 전략비축유를 풀거나 미국 내 셰일 오일 기업들의 생산 확대를 독려하면서 에너지 공급을 늘리며 유가의 안정을 유도했죠. 2022년 상반기 러-우 전쟁의 후유증으로 국제유가가 배럴당 140불까지 상승했던 기억이 무색할 정도로 국제유가는 큰 폭 하락하면서 현재 배럴당 70불 수준을 유지하고 있습니다.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 제법 날씨가 쌀쌀해지지 않았나요? 새벽에 일어나면서 느끼는 것이 해 뜨는 시간이 많이 늦춰졌다는 것하구요, 다른 하나는 조금 춥다는 겁니다. 그래서인지 이불 속에서 나오는 게 싫더군요.. T.T 이제 겨울을 향해 가는 건가요? 군대 시절 기억이 나는 것이… 군부대 주변에서는요… 봄과 가을을 느끼기가 참 어려웠다는 겁니다. 여름과 겨울이 대부분인데… 아주 짧은 봄과 가을을 겪게 되죠. 유독 올해는 매우 짧은 가을을 보낼 듯합니다. 10월의 시작점이니 이제 겨울을 준비해야 할 듯합니다. 환절기 감기 조심하시기 바랍니다. 이번 주에는 미국 대선에 대한 얘기를 한 번 짚고 지나갈까 합니다. 9월 마지막 주에 관심을 모았던 해리스 후보의 경제 정책이 발표되었죠. 트럼프에 비해 해리스의 경제 정책은 상당히 부족할 것이라는 예상이 강했습니다. 해리스가 부통령 당시 존재감이 크지 않았고, 경제 정책 관련으로는 특별한 발언도 없었으며, 최근까지도 제대로 된 정책을 내지 못한 채 오락가락하기도 했다는 것이죠. 이렇게 되면 대선까지 시간이 부족한 만큼 해리스 후보가 현행 바이든의 경제 정책을 상당 부분 이어가게 될 가능성이 높습니다. 다만 경제 정책에 있어서는 바이든보다는 트럼프가 낫다라는 평가가 있는 만큼 경제 정책 발표 이후에는 상승세를 이어가는 해리스에게 불리한 국면이 펼쳐질 수도 있을 것이라는 전망도 있었습니다. 최근에 발표된 해리스의 정책을 보면, 물론 아직 발표되지 않은 디테일을 더 확인해야 하겠지만 바이든 시즌2 정도에 그칠 것이라던 세간의 우려보다는 양호한 발표가 아니었나 싶습니다. 해리스의 정책이 윤곽을 드러내게 되면서 이들 대선 후보들의 정책 분석이 가능해지는데요…

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 추석 연휴 때 무슨 가을이 이렇게 덥냐고 푸념을 했는데, 연휴 끝나자마자 제법 서늘한 바람이 불기 시작했네요. 아침에 일찍 나갈 때는 살짝 춥다는 생각이 들 정도니까요. 35도에 육박하던 기온이 갑자기 급강하하면서 17~8도까지 내려왔습니다. 불과 하루 이틀 만에 비 한 번 오고 나서 기온이 반토막 나니… 적응이 잘되지 않네요. 그래도 마음 속으로 그런 생각은 하게 됩니다. 영원한 여름이란 없다. 조금 더 버틸 뿐.. 이제 가을을 맞이해야 할 때입니다. 그럼에도 불구하고 주식 시장은 한껏 달아오른 상태를 이어가고 있죠. 8~9월 주춤했던 흐름을 멈추고 뉴욕 증시는 다시 한번 크게 날아올랐습니다. 다우존스 지수와 S&P500지수는 신고가를 한 차례 더 기록했죠. 그리고 그 중심에는 연준의 50bp(0.5%포인트) 빅컷 금리 인하가 있었습니다. 저 개인적으로도 이번에는 25bp의 가능성이 보다 높다고 생각했는데… 어떻게 된 것일까요? 무언가 성장 둔화에 공포를 느낀 것일까요? 어쩌면 우리가 모르는 경기 침체의 시그널.. 그걸 연준은 읽고 있는 것 아닐까요. 이번 빅컷을 보면서 경제주체들이 여러 가지 생각을 하게 되는 것도 무리는 아닐 듯합니다. 그리고 대선을 목전에 두고 단행한 예상 밖의 빅컷에 트럼프 후보 역시 강하게 반발하고 나섰죠.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 최근 대중 세미나, 혹은 투자자 미팅을 할 때마다 느끼는 것이 정말 우리나라 사람들의 경제 지식, 혹은 투자 아이큐가 엄청나게 높아졌다는 점입니다. 미국 연준의 행보를 정말 깊이 있게 꿰뚫는 질문들도 많이 받곤 하구요, 환율이나 금리 등에 대해서도 과거와같이 '다음 주에 영국 갈 건데 환전 언제 할까요?'와 같은 단순히 결과를 묻는 질문보다는 외환 시장의 상황과 중장기적인 전망을 묻는 질문이 주를 이루곤 합니다. 그리고 답을 하게 되면, 그에 대한 후속 질문이 더욱 날카로운 경우도 종종 경험을 하곤 하죠. 이런 추세가 더 이어진다면, 우리나라도 제대로 된 금융 투자 강국이 되는 날이 찾아오지 않을까요? 그런 기대를 한껏 키워봅니다. 그런 맥락에서 최근 질문을 많이 받았던 주제 하나를 다루어보겠습니다. 잘나가던 미국 경제가 조금씩 주춤한다고 하는데, 이번에는 경기 침체를 겪을 것인지를 묻는 질문입니다. 이런 질문이 나오는 이유가요. 미국 경기 침체 이슈가 제대로 불거졌던 시기가 바로 2022년 하반기였죠. 당시 연준은 인플레이션을 잡기 위해서는 경기 침체도 불사할 수 있음을 강조하면서 빅스텝, 자이언트 스텝 등 강력한 금리 인상으로 일관했죠. 80년대 이후 가장 빠른 속도의, 그리고 가장 높아진 수준의 금리를 보면서 글로벌 금융 시장은 크게 위축되었고, 경기 침체는 거의 확정된 것처럼 보였습니다. 그리고 이미 시장에서는 이런 경기 침체에 대응하기 위해 연준이 2023년 하반기부터 금리 인하에 돌입하게 되리라는 예상을 하고 있었죠. 그렇지만 정해진 미래는 없는 듯합니다. 침체 확률 100% 얘기까지 나왔음에도 불구하고 AI의 강력한 성장과 탄력적 회복을 보이는 미국 경제에 힘입어 경기 침체 우려는 사라져버렸죠. 그리고 2년 남짓 지난 지금, 실제 연준의 기준금리 인하를 눈앞에 두고 경기 침체 이슈가 재차 불거지고 있습니다. 침체를 주장하는 사람들은 이런 얘기를 하고 있죠.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 벌써 9월입니다. 2024년도 이제 마지막 4분기를 향해서 가는 건가요? 그럼에도 불구하고 더운 여름이 지나간 건 다행인 듯합니다. 나이가 들어서인지 습한 여름을 견디기가 참 어렵더군요. 아침 출근길에 10분만 걸어도 땀이 가득한 것보다는 이제 아침 저녁으로는 선선함을 느끼면서 편안하게 걷는 게 참 좋습니다. 겨울에는 또 다른 생각을 하는 간사함을 보이겠지만 그래도 가을이 찾아오는 건 마음을 푸근하게 하는 듯합니다. 지난 8월 22일 한국은행 금융통화위원회가 있었죠. 기준금리 인하의 시그널이 나와줄지에 대해 시장의 관심이 크게 쏠렸던 회의였습니다. 참고로 연초부터 시장 참가자들은 한국은행이 총선이 끝나는 4월쯤에 기준금리 인하 사이클에 돌입할 것이라 기대했었죠. 그렇지만 금리 인하가 계속 지연되면서 상반기 내 기준금리 인하는 단행되지 못했습니다. 실물 경기 둔화 우려가 커지고 있었기에 이후 시장의 기대는 7월 금리 인하 강력 시사 & 8월 기준금리 인하 돌입으로 보게 됩니다. 그렇지만 지난번 기고에 적었던 것처럼 7월에도 금리 인하를 시사하는 발언을 찾아보기는 어려웠죠. (참조 - 기준금리 인하 시기, 부동산 가격을 함께 봐야 하는 이유)