*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 지난주 월요일에는 광주에 출장을 갔는데요, 거의 우박에 가까운 비가 내리더군요. 그리고 서울 지역에도 주중에 비가 자주 내렸는데요, 그 영향인지 집 앞 공원에 만개했던 벚꽃들이 한풀 크게 죽은 느낌입니다. 벚꽃이 피어나면서 찾아오는 봄의 전령은 반가운데요, 또 벚꽃이 시들면서 바닥에 한가득 깔리는 꽃잎들을 보면 마음이 조금은 무거워지기도 합니다. 네. 나이가 들면서 자연스럽게 나타나는 현상이겠죠. 뭐랄까... 자연의 섭리.. 과거에는 신경조차 쓰지 않았던 섭리, 이치와 같은 단어들이요... 어김없이 찾아오는 계절의 변화 등에서 종종 엿보이는 듯 하여 신기하다는 생각... 생경하다는 느낌.. 그런 것을 받게 됩니다. 독특한 시장의 흐름... 이번 중동 전쟁에서도 빼놓을 수 없는데요... 일반적으로 전쟁이 발발하면 글로벌 경기 둔화의 우려가 높아지곤 합니다. 그럼 성장의 둔화 가능성이 부각되면서 주식 시장은 고전을 면치 못하죠. 그리고 경기 둔화 우려로 인해 중앙은행이 기준금리를 인하할 것이라는 기대감이 반영되면서 국채 금리가 하락하곤 합니다. 채권 가격이 오르는 셈이니 채권의 인기가 높아지게 되죠. 그리고 안전 자산인 달러가 강해지고 금 가격이 급등하는 현상이 나타나곤 하죠. 그런데요, 중동에서의 전쟁은 그 양상이 다소 다른 듯합니다. 주가의 하락과 달러의 강세는 그대로인데요... 국채 금리가 높은 수준을 유지하고 있죠. 가장 큰 이유는 바로 물가입니다. 중동에서의 전쟁은 경기 둔화의 우려를 높이는 것과 동시에 국제유가 상승의 불안감을 자극하게 되죠.

'다른 사람들은 얼마나 받을까?', 직장인이라면 누구나 항상 궁금할 수밖에 없는 주제인데요. 그래서 오늘은 국내 주요 유니콘, 대형 스타트업 임직원들의 2025년 연봉을 심층적으로 분석해 보는 시간을 마련해 봤습니다. 토스(비바리퍼블리카), 무신사, 야놀자, 당근마켓, 컬리, 에이피알, 오아시스 임직원들의 연봉을 분석 대상으로 삼았는데요. 여러 유니콘, 대형 스타트업 중 이들 기업을 분석 대상으로 삼은 이유는 간단합니다. 유명 스타트업들 중 사업보고서를 제출해 연봉 정보를 상세하게 확인할 수 있는 기업이 이 기업들이기 때문이죠. 사업보고서에는 등기이사들의 평균 보수액, 5억원 이상의 보수를 받은 등기이사와 임직원들의 현황(각각 상위 5명까지), 미등기 임원과 일반 직원들의 평균 급여가 세세하게 공시되는데요. 그렇기에 사업보고서를 공시하는 기업만이 세부적인 비교·분석 대상이 될 수 있죠. 배달의민족(우아한 형제들), 리디, 리멤버, 직방, 한국신용데이터(KCD), 어피닛 같은 기업들은 현재까진 연봉 정보가 정확히 나와있지 않은 감사보고서만 제출하는 기업입니다. 그렇기에 이번에는 우선 위에서 말씀드린 7개 기업만을 분석 대상으로 삼아봤는데요. 지난해에 이어 2년 연속으로 분석하는 기업들인 만큼 이번 기사에서는 전년(2024년)과 비교하는 내용도 추가해 봤습니다. 분석 대상 7개 기업의 임직원들 중 가장 높은 보수액을 기록한 인물 두 명은 모두 에이피알에서 나왔는데요. 스톡옵션 행사이익을 바탕으로 거의 200억원에 가까운 보수를 기록한 미등기 임원이 2명이나 배출됐죠. 야놀자에선 2년 연속으로 동일한 일반 직원이 이수진 창업자와 고위 임원들보다도 더 높은 보수를 받아갔고요. 그럼 지금부터 시작해 보겠습니다. 토스(비바리퍼블리카) 사외이사와 감사위원을 제외한 토스의 등기이사는 이승건 대표와 이형석 CTO(최고기술책임자) 등 3명인데요. 2025년에 이 3명에게 지급된 보수총액은 14억3600만원으로, 1인당 평균 보수는 6억6900만원이었습니다. 보수총액을 이사 수로 나눈 값과 1인당 평균 보수가 다른 이유는 보수총액은 1년 동안 등기이사에게 지급된 보수를 기준으로 총액을 합산하지만, 1인당 평균 보수는 등기이사의 재임기간을 기준으로 평균 보수를 산출하기 때문입니다. 이는 다른 기업들도 마찬가지이고요.

허진영 대표가 고개를 숙였다 한 애널리스트가 마이크를 잡았습니다. "몇 년째 출시일이 미뤄지면서 신뢰감이 많이 떨어지고 있습니다" "내년(2026년)에 나온다는 걸 믿어도 되는 건지 궁금합니다" (NH투자증권 애널리스트) 2025년 8월 13일, 펄어비스의 2분기 실적 발표 자리(컨퍼런스콜)였습니다. 허진영 펄어비스 대표가 고개를 숙였습니다. "약속했던 일정을 지키지 못한 점에 대해 사과의 말씀을 드립니다" (허진영 펄어비스 대표 ) 7년째 준비 중인 게임 '붉은사막'의 출시가 또 밀렸다는 말이었습니다. 2019년 첫 공개 이후 공식적으로 두번째 연기였습니다. 계속된 연기에 시장에선 '붉은 신기루'라고 불렸습니다. 그 사이 펄어비스의 재무는 점점 악화됐고요. 적자가 깊어졌는데요. 7개월 후인 2026년 3월 19일, 붉은사막 출시 하루 전날에 문제가 생겼습니다. 전 세계 게임 전문 매체들의 평가를 종합하는 사이트 '메타크리틱'에 비평가 점수가 공개됐습니다. 기대치보다 낮은 평가가 나오자 주가는 하루 만에 29.9%가 빠졌습니다. 출시일에는 여러 논란이 한꺼번에 터졌습니다. 주가는 더 떨어졌는데요.

코로나19 바이러스가 한창 유행하던 2020년에 해외여행을 할 때 필요한 대체로밍 서비스 '이심(eSIM)'의 가능성을 보며 등장한 회사가 있습니다. 바로 이심 기반 데이터 로밍 플랫폼 '유심사'를 운영하는 '가제트코리아'인데요. (참조 - 가제트코리아 공식 홈페이지) 2021년, 2022년에 매출이 2.6억원, 5억원에 불과했지만 2023년 65.5억원, 2024년 176억원으로 급성장했습니다. 그리고 2025년에도 매출 313억원으로 약 78% 이상 성장하는 성과를 거두었습니다. 영업이익도 2024년 10.9억원에서 2025년 33.3억원으로 203% 증가했으며 이에 따라 영업이익률도 2024년 6.2%에서 2025년 10.6%로 좋아졌는데요. 또한 가제트코리아는 국내 시장 성과에 만족하지 않고, 글로벌 서비스 'Superalink'를 통해 해외 시장 확장에도 나서고 있는 것으로 알려졌습니다. 글로벌 진출을 통해서 더욱 높은 성장을 바라보고 있는 것이죠. (참조 - 가제트코리아, MWC26 바르셀로나 참가 "eSIM 로밍 '유심사' 글로벌 파트너십 확대") 이처럼 가제트코리아는 매출과 이익이라는 두마리 토끼를 다 잡으며 미래로 나아가고 있기에 스타트업 업계에서 주목해야 할 플레이어 중 하나라고 할 수 있는데요. 이에 사회적 거리두기가 한창이던 시기에 '이심'을 주목한 이유가 무엇인지, 그리고 어떻게 이렇게 빠른 성장을 할 수 있었으며 앞으로의 미래 비전은 무엇인지 살펴보기 위해 가제트코리아 유상혁 대표와 인터뷰를 진행해보았습니다. 고교 시절 첫 창업 Q. 안녕하세요. 대표님! 대표님들에게 공통적으로 물어보는 질문이 왜 하필이면 '창업'을 하셨다는 것인데요. 그 이유가 무엇일까요? "안녕하세요. 가제트코리아 대표 유상혁입니다" "저는 원래부터 스스로 방향을 정하고 실행하는 것을 선호하는 성향이었습니다" "그래서 자연스럽게 취업보다는 창업이라는 선택이 더 잘 맞는다고 느꼈습니다" "첫 창업 경험은 고등학교 시절로 거슬러 올라갑니다" "작은 쇼핑몰을 운영하며 실제로 수익을 내고, 짧게나마 엑싯까지 경험했는데 그때 '사업은 내가 만들어가는 것'이라는 감각을 처음 체득했습니다" "이후 2010년대 초반, 소셜커머스 형태로 다시 창업을 시도했지만 결과적으로는 실패를 경험하기도 했습니다. 다만 그 과정에서 시장과 사업의 본질에 대해 많은 것을 배울 수 있었습니다" "군 복무와 어학연수를 거친 뒤, 통신 서비스 회사에서 약 2년간 근무하며, 산업 구조와 시장 흐름을 보다 깊이 이해하게 되었고, 특히 코로나19 시기를 겪으며 통신 시장의 변화와 기회를 동시에 체감했습니다" "이러한 경험들을 바탕으로 2020년 11월, 가제트코리아를 창업하게 되었습니다" "돌이켜보면 창업은 단순히 '재미있어서' 선택한 길이라기보다, 제가 가장 잘할 수 있는 방식으로 세상과 문제를 해결하는 방법이었다고 생각합니다"

*이 글은 외부 필자인 박상현님의 기고입니다. AI워싱(washing)이라는 말을 들어보셨나요? '그린워싱'이 환경을 생각하는 것처럼 포장하는 행위라면, AI워싱은 기업들이 펀딩을 받거나 주주들을 안심시키기 위해 AI를 사용해서 생산성을 늘릴 수 있는 것처럼 포장하는 행위를 말합니다. 가령 최근 실리콘밸리에서 과거 무리한 인력 확장 등의 결과로 비용이 늘어나자 대량 해고를 단행하면서 AI 도입으로 직원이 많이 필요하지 않게 된 것처럼 발표하는 걸 볼 수 있습니다. 투자자 입장에서는 기업이 단순히 비용만 절감하는 게 아니라, 미래에 잘 대비하는 것 같아 만족스러워 보이죠. 그런 발표는 AI가 실제로 업계에 미치는 영향, 즉 신호(signal)를 파악하기 힘들게 만드는 잡음(noise)입니다. 하지만 AI 도입으로 화이트칼라 직종이 위협을 받는다는 게 모두 잡음은 아닙니다. 실제로 성과를 내는 기업들이 있고, 그 숫자는 점점 더 늘어나는 추세에 있습니다. AI를 사용한 코딩 보조 도구가 확산되면서 초급 소프트웨어 엔지니어에 대한 수요가 크게 줄었고, 데이터 애널리스트, 심지어 기업 내 인사·채용 업무의 상당 부분이 AI로 전환되고 있습니다. 모두가 우려하는 'AI로 인한 대량 해고'는 (적어도 아직은) 일어나고 있지 않지만, 특정 업무나 산업에서 AI의 확산 추세는 뚜렷합니다. 대표적인 산업이 바로 법률 분야입니다. 최근 실리콘밸리에서는 하비(Harvey)라는 스타트업이 큰 관심을 받고 있어요. 하비는 대형 로펌과 기업 법무팀에 서비스를 제공하는 생성형 AI 플랫폼을 만들어 운영합니다. 오픈AI가 2021년에 약 1억 7,500만 달러 규모로 '오픈AI 스타트업 펀드'를 조성했는데, 그걸 받게 된 4개 스타트업 중 하나가 하비죠. (한국에도 잘 알려진 AI 영어 튜터 서비스 'Speak'로 그중 하나입니다.)

*이 글은 외부 필자인 금동우님의 기고입니다. 요즘은 지구 기후 변화에 따른 환경 개선이나 초고령화로 인한 더 나은 삶에 대한 관심 등이 급격히 높아지는 추세이고 이로 인해 우리들의 일상생활도 직간접적으로 영향을 받고 있습니다. 이런 흐름 속에서 기업들의 마케팅·광고 활동을 보면 ESG(지속가능성) 관점을 중심으로 각종 데이터를 활용한 정책 유도나 사람을 향하는 기술에 대한 고민, 인간성 회복을 위한 조직 문화 등 사회적 의미를 잘 담아내 실제로 큰 반향을 불러일으키고 흥미 유발 요인까지 반영하는 경우가 점차 많아지는 모습인데요. 일본에서 근래에 전개된 대표적인 캠페인 3가지를 통해 일본만의 감각적인 크리에이티브를 살펴보고 그 안에 담겨진 스토리를 통해 우리 사회를 함께 반추해 보고자 합니다. 1. SATO 2531 첫 번째로 소개할 'SATO 2531'은 부부는 반드시 동일한 성(姓)을 사용해야 한다는 일본의 특수한 법제도의 맹점을 널리 알리기 위해, 일본의 시민단체 'ASUNIWA'가 주도하고 일본의 대표 광고기획사 Dentsu가 제작한 사회문제 해결형 데이터 캠페인입니다. * ASUNIWA는 일본에서 선택적 부부별성(夫婦別姓) 제도의 조기 실현과 젠더 평등 사회를 목표로 활동하는 시민단체 (침조 - https://asuniwa.org/) ​ 현재 일본에서는 약 95%의 여성들이 결혼 후 남편의 성을 따르고 있고 이로 인해 매년 수십만 개의 성씨(여성)가 사라지고 있는 것이 현실인데요. 이에 캠페인에서는 토호쿠대학교 경제학연구과가 'Think Name Project'의 일환에서 인구 통계, 결혼률, 성씨 분포 데이터를 기반으로 다양하게 시뮬레이션을 수행한 결과, 현재의 법제도가 이대로 유지될 경우 2531년이 되면 일본인의 모든 성이 '사토(SATO, 佐藤)'로 수렴하게 된다는 충격적인 도출 내용을 크리에이티브의 핵심으로 삼은 것이죠. 다소 딱딱할 수 있는 법 체계나 결혼 관습, 사람의 성씨를 소재로 삼으면서도 유머러스함과 데이터적 근거를 결합해 일본이 안고 있는 사회문제를 다루었고 대중들이 공유하고 싶은 콘텐츠로 만들어 낸 것이 눈에 띕니다. 단순히 시뮬레이션 결과를 있는 그대로 발표한 것에 그치지 않고 기업과 연예계, 스포츠팀, 만화 캐릭터 등 40개 이상 주체가 하루 동안 'SATO'로 이름을 변경한 후, SNS 및 PR 활동을 통해 이 문제를 대규모로 확산시키면서 유엔여성기구 및 국제기구에 관련 데이터를 제출하는 과정을 통해 일본 내 정치권에 소구하며 정책 의제로 연결시키는, 다시 말해 "광고 → 행동 → 정책 변화"로 이어지는 전형적인 풀 퍼널(Full-funnel) 사회 개입형 구조로 이해해 볼 수 있습니다. 이 캠페인을 성과 측면에서 보면 정량적으로 매우 높은 성과를 기록했는데 전 세계 102개국 이상 지역에 확산되면서 1,500여개 글로벌 미디어에서 보도 및 3.3억회 이상 노출되었고, 선택적 부부 별성 제도에 대한 일반인들의 지지율이 73%까지 상승한 것은 물론 정치인의 65%가 제도 개정 지지를 표명하는 등 일본 내 실질적인 여론 변화로 이어졌고 관련 정책을 지지한 총리 후보가 실제로 당선되었으며 향후 학교 교육 커리큘럼에도 포함될 예정입니다.

매출 올랐지만, 순이익 반토막 "매출이 잘 나오면 자연스럽게 수익성도 개선될 것이라 생각합니다" "2025년 IPO를 추진 중입니다." (빗썸 이재원 대표, 2025년 주주총회에서) 1년 전 이재원 빗썸 대표는 자신감이 있었습니다. 2024년 매출 4963억원, 영업이익 1307억원. 3년 연속 이어지던 적자를 끊고 흑자로 돌아선 해였습니다. 주주들 앞에서 상장(IPO)도 약속했죠. 1년이 지났는데요. 2026년 3월 31일, 빗썸의 사업보고서가 공개됐습니다. 매출 6513억원, 영업이익 1635억원. 전년보다 모두 올랐는데요. 당기순이익은 780억원으로, 전년(1619억원)의 절반에도 못 미쳤습니다. 매출은 31% 늘었는데, 손에 남은 돈은 왜 반토박이 난 셈입니다. 게다가 IPO는 2028년 이후로 연기됐습니다. 이재원 대표는 금융정보분석원으로부터 문책경고를 받고도 연임됐습니다. 그리고 회사는 여전히 62조원짜리 오지급 사태를 수습하는 중입니다. 좋아 보이는 숫자 뒤에 다른 이야기가 있습니다. 2025년 사업보고서를 한 장씩 들여다봤습니다. 번 돈의 81%가 비용으로

프리미엄 한우 브랜드를 운영하는 설로인의 실적이 공개되었습니다. 설로인의 매출은 2024년 556억원에서 2025년 682억원으로 23% 성장했습니다. 영업적자는 2024년 66억원에서 2025년 28억원으로 58% 축소하였습니다. 이에 영업이익률이 2023년 -29%, 2024년 -12%에서 2025년 -4%를 기록하며 손익분기점(bep)에 거의 도달했는데요. 설로인과 같이 축산 스타트업으로 유명했던 정육각은 2025년에 기업회생에 들어갔는데, 완전히 다른 성적표를 가져온 것입니다. (참조 - 정육각이 기업회생에 들어갈 수밖에 없었던 이유) 이 추세를 2026년에도 유지한다면 BEP 달성 및 영업 흑자 전환도 기대해 볼 수 있는 상황인데요. 이에 설로인에 연락하여 2025년 호실적의 이유에 대해 매출, 판관비 측면에서 상세하게 문의하였습니다. 또한 2025년에 순간적으로 고용인원이 요동친 이유 및 앞으로의 계획에 대해서도 함께 확인해 보았습니다. 2025년 설로인 매출 설로인의 매출항목은 정육매출과 상품매출로 구성됩니다. 각각 비중은 97.1%, 2.9%로 정육매출이 압도적인데요. 정육매출은 2024년 대비 2025년에 20% 성장했고 상품매출은 215% 성장하였습니다. 전체 원가율은 2025년 기준 72%입니다. 참고로 정육각의 경우, 설로인과 동일하게 제품매출과 상품매출로 한정하여 원가율을 계산하면 2023년에 88%, 2024년에 86%였습니다. 2024년 기준으로 정육각의 제품매출 원가율은 87%, 상품매출 원가율은 81%입니다. 반면 설로인의 제품매출 원가율은 70% 초반이고, 상품매출 원가율은 50% 정도이죠. 둘 다 육류 스타트업으로 주목받았으나, 설로인의 비즈니스 구조가 압도적으로 좋았던 것입니다. 참고로 2025년에 흑자전환을 한 컬리의 경우, 매출 원가율이 67%입니다.

"온라인 커뮤니티에 스매시 욕이 엄청 올라왔고요ㅎㅎ" "MAU도 20~30% 빠졌어요" "그때처럼 힘든 날이 다시는 없지 않을까 싶을 정도였죠" (설우형 스매시 대표) 테니스 매칭 앱 '스매시(smaxh)'를 만든 설우형 대표는 무료로 운영하던 서비스를 유료로 전환한 뒤 꽤 혹독한 시간을 보냈다고 했습니다. 하지만 스매시는 사라지지 않았습니다. 유저들이 다시 돌아왔고요. 테니스 치는 사람들 사이에서는 여전히 자주 들리는 서비스입니다. '테니스 치려면 필수'라고 말하는 사람도 있죠. 스매시는 어떤 우여곡절을 겪고 살아남았을까요? 설우형 스매시 대표를 만나 2022년 현대자동차를 그만두고 창업을 결심한 계기부터 먹튀, 노쇼 고객을 만나 문제를 해결하고 서비스를 유료로 전환한 배경 등을 들어보았습니다! 재미로 시작한 서비스가 '오늘의 앱'으로 선정, 결국 대기업 퇴사까지 스매시의 전신은 설우형 대표가 현대자동차에서 연구원으로 근무할 때 시작됐습니다.

얼마 전 스타트업씬에 흥미로운 뉴스 하나가 나왔습니다. 바로 토스의 운영업체이자 국내 최대 스타트업인 비바리퍼블리카의 이승건 창업자가 만우절 이벤트로 직원 10명을 추첨해 월세 및 대출이자 등 1년치 주거비를 사비로 지원한다는 소식인데요. 그는 원래 개인 명의의 집을 팔고 직원 100명에게 주거비 전액을 평생 지원한다고 밝혔으나 이보다 수위를 낮춰서 보상을 진행했습니다. 이는 사내에서 밈과 같은 행사입니다. 창업자가 직원에게 개인보상을 하되 만우절 농담을 빌려 내용을 부풀림으로써 흥미를 자아내는 것이죠. 그는 이전부터 비슷한 활동을 했는데요. 2022년에는 테슬라 차량 20대를 선물하겠다고 밝힌 뒤 10명에게 1년간 무상 대여했고 지난해에는 직원 100명에게 일본 오키나와 단체 여행을 지원했습니다. 이벤트 이면을 살펴보면 토스의 눈부신 성과와 이에 따른 창업자의 자산 증식을 들 수 있습니다. 2024년 비바리퍼블리카의 실적을 보면 장기간 적자에서 벗어나 흑자로 전환했으며 특히 지난해는 3300억원의 영업이익을 내면서 완전히 우량 금융사로 자리를 잡았습니다. 이승건 대표 또한 회사지분 15%를 가지고 있는 터라 사실상 조단위 자산가가 됐는데요. 그가 소유한 에테르노 청담은 공시자가 325억원으로 전국에서 가장 높습니다. 이승건 대표는 "누구는 부동산으로 큰 수익을 올리고 누구는 주거비 때문에 생존의 어려움을 겪는다는 사실에 문제의식이 있었다"면서 "최근 자택이 공시지가 1위가 됐다는 소식을 접하고 (매도의 결심에) 이르렀다"고 밝혔습니다. 사실 이승건 대표 외에도 많은 중소기업, 스타트업 창업자가 사비로 직원보상을 하는 경우를 심심치 않게 찾아볼 수 있습니다. 예를 들면 미디어 커머스회사 블랭크의 남대광 창업자는 2018년 사비로 전 직원에게 전세 보증금을 1억원 한도에 무이자로 빌려줬습니다.

*이 글은 외부 필자인 박태영님의 기고입니다. AX는 AI를 이용해 기업의 생산성을 크게 높이는 활동입니다. 흔히 AI Tool 도입과 혼동되지만, 레이어가 다릅니다. Tool은 사람의 작업을 보조합니다. 문서를 요약해 주고, 번역을 도와주고, 검색을 빠르게 해줍니다. 사람이 하던 일을 사람이 계속하는 구조입니다. AX는 사람이 하던 일을 AI가 맡는 것입니다. 범위에 따라 단계가 있습니다. 보고서 초안 작성처럼 특정 작업을 AI가 전담하는 수준이 있고, 1차 채용 스크리닝처럼 누군가의 역할 전체를 AI가 수행하는 수준이 있고, 내부 번역팀의 기능 자체를 AI 시스템이 흡수하는 수준이 있습니다. Tool 도입은 조직 구조를 건드리지 않지만 AX는 조직 설계를 재편하는 일입니다. 그래서 피할 수 없는 질문이 하나 있습니다. AX를 시작할 때 가장 먼저 답해야 하는 것은 기술에 관한 질문이 아닙니다. "우리는 왜 이것을 하는가"입니다. 인력을 줄여서 비용을 절감하려는 것인지, 현재 인력을 그대로 두고 생산성을 높이려는 것인지. 이 방향이 정해지지 않으면 이후 논의가 전부 허공에 뜹니다. 어떤 업무를 대상으로 삼을지, 어디까지 자동화할지, 성과를 무엇으로 측정할지. 기준점 자체가 없으니 협의가 되지 않습니다. 솔직히 말하면 후자 즉 인력을 온전히 보존하면서 생산성만 높이겠다는 시나리오는 대부분 성립하지 않습니다. 많은 기업의 업무 수요는 한정적입니다. AI로 생산성이 두 배가 되어도 업무량이 두 배로 늘지는 않습니다. 생각보다 많은 조직이 AI와 무관하게 이미 과잉 고용 상태이기도 합니다. 완전한 감축은 아니더라도, 생산성 향상은 신규 수요 창출보다 조직 규모 축소와 같이 가는 경우가 현실적으로 훨씬 많습니다.

스타트업씬에 좋은 강의도 많지만 혹세무민하는 강의가 많은 것 같습니다 첫 문장부터 너무 센가요? 그치만 사실인걸요. 사실 이 글은 아웃스탠딩과 삼프로TV가 함께 앙트러프러너십 칼리지 2기를 진행한다는 안내문입니다. 류호성 신임 대표님이 저보고 소개 글을 써보라고 하셨어요. 저한테 쓰라고 하셨을 때는 통상적인 안내문처럼 나가지는 않을 거라고 당연히 예상하셨겠죠? 호호호 (그래도 이렇게까지 나올 줄은 모르셨을지도) 그러니 저도 좀 허심탄회하게 써보려고요. 이 글이 발행될지 잘 모르겠네요... 일단 진행시켜! 흠...어디서부터 이야기를 시작해야 하나.. 저희가 작년에 첫 번째 앙트러프러너십 칼리지를 열었는데 저도 이걸 다 들었거든요. (참조 - 아웃스탠딩과 삼프로TV가 함께 '앙트러프러너십 칼리지'를 엽니다) 앙트러프러너십 칼리지... 이름이 참 길죠? 대표 자리에서 물러난 최용식 선임기자님이 지은 이름입니다. (오랜만에 써보는 용식님 이모티콘) 앙트러프러너십 칼리지... 뜻은 참 좋습니다만 발음하기 힘들어서 저희끼리는 앙칼이라 불러요. 이 글에서도 이젠 앙칼이라 부를게요. 저희가 작년 하반기에 첫 앙칼을 매주 토요일 아침 8시부터 11시까지 10주 동안 진행했어요. 미친 일정이 아닐 수 없죠? (듣는 사람마다 놀람) 저도 솔직히 토요일 아침에 여의도로 달려오면서 툴툴댔거든요. (놀랍게도 자의로 참석함) 그런데 현장에 참석하신 스타트업 대표님이 이렇게 말씀하시더라고요. "아휴. 기자님. 그래도 토요일 오전에 하니까 그나마 여기 올 수 있는 거예요" "스타트업 대표들 다들 바쁘잖아요. 이런 자리 가서 조언 듣고 싶어도 평일에는 정말 시간이 없어요" 아...그렇구나...반성을 했죠. 첫 번째 강연자로 뤼튼의 이세영 대표님이 포문을 열어주셨는데요.

장례 비용이 얼마인지 아시나요? 1000만원? 2000만원? 3000만원? 누군가 갑자기 이렇게 묻는다면 바로 답을 할 수 있는 사람이 아마 많지는 않을 겁니다. 여행 갈 땐 가격을 따져보고 결혼식은 견적을 따지는데요. 장례만큼은 다릅니다. 워낙 갑작스럽게 마주하고 정신이 없는 상태에서 얼마인지 모른 채 치르는 경우가 많기 때문이죠. 그 결과 평균 1800만~2000만원에 달하는 비용이 들어가는 시장이 오랫동안 깜깜이로 남아 있었습니다. 이런 시장에 질문을 던진 스타트업이 있는데요. 국내 장례 시장 규모는 10조원에 달하지만, 스타트업이 파고들기엔 쉽지 않은 영역입니다. 큰 몸집을 자랑하는 기존 상조 회사들이 견고한 점유율을 자랑하고 있기 때문이죠. 장례 서비스 전문 스타트업 고이장례연구소는 그럼에도, 그래서 이 시장을 두드렸습니다. 장례를 단순히 '더 싸게'가 아니라 '더 투명하게, 더 개인적으로' 바꾸겠다고 말합니다. 직접 장례지도사 자격증을 취득해 현장에서 쌓은 경험과 다양한 프로덕트를 시도하며 쌓인 데이터를 무기로 2021년 8월부터, 시장에 도전하고 있는 고이장례연구소는 송슬옹 대표와 30여명의 구성원이 함께 이끌고 있는데요.

이승건 대표의 만우절 공약이 여러모로 화제를 모으고 있습니다 4월 1일 만우절 새벽 이승건 비바리퍼블리카 대표는 사내 커뮤니티를 통해 '자신의 집을 팔아 직원 100명의 월세·대출 이자를 평생 지원하겠다'라고 밝혔는데요. 다만 4월 1일 저녁 공개된 실제 내용은 '100명'이 '10명'으로, '평생'이 '1년'으로, '집을 팔아'는 '우선 사비로 지원, 앞으로 부동산 수익 환원 예정'으로 조금 (많이) 바뀌었습니다. 이에 대한 반응은 갈립니다. 누군가에겐 절박한 이슈인 부동산 문제를 너무 가벼운 농담의 대상으로 삼았다는 비판의 목소리도 있고요. 비록 규모는 축소되었다고 하나 농담이 아니라 실제로 대표가 사비로 직원 10명의 주거비를 지원한다는 것은 극히 보기 드문 일이라 긍정적인 시각도 있습니다. 사실 이승건 대표의 만우절 공약은 올해가 처음은 아닙니다. 이승건 대표의 만우절 이벤트가 본격적으로 화제가 된 것은 2022년부터였는데요. 2022년 이 대표는 직원들에게 테슬라 차량을 제공하겠다고 공지한 뒤, 실제로 사비를 들여 테슬라 모델S와 모델3 등 10대를 공수했고요. 이후 선발된 직원들에게 1년간 차량을 무상으로 대여해 주며 화제를 모았습니다. 2025년 4월 1일 만우절에는 계열사 직원 100명을 추첨해 해외 포상 여행을 보내겠다는 공지를 발표했었는데요. 실제로 이승건 대표가 사비를 털어 추첨된 직원 100명을 일본 오키나와로 2박 3일간 보내주며 만우절 공약을 지켰습니다. 이 대표는 100명의 항공비와 고급 리조트 숙박비 등 전액을 부담했다고 하네요. 위 내용만 쭉 봐도 이승건 대표의 만우절 공약이 선의에서 비롯된 것이며, 결코 장난이 아니라는 걸 알 수 있고요. 그 규모가 점점 업그레이드되고 있다는 것도 알 수 있습니다.

어피닛(구 밸런스히어로)은 인도 현지에서 마이크로 크레딧(소액 대출)과 대출 등의 금융상품 중개 플랫폼을 운영하는 핀테크 기업인데요. 매출과 영업이익의 거의 100%를 인도 현지에서 거두는 기업이죠. 지난해 어피닛은 1691억원이 매출과, 449억원의 영업이익을 달성했는데요. 금융사들이 주로 사용하는 세전이익 기준으로는 397억원의 이익을 거뒀습니다. (K-IFRS·한국채택 국제회계기준 기준) 2024년과 비교해 매출은 15% 증가했고, 영업이익은 416% 증가했습니다. 852억원의 매출과 8억원의 영업이익을 기록했던 2023년과 비교하면 최근의 급속한 성장속도를 더욱 뚜렷하게 확인할 수 있고요. 어피닛을 한국 핀테크 기업 중 가장 성공적인 해외 진출 성과를 달성한 기업이라 불러도 아무도 의문을 제기할 수 없는 실적이죠. 인도에서 신용점수를 보유하고 있어, 은행 등 기존 금융사로부터 대출을 받을 수 있는 인구의 비율은 25%에 불과한데요. 전통 금융 인프라는 사실상 부유층만의 전유물이라고 말할 수 있습니다. 그리고 어피닛은 그동안 신용점수가 없는 나머지 75%의 인도 국민 중에서도, 충분히 대출을 갚을 수 있는 능력과 의지가 있는 8억명 가량의 인도 중산층에 집중해 왔는데요. 인도 시장에 진출해 12년 동안 쌓아온 스마트폰 사용 패턴, 통신·결제 이력 등을 토대로 구축한 대안신용평가시스템(ACS)을 바탕으로, 신용평가점수가 없는 고객들을 대상으로도 충분히 대출을 심사할 수 있는 역량을 갖췄기 때문입니다. 어피닛이 운영하는 종합 금융 플랫폼 '트루밸런스' 이용자 1억2000만명이 매일 같이 생산·제공하는 데이터에다 AI 분석 기법까지 더해지며 이 같은 ACS는 한층 더 빠른 속도로 고도화되고 있는데요. 2021년 하더라도 12.8%에 달했던 90일 경과 대출 연체율이 지난해에는 4.7%까지 떨어진 게 이 같은 사실을 증명하죠. 이런 역량의 강화야말로 어피닛이 지난해 막대한 이익을 기록한 주요한 요인이고요. 지난 2월 320억원 규모의 프리(Pre)-IPO 성격의 시리즈E 투자금을 유치한 어피닛은 현재 코스닥 상장 준비에 주력하고 있는데요.

지난 3월 25일 리디의 주주총회가 있었습니다 아시다시피 아웃스탠딩은 매년 3월 말 4월 초 스타트업의 주주총회를 돌며 기사를 발행하고 있습니다. (참조 - 과거 아웃스탠팅 주주총회 기사 모음) 올해도 아주 가열차게 발로 뛰며 기사를 발행 중이니 많은 관심 부탁드리고요. (참조 - 호실적 무신사, 비상경영체제는 계속? 조남성 신임 대표에게 주총장에서 직접 들었습니다) (참조 - 최대주주 바뀐 뱅크샐러드 적자 탈출할 수 있을까.. 주총에서 확인해 봤습니다) (참조 - 티몬 인수는 실패일까? 오아시스 주총에서 안준형 대표에게 직접 물었습니다) (참조 - 마침내 흑자 달성한 컬리.. 김슬아 대표가 주총에서 밝힌 넥스트스텝) (참조 - "캐시노트 이미 쓸 데는 다 쓰고 있는 거 아닌가요".. 김동호 대표는 주총에서 아직 멀었다고 답했습니다) (참조 - 영업적자 94% 감축 어떻게 가능했나.. 토스페이먼츠 주총에서 나온 이야기) (참조 - 역대 최대 실적 낸 당근, 주총에서 확인한 '사라진 525억원') (참조 - 업계 1위, 2년 연속 호실적, 그럼에도 고민이 깊은 이유.. 패스트파이브 주총장에서 직접 들었습니다) (참조 - 데이원컴퍼니 주주총회에서 '투자주의종목 지정'에 대해 물어봤습니다) 그럼 다시 리디 주총으로 돌아와서 이야기를 이어가 보겠습니다. 리디의 2025년은 어땠나 일단 리디의 2025년 실적을 살펴봐야겠죠. 이날 주주총회에서 있었던 영업 보고를 바탕으로 요약해 드리겠습니다.

*이 글은 외부 필자인 김도영님의 기고입니다. A팀장은 리더십에 관심이 많습니다. 좋은 리더가 되려면 팀원을 성장시켜야 하고, 체크인을 통해 일을 관리해야 한다고 믿습니다. 그래서 팀장은 매주 체크인을 합니다. 진행 상황을 확인하고, 이슈를 점검하고, 다음 주 계획을 정리합니다. 빠지는 법도 없습니다. 누가 봐도 성실하고 책임감 있는 리더입니다. 그런데 이상한 장면이 반복됩니다. 팀원들은 체크인 이후 더 지쳐 있고, 특별히 더 나은 결과가 나오지도 않습니다. A팀장만의 이야기가 아닙니다. 많은 조직에서 반복되는 장면입니다. 왜 이런 일이 벌어질까요. 체크인은 왜 소통이 아니라 보고가 되는가 체크인은 대개 비슷한 질문으로 시작됩니다. "지난주 어디까지 했어요?" "이번 주 계획은 뭔가요?" "이슈는 없어요?" "일정은 괜찮아요?" 이 질문들이 틀린 것은 아닙니다. 하지만 이 질문들만 반복되면 체크인은 더 이상 소통의 시간이 아닙니다. 상태를 확인하고 진행률을 점검하는 시간이 됩니다. 리더는 업무의 흐름을 파악한다고 생각하지만, 팀원이 받는 경험은 다릅니다. 팀원 입장에서 체크인은 도움을 받는 시간이 아니라, 내가 얼마나 해왔는지를 설명하고 증명해야 하는 시간이 됩니다. 무엇이 막혀 있는지 함께 풀어가는 시간이 아닌, 아직 끝내지 못한 이유를 말하고 현재 상태를 방어하는 자리로 느껴지기 쉽습니다. 이 상황이 반복되면 체크인은 소통이 아니라 보고가 됩니다. 조금 더 정확히 말하면, 매주 반복되는 작은 평가 시간에 가까워집니다.

2025년 뱅크샐러드는 바쁘게 달렸습니다. 2분기 첫 흑자를 달성했고요. 보험대리점(GA) 자회사 '뱅크샐러드금융서비스'를 설립했습니다. 그리고 무엇보다 주관사 선정부터 상장 요건 충족을 위한 자본구조 정리까지 상장을 위한 사전 정비 작업에도 속도를 내는 모습이었습니다. 이렇게 바삐 움직이는 만큼 연간 실적도 함께 따라줬을지 궁금했는데요. 2026년 3월 31일 열린 뱅크샐러드의 주주총회에서 확인할 수 있었습니다. 2025년 매출 77% 확대 영업 손실 47% 감소 (1) 2025년 실적 먼저 뱅크샐러드의 2025년 실적입니다. *뱅크샐러드는 올해 하반기 IPO를 준비하고 있기 때문에 회계기준을 K-GAAP에서 K-IFRS로 전환했습니다. 이에 매출과 손익은 물론 숫자 전반에 변동이 생겼는데요. 관련 내용은 후술합니다. 주주총회에서 공개한 영업보고서 내 2024년과 2025년 실적은 K-IFRS 기준이고, 2021~2023년 실적은 K-GAAP 기준이었습니다. 이 점 참고 부탁드립니다. 뱅크샐러드의 연결 기준 2025년 매출은 약 260억원, 영업손실은 약 78억원이었습니다. 매출은 전년(147억원) 대비 113억원, 약 77% 증가했고요. 같은 기간 영업 손실은 69억원, 약 47% 축소됐습니다.

*이 글은 외부 필자인 봉달호님의 기고입니다. 서울 광화문 광장 일대에서 열린 BTS 컴백 공연이 숱한 화제와 함께 소소한 논란도 불러일으켰습니다. 편의점 점주 입장에서는 광화문 인근 편의점 점주들이 모처럼 맞이한 '대목'에 환호하며 김밥, 주먹밥 등 간편식품 발주량을 평소 대비 수십 배로 늘렸다가 재고가 수백 개씩 쌓였다는 소식에 당연히 관심이 끌렸는데요, '참 안됐다'는 측은한 생각과 함께 편의점의 '재고관리'에 대해 새삼 돌아보는 계기가 되었습니다. 상술하자면 CU나 GS25 같은 프랜차이즈 편의점은 포켓CU, 우리동네GS 같은 애플리케이션을 통해 소비자가 특정 편의점 재고 수량을 확인할 수 있는데요, 일부 시민은 광화문 인근 편의점에 즉석식품이 수두룩이 쌓여있는 상황을 캡처해 SNS에 올리면서 '과연 어떻게 될까' 흥미로운 시선을 보내기도 했습니다. 들어보니 해당 점포는 본사에서 100% 폐기 지원을 해줬다고 하더군요. 가맹점에서 삼각김밥, 도시락 같은 즉석식품을 팔지 못하고 폐기하면 본사에서 어느 정도 손해 보상을 해준다는 것에 대해서는 이제 많은 분들이 알고 계실 텐데요, 품목이나 업체마다 다르지만 그게 보통 10~20% 수준입니다. 100% 폐기 지원은 굉장히 이례적 상황이지요. 그만큼 '천재지변'으로 본사에서도 인식했다는 의미입니다. 물론 저 같은 점주 입장에서는 광화문 반경 몇백 미터 이내 점포까지 그러한 보상을 해줬는지에 대해서도 유난스런 호기심을 갖게 됩니다. 참고로, 신규 점포가 생겨나면 본사에서 일정 기간 100% 폐기 지원을 해줍니다. 새로운 점포라서 판매량을 가늠할 수 없으니 일종의 '데이터 축적 기간'을 갖는 것이지요. 가맹 점주로서는 고난(?)의 길에 들어서기 직전에 만끽하는 달콤한 행복의 시간입니다.

*이 글은 외부 필자인 안희철님의 기고입니다. 그동안 회사에 여윳돈이 있으면 회사가 자기주식(자사주)을 매입해서 보유하고 있는 것은 꽤 자연스러운 일이었어요. 나중에 임직원 보상으로 사용할 수도 있고, 인수합병 시에 활용할 수도 있고, 대주주가 경영권을 강화하기 위해 좋은 카드로 사용할 수 있으니까요. 그런데 2026년 3월 6일 시행된 3차 개정 상법은 이러한 오랜 관행에 분명한 제동을 걸었어요. 이제 회사가 취득한 자기주식은 원칙적으로 1년 안에 소각해야 하고, 계속 보유하거나 처분하려면 법이 정한 예외 사유에 해당해야 하고 또 주주총회 승인 절차를 갖춰야 해요. 이번 개정 상법은 상장회사뿐만 아니라 비상장회사까지 모두 적용된다는 점에서 스타트업에게 미치는 영향 역시 크다고 할 수 있어요. 물론 비상장회사인 스타트업이 자기주식을 보유하는 경우가 그렇게 많지 않은 것은 사실이지만, 회사를 운영하는 과정에서 자기주식을 취득해야 하는 경우, 예컨대 투자자가 투자계약에 따라 회사에 대하여 주식매수청구권을 행사하여 회사가 불가피하게 자기주식을 취득하게 되거나 보유하고 있는 자기주식을 임직원 등을 위한 주식보상으로 사용하는 경우 (RSU 등으로 지급하는 경우)에는 지금까지와는 확연히 다른 법리와 절차를 따라야 한다는 점에서 부담이 클 수밖에 없어요. 이번 개정 상법을 단순히 "자사주를 매입하면 소각해야 한다"는 의무 조항 하나가 생긴 것으로만 보면 본질을 놓치게 되어요. 예전에는 회사가 자기주식을 취득해 보유하고 있다가 필요할 때 활용하는 구조가 비교적 널리 허용되었고, 그 과정에서 자기주식은 일종의 회사 자산처럼 취급되었지요. 그러나 이번 개정 상법은 자기주식을 일단 취득해 쌓아 두었다가 필요시에 꺼내 쓰는 자산이 아니라, 원칙적으로는 정리되어야 할 주식, 즉 발행되지 않은 주식으로 보겠다는 방향성을 분명히 했어요. 이번 상법 개정의 이유로서 주주 보호와 자본충실의 원칙을 도모하는 데 있다고 명시한 것도 같은 맥락이지요. 그런데 왜 이렇게까지 자기주식의 성격을 달리 해석하는 방향으로 개정이 이루어졌을까요? 이 질문에 답하려면 자기주식을 둘러싼 오래된 이론적인 논쟁부터 조금 살펴볼 필요가 있어요. 자기주식은 아주 독특한 대상이에요. 회사가 발행한 주식을 다시 자기 돈으로 사들여 보유한다는 점에서는 자기주식은 분명 경제적 가치가 있는 자산처럼 보이지만, 동시에 회사는 자기주식을 통해 자기 자신에게 의결권을 행사하거나 자기 자신에게 배당을 할 수는 없어요. 이 때문에 오래전부터 자기주식이 자산인지, 아니면 미발행주식인지 논란이 되어 왔지요.

두나무의 세 가지 모순 "업계에서 저희보다 더 열심인 곳은 없다고 자부할 수 있습니다" (두나무 이석우 전 대표, 2025년 3월 정기주주총회에서) 1년 전 두나무 이석우 당시 대표는 자신감이 넘쳤습니다. 2024년 영업이익은 1조 1863억원에 달했는데요. 자본준비금 3000억원까지 끌어다 주주들 손에 주당 8777원(배당금)의 돈을 쥐여줬죠. 질의응답은 1시간을 훌쩍 넘었지만 당시 분위기는 내내 훈훈했습니다. 1년이 지난 3월 31일 두나무 제14기 정기주주총회가 서울 서초구에서 열렸습니다. 김앤장 출신 변호사 오경석 대표가 이석우 전 대표의 자리를 이어받았습니다. 두나무가 법적 리스크가 커지는 시기에 선택한 인물입니다. 오 대표가 취임 후 처음으로 주총 의장에 서는 날이었죠. 주주들의 질문은 처음부터 날카로웠습니다. 두나무가 1년 사이에 많은 일들을 겪었기 때문입니다. 우선, 실적은 꺾였습니다. 배당은 절반이 됐습니다. 네이버파이낸셜과 합병은 3개월 미뤄졌습니다. 445억원짜리 해킹 사고가 터졌고, FIU(금융정보분석원)와 영업정지 소송 중이죠. 이번 주총에선 이 모든 이슈가 질문으로 쏟아졌습니다. 또, 재무제표에는 두나무의 입장과 조금 다른 숫자들이 눈에 걸렸습니다.

바로 오늘 3월 31일 무신사의 제14기 정기주주총회가 있었습니다 아시다시피 아웃스탠딩은 매년 3월 말 4월 초 스타트업의 주주총회를 돌며 기사를 발행하고 있습니다. (참조 - 과거 아웃스탠팅 주주총회 기사 모음) 올해도 아주 가열차게 발로 뛰며 기사를 발행 중이니 많은 관심 부탁드리고요. (참조 - 티몬 인수는 실패일까? 오아시스 주총에서 안준형 대표에게 직접 물었습니다) (참조 - 마침내 흑자 달성한 컬리.. 김슬아 대표가 주총에서 밝힌 넥스트스텝) (참조 - "캐시노트 이미 쓸 데는 다 쓰고 있는 거 아닌가요".. 김동호 대표는 주총에서 아직 멀었다고 답했습니다) (참조 - 영업적자 94% 감축 어떻게 가능했나.. 토스페이먼츠 주총에서 나온 이야기) (참조 - 역대 최대 실적 낸 당근, 주총에서 확인한 '사라진 525억원') (참조 - 업계 1위, 2년 연속 호실적, 그럼에도 고민이 깊은 이유.. 패스트파이브 주총장에서 직접 들었습니다) (참조 - 데이원컴퍼니 주주총회에서 '투자주의종목 지정'에 대해 물어봤습니다) 그럼 다시 무신사 주총으로 돌아와서 이야기를 이어가 보겠습니다. 이번 무신사 주총에는 상당히 많은 기관 주주 및 소액 주주들이 참석했는데요. 주주들의 입장이 지연되면서 주주총회의 시작도 늦춰질 정도로 관심과 열기가 뜨거웠습니다. 또한 이번 주주총회에는 2025년 말 인사 및 조직 개편에 따라 사업 지원 조직의 수장이 된 조남성 대표가 처음 주주에게 인사하는 자리기도 했습니다. 조남성 대표에 대해서는 과거 아웃스탠딩 기사에서도 다룬 바 있습니다.

*이 글은 외부 필자인 유지윤님의 기고입니다. 초기·예비 창업자분들께 가끔 받는 질문이 있습니다. "IR 피칭은 따로 연습을 해야 하나요?" "VC들은 IR 할 때 말을 잘하지 못하는 창업자를 안 좋게 보나요?" 만약 누군가 저에게 "투자 유치를 위해 IR 피칭 연습이 꼭 필요한가요?"라고 묻는다면, 저는 이렇게 말씀드리고 싶습니다. "예, 필요합니다. 다만 '유창하게 말하기 연습'이 아니라, 짧은 시간 안에 투자자가 '이 팀, 한 번 더 만나보고 싶다'고 느끼게 만드는 방법을 고민해야 합니다." 즉, IR 피칭은 아나운서처럼 말하기 훈련이 아니라 "몇 분 안에 나의 비즈니스를 투자자의 언어로 번역하는 훈련"에 더 가깝습니다. 지금부터 창업자들이 IR 피칭에서 자주 하는 실수들을 짚어보고, 왜 문제가 되는지, 어떻게 개선하면 좋을지 이야기해 보겠습니다. 하지 말아야 할 피칭 1. 먼 미래의 꿈만 가득한 피칭 먼 미래의 꿈만으로 가득한 피칭은 투자자 입장에선 "그 먼 미래까지 이 회사가 정말 도달할까?"라는 의문만 남기고 마는 좋지 않은 피칭입니다. ​"10년 안에 글로벌 유니콘이 되겠다"는 말보다 앞으로 12~24개월 안에 무엇을 만들고 어떤 지표를 만들어낼 수 있는지를 논리적으로 설명하는 것이 훨씬 중요합니다. ​ 초기 창업자들의 IR을 듣다 보면 이런 흐름이 자주 보입니다. "우리가 이렇게 플레이하다 보면 계속 데이터가 쌓이기 때문에 이 데이터를 기반으로 A라는 BM도 붙일 수 있고 B라는 BM도 붙일 수가 있습니다. 그렇게 해서 언젠가는 이 시장을 다 먹을 수 있습니다." 여기서 '언젠가는'이라는 가정을 빼면 실체가 없는 '꿈' 이야기만 남습니다. 그 사이 정말 중요한 우리는 지금 핵심 고객을 어떻게 정의하고 있고 그들을 어떻게 찾아낼 것이며 찾아낸 고객을 어떻게 락인(Lock-in)시킬 것인지 그래서 이번 라운드 투자금으로 무엇을 검증할 것인지는 뒤로 밀려나기 쉽습니다. ​ 이런 피칭을 들은 VC들은 "비전은 알겠는데, 그래서 지금은 뭘 하고 있다는 거지? 현실 감각이 부족한 것 같다"는 생각을 할 수밖에 없습니다. 윤태호 작가님의 웹툰 '미생'에서 회사가 원하는 임원 은 "구름 위를 기어오르는 자가 아닌 두 발을 굳게 땅에 딛고서도 별을 볼 수 있는 거인"이라고 이야기하는 장면이 있습니다.

바로 오늘 3월 30일 오아시스의 제15기 정기주주총회가 있었습니다 아시다시피 아웃스탠딩은 매년 3월 말 4월 초 스타트업의 주주총회를 돌며 기사를 발행하고 있습니다. (참조 - 과거 아웃스탠팅 주주총회 기사 모음) 올해도 아주 가열차게 발로 뛰며 기사를 발행 중이니 많은 관심 부탁드리고요. (참조 - 마침내 흑자 달성한 컬리.. 김슬아 대표가 주총에서 밝힌 넥스트스텝) (참조 - "캐시노트 이미 쓸 데는 다 쓰고 있는 거 아닌가요".. 김동호 대표는 주총에서 아직 멀었다고 답했습니다) (참조 - 영업적자 94% 감축 어떻게 가능했나.. 토스페이먼츠 주총에서 나온 이야기) (참조 - 역대 최대 실적 낸 당근, 주총에서 확인한 '사라진 525억원') (참조 - 업계 1위, 2년 연속 호실적, 그럼에도 고민이 깊은 이유.. 패스트파이브 주총장에서 직접 들었습니다) (참조 - 데이원컴퍼니 주주총회에서 '투자주의종목 지정'에 대해 물어봤습니다) 다시 오아시스 주총으로 돌아와서 이야기를 이어가 보겠습니다. 오아시스는 3월 20일 진작 사업보고서를 올렸으며 그와 관련해 기사가 이미 많이 올라왔습니다. 주요 내용은 다음과 같습니다. (1) 오아시스의 2025년도 매출은 5644억원 영업이익은 191억원입니다.(연결 기준) 2024년도 연결 매출은 5171억원, 영업이익은 223억원이었는데요.

커머스업계 잊힌 플랫폼이 하나 있습니다. 바로 '동대문닷컴'인데요. 지금 잘나가는 패션 플랫폼인 무신사나 에어블리의 선배격 회사죠. 장호 대표는 야구선수를 준비하다가 대학진학이 좌절된 후 바로 옷장사에 뛰어들었는데요. 동대문 의류공장에서 상품을 떼서 대구 동성로 보세가게에 공급하는 이른바 도매업으로 사업경험을 쌓았죠. 그는 패션 클러스터 동대문의 잠재력을 온라인으로 옮기자는 야심 찬 포부로 동대문 상인을 입점시킨 플랫폼을 만들었습니다. 이것이 2003년 런칭한 동대문닷컴입니다. 한때 하루 방문자수가 수십만명에 연간 1000억원의 거래액을 기록하는 등 업계에서 소위 잘 나가는 사업체가 됐죠. 당시 언론보도를 보면 옥션, G마켓 다음의 오픈마켓으로 꼽히기도 했으며 동대문 상인 상당수가 입점을 했습니다. 그리고 동대문닷컴은 프랜차이즈 형태로 직영-가맹 매장을 오픈하며 온라인과 오프라인을 통합하려고 했는데요. 요즘 성수의 각종 팝업스토어가 생각나죠? 여러 모로 행보가 선구적이라 할 수 있습니다. 하지만 불과 3~4년도 채 되지 않아 몰락의 길을 걸었는데요. 업계에선 옥션, 지마켓에 이어 CJ, GS, SK 등 대기업이 속속 자체 종합몰을 열면서 자본 경쟁에서 밀렸다는 평가를 내립니다. 당시 후속주자들은 3인자 자리를 얻기 위해 피 튀기는 전쟁을 감당했는데요. 동대문닷컴은 점점 줄어드는 트래픽을 메꾸기 위해 100억원 규모의 마케팅을 벌였지만 결국 재무상태 악화를 겪고 말았죠. 창업자는 투자유치와 매각이란 두 카드를 손에 쥐고 상황을 저울질했는데요.

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 지난주 제주도에 출장을 다녀왔습니다. 출장이라서 거의 세미나에 묶여있었지만 잠시 짬을 내서 바닷가에서 점심을 했죠. 바다 내음과 함께 봄 내음이 나더군요. 잠시나마 행복한 힐링의 시간이었습니다. 아마 투자를 하시는 분들도 그렇고, 저 같은 리서치하는 사람들의 경우 최근에는 잠을 잘 못자는 경우가 많을 듯합니다. 아니.. 제시간에 잠이 들더라도요.. 중간에 깼을 때 스마트폰으로 시장 상황을 보면 안 되는데... 그걸 한 번 보고 나면 다시 잠에 들기 어려워지곤 하죠. 그리고 그 중심에는 트럼프와 이란의 협상이 있습니다. 트럼프는 이란과 협상을 서두르려고 하고... 이란은 버티기에 들어가 있죠. 반면 이스라엘은 더욱 강경한 모습으로 대응하고 있습니다. 튀르키예와 파키스탄은 협상을 준비하는 반면 사우디를 중심으로 한 중동 국가들 중에는 기회는 찬스다와 같은 논리로 확전을 노리는 곳도 있어 보입니다. 진짜 제대로 동상이몽이 아닌가 생각되네요. 서로의 생각이 다들 다르면 문제의 해결이 참 어려워지겠죠. 전쟁이 벌써 한 달을 넘어서면서 글로벌 실물 경제와 금융 시장이 받는 충격도 더욱 커지는 느낌입니다. 갑자기 전쟁 얘기로 훅 들어가니까 확 진지해지는 느낌인데요.. 그 전에 다른 뉴스를 말씀드려보죠. 바로 터보 퀀트입니다. 반도체를 효율적으로 쓸 수 있는 터보 퀀트의 등장으로 삼전과 하이닉스의 주가가 큰 폭으로 하락했죠.

Q : 올해 2000억원대 매출과 60억원 영업이익을 자신하는 이유가 뭔가요? Q : 본사 매출이 올해에도 2배 성장할 거라 예상하는 이유는 뭡니까? Q : 캐시노트 유료 구독 매출이 170억원이라고요? Q : 캐시노트, 쓸만한 사업장은 이미 다 쓰고 있는 것 같은데, 성장 여지 있습니까? Q : 인수한 결제, 포스 회사의 매출 성장세가 더딘 거 같은데요? Q : 미래 신성장 비즈니스로 따로 하고 있는게 있나요? Q : 인터넷은행 재도전 준비 어떻게 하고 있습니까? Q : IPO는 언제 할 겁니까? Q : 원하는 밸류에이션은 어떻게 되나요? 주주총회 참석을 통해 누릴 수 있는 가장 큰 혜택은 평소에는 쉽게 만나기 힘든 대표이사로부터 회사의 지난해 실적과 앞으로의 성장 계획에 대한 비교적 솔직한 설명을 들을 수 있다는 점인데요. 사실 단순히 회사의 지난해 성과를 확인하기 위한 목적이라면 굳이 시간을 내 주총장에 갈 필요 없이 다트(금융감독원 전자공시시스템)에 업데이트 되는 회사의 사업보고서나 감사보고서를 찾아 읽으면 되죠. 3월 27일 서울 역삼동 한국신용데이터(KCD) 본사에서 개최된 주주총회에서 만난 김동호 대표의 표정은 비교적 밝고, 차분했는데요. 우선 지난해 실적이 그 전년도에 비해 상당히 나아졌기 때문입니다. 연결 기준으로 봤을 때는 1619억원의 매출과 326억원의 영업손실을 기록했는데요. 매출은 전년도에 비해 13%(191억원) 성장했고, 영업손실액은 14%(54억원) 줄어들었습니다. 자회사를 제외하고 한국신용데이터 본사만을 놓고 봤을 때는 지난 한 해 더욱 높은 성장률을 기록했는데요. 한국신용데이터의 2025년 별도 기준 매출은 331억원으로 전년 대비 119%(180억원) 성장했습니다.

당근마켓의 10주년 실적 "번 만큼 쓰겠습니다" (황도연 당근마켓 대표) 1년 전, 황도연 당근마켓 대표가 주주들에게 했던 말입니다. 적자를 내지 않으면서 성장을 위한 투자에 돈을 아끼지 않겠다는 다짐이었죠. 지난해 황 대표의 발언을 돌아보면, 당시 기업공개(IPO)에 대해서는 논의하고 있지 않다고 했고요. 해외 사업은 매출 성과를 말할 단계가 아니라고 했습니다. 대신 외형 확장보다 내실에 집중하며 건강한 회사를 만들겠다고 언급한 바 있습니다. 1년이 지났습니다. 당근은 그 약속을 지켰을까요? 3월 27일 금요일 아침, 당근마켓의 제11기 정기주주총회에 다녀왔습니다. 1년 만에 주주들 모인 자리에서 당근의 10주년(2025년) 실적이 발표됐습니다. 결론부터 말씀드리면 당근의 2025년 실적은 숫자만 놓고 보면 설립 이래 최고치를 기록했는데요. 주총 현장에서 배포된 사업보고서를 보다가 별도 재무제표와 연결 재무제표 간에 큰 차이를 발견했습니다. 당근 본체가 국내에서 번 영업이익(별도)과 자회사 실적을 합친 그룹 전체의 영업이익(연결) 사이에 무려 525억원의 차이가 있었습니다. 이 자금은 1년 동안 어디로 흘러간 것일까요? 흔히 원인을 해외 사업 때문이라고 짐작하는데요. 그 이면에는 당근만의 수익 모델 고민과 생존 전략이 섞여 있었습니다. 지금부터 당근의 2025년 실적과 사라진 525억원의 행방, 그리고 상장(IPO)과 기업가치 하락을 둘러싼 경영진의 이야기를 주총 현장에서 듣고 왔습니다.

바로 오늘 3월 27일 컬리의 주주총회가 열렸습니다 아시다시피 지난 2025년 컬리는 창사 이래 첫 영업이익을 달성했습니다. 주주총회의 서문을 여는 김슬아 대표의 인사말에서도 이에 대한 감격이 느껴졌는데요. "존경하는 주주 여러분 안녕하십니까? 컬리 대표이사 김슬아입니다" "바쁘신 와중에도 오늘 주주총회에 참석해 주신 모든 주주 여러분께 진심으로 감사드립니다" "오늘 이 자리는 저와 컬리 모든 임직원들에게 특별한 의미가 있습니다" "컬리가 2015년 창사 이래 처음으로 영업 흑자를 달성한 해를 결산하는 자리이기 때문입니다" "성과는 어느 한 사람의 공이 아닙니다" "불확실한 시장 환경 속에서도 컬리를 믿고 함께해 주신 주주 여러분, 그리고 매일 묵묵히 최선을 다해온 컬리의 구성원들 모두가 함께 만들어낸 결과라고 생각합니다" "이 자리를 빌려 깊이 감사드립니다" 컬리를 취재하는 입장이긴 하지만 동시에 저는 매우 초창기부터 컬리를 사용해 왔던 고객이기에 이 개회사가 남다르게 다가왔는데요. 그러나 하나의 관문을 통과하면 또 다른 관문이 있고, 시장은 언제나 더 높은 목표를 기업에 요구하는 법이죠. 오늘 주총 기사에서는 2025년 컬리의 실적과 컬리의 넥스트스텝에 대해 중점적으로 살펴보겠습니다. 2025년 컬리의 경영 성과

*이 글은 외부 필자인 원대로님의 기고입니다. 1475만 2026년 3월 24일 현재, 영화 '왕과 사는 남자'의 누적 관객 수입니다. 역대 한국 개봉 영화 흥행 3위. '서울의 봄'을 넘어 팬데믹 이후 최다 관객 기록까지 갈아치웠죠. 누적 매출은 1425억원을 돌파했고, 역대 대한민국 개봉 영화 중 매출 1위 (기존 '극한직업' 1396억원)입니다. 제작비 105억 원의 '중예산' 사극이 이 정도 흥행을 만들어냈다는 것도 놀랍지만, 제가 더 눈여겨본 건 다른 지점이었습니다. 이 영화의 감독, 장항준. 솔직히 말해서 그동안 장항준 감독은 '흥행 감독'이라기보다는 '예능 감독'에 가까운 이미지였습니다. '눈물 자국 없는 말티즈', '신이 내린 꿀팔자' 같은 별명이 붙을 정도로 예능에서의 존재감이 훨씬 컸으니까요. 그런데 이 사람이 천만을 찍었습니다. 그것도 CG 논란까지 겪으면서. 관객들은 호랑이가 좀 어색해도 극장을 찾았고, 한 번 본 사람이 두 번, 세 번 다시 갔습니다. 뭐가 이 사람을 이렇게 만든 걸까요. "다시 태어나도 장항준으로 태어나고 싶다" 영화 흥행과 함께 덩달아 역주행한 것들이 있습니다. 장항준 감독의 과거 예능 영상들, 그리고 아내 김은희 작가와의 에피소드들. 유튜브 쇼츠에서 이 부부의 영상이 돌기 시작하면서, 특히 20~30대 사이에서 "인생은 장항준처럼"이라는 밈이 다시 퍼졌습니다. 이게 단순한 밈이 아닙니다. 장항준은 자기가 대단한 사람이 아니라는 걸 먼저 인정하는 사람입니다.

토스페이먼츠는 토스의 운영사 '비바리퍼블리카'의 자회사입니다. 2020년에 LG유플러스의 전자결제(PG) 사업부를 인수하며 설립되었는데요. 이전 아웃스탠딩 기사에서 사업부 인수 이유를 토스 관계자는 아래와 같이 밝혔습니다. "금융에서 사람들이 가장 자주 하는 행위는 송금, 조회, 결제 서비스입니다" "그런데 온라인 결제는 기존 PG사가 있는 가맹점이 1년 내에 다른 PG사로 바꾸는 비율이 3%도 되지 않을 정도로 진입장벽이 높았습니다" "이런 상황에서 토스는 LG유플러스의 PG사업을 사들임으로써 결제 인프라를 단숨에 확보하였습니다. 신규 진입하면 최소 5년 이상 걸릴 일이었죠" (토스 관계자) 이에 토스페이먼츠는 설립 이후 구매자에게 쉽고 편한 결제 경험을 제공하고 가맹점에게는 각종 사업 편의를 주는 결제솔루션을 서비스하는 것을 목표로 사업을 확장하고 있었는데요. 토스가 2024년 기준 1.95조원의 매출을 기록하는 가운데 토스페이먼츠는 8196억원의 매출을 올리며 토스의 실적에 상당한 기여를 하고 있었습니다. 다만 영업적자가 226억원이어서 연결기준 흑자에 기여하지는 못했는데요. 그런데 2025년 6월에 올라온 언론 기사에서 1분기 기준 에비타 흑자가 언급되는 등 상당한 실적 개선이 예상되었습니다. 토스페이먼츠의 주요 주주는 비바리퍼블리카 외에 중국 앤트그룹(지분율 36.8%)이 있었는데, 2026년 1월에 비바리퍼블리카가 토스페이먼츠의 중국 앤트그룹 지분 전량을 인수한다는 소식이 전해졌습니다. 이에 아웃스탠딩에서는 토스페이먼츠 주주총회에 가서 2025년 실적이 정확히 어떤지 확인하였으며 중국 앤트그룹 지분 전량 인수, IPO 등에 대한 토스페이먼츠의 입장을 들어보았습니다. (참조 - 임한욱 토스페이먼츠 대표 "애플페이 같은 제휴사 50곳으로 늘린다…토스 B2B 허브될 것") (참조 - 비바리퍼블리카, 중국 앤트그룹의 토스페이먼츠 지분 전량 인수) 2025년 토스페이먼츠 매출 토스페이먼츠의 매출은 2024년 8196억원에서 2025년 9251억원으로 12.9% 증가했습니다. 2024년에는 2023년 대비 3.3% 증가했으니, 좋은 성적을 거뒀다고 볼 수 있는데요. 토스페이먼츠의 매출은 PG전자결제, VAN서비스, 자금관리, 기타로 구성되는데요. 2025년 기준 PG전자결제 매출이 전체 매출의 96.1%를 차지합니다. VAN서비스 매출은 2.1%, 자금관리매출은 0.7%, 기타매출은 1% 정도이기 때문에 PG전자결제 매출이 곧 토스페이먼츠의 매출이라고 봐도 될 정도죠. PG전자결제 매출이 2024년 대비 2025년에 13.7% 상승하며 2025년 실적을 견인하였습니다. 관련하여 PG전자결제 매출이 증가한 이유를 묻는 질의에 토스페이먼츠는 아래와 같이 말했습니다. "저희는 높은 기술력을 바탕으로 SMB(Small and Medium Business, 중소형) 등 모든 가맹점 분들에게 편안한 결제를 제공할 수 있는 결제 혁신을 추구하고 있습니다" "기존의 대형 가맹점 분들도 당연히 중요하지만 새롭게 시장에 진입하시는 분들 등 안정적인 PG 서비스를 필요로 하는 중소형 가맹점 분들도 저희에게 중요하기 때문에 그분들에게 드릴 수 있는 혜택에 집중하면서 자연스럽게 거래액과 점유율이 늘고 매출액이 증가할 수 있었습니다" "즉, 저희 서비스를 이용하는 분들이 많아지며 매출이 증가한 것이죠" (토스페이먼츠 관계자)

지난 2026년 3월 26일 패스트파이브의 제11기 정기주주총회가 있었습니다 아시다시피 3월 말 4월 초는 기업들의 실적 발표 시즌으로 아웃스탠딩은 매년 스타트업들의 주주총회에 참석해 기사를 발행하고 있습니다. (참조 - 아웃스탠딩 주주총회 기사 모음) 올해도 열심히 취재하며 기사를 내고 있으니 많은 관심 부탁드리고요. (참조 - 데이원컴퍼니 주주총회에서 '투자주의종목 지정'에 대해 물어봤습니다) 오늘의 주인공인 패스트파이브의 주주총회를 지금부터 자세히 다뤄보겠습니다. 패스트파이브의 2025년 호실적은 신사업의 성장 덕분 패스트파이브의 2025년도 매출은 약 1492억원, 영업이익은 약 60억원입니다.(연결 기준) 참고로 2024년도 매출은 1298억원, 영업이익은 54억원입니다. 패스트파이브는 2022년에 매출 1000억원을 돌파했고 2024년에 흑자 전환한 바 있는데 2025년에도 성장세를 이어갔다고 볼 수 있겠습니다. 재무제표상 패스트파이브의 매출은 멤버십 매출과 기타 매출로 나뉘어 있는데요. 2024년도 멤버십 매출은 1010억원이었으나 2025년에는 984억원으로 줄어든 반면 2024년도 기타 매출은 314억원에서 2025년도 482억원으로 꽤 큰 폭으로 늘었습니다. 즉, 패스트파이브의 성장을 견인하는 것은 기타 매출의 성장이라는 것입니다. 쉽게 이해하시려면 멤버십 매출은 기존 공유 오피스 사업 매출, 기타 매출은 신사업 매출이라고 생각하시면 편한데요. 신사업 매출에는 파이브클라우드, 하이픈디자인, 크레딧 등이 포함됩니다. 파이브클라우드는 패스트파이브 입주사들을 대상으로 한 종합 IT 컨설팅 서비스입니다. 하이픈디자인은 오피스 인테리어 브랜드고, 크레딧은 패스트파이브 공용 공간, 제휴 지점, 외부 대관 공간을 예약할 때 사용할 수 있는 크레딧을 앱에 도입한 서비스를 말합니다.

*이 글은 외부 필자인 김진환님의 기고입니다. [주요 개념 요약] PoC : 만들 수 있나? PoM : 팔리나? PMF : 계속 팔리나? 최근 몇 년간 스타트업의 KPI(Key Performace Index) 중 하나는 바로 PoC(Proof of Concept : 기술검증)이었습니다. 린 스타트업의 방법론에 따라 빠르게 시제품을 MVP(Minimum Viable Product, 최소 기능 제품) 형태로 만들고, 시장의 피드백을 받아들여 제품을 성장시키는 것이 가장 중요한 일로 여겨졌습니다. 기술 기반 스타트업에는 PoC가 여전히 사업화의 상당 부분을 차지합니다. 잠재 고객사와의 PoC를 통해 스타트업의 제품이 기술적으로 적합한지, 수요기업이 당면한 어려움(Pain point)을 해결해 줄 수 있는지, 적절한 기술적 성과가 나오는지가 관건이었습니다. 중소벤처기업부의 오픈 이노베이션 사업도 살펴보면 대/중견기업과의 PoC 사업이 대부분입니다. 오픈 이노베이션은 PoC 이외에 CVC(Corporate Venture Capital)에 의한 전략적 투자, 공동 연구개발, 라이센싱 및 기술도입, 조인트 벤처 설립 등 다양한 형태가 가능합니다. 그럼에도 불구하고 국내 및 해외 오픈 이노베이션 사업의 대부분은 PoC 사업입니다. 투자, 공동 연구, 기술도입 등을 위한 선제 요건이 PoC인 경우가 많기 때문입니다. 그럼에도 불구하고 최근에는 PoC보다 PoM (Proof of Market : 시장검증)이 더 중요하다는 의견이 제기되고 있습니다. PoM이란 무엇일까요? 직역하자면 시장성을 입증하는 과정입니다. 보다 구체적으로 말하자면 스타트업의 제품을 사줄 고객과 시장이 명확하다는 점입니다. PoM이 중요해진 이유는 결국 "시장이 성패를 결정하기 때문"입니다. 매년 CB Insights에서 스타트업이 망하는 이유에 대해 발표하는데 항상 1위를 차지하는 것은 "시장이 필요로 하지 않는 제품을 만들었기 때문"입니다.

*이 글은 외부 필자인 최호섭님의 기고입니다. 사실 2024년 하반기부터 등장하기 시작한 AI PC들은 처음 만났을 때 조금 당황스러웠습니다. '이걸 어디에 써야 하는 걸까?'라는 제 스스로의 질문에 대한 답이 시원하게 나오지 않았기 때문입니다. TV와 인터넷 광고에 쏟아졌던 'AI를 통한 생산성'은 눈에 띄지 않았습니다. 윈도우의 일부 기능이 더해지는 정도였지만 그렇다고 그 일들이 실제 업무에서 대단한 걸 보여주지는 못했었거든요. 어떻게 보면 그동안 우리가 반복해 왔던 AI를 앞세운 애매한 기기의 반복처럼 보이기도 했습니다. AI의 범위는 매우 넓고, 윈도우가 AI PC로서 프로세서를 다루는 방법과 우리가 이 시점에서 기대하던 AI PC의 역할은 전혀 달랐습니다. 한 마디로 이야기하자면 우리가 기대했던 AI PC의 역할은 챗GPT나 제미나이처럼 글을 짓고, 질문에 답하고, 이미지나 영상을 척척 만들어주는 것이었습니다. 그리고 인터넷으로 내 개인정보를 전송하지 않으면서도 민감한 정보들을 백그라운드에서 계속해서 분석해 PC를 더 편리하게 만들어주는 컴퓨터도 기대했지요. 사실 이런 일들을 상상할 수밖에 없는 게 이미 우리는 스마트폰에서 비슷한 일들을 경험하고 있습니다. 스마트폰은 벌써 2017년부터 NPU를 도입했고 이를 통해서 개인정보의 학습과 사진 이미지 처리 또 여러 애플리케이션의 AI 기능들이 더해져 왔고 최근에는 기기 안에서 일정 수준의 생성형 AI까지 처리하는 온 디바이스 AI의 핵심 역할을 맡아 왔습니다. *NPU (Neural Processing Unit, 신경망 처리 장치) : 인간의 뇌 신경망을 모방하여 AI 및 딥러닝 연산에 최적화된 저전력·고효율 AI 전용 반도체. PC에도 이런 기능들이 더해지는 것은 자연스러운 수순이고, 이용자들이 기대하는 부분이기도 하죠. 그런데 정작 우리 앞에 놓인 AI PC는 제 역할을 해주지 못했던 게 사실입니다. 'NPU를 굳이 왜 넣었을까?'에 대해서 누구도 속 시원하게 답을 해주지 못했고 언젠가 서서히 기능이 늘어날 것이라는 기대 정도만 남은 것 같습니다. 기술적으로도 '이 NPU로 할 일들을 PC 속 GPU로 처리하면 안 되나?'라는 의문도 남습니다.

헬스장 줄폐업 시대, 헬스장을 인수한 스타트업 "고정비가 타들어가기 시작했고요. 수억원 규모의 환불 요청이 쏟아졌습니다" "헬스장들이 폐업하면서 사장님들이 제가 드린 선입금을 가지고 잠수를 탔죠" "3단 콤보로 투자금이 1년 만에 2억원만 남고 다 사라졌습니다" (버핏서울 장민우 대표) 헬스장이 줄줄이 망하고 있습니다. 행정안전부에 따르면 2024년 폐업한 헬스장(체력단련장)은 567곳으로 통계 작성 이래 최다를 기록했고요. 지난해에도 553곳이 문을 닫았습니다. 올해 1~2월에만 119곳이 추가로 폐업 신고를 했죠. 최근 위고비 등 다이어트 약의 보편화로 시장 전망도 어두운 상황인데요. 이 와중에 100억원의 투자금을 유치(2025년 11월)한 피트니스 스타트업이 있습니다. 누적 투자금은 200억원에 달합니다. 카카오벤처스가 세 번이나 투자에 참여했고요. 건설사까지 전략적 투자자로 들어왔죠. 버핏서울 이야기인데요. 솔직히 좀 의아했습니다. 이 어려운 시기에 어떤 역량이 있는 걸까요? 과거를 돌아보면 더 놀라웠습니다. 2019년 버핏서울은 25억원 규모의 투자를 받았는데요.

요즘 실리콘밸리에서 많이 나오는 이야기가 있습니다. 바로 벤처캐피탈, 특히 초기 투자사의 역할이 사라질 것이라는 의견인데요. 유명 벤처투자자 차마스 팔리하피티야가 꾸준하게 하는 이야기입니다. 잠깐 차마스 팔리하피티야에 대해 소개하자면 테크업계 주류와 비주류 사이에서 다양한 경험을 한 사람이라 할 수 있는데요. 그는 스리랑카 출신의 캐나다 이민자로서 유년기 가난을 경험했으며 'Winamp'라는 음악 플레이어 스타트업과 대형 인터넷기업 AOL에서 일했습니다. 커리어 정점은 페이스북이었는데요. 그는 성장팀을 이끌며 페이스북이 수억명의 서비스로 거듭나는 데 기여했으나 스마트폰 개발 프로젝트를 비롯해 여러 차례 실패를 겪으며 거의 쫓겨나가듯이 퇴사합니다. 이후 소셜벤처란 VC를 설립해 슬랙, 야마, 그록, 박스 등에 투자하고 스팩(SPAC)을 통한 상장중개 비즈니스를 통해 수조원의 자산을 축적할 수 있었죠. 그는 '올인 팟캐스트' 공동 진행자로서 해당 방송에서 상당히 급진적인 주장을 했는데요. AI로 인해 소프트웨어 개발 비용이 거의 0에 수렴하게 되면서 VC투자가 무의미해진다는 것입니다. 사실 창업팀이 초기 펀딩을 받는 이유는 서비스나 프로덕트를 만들기 위해 5~10억원의 돈이 필요했기 때문입니다. 예컨대 2010년대 가장 많이 나왔던 모바일앱만 하더라도 일정 수준의 퀄리티를 내기 위해선 프론트 개발자, 백엔드 개발자, 서비스 및 DB개발자, 앱 개발자 등 적어도 4~5명의 개발자가 필요했습니다. 여기에 대표, 디자이너, 마케터, 백오피스를 포함하면 거의 10명에 이르는 팀이 갖춰집니다. 이들에게 400~500만원씩 월급을 주고 기타 부대비용을 감안하면 1~2년 만에 초기 투자금 대부분이 소진되기 마련입니다. 하지만 지금은 1~2명이 AI코딩을 통해 어렵지 않게 서비스를 만들 수 있으며 각종 잔업도 AI에이전트를 통해 최소한으로 줄일 수 있습니다. 흥미롭게도 그의 주장은 최근이 아닌 2023년 말부터 일관되게 나온 것인데요.

"사실 결과를 가지고 원인을 분석하면 성공이든 실패든 수백 가지의 이유를 댈 수 있을 거예요" "이런 말씀 드리면 욕먹을 수 있겠지만…" "'경기회복으로 인한 광고시장의 부활'을 첫 번째 이유로 들 수는 있어도 광고시장의 부활을 포함해서 사업은 운이 7, 복이 3이 맞는 것 같습니다" "그래서 가장 큰 요인이라 물으시면 '운이 좋았다'가 되겠네요" "돌 맞을 소리일까요? ㅠㅠ" (김유식 디시인사이드 대표) 2025년 디시인사이드는 매출 275억원, 영업이익 110억원으로 역대 최대 실적을 기록했습니다. 전년 대비 매출은 33%, 영업이익은 22% 증가한 수치죠. 김유식 대표(a.k.a 유식대장)에게 성과의 이유를 묻자 돌아온 답은 '운칠복삼(運七福三)'이었습니다. 광고시장이 부활하며 디시인사이드의 광고 실적도 살아나고 이것이 영업이익으로도 나타났다는 것인데요. 사실 광고시장의 반등은 기회가 맞지만 누구에게나 같은 결과를 가져다주진 않죠! 디시에는 그만한 트래픽과 이를 수익으로 바꿀 수 있는 기반이 이미 갖춰져 있었다고 봅니다. (그래서 말인데요 대표님.. 돌 맞을 걱정은 넣어두셔도 될 것 같습니다ㅎㅎ) 오늘 기사에서는 디시인사이드가 최대 실적을 달성할 수 있던 기반인 트래픽 규모를 살펴봤고요. 이를 달성할 수 있었던 이유에 대해 김유식 대표의 설명도 함께 들어봤습니다. 월간 방문 수 2.1억회 국내 웹사이트 5위 (1) 트래픽 규모 우선 전반적인 트래픽입니다.

*이 글은 외부 필자인 이복연님의 기고입니다. '에셋 라이트' 모델의 한계와 물리 세계의 재부상 지난 15여 년간 글로벌 스타트업 생태계를 지배해온 핵심 원칙 중 하나는 '에셋 라이트(Asset-Light)'였습니다. 제조 공장이나 대규모 재고, 물리적 거점을 최소화하고 소프트웨어와 온라인 데이터 중심으로 운영되는 기업 모델이 가장 효율적인 비즈니스 구조로 받아들여졌습니다. 클라우드 서버와 전문 개발 인력을 기반으로 서비스를 빠르게 확장하는 SaaS(서비스형 소프트웨어)와 온라인 플랫폼 기업들은 투자자들에게 높은 자본 효율성과 자기자본이익률(ROE)을 기대할 수 있는 대표적인 투자 대상으로 평가받았습니다. 2011년 마크 안드레센이 언급한 "소프트웨어가 세상을 잡아먹고 있다 (Software is eating the world)"는 선언은 단순한 전망을 넘어 지난 15여 년간 산업 구조를 설명하는 대표 문장처럼 기능해왔습니다. 이 시기 하드웨어 및 제조 기반 스타트업은 상대적으로 주목받기 어려웠습니다. 대규모 연구 개발과 설비 투자가 선행되어야 하고, 생산 공정에서의 불량 리스크와 재고 관리, 원가 변동 같은 부담을 안고 있는 제조 기업은 확장성이 낮다는 이유로 자주 할인 평가를 받았습니다. 국내 스타트업 투자 지형 역시 플랫폼, 핀테크, 콘텐츠 등 무형의 부가가치를 빠르게 확장할 수 있는 서비스에 집중되었습니다. 반면 정밀 부품, 전력 장비, 로봇, 반도체 설계와 같은 딥테크 기업들은 기술적 완성도와 산업적 필요성에도 불구하고 자본 회수 속도가 느리고 리스크가 크다는 이유로 투자 우선순위에서 뒤로 밀리는 경우가 많았습니다. 그러나 생성형 AI가 본격적으로 산업에 도입되면서 이러한 인식에도 변화가 나타나고 있습니다. 대규모 언어 모델(LLM)과 멀티모달 AI는 추가 사용자당 비용이 "0"에 수렴하는 기존 소프트웨어 서비스와는 달리 막대한 규모의 연산 자원을 필요로 합니다. 수많은 GPU가 동시에 가동되어야 하고, 데이터 병목을 줄이기 위한 고대역폭 메모리(HBM)의 확보도 중요해졌습니다. 더 나아가 이러한 연산 체계를 안정적으로 운영하기 위해서는 전력 인프라, 냉각 시스템, 초고압 변압기, 전력 반도체와 같은 장비가 함께 뒷받침되어야 합니다. 지능의 수준이 높아질수록 이를 떠받치는 물리적 기반의 중요성도 함께 커지는 구조가 나타나고 있는 것입니다.

2024년에 이어 2025년에 고용인원을 2배 넘게 늘린 스타트업을 살펴보았습니다. 고용인원 증감 여부는 기업의 상황을 알아볼 수 있는 주요 데이터라고 할 수 있는데요. 기업의 상황이 좋아졌거나 아니면 빠른 성장이 필요하면 인재 채용을 늘리기 때문입니다. 이에 어떤 스타트업이 2024년 12월 대비 2025년 12월에 고용인원이 많이 증가했는지 혁신의숲을 통해 확인해보았는데요. 고용인원의 절대 수와 증가율을 기반으로 총 18개의 스타트업을 확인할 수 있었습니다. M&A로 인한 고용증가 요인이 확연하게 강한 경우는 제외하였으며 2025년 기준 고용인원이 많은 순으로 18개의 기업을 서술하였습니다. 참고로 고용인원 증가 데이터를 볼 때 몇가지 한계점을 고려해야 합니다. 명단에 아무래도 초기 스타트업이 상대적으로 많이 포함될 가능성이 높습니다. 왜냐하면 고용인원이 이미 충분히 많은 경우, 절대 수는 많이 증가하더라도 증가율은 낮아지기 때문입니다. 또한 인공지능 기술 고도화로 AX 전환을 시도하는 회사가 많아졌기 때문에 과거보다 고용인원 증가와 기업 성장의 연결고리가 약해진 점도 감안해야 합니다. 2024년 기사와 비교하니 겹치는 기업으로 블루엘리펀트와 쑥쑥컴퍼니가 있었는데요. 2년 연속 성장한 기업이라고 볼 수 있으나, 바로 아래에 말씀드릴 블루엘리펀트의 경우, 현재 법적 이슈가 터지며 크게 흔들리고 있습니다. (참조 - 2024년에 인력 규모를 2배 넘게 늘린 스타트업 16곳) 1. 블루엘리펀트 (참조 - 블루엘리펀트 데이터 상세 페이지) 첫번째 기업은 '블루엘리펀트'입니다. 블루엘리펀트는 동명의 아이웨어(안경) 브랜드를 운영하는 회사입니다. 블루엘리펀트의 고용인원은 2024년 12월 기준 60명에서 2025년 12월 기준 151명으로 2.5배 증가했습니다. 2022년 매출 10억원, 2023년 매출 57.6억원, 2024년 매출 300억원으로 고성장한 상황에서 고용인원도 늘었기 때문에 2025년 실적이 기대되었는데요. 2025년 말에 동종업계 젠틀몬스터가 '블루엘리펀트가 자사 제품을 모방했다'며 법적 대응에 나섰는데 2026년에 블루엘리펀트 대표가 구속되고 말았습니다. (참조 - "99% 유사" 젠틀몬스터, 블루엘리펀트에 법적 대응) (참조 - 블루엘리펀트 공식 홈페이지) 2. 닥터블릿헬스케어 (참조 - 닥터블릿헬스케어 데이터 상세 페이지) 두번째 기업은 '닥터블릿헬스케어'입니다.

Q : 빅테크들은 100조 단위로 투자하는데 네이버가 AI 따라갈 수 있습니까? Q : 소버린 AI, 한번 구축해 주면 돈 계속 들어오는 사업입니까? Q : 이란 전쟁으로 반미 감정 고조돼, 제3국에 소버린 AI 발주하려는 분위기 있습니까? Q : 커머스 등 AI 에이전트들의 수익화는 어떻게 합니까? Q : 네이버 주가 연말에 얼마로 예상하는지 딱 말씀해 주세요. Q : 배당금이 적은데, 이사 보수 한도 동결하고, 배당 늘려주세요. Q : 로봇 사업 잘하고 있는데, 홍보가 안 되는 거 같습니다. Q : 네이버의 로봇 기술력 어느 정도입니까? Q : 해외 빅테크들은 인원 감축하는데, 네이버도 인원 줄입니까? Q : 두나무 합병 어떻게 돼 가고 있습니까? Q : 사외이사들이 다들 너무 재무 전문가들 아닙니까? 3월 23일 오전, 경기 성남시 정자동 네이버 본사에서 열린 주주총회에 다녀왔는데요. 네이버 주총에 참여한 건 딱 1년 만이었습니다. 지난해에도 다녀왔죠. 1년 만에 다시 찾은 네이버 주총은 작년과는 조금 달랐는데요.