지난 상반기 야놀자는 5022억원의 매출과 152억원의 영업손실을 기록했는데요. 지난해에 연간 기준 1조292억원의 매출과 156억원의 영업이익을 기록하며 영업이익률이 1.51%까지 낮아진 데 이어 지난 상반기에는 반기 기준 적자로 전환했죠. 해외 여행 플랫폼들과의 경쟁 격화로 여행, 숙박상품을 확보하는 데 들어가는 원가가 늘어나고, 마케팅비 지출이 증가한 데다, AI 연구개발에 투입되는 비용이 계속해서 늘고 있는 탓에 수익성 압박에 시달리고 있다는 게 여행업계 관계자들의 분석입니다. 실제로 야놀자는 지난해 처음으로 1조원대 연 매출을 달성했지만, 영업이익은 전년 대비 68.2% 급감했습니다. 하지만 큰 흐름에서 보면 마냥 부정적인 상황만은 아니라는 분석도 나오는데요. 우선 지난 상반기 매출이 2025년 상반기와 비교해 14%(617억원) 증가한 데다, 2분기만 놓고 보면 17억원의 영업이익을 거두며 분기 기준으로 다시 흑자를 달성했기 때문이죠. 지난해 말 이뤄진 경영진 개편을 계기로 올 한 해는 사업 포트폴리오 및 지배구조 재편, 비용 효율화에 주력하며 내실을 다지고 있다는 게 야놀자측의 설명이죠. 지난 상반기에 기록한 영업적자는 이 같은 과정에서 필연적으로 거쳐갈 수밖에 없는 일종의 성장통이라는 설명입니다. 야놀자는 스타트업으로 시작한 국내 유니콘 기업들 중에서 가장 공격적이고 전방위적인 M&A를 바탕으로 빠르게 성장해 온 기업으로 꼽히는데요. 그만큼 많은 수의 종속회사들을 거느리고 있죠. 하지만 지난 상반기에는 야놀자의 종속회사 수가 줄어드는 모습이 나타났는데요. AI 광고·콘텐츠 개인화 추천 기업인 데이블을 인수 5년 만에 연결대상 종속기업에서 제외했고, 일부 종속회사에 대해서는 흡수합병을 단행했습니다. 이에 따라 야놀자의 연결대상 종속회사 수는 반년 사이 63개사에서 59개사로 줄어들었습니다. 컨슈머 플랫폼(놀유니버스)과 엔터프라이즈 솔루션(구 야놀자클라우드)이라는 핵심 사업에 전사적인 자원을 집중하고, 자회사의 보다 자율적인 경영을 위해 지배구조 재편을 단행했다는 설명입니다. 지금부터는 야놀자의 지난 상반기 실적에 대해 다각적으로 짚어봄과 동시에 수익성이 저하되고 있는 현재 상황을 '2보 전진을 위한 1보 후퇴'로 볼 수 있을지, 아니면 구조적인 정체 흐름이 나타나는 것으로 바라봐야 하는지 따져보겠습니다.

*이 글은 외부 필자인 봉달호님의 기고입니다. 한때 편의점이 퀵커머스 시장의 신흥 강자로 부상할 것이라는 기대가 있었습니다. 5-6년 전부터 그런 이야기가 있었고, 저도 기대를 해보지 않은 것은 아닙니다만, 현실은 녹록지 않습니다. 편의점 양대 브랜드 가운데 하나인 CU의 배달 매출은 2023년 +98.6%, 2024년 +142.8%, 지난해에는 +65.4%로 꾸준한 성장세를 보이고 있습니다. GS25 역시 2023년에 +159.9% 급증했고, 지난해에도 전년대비 64.3% 성장을 기록했습니다. 그럼 된 거 아닌가 싶겠지만, 저는 이 정도가 성장의 한계라고 보고, 배달 매출이 꾸준히 신장한다고 한들 그게 무슨 의미가 있겠는가 하는 의문까지 제기합니다. 먼저 편의점의 퀵커머스 매출 확대가 지지부진한 이유부터 살펴봅시다. 가맹점주 입장에서 보면 간단합니다. 마진이 좋지 않기 때문입니다. 퀵커머스 주문 1건의 객단가를 25,000원이라고 합시다. 편의점 일반 마진율 25%를 대입하면 6,250원 정도가 남습니다. 그럼 큰 이익이 아닌가 싶겠지만, 배송비용이 소요됩니다. 라이더에게 지급되는 배송료를 3,500원~4,500원이라고 합시다. 여기에 피킹, 포장, 인건비까지 감안하면 1,000~1,500원이 또 빠져나간다고 봐야죠. 거기에 플랫폼 중개 수수료까지 있습니다.

단백질 음료, 닭가슴살, 캔뚜껑, 립스틱 서로 큰 관계가 없어 보이는 이 사업들로 연 매출 1932억원을 만든 회사가 있습니다. 바로 '이그니스'입니다. 회사 이름만 들으면 생소할 수 있지만요. 랩노쉬, 한끼통살, 애사비소다, 브레이 이 브랜드들은 한 번쯤 들어보거나 제품을 직접 사봤을 겁니다. 모두 이그니스가 만들고 운영하고 있는 브랜드들입니다. 10년 전, 아웃스탠딩이 만났을 때는 식사대용식 브랜드 랩노쉬가 이그니스의 거의 전부였는데요. 10년의 시간 동안 어떤 과정을 통해 지금의 모습으로 성장해왔는지 박찬호 이그니스 대표에게 직접 들었습니다. *이그니스는 박찬호 대표와 윤세영 이사가 공동 창업했습니다. 두 사람은 2014년, 직장을 그만두고 창업에 나섰고 바쁜 사람들이 한 끼를 간편하게 해결할 수 있는 식사대용식에 가능성이 있다고 보고 제품 개발을 시작해 2015년 첫 브랜드 '랩노쉬'를 선보였습니다. 랩노쉬는 첫 크라우드펀딩에서 1억 3000만원을 모으며 주목받았는데요. 창업 초기 이야기는 아래 기사에서 더욱 자세히 확인할 수 있습니다! (참조 - 청년 창업자의 똘끼 충만한 도전, 미래형 식사를 만들다) Q. 안녕하세요 대표님! 아웃스탠딩과는 2016년 인터뷰 이후 10년 만에 다시 뵙는 것이더라고요. 그간 다양한 변화가 있었을 텐데 우선 그 10년을 몇 개의 구간으로 구분해서 이야기를 나눠보면 좋을 것 같습니다. 이그니스의 지난 10년, 구분해본다면 어떻게 나눌 수 있을까요?

*이 글은 외부 필자인 강병호님의 기고입니다. 2026년 8월 10일, 엔비디아는 아폴로, 블랙록, 블랙스톤, 브룩필드, 골드만삭스, KKR과 함께 AI 컴퓨팅 인프라를 위한 금융 플랫폼을 구축하겠다고 발표했습니다. 목표는 장기적으로 5000억 달러(약 700조 원) 이상의 AI 인프라 투자 자본을 유치하는 것입니다. 자본 유치 구조를 보면 엔비디아가 직접 5000억 달러를 빌려주는 것은 아닙니다. 금융사들이 GPU의 잔존가치와 고객, 수요, 가동률, 현금흐름 등을 심사하여 자금을 공급하는 구조입니다. 엔비디아는 이 플랫폼을 통해 자사의 컴퓨팅 인프라를 장기 자본이 투자할 수 있는 자산군으로 만들겠다고 밝혔습니다. (참조 - NVIDIA AI Factory Compute Is Becoming an Investable Asset Class) 그동안 GPU는 기업이 돈을 주고 구입해 사용했습니다. 만약 이번 시도가 성공한다면 구매할 GPU가치와 함께, 그 GPU를 운용하며 만들어 낼 매출까지 담보로 잡아 돈을 빌릴 수 있는 금융 자산이 될 것입니다. 곰곰이 생각해 보면 이상한 구조는 아니지만, 조금 개운치 않은 구석이 있는 자금 조달 구조입니다. 엔비디아는 왜 월스트리트와 손잡고 고객의 자금 조달까지 신경 쓰기 시작했을까요? 적어도 현재의 성장성이 나빠서 GPU 금융이 필요한 것은 아닙니다. 엔비디아가 지난 8월 26일에 발표한 FY2027 Q2(회계년도 2027년 2분기) 매출은 962억 달러로 전년 동기보다 106% 증가했고, 그중 데이터센터 매출이 890달러로 117% 늘었습니다.

얼마 전 놀라운 소식이 나왔습니다. 바로 카카오가 회사를 두 개로 쪼개기로 결정한 것입니다. 다시 말해 분할을 추진하겠다고 밝힌 것이죠. 이걸 두고 놀랍다는 표현을 쓰는 이유는 통상 분할은 지배구조상 굉장한 변화를 이끌기 마련인데요. 현재 카카오의 상황과 시점상 약간 쌩뚱맞아 보이기 때문입니다. 널리 알려진 것처럼 회사 측은 지난 5년간 갖가지 구설수를 겪은 바 있습니다. 그래서인지 인적분할 소식에 세간의 시선이 썩 곱지 않습니다. 먼저 역대 최악이었던 주가가 다시 한번 고꾸라졌습니다. 한때 100조 원을 넘봤던 시가총액이 최근에는 16조 원까지 곤두박질쳤지고 말았죠. 이로 인해 주식 관련 커뮤니티에서는 카카오에 대한 원성의 목소리가 더욱 높아졌습니다. 아울러 증권사 리서치센터 또한 잇달아 부정적인 스탠스를 취했습니다. 먼저 복수의 애널리스트가 다음과 같이 목표주가를 하향했습니다. 키움증권 : 11만 원→7만 원, 하나증권 : 5만 8000원→5만 원, 다올투자증권 : 6만 원→4만 5000원, 삼성증권 : 4만 9000원→4만 원, 메리츠증권 : 5만 2000원→3만 7000원. 이 중 메리츠증권과 삼성증권은 투자의견까지 '매수'에서 '중립'으로 내렸습니다. 흔히 리서치센터는 기업과의 관계를 고려해 웬만하면 매수를 유지하기 마련인데요. 태세 전환을 했다는 것은 그만큼 전망을 나쁘게 보고 있다는 뜻입니다.

여신티켓은 피부미용 시술 시장에서는 국내 최고의 플랫폼입니다. 미용 의료 정보를 전달하는 앱은 이전부터 있었지만 피부미용 시술 정보에 특화된 플랫폼으로서는 여신티켓이 앞서는 면이 분명 있습니다. 아무래도 2017년부터 해왔으니까요. 여신티켓 앱을 통해 수천여 곳의 피부과 정보 비교 검색, 예약, 결제까지 가능합니다. 피부 미용 시술에 집중했던 여신티켓의 선택은 옳았습니다. 과거부터 최근까지의 실적이 이를 증명합니다. 2021년 매출 43억원, 영업손실 27억원 2022년 매출 64억원, 영업손실 52억원 2023년 매출 92억원, 영업손실 25억원 2024년 매출 137억원, 영업손실 4억원 2025년 매출 205억원, 영업이익 20억원 매출은 매해 성장했고 영업손실은 매년 줄어들어 2025년에는 흑자전환을 이루었습니다. 아웃스탠딩은 과거 2022년 여신티켓과 인터뷰를 진행한 바 있는데요. (참조 - 여신티켓이 찾아낸 피부미용 시술 시장의 '포텐') 인터뷰를 진행한 스타트업이 계속 잘 성장하는 모습을 보는 것은 매체 기자로서도 참 기쁜 일입니다. 흑자전환에 이어 2027년 중 IPO를 목표로 달리고 있는 여신티켓의 손승우 대표를 만나 이야기를 들어봤습니다. 2025년 호실적을 내다 Q. 2025년에 여러모로 호실적을 냈습니다. 매출도 200억원 돌파했고 흑자 전환도 했고요. 비용을 줄여 흑자 전환했지만 매출이 꺾인 스타트업들이 참 많은 걸 생각하면 패스트레인은 작지 않은 성과를 내셨습니다. 비결이 뭘까요? "내부적으로 병원들이 여신티켓에 광고를 계속 재집행할 수 있게끔 노력을 많이 하고 있고 성과를 거뒀습니다."

*이 글은 외부 필자인 오건영님의 기고입니다. 벌써 2026년도 9월로 접어듭니다. 시간이 정말 빠르게 흐르고 있죠. 물론 각자의 관심사가 있어서 말씀이 조심스럽기는 합니다만 적어도 저처럼 금융 시장을 보는 사람들에게 2026년 한 해는 정말 드라마틱하다는 느낌입니다. 연초 5000포인트를 넘어서 9500 가까운 레벨까지 거침없는 하이킥을 선보인 코스피 지수, 그리고 지난 7월 위기 상황이 아님에도 불구하고 기록적인 하락세를 나타냈던 시장 상황... 주식을 하는 분들에게는 정말 두려운 순간이 아니었을까 싶습니다. 연초 베네수엘라의 마두로 체포, 그린란드를 내놓으라는 트럼프의 협박, 쿠바 공격 암시, 그리고 이란 사태에 이르기까지 지정학적 이슈도 많았죠. 미국 국채 금리 역시 재차 높아졌구요, 달러원 환율도 이례적으로 1560원을 넘는 수준까지 상승한 이후 1개월 여 동안 급락하며 현재 1380원 수준까지 밀려내려왔습니다. 위기를 겪었던 해를 제외하면 이런 변화를 불과 수개월 만에 겪었던 적이 있었을까 싶을 정도죠. 2026년의 남은 4개월은 어떨까요. 그만큼 사람들의 기대가 크게 바뀌고 있고, 교차하고 있다는 의미일 테니 만만치 않을 것으로 보입니다. 오늘은 미국 국채 금리에 초점을 맞춰봅니다. 이게 지난주 있었던 케빈 워시의 잭슨홀 연설 데뷔전과 만나게 되죠. 미국의 천문학적 부채 미국 10년 국채 금리는 어느새 4.7%를 넘어서 있구요, 20년과 30년 국채 금리는 5.2%를 넘나들고 있구요, 한때는 5.3%를 찍으면서 19년 만에 최고치를 찍었죠. 미국의 국가 부채가 40조 달러를 넘었다고 합니다. 이렇게 부채 부담이 커진 상황에서 금리까지 오르면 어떤 일이 벌어질까요. 네. 이자를 갚기 위해 더욱 더 빚을 많이 내야 하는 상황에 처하게 될 겁니다.

AI 스타트업 뤼튼이 최근 1000억원 규모의 시리즈 C 투자를 새롭게 유치했는데요. 투자 유치 과정에서 평가받은 기업가치는 1조원을 넘어섰습니다. B2C 서비스를 주력으로 하는 국내 AI 서비스 스타트업 중에서 처음으로 유니콘 반열에 올라섰습니다. 누적 투자액 기준으로는 지금껏 2300억원을 투자받았고요. 뤼튼은 투자 유치 소식을 전하며 '올해에는 2000억원을 초과하는 매출을 거둘 것으로 예상된다'며 '이미 해외 매출이 월 100억원을 넘어 국내 매출을 뛰어넘었다'고 강조했는데요. 지금부터는 뤼튼이 1000억원이라는 대규모 투자금을 유치할 수 있었던 주된 요인과 뤼튼의 현재 비즈니스 현황, 그리고 뤼튼 앞에 놓인 '규제 강화와 견제의 본격화', '경쟁 격화에 따른 수익성 압박', '강하게 요구되는 신규 비즈니스 창출'이라는 3가지 중대한 과제들에 대해서 살펴보겠습니다. 1000억 시리즈C 투자받았습니다! 지난 8월 26일 뤼튼은 1000억원의 시리즈 C 투자 유치 사실을 공식 발표했는데요. 이번 라운드에 처음으로 뤼튼에 투자한 투자사로는 미국 VC(벤처캐피탈)인 코어라인벤처스와 유진자산운용이 있습니다. 기존 투자자 중에서는 굿워터캐피탈, 앤틀러 글로벌, 우리벤처파트너스, 수이제네리스파트너스, 산업은행, 캡스톤파트너스 등이 추가로 투자했고요. '특정 앵커 투자자 한 곳이 라운드를 주도했다기보다는 여러 투자자들이 비교적 균등한 금액으로 나눠서 투자했다'는 게 뤼튼 관계자의 설명입니다. 뤼튼에서는 이번 투자 유치가 갖는 의미와 투자를 유치할 수 있었던 주된 배경에 대해 'AI 서비스가 본격적으로 그 가치를 인정받기 시작한 점'을 우선적으로 들었습니다. "그동안 AI 산업의 관심은 주로 AI 모델과 인프라 분야에 집중돼 왔습니다" "이번 투자 유치는 AI 활용과 서비스 분야가 본격적으로 주목받고, 그 가치를 인정받았다는 점에서 의미가 깊다고 생각합니다" "AI 산업 생태계는 서비스 분야에서, 그리고 사람들의 일상 속에 AI가 자리 잡을 때 완성된다고 생각합니다"

*이 글은 외부 필자인 박상현님의 기고입니다. 저는 이번 여름에 런던에 머무르면서 시간 날 때마다 영국의 유명 서점을 들러봅니다. 그런데 유난히 일본 작가들의 소설이 눈에 많이 띈다는 사실을 알게 되었어요. 무라카미 하루키처럼 오래전부터 영어권에 잘 알려진 작가들의 작품만 많은 게 아닙니다. 고양이가 등장하는 소설, 작은 카페와 서점을 배경으로 한 이야기, 기묘한 미스터리와 호러까지 종류도 다양합니다. 하지만 저만 눈치챈 게 아닙니다. 세마포어는 "최근 영국 40대 베스트셀러 소설 중 절반 가까이가 일본 작품일 정도로 일본 문학에 대한 세계적 수요가 급증하고 있다"고 보도했습니다. 2022년 일본 소설은 영국에서 많이 팔린 번역소설 상위 40종의 25%를 차지했는데요, 2024년에는 그 비율이 43%까지 올라갔습니다. 영국에서 가장 잘 팔리는 번역소설이 한 나라에서 왔다는 건 분명 특이한 일입니다. 인기 있는 소재도 눈에 띕니다. 이른바 '코지(cozy)' 혹은 '힐링(healing)' 계열입니다. 카페, 서점, 도서관, 음식, 고양이처럼 작고 친숙한 소재가 등장하고, 외롭거나 삶에 지친 사람이 그 공간에서 다른 사람을 만나 조금씩 회복하는 식의 이야기입니다. 가와구치 도시카즈의 '커피가 식기 전에' 같은 작품이 대표적이죠. 그런데 정반대 방향의 작품도 팔립니다. '우케츠(Uketsu)'라는 가명으로 활동하는 일본 작가는 흰 가면과 검은 옷을 입고 등장하는 유튜버로, '이상한 그림' 같은 작품에서는 이미지 속에 숨어 있는 이상한 점을 독자가 찾아내면서 사건의 진상을 알아갑니다. 소설과 만화, 인터넷 콘텐츠의 중간쯤에 있는 독특한 형식입니다.

자본주의 사회에서 모든 기업이 원하는 것은 인건비 지출을 최소화하면서 매출은 최대화하는 것입니다. 한마디로 1인당 생산성을 높이는 것인데요. 최근 인공지능이라는 메가 트렌드 속에서 많은 기업이 AX 전환에 몰두하는 이유는 직원의 업무 효율성을 극대화하기 위함입니다. 다만 어려운 경제 상황에서도 매출이 폭발적으로 성장하는 기업은 꾸준히 있어 왔기에 인공지능이 지금처럼 보편화되기 전에도 1인당 매출액을 늘린 기업은 항상 있었는데요. 이에 2024년 대비 2025년에 직원 1인당 매출액이 크게 증가한 기업을 알아보고자 관련 데이터를 스타트업 성장 플랫폼 혁신의숲을 통해 살펴보았습니다. 다양한 기업을 확인할 수 있었는데요. 1인당 매출액이 많이 증가한 비율 순으로 단순히 나열할 수도 있었지만 보다 좋은 인사이트를 드리기 위해 몇가지 기준을 설정했습니다. 일단 설립 연도가 10년이 넘은 기업은 스타트업이라고 보기 어렵기에 제외했습니다. 또한 인원을 구조조정한 것으로 추정되거나 실적이 우하향하는 양상을 보이는 기업도 명단에서 뺐습니다. 성장에 따른 1인당 매출액 증가가 아니라 하락에 따른 증가이기 때문입니다. 대기업에서 인적분할을 한 것으로 보이는 기업은 스타트업이라고 보기 어렵기에 제외했습니다. 그렇게 선정한 명단에서 다른 스타트업에 비해 보다 흥미로운 사례가 될 만한 기업을 최종적으로 20곳 선정했습니다. 이에 이번 기사에서 말씀드리는 상위 20곳이 혁신의숲에서 처음으로 확인한 상위 20곳과 동일하지 않다는 것을 미리 말씀드립니다. 서술은 2024년 대비 2025년에 1인당 매출액 증가율이 높은 순으로 진행하였습니다. 1. 스위치원 - 1인당 매출액 증가율 : 42135.5% (참조 - 스위치원 데이터 확인하기) 첫번째 기업은 스위치원입니다. 2021년에 설립된 스위치원은 동명의 환전 플랫폼을 제공하고 있습니다. 365일 24시간 언제든 환전이 가능하며 수수료 0원, 무료 환전 혜택을 강조하고 있습니다. 스위치원의 매출은 2024년 7774만원에서 2025년 378.9억원으로 48633.3% 급증했습니다. 영업손실은 2024년 17억원에서, 2025년 9.3억원으로 축소되었습니다. 스위치원에 따르면 2025년 3월에 누적 거래액 1조원을 돌파한 데 이어, 2025년 9월에 누적 거래액 2조원을 넘었습니다. 2025년에 거래액이 급격히 성장하면서 매출도 함께 늘어난 것으로 보이는데요. 다만 스위치원은 원가율 98%를 기록하며 무료 환전 서비스의 리스크를 그대로 감당하고 있습니다. 하지만 이를 통해 늘어난 거래액을 바탕으로, 타 기업에 환전 인프라를 제공하는 B2B 솔루션 등 수익 모델을 다각화해 가며 지속 성장하려는 것으로 보입니다. 스위치원은 2023년 8월에 대교인베스트먼트, 인포뱅크로부터 17억원의 투자를 받았습니다. (참조 - 스위치원 공식 홈페이지) 2. 토리스스퀘어 - 1인당 매출액 증가율 : 16270.6% (참조 - 토리스스퀘어 데이터 확인하기)

NHN, 요즘 분위기 나쁘지 않습니다 일단 최근 2026년 반기 실적이 나왔는데 상당히 좋습니다. 2026년 상반기 매출은 1조 4293억원으로 전년 동기 대비 18.6% 증가, 영업이익은 842억원으로 69.8% 증가했고요. 순이익은 602억원을 기록했습니다. 주목할 만한 것은 NHN의 2분기 기술 부문 매출인데요. 1598억원으로 전년 동기 대비 52.9% 증가했습니다. 특히 NHN 기술 부문의 성장을 이끈 건 AI GPU사업이었습니다. AI를 개발하려면 엔비디아의 고성능 GPU가 필요한데요. 문제는 이게 아주 비싸다는 겁니다. NHN클라우드는 엔비디아의 최신 GPU인 B200을 확보해 기업들이 직접 장비를 사지 않고 필요한 만큼 빌려 쓸 수 있도록 했습니다. 이 사업이 본격화되면서 서울 양평 리전의 2분기 매출은 전년 동기 대비 85.3% 증가했습니다. 서울 양평 리전은 NHN클라우드가 서울 영등포구 양평동에서 운영하는 데이터센터·클라우드 거점입니다. NHN도 직접 이번 실적 개선의 주요 성장 동력 중 하나로 AI GPU 사업을 꼽으면서 NHN의 AI 투자가 단순한 비용 단계가 아니라 전체 실적에 기여하는 사업으로 넘어갔다는 것을 강조한 바 있습니다. 기업의 상황이 좋아서 그럴까요? 국장이 무너지는 가운데서도 NHN의 주가는 상승세를 보였습니다. 다만 NHN의 실적이 근래에 갑자기 좋아진 건 아닙니다. 표를 보면 명확히 알 수 있는데요. 네이버로부터 분리되어 출범한 2013년부터 2025년까지 연매출은 계속 성장해왔습니다. 영업이익은 들쑥날쑥한 면이 있지만 2024년 영업손실은 티메프 관련 대손상각비 반영으로 인한 것이었고 바로 다음 해인 2025년에 영업이익은 1000억원을 돌파했죠. (참조 - NHN, 카카오페이, 야놀자, 온다...티메프 사태로 실적 손해 본 회사들 살펴보기) 또 한 가지 주의 깊게 봐야 할 것은 2013년 네이버에서 분리될 당시만 해도 비즈니스 모델로는 게임 원툴이었던 회사가 13년간 사업 모델을 다각화하며 계속 성장해왔다는 점입니다. 오늘은 NHN의 지난 13년간의 비즈니스 다각화 히스토리를 정리해보려고 합니다. 2013년 NHN의 출범 2013년 네이버로부터 '한게임'으로 대표되는 게임사업 부문이 분 사형태로 독립한 것이 NHN의 시작이었습니다. (당시 사명은 NHN 엔터테인먼트) 한게임은 넥슨, 엔씨소프트에 이어 업계 3, 4위를 다투는 메이저 게임사업체로 웹보드게임 분야의 절대강자였습니다.

*이 글은 외부 필자인 금동우님의 기고입니다. 지난 2024년 5월 1일 일본의 대표 카레전문점 '카레하우스 CoCo이치방야(이하 코코이치방야)'의 프랜차이즈 가맹사업자인 주식회사 스카이스크래퍼의 신임 대표이사 사장에 22세 여성이 취임하며 화제가 되었습니다. 당시 이 신임 대표이사 사장의 등장에 일본 사회가 주목했던 이유는 매우 젊은 여성이었다는 점도 있지만, 2017년 15세(고등학교 1년생)의 나이로 코코이치방야에 아르바이트로 들어온 후 쭉 매장 현장에서 손님을 직접 대면한 이력 때문이기도 합니다. 그 주인공은 바로 '모로사와 리노(Rino Morosawa)' 씨인데요. 일본에서는 보통 이직률이 낮고 한 직종에서 오래 근무하며 장인으로 성장하는 문화가 있다 보니 고졸 신화를 쓰며 화제가 되는 인물이 종종 나타나기는 하지만, 모로사와 씨는 보수적인 일본 사회에서도 젊은 여성으로서 유리 천장(Glass Ceiling)을 깬 전형적인 경우라 더욱 주목받을 수밖에 없었죠. 과연 그녀는 어떤 특별함이 있었기에 22세라는 젊은 나이에 당시 연매출 약 200억 원 규모의 기업에 신임 대표이사 사장으로 발탁될 수 있었을까요? 모로사와 씨의 스토리를 통해 우리 사회에 필요한 성장 조건을 함께 고찰해 보고자 합니다. 코코이치방야 운영사와 가맹사업자 둘러보기 먼저 코코이치방야를 운영하는 기업이 어떤 곳인지부터 잠깐 살펴보고 계속 이야기를 이어나가 보겠습니다. 코코이치방야는 1982년 7월 1일 설립된 외식사업자 주식회사 이치방야가 글로벌하게 운영 중인 카레전문점 브랜드입니다. 아마도 여행이나 출장 등으로 일본을 가보신 분들 중에는 거리를 오가다 노란색 바탕위에 'CURRY HOUSE CoCo壱番屋'라고 써 있는 간판을 마주친 경험이 있으실 겁니다. 이곳이 바로 코코이치방야로 일본 내 카레전문점으로는 압도적인 점유율을 보여주고 있는 곳입니다. 실제로 2026년 2월 기준 일본의 주요 카레전문점을 보면 생각보다 다양하다는 것을 알 수 있고,

수천억원을 움직인 기업들 M&A(인수합병) 시장에 다시 큰돈이 움직이고 있습니다. 삼일PwC에 따르면, 2026년 상반기 국내 M&A 거래금액은 전년보다 27% 늘었는데요. 거래 건수 자체는 크게 달라지지 않았지만 몇몇 대형 거래가 성사되면서 전체 시장 규모를 끌어올렸습니다. 기업들이 무작정 몸집을 키우기보다 필요한 사업과 기술을 골라 사들였고요. 사모펀드와 해외 자본도 국내 기업 인수에 다시 나섰습니다. IT·벤처업계에서도 눈에 띄는 거래가 이어졌는데요. 오랜 기간 회사를 키운 창업자가 경영권을 넘긴 사례가 있었고요. 대기업이 새로운 사업을 확보하거나, 투자회사가 회사를 통째로 사들인 거래도 있었습니다. 거래마다 인수 목적도, 돈이 오간 방식도 제각각이었습니다. 그렇다면 2026년 상반기에는 어떤 회사의 주인이 바뀌었을까요. 아웃스탠딩의 '스타트업DB' 데이터를 바탕으로 2026년 상반기 주목할 만한 M&A 사례 20건을 추려봤습니다. 공시된 사업보고서, 언론보도 등도 참고했습니다. (참조 - 대한민국 스타트업의 모든 데이터 '스타트업DB' ) 이번 기사에서는 단순 투자유치나 경영권과 무관한 소수지분 투자는 제외했습니다. 계약이 무산됐거나 경영권 이전 여부가 불분명한 사례도 뺐고요. 거래 규모와 IT·벤처업계에서 갖는 의미, 화제성 등을 함께 살폈습니다.

러닝, 웨이트트레이닝, 요가, 필라테스, F45, 크로스핏, 하이록스까지 다양한 운동은 이미 하나의 라이프스타일로 자리잡았습니다. 이런 흐름에 애슬레저 브랜드도 함께 커지고 있습니다. 대표 브랜드인 안다르와 젝시믹스가 매출 2000억원대 기업으로 성장했고요. 에이치덱스와 본투윈처럼 후발주자도 빠르게 커졌고 스컬피그와 콘치웨어 등 다양한 브랜드가 각자의 영역에서 사업을 이어가고 있습니다. 이에 애슬레저 시장에서 활동하는 여섯 회사의 재무표를 펼쳐봤습니다. 모두 외형 성장은 이뤘지만 이익 측면에서는 조금씩 엇갈렸습니다. 더불어 같은 애슬레저 시장에서 경쟁하는 만큼 이들의 출발점과 성장 방식, 확장 계획은 비슷한 듯 달랐는데요. 같은 시장에서 경쟁하는 여섯 회사는 무엇이 달랐을까요? 요가복에서 짐웨어까지 먼저 이번에 살펴본 브랜드 여섯 곳을 간단히 살펴보겠습니다. 이들은 같은 애슬레저 시장에 있지만 출발점은 조금씩 다릅니다. 안다르와 젝시믹스는 모두 2015년에 시작했습니다. 안다르는 2015년 6월 요가복으로 출발했고요. 젝시믹스는 2015년 5월 브랜드를 론칭한 뒤 같은 해 8월 매직레깅스를 선보이며 이름을 알렸습니다. 두 브랜드 모두 요가·필라테스와 레깅스를 기반으로 성장했지만 현재는 맨즈와 러닝, 골프, 일상복 등으로 제품군을 넓히고 있습니다.

2026년 상반기 기준 투자를 많이 받은 스타트업 상위 20곳을 확인해 보았습니다. 투자 데이터는 아웃스탠딩이 피치덱과 함께 만든 스타트업 DB에서 확인하였습니다. (참조 - 스타트업 DB) 상위 20곳을 보니 최근 투자 트렌드를 확인할 수 있었습니다. 반도체 관련 기업이 7곳, AI 모델 및 서비스 관련 기업이 3곳, 피지컬 AI 관련 기업이 3곳으로 절반 이상이 인공지능 산업에 속해 있었습니다. 또한 전통적으로 많은 투자금을 유치하는 바이오 산업의 기업들도 4개사가 있었습니다. 다만 절대적인 투자 규모와 숫자를 볼 때, 현 투자 시장은 AI와 반도체가 주도하고 있다는 것을 확실히 알 수 있었습니다. 국가 정책 자금도 함께 움직이고 있었죠. 심지어 바이오 기업 중 하나인 갤럭스도 'AI 신약 개발 플랫폼'이 핵심 정체성일 정도로, AI의 영향력은 막강했습니다. 그 밖의 유형으로 케어링, 더블랙레이블, 코인원 3곳이 있었는데요. 특정 산업군으로 자금이 쏠리는 상황에서 큰 규모의 투자를 받았기 때문에 더욱 주목해 볼 가치가 있습니다. 20개 기업은 2026년 상반기에 투자를 많이 받은 순서대로 나열했으며, 투자의 이유 및 최근 실적도 확인하여 함께 서술하였습니다. 1. 퓨리오사에이아이 (참조 - 스타트업 DB : 퓨리오사에이아이) 첫번째 기업은 <퓨리오사에이아이>입니다. 퓨리오사에이아이는 반도체 설계를 전문으로 하는 팹리스(Fabless) 스타트업입니다. 스타트업 DB에 따르면 퓨리오사에이아이는 2026년 6월 8000억원의 투자를 받았습니다. 그리고 바로 뒤이어 7월에는 200억원의 투자도 유치했죠. 국민성장펀드를 통해 금융위원회가 8000억원의 투자를 진행했으며 투자사로는 국민성장펀드 외 네이버, 한국투자파트너스, 산은캐피탈, 우리금융지주, 한화자산운용이 있습니다. 관련 기사에 따르면 '퓨리오사가 설계 분야에서 독자적 경쟁력을 보유했기 때문에, 자본 공백 없이 글로벌 선도기업의 자리를 선점할 수 있도록 투자를 결정'했습니다. (참조 - 국민성장펀드, 국산 AI반도체 '퓨리오사AI' 8000억원 직접투자) 스타트업 DB에 따르면 퓨리오사에이아이의 매출은 2024년 29.7억원에서 2025년 57.4억원으로 93.5% 증가했습니다. 영업이익은 2024년 -772억원에서 2025년 -624억원으로 개선되었습니다. 2. 리벨리온 (참조 - 스타트업 DB : 리벨리온) 두번째 기업은 <리벨리온>입니다. 리벨리온은 퓨리오사에이아이와 마찬가지로 반도체 팹리스 스타트업입니다. 스타트업 DB에 따르면 리벨리온은 2026년 3월에 6400억원의 투자를 유치했습니다. 미래에셋벤처투자, 한국산업은행, 국민성장펀드 등을 통해 투자를 받았는데요.

아프리카TV 운영업체 숲의 2026년 반기 실적이 나왔습니다. 해당 기간 매출은 2098억 원, 영업이익은 338억 원으로 집계됐는데요. 지난해 같은 기간인 2025년 반기와 비교해 각각 7%, 70% 가량 감소했습니다. 성장성과 수익성 모두 줄어든 셈인데요. 숲이 지난 10년간 놀라운 궤적을 그렸다는 점을 돌이켜보면 상당히 의미심장한 사건이 아닐 수 없습니다. 왜냐면 지금까지 연 기준으로 매출은 두 자릿수대 성장을 항상 유지했고요. 영업이익률도 25~30%를 오갔거든요. 더구나 이걸 무려 10년간 해왔습니다. 덕분에 자기자본이 5000억 원까지 늘었죠. 분명 숲은 온라인 산업에선 찾아보기 힘든 성장주이자 우량주였습니다. 게다가 더욱 놀라운 점은 위 성과가 온갖 어려움 속에서 나왔다는 점인데요. 밖으로는 트위치와 유튜브 등 글로벌 공룡들이 지속적으로 한국 라이브 스트리밍 시장을 공략했고요. 안으로는 선정적 방송과 자금 출처에 대한 비판이 끊이지 않았습니다. 하지만 끝끝내 성을 지켜냈는데요. 비결이 뭘까 생각해보면 2006년부터 형성된 선점 효과를 최대한 활용했으며 주요 크리에이터와 긴밀한 관계를 유지했습니다. 아울러 팬덤과 수익 모델을 플랫폼에 강하게 결합시킴으로써 안정적인 현금 흐름을 만들어낼 수 있었죠.

티오더는 지금 KT라는 거인과 싸우고 있습니다 국내 굴지의 대기업 KT와 테이블 오더 시장의 가장 핫한 스타트업인 티오더가 얽힌 건 2022년 말부터였습니다. 이후 두 기업 사이에는 몇 차례의 사업 협력 논의가 있었고 2025년에는 KT가 티오더를 인수하려 했지만 결국 불발됐는데요. 위 과정을 통해 티오더의 주요 정보가 KT에 전달됐고 KT가 이를 부당하게 활용하였다는 것이 티오더 측의 입장입니다. 크게 3가지로 정리할 수 있겠습니다. 첫 번째는 KT가 국내 대표 통신 회선 사업자라는 위치를 활용하여 인터넷 회선을 제한해 티오더에 고의적으로 피해를 주었다는 건데요. 간단하게 설명하면 KT가 티오더 제품을 사용하는 음식점에 인터넷 회선 제한을 걸어 티오더 서비스가 작동이 제대로 되지 않게 했고, 이후 KT 직원들이 티오더 대신 자사의 테이블 오더 제품인 '하이오더'를 사용하도록 영업을 했다는 것입니다. 두 번째는 KT 하이오더 측에서 티오더의 고객사들을 찾아다니며 티오더에 대한 비방을 하면서 영업을 했다는 것입니다. 세 번째는 KT 하이오더가 티오더의 UX, UI를 모방했다는 겁니다. 티오더에 따르면 위 3가지 사항에 대한 명백한 증거를 다수 확보하고 있으며 법적인 절차를 진행 중입니다. (티오더는 이에 대한 증거를 아웃스탠딩 측에도 공유했습니다.) 최근 이를 다룬 뉴스타파의 기사가 스타트업 씬에서 화제가 되기도 했는데요. (참조 - KT의 인프라 '인질극') 이에 직접 티오더 권성택 대표를 만나 자세한 내막을 확인했습니다. 인터뷰를 보시기에 앞서 독자들의 이해가 쉽도록 티오더와 KT 사이에 있었던 일을 시기별로 먼저 정리했습니다. 아래 내용은 티오더 입장에서 정리한 것임을 밝힙니다. 2022년 티오더와 KT가 최초로 사업 협력 논의를 시작. KT 전략투자팀이 참여한 수차례의 회의에서 티오더가 사업계획, 영업 전략, 기술 구조 등 핵심 정보를 공유. 2023년 2월 KT AI 서비스로봇과 티오더 태블릿 메뉴판을 연동한 결합 서비스 협력 체결. 2023년 3월 KT와 1차 사업 협력 논의 종료. 다양한 영역에서 협력 진행하는 과정에서 KT와 기밀유지계약(NDA) 체결 직전 논의 종료. 2023년 4월 KT가 매장당 인터넷 연결 회선 수를 인위적으로 제한하는 조치를 시행해 티오더의 정상적인 작동을 방해하고 하이오더로 교체할 것을 압박한다는 정황 파악. 2023년 5월: KT의 테이블 오더 서비스 하이오더 출시. 2023년 7월: 티오더가 KT에 대한 경기남부경찰청 고소장 접수. (이후 경찰은 불송치를 결정했습니다.) 2024년 12월 KT 임원들이 티오더 본사 방문해 사업 협력 논의 재개. 2025년 1월: KT가 티오더 측에 티오더 인수 의향을 밝히고 내부 기획조정실을 통한 M&A TF 구성을 제안함. 미팅 과정에서 티오더의 핵심 사업 기밀이 질의응답 형식으로 광범위하게 노출됨. 이후에도 수차례 인수 관련 미팅, 실사 진행. 2025년 7월 2차 M&A 논의 종료, KT가 자문사 통해 티오더 측에 협업 종료 통보. 2025년 8월 KT의 하이오더 UI 업데이트. (티오더 UI와 유사한 버전)

*이 글은 외부 필자인 안희철님의 기고입니다. 지난 6월 중소벤처기업부와 한국벤처투자가 발표한 벤처투자 표준투자계약서는 반가운 변화예요. 그런데 스타트업 투자 현장에서 오랫동안 일을 하다 보면, 좋은 계약서를 만드는 일과 그 계약서가 실제 시장의 "표준"이 되는 일은 전혀 다른 문제라는 것을 자주 느끼게 된답니다. 왜 그럴까요? 스타트업이 시드 투자를 받고, 프리A와 시리즈A를 지나 시리즈B와 C까지 성장한다고 가정해 볼게요. 새로운 투자가 이루어졌다고 해서 앞선 투자계약이 사라지는 것은 아니에요. 시드 투자자에게 부여했던 상환권과 전환권이 남아 있고, 시리즈A 투자자에게 부여했던 사전동의권도 남아 있으며, 각 투자 라운드에서 발행한 종류주식의 조건도 정관과 등기에 계속 남아 있지요. 그렇게 몇 년 동안 계약이 하나씩 쌓이다 보면 회사의 자본구조에는 일종의 "지층"이 만들어져요. 회사와 새로운 투자자가 지금 아무리 합리적인 계약을 체결하고 싶어도, 이미 그 아래에 깔려 있는 과거의 계약조건을 무시하고 새로운 구조만 적용하기는 상당히 어렵답니다. 그래서 이번 표준투자계약서를 보면서 저는 두 가지 생각을 동시에 하게 됐어요. 하나는 "우리나라 벤처투자계약이 정말 많이 좋아졌구나"라는 생각이었고요. 다른 하나는 "이 좋은 계약서를 실제 현장에 정착시키는 일이 계약서를 만드는 것보다 더 어려울 수도 있겠구나"라는 생각이었지요. 이번 표준투자계약서는 분명 이전보다 좋아졌어요 이번 개편의 방향은 비교적 선명해요. 기존의 복잡한 32종 통합형 계약서를 투자계약서(SPA)와 주주간계약서(SHA)로 나누고, 계약 유형을 5종으로 단순화했어요.

AI 스타트업 뤼튼이 국내 최대 게임전시회 '지스타 2026'(G-STAR 2026)의 메인 스폰서를 맡으며 게임, AI 업계의 화제가 되고 있는데요. 게임을 직접 개발하지 않는 비(非)게임사가 지스타 메인 스폰서를 맡은 건 이번이 처음인 데다 '크랙' 브랜드를 통해 AI 캐릭터챗 서비스에 힘을 쏟고 있는 뤼튼이 이제 본격적으로 게임산업의 플레이어로 탈바꿈하려는 게 아니냐는 추측이 나오고 있기 때문이죠. 게임업계 관계자들에 따르면 전성기 시절 지스타 메인 스폰서가 되기 위해 지불해야 했던 금액은 20억원가량으로 추정되는데요. 지금은 그 정도까지는 아니더라도 상당한 금액을 지불해야만 메인 스폰서가 될 수 있는 건 여전합니다. 그렇기에 뤼튼의 이번 메인 스폰서 참여 결정을 둘러싸고 그 목적에 대해 다양한 해석이 나오는 것이고요. 다만 적지 않은 게임업계 관계자들이 메인 스폰서 참여만을 근거로 뤼튼이 게임산업에 본격 진출한다고 보는 건 무리라는 의견을 나타내고 있는 것도 사실인데요. 게임과 이용자층이 겹치는 AI 캐릭터챗을 서비스하는 뤼튼의 입장에서 지스타를 통한 홍보·마케팅은 마케팅적으로 합리적인 실무적인 선택이라는 설명입니다. 대형 게임사들의 참여가 예전 같지 않은 상황에서 지스타 메인 스폰서 지위를 획득하기 위해 지불해야 하는 협찬금 금액도 적지 않게 줄어든 것으로 관측되는 상황이고요. 뤼튼의 지스타 메인 스폰서 참여가 의미하는 바를 정확하고, 또 명확하게 이해하기 위해서는 두 가지 서로 다른 층위의 질문을 던져봐야 하는데요. 첫째는 '지스타 메인 스폰서 참여를 뤼튼이 게임산업 진출을 본격적으로 천명한 것으로 볼 수 있느냐?'는 질문이고요. 두번째 질문은 'AI 캐릭터챗은 앞으로 점점 더 게임과 유사한 형태가 되고, 결국 게임의 한 장르로 자리 잡아 기존 게임사들의 시장을 차지할 것이냐?'는 질문입니다. 두 질문은 겉보기엔 서로 비슷해 보이더라도 근본적으로는 서로 다른 내용을 묻고 있는데요. 지금부터는 이에 대해서 다뤄보겠습니다. 20년만에 처음으로 비게임사가 메인 스폰합니다 지스타 조직위원회에는 지난 13일 뤼튼이 메인 스폰서로 참여한다는 사실을 밝히면서 다음과 같이 그 이유를 설명했습니다. "현재 산업을 관통하는 가장 중요한 두 가지의 꼭지는 AI와 내러티브라고 보고 있습니다" "AI와 내러티브를 모두 아우를 수 있다는 측면에서 그리고 지스타의 이야기의 깊이와 콘텐츠에 더함을 할 수 있는 측면에서 '크랙'은 최적의 파트너라고 판단하고 있습니다" (정승우 지스타 조직위 실장) 뤼튼은 현재까지 지스타 메인 스폰서 참여 결정을 내린 이유에 대해서 특별히 공식적인 설명을 내놓지는 않고 있고요. (참조 - AI 캐릭터챗이 웹소설·웹툰을 무서운 속도로 잠식하고 있습니다)

*이 글은 외부 필자인 류종은님의 기고입니다. 중국 자동차 기업들이 한국 시장으로 밀려오고 있습니다. 그런데 단순히 '중국차의 한국 진출'이라고 보면 최근 벌어지는 일을 절반밖에 설명하지 못합니다. BYD처럼 직접 차를 파는 회사가 있는가 하면 지리(GEELY)는 르노코리아 지분을 사들였고, 체리(CHERY)는 KG모빌리티(KGM)에 투자했습니다. 중국에서 시작된 자동차 산업의 거대한 구조조정이 기업들을 해외로 밀어내고 있고, 한국은 그 과정에서 판매시장뿐 아니라 기술·생산·수출을 연결하는 전략적 거점으로 편입되기 시작했습니다. 너무 빨리 커버린 중국 자동차 산업 먼저 중국 자동차 산업이 얼마나 빠르게 성장했는지부터 볼 필요가 있습니다. 중국승용차시장정보연석회(CPCA)에 따르면 중국 승용차 소매 판매는 2021년 2015만대에서 2025년 2374만대로 늘었습니다. 숫자만 보면 4년 동안 17.8% 성장한 정도입니다. 세계 최대 자동차 시장이 조금 더 커졌다고 생각할 수도 있습니다. 하지만 그 안에서 벌어진 변화는 완전히 다릅니다. 신에너지차(NEV) 판매는 같은 기간 299만대에서 1286만대로 4배 넘게 늘었습니다. 전체 승용차 판매에서 NEV가 차지하는 비중도 14.8%에서 53.0%로 올라갔습니다. 2022년 27.6%, 2023년 35.7%, 2024년 47.6%를 거쳐 불과 4년 만에 내연기관과 전기차의 위치가 뒤집힌 겁니다. 공장 출하량을 보면 변화는 더 극적입니다.

법률AI 스타트업들이 모두 성장하고 있습니다 생성형 AI 활용이 일상화되면서 법률 서비스를 이용하는 방식도 달라지고 있는데요. 우선 법률 정보를 먼저 찾아보고 전문가를 고르는 과정은 이미 온라인으로 옮겨왔습니다. 2024년 한국형사·법무정책연구원 조사에서 변호사·판검사·로스쿨 교수와 학생이 리걸테크를 가장 많이 쓴 업무는 법령과 판례 검색이었습니다. 변호사 검색이 그 뒤를 이었는데요. 생성형 AI 등장 후 그 역할은 더 확장되었는데요. 톰슨로이터의 2026년 조사에서는 로펌의 41%, 기업 법무팀의 47%가 생성형 AI를 쓴다고 답했습니다. 1년 전에는 각각 28%와 23%였습니다. 2025년 AI 이용자의 77%는 문서 검토에 활용했고요. 법률 조사와 문서 요약에 활용한 비율도 각각 74%였습니다. 법률AI 서비스를 운영 중인 국내 리걸테크 스타트업도 이에 맞춰 서비스 범위를 넓히고 있습니다. 로앤컴퍼니, 엘박스, 워트인텔리전스, 코딧, BHSN은 상담과 판례 검색부터 문서 작성, 계약·규제 관리까지 법률 업무를 다룹니다. 법률AI 이용자 증가와 함께 다섯 회사의 2025년 매출은 전년보다 모두 늘었는데요. 매출은 늘었지만 영업흑자를 낸 곳은 단 한 곳뿐이었습니다. 이들이 AI를 등에 업고 성장하면서도 적자에 빠져있는 이유와 사업구조를 살펴보겠습니다. 1.로앤컴퍼니: 로톡 넘어 AI·로펌으로, 적자를 얼마나 줄였나 -매출: 154억원(연결 기준) -영업손익: 57억원 손실(연결 기준) -누적 투자 유치: 900억원(일부 구주 거래 포함) 로앤컴퍼니는 변호사 검색·광고 플랫폼 '로톡'을 운영하는 리걸테크 스타트업입니다.

최근 인상적인 성장세를 보이고 있는 스타트업이 있습니다. 바로 2020년에 설립된 '남도마켓'입니다. 남도마켓은 남대문, 동대문 도매상품 소싱 서비스를 운영하고 있는 것으로 알려졌는데요. 피치덱에 따르면 남도마켓은 다년간 매출이 지속적으로 우상향하였으며 2024년부터 흑자전환에 성공했습니다. 특히 인상적인 변화는 작년에 있었는데요. 2024년에 매출 44.4억원, 영업이익 0.9억원이었는데 2025년에 매출은 228.7억원으로 415%, 영업이익은 5.7억원으로 533% 성장했습니다. 이런 성장성을 바탕으로 2026년에 60억원의 투자를 유치했으며 디캠프 배치 3기 디데이에서 스케일업 성과를 발표하였습니다. (참조 - 남도마켓, 60억원 규모 시리즈A 투자 유치…도매시장 OS 확장) (참조 - 남도마켓, 디캠프 배치 3기 디데이서 '전통 도매시장 AI OS' 스케일업 성과 공개) 남도마켓이 변화에 보수적인 것으로 알려진 도매 시장에서 어떤 가능성을 보았으며, 어떻게 경영을 하였기에 좋은 실적을 거두고, 많은 투자사가 주목하고 있는지 궁금할 수밖에 없는데요. 이에 아웃스탠딩에서는 남도마켓 양승우 대표와 인터뷰를 해보았습니다. 창업 스토리 Q. 안녕하세요 대표님! 대표님에 대한 소개 부탁드립니다! 어떤 이유로 남도마켓을 창업하게 되셨나요? "안녕하세요. 남도마켓 대표 양승우입니다" "저는 대학에서 경영학을 전공하고 G마켓 MD로 커리어를 시작했습니다" "그런데 일을 하다보니 제가 관리하는 판매자분들이 너무 잘 버시는 거예요" "당시 제 월급과 비교해 보니, 눈이 돌아갈 수밖에 없었습니다. 그때 처음으로 호기롭게 창업을 하였습니다" "막상 해보니 생각보다 어려웠지만, 그래도 벌긴 벌었습니다" "그러다가 사기를 한 번 당해서 번 돈의 대부분을 잃었고, 6개월간 은둔생활을 했습니다"

여기어때컴퍼니는 지난해 732억원의 영업이익을 냈습니다. 창립 이래 최대입니다. 영업이익률도 23.8%로 가장 높았습니다. CVC캐피탈파트너스가 2019년 9월 여기어때컴퍼니를 인수하고 수익성 개선에 집중한 결과죠. *글로벌 사모펀드 운영사로 전 세계 30개 지사가 있고 운용 자산은 약 3000조원에 달함 2018년까지만 해도 매출 1000억원 이하, 영업이익률 10% 미만이었던 회사의 수익성을 끌어올린 겁니다. 이런 상황에서 질문 하나가 스칩니다 "이제 투자금 회수할 때 되지 않았나?" 실제로 CVC캐피탈은 과거 여기어때컴퍼니의 기업공개와 매각을 추진하기도 했는데요. 하지만 올해 택한 것은 엑싯이 아닌 또 다른 인수였습니다. 일본 숙박 예약 플랫폼 '리럭스(Relux)' 운영사 로코파트너스의 지분 100%를 인수했습니다. 매출 1000억원 미만, 수익성 10% 미만인 회사를 700억원대 이익을 내는 회사로 만든 CVC캐피탈파트너스는 엑싯의 시계를 멈추고 왜 지금 일본 플랫폼을 사들였을까요. CVC캐피탈파트너스 인수 이후 여기어때컴퍼니의 지난 7년을 살펴봤습니다. *이하 CVC캐피탈파트너스는 CVC캐피탈, 여기어때컴퍼니는 여기어때로 표기합니다. CVC캐피탈은 여기어때에서 무엇을 봤을까 잠시 시간을 2019년으로 돌려보겠습니다. CVC캐피탈이 인수하기 전 마지막 온전한 회계연도인 2018년 매출은 686억원이었습니다. 문제는 수익성이었죠.

*이 글은 외부 협찬을 받은 브랜디드 콘텐츠입니다. 50배 커진 매출, 100배 늘어난 고객 "사업을 처음 기획할 때 나름의 계산은 있었는데요" "지금 생각하면 꽤 많이 엉터리였던 것 같아요. 그 계산대로 갔으면 아마 잘되지는 않았을 겁니다" (강성진, 커버링 대표) 3년 만에 만난 커버링은 달라졌습니다. 커버링은 생활 쓰레기 방문 수거 서비스를 운영하고 있는데요. 고객이 분리수거하지 않은 쓰레기를 봉투에 담아 내놓으면 이를 가져가 선별하고요. 재활용할 수 있는 자원은 재활용 업체에 원료로 넘기는 일이죠. 2023년 11월 아웃스탠딩이 처음 만났을 당시 커버링의 월매출은 약 4000만원이었습니다. (참조 - "월 리텐션 90% 이상".. 쓰레기 대신 버려주는 서비스 '커버링') 월 이용자는 500~600명 정도였고요. 당시 강성진 대표는 힘든 시기를 넘겼다면서 "내년에는 본격적으로 성장해 보려고요"라고 말했습니다. 3년이 지난 지금 월매출은 20억원을 넘었고요. 월 이용자는 7만명 이상으로 늘었습니다. 서울 11개 구에서 운영하던 서비스도 수도권을 넘어 충청권까지 넓어졌습니다.

*이 글은 외부 필자인 이미준님의 기고입니다. 주말에 식당에서 메뉴판 QR코드를 찍다가 남편이 제게 물었습니다. "세상에 QR이 이렇게 많은데, 이거 이제 조합이 끝날 때 되지 않았나?" 솔직히 저도 그 순간 멈칫했어요. 코로나19 이후로 QR코드는 메뉴판, 주차 정산기, 전기차 충전기, 택배 송장, 화장품 뒷면, 심지어 길가 전단지까지 정말 아무 데나 다 붙어 있잖아요. 매일 어딘가에서 새 QR이 태어나고 있는 게 분명한데, 이게 무한할 리는 없다고 생각했거든요. 그런데 이 질문이 참 흥미로운 건, 우리 주변에 88로 시작하는 EAN 바코드(일명 '88코드')를 대체하는 대안 코드가 자꾸 생겨나고 있기 때문이에요. 다이소나 대형 마트에 가서 결제할 때 보면 일반적인 QR도, 88코드도 아닌 요상하게 생긴 자체 바코드들을 종종 보게 되죠. 재밌는 건 대형 마트 시스템에서는 이런 자체 바코드도 인식되고, 일반 공산품의 88코드도 다 같이 인식된다는 점이에요. 유통사 입장에서 굳이 비용을 들여가며 88코드를 발급받을 이유가 없으니 이런 대안들이 자꾸 나오는 겁니다. 같은 흑백 무늬인데 바코드는 자꾸 대안이 나타나고, QR은 매일 무수히 새로 찍어내도 더 많이, 아무 문제 없이 사용되고 있습니다. 과연 왜 이런 차이가 생겼을까요? 바코드와 QR코드 먼저 하나만 짚고 넘어갈게요. 바코드와 QR코드는 사실 본질적으로 같은 물건입니다. 둘 다 텍스트를 기계가 읽을 수 있는 무늬로 바꿔 쓴 것뿐이에요. 암호가 절대 아닙니다. 규칙이 다 공개되어 있어서 누구나 원래 텍스트로 되돌릴 수 있죠.

2026년 상반기, 입사자가 많은 회사와 퇴사자가 많은 회사를 각각 꼽아봤습니다 기사를 시작하기 전 안내를 먼저 드리겠습니다. (1) 비상장 기업과 투자사 데이터를 서비스하는 피치덱의 데이터를 기반으로 조사했습니다. 기간은 2026년 1월부터 6월까지로 잡았고요. 아웃스탠딩은 최근 피치덱과 협업하여 스타트업DB 서비스를 대대적으로 개편한 바 있습니다. (참조 - 스타트업DB가 대대적으로 확대 개편됩니다 (with 피치덱)) (참조 - VC들이 열광하는 스타트업 데이터, 아웃스탠딩에서 만날 수 있습니다.. 피치덱 이동열 대표 인터뷰) 피치덱에서 찾을 수 있는 4만 5015곳(2026년 8월 기준)에 달하는 벤처 스타트업을 대상으로 꼽은 것인데요. 4만5015곳은 벤처인증 받은 기업과 피치덱이 파악한 AC, VC 투자를 받은 기업을 모두 포함한 수치입니다. 이미 상장했거나 M&A된 회사도 최근의 일일 경우 모두 포함시켰습니다. 아래에서 다룬 기업들은 모두 스타트업DB에서 찾아보실 수 있습니다. (참조 - 대한민국 스타트업의 모든 데이터, 이제 아웃스탠딩 스타트업DB에서 확인하세요) (2) 초단기 근로자, 프리랜서 및 특수고용직, 외국인근로자 등 국민연금법상 가입자 의무 대상이 아닌 인력은 통계에 잡히지 않기 때문에, 실제 회사에서 일하는 총인원보다 적게 산출될 수 있습니다. (3) 스타트업 씬의 입사와 퇴사는 매우 빈번하며 그 경향은 점점 강해지고 있습니다. 입사자가 많은 것이 꼭 청신호가 아니고 퇴사자가 많은 것이 꼭 적신호랄 수도 없습니다. 실제로 씨앤씨인터내셔널, 아정네트웍스, 당근마켓, 알체라, 지에프에프지, 의식주컴퍼니, 팀스파르타 등 적지 않은 회사들이 입사자가 많은 회사 순위와 퇴사자가 많은 회사 순위에 동시에 이름을 올렸습니다. 사람이 나고 드는 것이 많다는 것은 그만큼 조직의 변화가 많고 역동적이라고도 볼 수 있을 것입니다. 그러니 어디까지나 통계로 참고해 주시길 바라고요. 20개의 회사 중 유명한 곳도 있지만 상대적으로 덜 알려진 곳도 있기에 순위와 함께 간략한 기업 설명을 곁들였습니다. 2026년 입사자가 많은 회사는? 그럼 2026년 상반기 가장 입사자가 많았던 회사 10곳을 살펴보겠습니다.

지금은 이름만 대면 누구나 아는 스타트업도 처음부터 큰 회사였던 것은 아닙니다. 제품 하나, 작은 팀 하나만 있던 시절이 있었죠. 사업모델이나 시장성이 충분히 검증되기 전이었던 그때, 누군가는 그 가능성을 먼저 알아보고 베팅한 사람들도 있었습니다. 그 역할을 하는 대표적인 플레이어들이 바로 초기투자사입니다. 초기투자사는 스타트업 투자 생태계에서 가장 앞단에서 움직입니다. 매출은 물론 제품조차 완성되지 않은 단계에서 창업팀과 시장의 가능성만 보고 투자를 결정하죠. 이름도, 실적도 충분하지 않은 회사를 누가 먼저 발견하고 투자하는지를 보면 국내 초기투자 시장에서 활발하게 움직이는 플레이어가 누구인지도 확인할 수 있습니다. 그래서 이번 기사에서는 이런 초기투자사들을 정리해 소개합니다. 크게 네 가지 유형으로 분류했습니다. (1) 액셀러레이터 창업 초기 기업에 투자하며 사업 모델을 다듬고 후속투자와 네트워크 등을 함께 지원하는 곳입니다. 법적 명칭은 '창업기획자'이며 상법상 회사라면 자본금 1억원 이상, 투자 관련 상근 전문인력 2명 이상 등의 요건을 갖춰 등록해야 합니다. (2) 초기투자에 적극적인 VC 벤처투자회사는 외부 자금을 모아 벤처투자조합을 결성 및 운용하면서 스타트업에 전문적으로 투자하는 회사인데요. 투자 단계는 초기부터 중기, 추기까지 회사와 펀드 전략에 따라 다양합니다. 그중에서도 시드, 프리A, 시리즈A 등 초기 단계 투자를 활발하게 하는 곳을 '초기투자에 적극적인 VC'로 분류했습니다.

스타트업이 시리즈 A, B를 넘어 조직 규모가 세 자릿수를 넘어서는 순간! 창업자들은 낯선 벽에 부딪힙니다. '제품'과 '시장'에 대한 감각은 충분했지만, '사람'과 '조직'을 다루는 문제 앞에서는 속수무책인 경우가 많거든요. 채용은 어떤 기준으로 해야 하는지, 저성과자는 언제 어떤 기준으로 내보내야 하는지, 노조가 생기면 무엇부터 준비해야 하는지, 이런 질문에 명쾌하게 답해줄 사람은 드뭅니다. 하지만!! 제가 최근 만나본 인터뷰이는 이 물음에 답할 수 있는 몇 안 되는 인물인데요. 한국을 대표하는 테크 대기업에서 수백 명에서 수천 명 규모로 성장하는 조직을 직접 설계하고 운영해온 인사 전문가거든요. 바로 남기웅 코칭엔 대표입니다. 그의 이력을 보면 삼성SDS에서 인사팀에서 시작해 KTF를 거쳐 네이버 인사팀장이 됐고 중앙일보와 같은 언론사, 코코네코리아와 같은 소규모 스타트업에서도 몸을 담았습니다. 이후에는 주로 넥슨코리아, 하이브, 카카오 등 대형화된 벤처기업에서 인사 담당 임원으로 활동했죠. 어떻게 보면 국내에서 테크업계 인사 전문가로서 가장 많은 경험을 쌓았다고 해도 과언이 아닌데요. 그와의 인터뷰를 통해 스타트업이 성장 과정에서 반드시 넘어야 할 HR 난제들을 가감 없이 짚었습니다. 그러면 초기, 중기, 후기로 나눠서 인터뷰를 진행해보도록 하겠습니다. 초기 스타트업의 인사난제 Q. "안녕하세요. 첫 질문으로 가벼우면서 흥미로운 주제를 다뤄볼까 합니다." "지금까지 여러 벤처기업의 흥망성쇠를 지켜봤을 텐데요. 많은 사람들이 스타트업 창업을 꿈꿉니다." "창업자는 과연 타고난다고 보세요?"

*이 글은 외부 필자인 유지윤님의 기고입니다. 처음 창업을 하면 생각보다 많은 일이 막막합니다. 제품을 만드는 것도 어렵고, 고객을 찾는 것도 어렵지만, 투자자를 만나는 일은 정말 만만치 않습니다. 재창업이 아닌 이상, 이제 막 창업한 창업가가 VC 네트워크를 충분히 갖고 있는 경우는 드뭅니다. 그렇다고 벤처투자 업계가 창업지원 프로그램처럼 일정 기간 동안 공고를 내 모집을 하고 여기에 지원하면 자동으로 심사역이 배정되어 검토해주는 구조도 아닙니다. 결국 많은 창업자들이 가장 먼저 떠올리는 방법이 각 투자사 홈페이지에 적혀 있는 대표 메일로 검토 요청 메일을 보내는 것, 이른바 '콜드메일'입니다. 그런데 이 방식으로 실제 투자유치까지 이어지는 경우는 생각보다 많지 않습니다. 그렇다 보니 창업자분들이 가끔 이런 질문을 하십니다. "VC들은 콜드메일을 읽기는 하나요?" 결론부터 말씀드리면, 읽기는 읽습니다. 다만, 잘 읽히지 않고, 읽혀도 바로 투자 검토로 연결되지는 않는 경우가 많은 방식입니다. VC마다 차이는 있겠지만, 공용 메일함으로 들어오는 수많은 메일을 매일 빠짐없이 꼼꼼하게 읽고 답장하는 것은 현실적으로 쉽지 않은 일입니다. 특히 심사역들은 이미 발굴 중인 기업의 검토, 기존 포트폴리오 기업 사후관리, LP(출자자) 보고 준비, 각종 내부 회의 등으로 일정이 빡빡합니다. 콜드메일 검토는 "해야 하는 일"이라는 것은 알고 있지만 늘 우선순위에서 밀리게 되는 업무입니다. 저희 같은 소형 VC만 해도 하루에도 몇 개씩 콜드메일이 쌓이는데 유명한 대형 VC라면 그 수는 훨씬 더 많겠지요. 사실 저도 "한번 시간 내서 다 읽어봐야지"하고 생각하지만, 막상 현실 업무에 치이다 보면 놓치는 메일이 적지 않습니다.

2.3만건 스톡 부여 사례 전수조사했습니다 1) 설계의 표준화 : 2년 단위 클리프, 베스팅의 정착 2) 행사의 신속화 : 권리자의 75.8%가 클리프 종료 6개월 내 주식 전환 3) 활용의 반복화 : 권리자의 3분의 1이 두차례 이상 스톡옵션 부여 4) 이익의 복리화 : 평가이익 기준 연환산 20%대의 수익률 5) 엑싯 시점의 집중화 : 시리즈 B 단계에 스톡옵션 현금화 57.4% 집중 6) 여전한 현금화의 어려움 : 스톡옵션 행사자의 10명 중 9명만 현금화에 성공 스톡옵션(Stock Option·주식매수선택권)은 스타트업 인재 전략의 알파이자 오메가라고 할 수 있는데요. 회사의 성장과 비례해 파격적인 보상을 받을 수 있는 스톡옵션이란 당근 없이는 이제 막 시작한 초기 스타트업이 유능한 인재들을 유치하기란 현실적으로 쉽지 않은 일이죠. 그런 만큼 스타트업 창업자·대표, 그리고 임직원들 모두에게 스톡옵션은 언제나 가장 관심이 가는 주제인데요. 국내 스타트업 생태계가 자리를 잡으면서 스톡옵션 제도의 운영도 점점 더 성숙해지는 모습이 나타나고 있습니다. 특히 지난 2년 동안에는 스톡옵션과 관련해 몇 가지 눈에 띄는 트렌드들이 나타났는데요. 그 내용은 △설계의 표준화 △활용의 반복화 △행사의 신속화 △엑식 시점의 집중화 △이익의 복리화 △여전한 현금화의 어려움 이라는 6가지 항목으로 정리해 볼 수 있습니다. 스톡옵션 관리 기능 등을 탑재한 법인 운영 플랫폼 주주(ZUZU)의 운영사 코드박스는 최근 스톡옵션과 관련한 흥미로운 보고서를 내놨는데요. 실제로 주주 서비스를 기업 경영에 활용하고 있는 8000여곳의 기업과 실제 스톡옵션 부여건 2만2947건을 전수 분석해 최신 스톡옵션 트렌드를 발굴했습니다. (참조 - 스톡옵션 트렌드 리포트 2026 다운로드)

작은 스타트업을 더 작은 스타트업이 인수하는 이유 위기 속의 왓챠가 새 주인을 맞습니다. 매각가는 42억5000만원인데요. 인수자는 콘텐츠 데이터 플랫폼을 운영하면서 영화를 수입·배급해온 스타트업, '키노라이츠'입니다. 두 회사의 만남은 조금 뜻밖입니다. 2025년 매출은 키노라이츠가 28억원, 왓챠가 283억원이었습니다. 매출만 놓고 보면 몸집이 10분의 1인 회사가 열 배 큰 회사를 품는 셈입니다. 왓챠는 국내 OTT 시장을 일찍 개척한 회사입니다. 넷플릭스의 대항마로 불렸고요. 2021년 3000억원이 넘는 기업가치를 인정받기도 했는데요. 이후 대형 OTT와 경쟁하면서 콘텐츠와 인력에 많은 돈을 썼습니다. 적자는 커졌고, 투자자에게 빌린 돈도 제때 갚지 못했습니다. 결국 기업회생 절차에 들어갔는데요. 지난 4월 첫 공개매각에서도 새 주인을 찾지 못했습니다. 끝내 무산되면 파산으로 이어질 수 있었죠. 폐업 문턱까지 밀려난 상황에서 극적으로 키노라이츠를 새 주인으로 맞게 된 겁니다. 키노라이츠는 이용자가 찾는 콘텐츠와 취향에 관한 데이터를 쌓아왔습니다. 최근에는 영화 판권을 확보해 극장과 플랫폼에 유통하면서 성장하고 있습니다. 이제 왓챠까지 더해 자체 OTT 유통망을 가지려 하는 건데요. 키노라이츠는 왓챠에서 어떤 가능성을 본 걸까요? 자신보다 큰 회사를 운영할 돈은 어떻게 마련하려는 걸까요?

식자재마트 디지털 전환 솔루션을 운영하는 '애즈위메이크'의 성장세는 정말 폭발적이었습니다. 피치덱에 따르면 2023년 대비 2024년에 매출이 약 237% 증가했으며 2024년 대비 2025년에는 166% 증가했습니다. 이 과정을 통해 매출이 35.9억원에서 321.7억원으로 급증했습니다. 매출도 매출이지만, 더 놀라운 것은 '영업이익률'이었습니다. 2024년에는 8.9%를, 2025년에는 무려 24.9%를 기록했습니다. 이런 회사의 성장세를 보며, 투자금이 몰린 것은 당연한 결과였습니다. 투자하지 않는 것이 이상한 수치였죠. 피치덱에 따르면 2022년에 50억, 2024년 103억, 2025년에 144억원의 투자를 받았습니다. 성장세가 본격화되며 투자사들이 본격적으로 애즈위메이크와 손을 잡기 시작한 것입니다. 그런데 앞으로도 지속 성장을 하며 향후 IPO 대어로 탄탄대로를 걸을 것 같았던 애즈위메이크에 갑자기 '부정 회계 의혹'이 터졌습니다. 외부에 공유한 영업이익, 매출 등 주요 재무 수치가 알고보니 전부 조작되었다는 것입니다. 대표는 조작 사실을 인정한 후 사퇴하였고, 회사는 비상경영체제에 돌입하였는데요. 이에 아웃스탠딩에서는 애즈위메이크의 비즈니스 모델 및 대외에 공개된 재무적 수치가 정확히 어땠는지, 이번 회계 부정 사태의 내용은 무엇인지, 그리고 왜 과거에는 발견하지 못했는지 등 이번 이슈를 상세하게 정리해보았습니다. 1. 애즈위메이크는 어떤 회사인가? 아웃스탠딩은 작년에 애즈위메이크와 인터뷰를 진행했습니다. (참조 - 동네 마트 배달앱을 운영하는 애즈위메이크는 어떻게 2년만에 17배 급성장할 수 있었는가) 애즈위메이크는 식자재마트 대상 디지털 전환 솔루션을 서비스하는 기업입니다.

*이 글은 외부 필자인 최철용님의 기고입니다. 지분 인수 제안을 받았습니다. 과반 지분이니 사실상 인수합병 제안이었죠. 꽤 괜찮은 가치 평가에 큰 금액으로요. 경제적으로 완전히 독립할 수 있는 거금이었습니다. 간혹 투자나 일부 지분 인수 제안을 받은 적은 있지만 이렇게 큰 딜은 처음 받아서 고민이 많이 되었습니다. 시골에서 감자밭을 일구며 꿈을 키워가던 처녀가 이웃 부잣집 아들로부터 혼담을 받으면 이런 기분일까요? 감자 풍년을 그리며 뙤약볕에서 힘든 줄도 모르고 일하는 중에 결혼 제안이 온 거죠. 결혼은 나중에 맞는 사람이 있으면 할 수도 있고, 아니면 혼자 살아도 괜찮다고 여겼어요. 그런데 누가 봐도 괜찮은 집안의 잘생기고 멋지고 배려심 많은 신랑감이 불쑥 나타나니, 마음이 안 흔들릴 수가 없죠. 신뢰할 만한 지인 두 명에게 물어보았습니다. 돈 얘기를 먼저 할 줄 알았는데, 두 명 모두 '재미'를 이야기해서 놀랐습니다. 합병 후 회사에서 맡게 될 책임과 역할이 지금보다 더 재미있을 거 같냐. 배부른 소리 같았죠. 생사의 고비를 넘나들며 절박한 마음으로 회사를 경영하고 있는데, 한가롭게 '재미'를 논하다니요. 며칠 고민했습니다. 개천가를 달리며 생각에 생각을 거듭했죠. 최선의 판단을 하기 위해 몇 가지 의사결정 프레임을 활용했습니다. 첫 번째, 제프 베조스의 '후회 최소화 프레임워크'를 적용해 보았습니다. 80살이 된 내가 인생을 되돌아볼 때 이 선택을 후회할 것인가?

*이 글은 외부 필자인 이복연님의 기고입니다. 스타트업에도 한때는 '중산층'이 있었습니다. 세상을 뒤집을 혁신기업은 아니지만 꾸준히 고객을 늘리고, 수십 명의 직원을 고용하며, 몇 차례 투자를 받아 성장하는 회사들이었습니다. 기업가치가 수백억 원 정도로 커지면 코스닥 상장을 시도하거나, 적절한 시점에 중견기업이나 대기업에 매각되기도 했습니다. 창업자는 회사를 매각해 다음 사업을 시작할 종잣돈을 마련했고, 투자자는 무리하지 않은 수익률로 자금을 회수했습니다. 크게 성공하지 못하더라도 일정한 매출과 이익을 만들면서 하나의 전문 중소기업으로 자리를 잡는 회사도 있었습니다. 모두가 쿠팡이나 토스가 될 수도 없고, 되려고 무리할 필요도 없었습니다. 극소수의 유니콘 아래에는 작지만 성장하는 회사, 특정 산업에서 기술과 고객을 쌓아가는 회사, 적당한 규모로 매각되는 회사들이 있었습니다. 이들이 스타트업 생태계의 중간층을 형성했습니다. 그런데 지금은 그 중간이 빠르게 사라지고 있습니다. 7조8000억원이 말해주지 않는 것 2026년 상반기 국내 스타트업 투자금은 7조8005억원으로 집계됐습니다. 2025년 연간 투자금 6조9358억원을 불과 반년 만에 넘어선 수치입니다. 숫자만 보면 스타트업 투자시장이 완전히 살아난 것처럼 보입니다. 하지만 내용을 들여다보면 분위기가 많이 다릅니다.

최근 대형 투자사들 위주로 핫한 반응을 얻고 있는 기업 데이터 분석 서비스가 하나 있습니다. 바로 피치덱입니다. 오늘 8월 12일부터 아웃스탠딩의 스타트업 DB 서비스가 대대적으로 업그레이드 됐는데요. 아웃스탠딩과 피치덱의 제휴를 통해, 피치덱의 수만 개의 기업 데이터들을 아웃스탠딩 사이트에서도 보실 수 있게 됐습니다! (참조 - 스타트업DB가 대대적으로 확대 개편됩니다 (with 피치덱)) 4만5000여 곳의 스타트업 데이터와 투자사 1790여 곳의 정보까지 아웃스탠딩에서 보실 수 있는 것이죠! 아니 그러면 피치덱은 어떤 회사일까? 소개를 좀 드려야겠죠. 피치덱(Pitchdeck)은 비상장 기업 데이터를 수집하고 가공해 투자자와 기업에 제공하는 데이터 스타트업인데요. (참조 - 피치덱) 2022년 5월 설립됐고, 처음부터 에쿼티(Equity) 투자자를 위한 기업 데이터 서비스를 표방했습니다. 저도 여러 취재 미팅에서 대형 투자사분들로부터 '피치덱은 정보의 카테고리가 가장 다양할 뿐 아니라 압도적으로 정확하다'는 복수의 피드백을 들은 적이 있습니다. 한 달에 피치덱을 통해 1000개 넘는 기업을 검색해볼 정도로 적극적으로 활용하는 투자사들도 적지 않습니다. 여기서 잠깐 제 이야기를 하자면 저는 기업 회계 공부에 꽤 많은 투자를 해왔습니다. 회계 강의를 매년 온, 오프라인으로 듣고, (들어도 들어도 까먹는 게 문제지만 ㅠ) 궁금한 거 있으면 회계사님들에게 늘 여쭤보고, (참조 - 이재용 회계사가 스타트업을 숫자로 해부하는 방법) 직접 스타트업의 주식을 구입하며 정보를 받아보고 주총에 참석하는 등 나름 정성을 기울여 왔습니다. (참조 - 8개 유니콘 주식을 하나씩 사본 이야기) (참조 - "이승건 대표님, 만우절 공약만 하지 마시고 주주총회도 좀 나오세요~") 당연히 기업 데이터 서비스도 이것저것 많이 써봤는데요. 저마다의 장점이 있어 여러 서비스를 잘 쓰고 있지만 최근에는 가장 먼저 찾아보는 서비스로는 피치덱에 안착한 상황입니다. 그러던 차에 아웃스탠딩 사이트를 통해 피치덱의 데이터를 구독자분들에게도 제공해 드릴 수 있게 되니 정말 기쁜 거 있죠>_<

리워드 비즈니스는 단순하지 않습니다 리워드 비즈니스는 보기보다 복잡합니다. 걷고 광고를 보고, 상품을 사거나 미션을 마치면 포인트가 쌓입니다. 이용자에게는 대체로 비슷한 앱테크 서비스로 보이는데요. 이를 운영하는 회사 지표를 옆에 놓으면 전혀 다르게 보입니다. 어떤 곳은 대표 앱 이용자가 100만명을 훌쩍 넘지만 회사 매출은 그만큼 크지 않았고요. 반대로 대표 앱 이용자는 수만명에 불과한데도 매출은 몇 배 더 큰 곳이 있었습니다. 손익도 엇갈렸습니다. 매출이 빠르게 늘었는데 적자가 더 커진 회사가 있었고요. 매출은 거의 제자리였지만 영업이익이 크게 늘어난 곳도 있었습니다. 처음에는 앱의 인기와 회사 실적이 어긋나는 문제처럼 보입니다. 하지만 사업을 더 깊이 들여다보면 차이는 숫자보다 구조에 있었습니다. 같은 리워드를 내세워도 실적과 비즈니스가 서로 다르게 움직인 이유입니다. 그래서 이번에는 2025년 재무제표와 2026년 앱 MAU를 함께 들여다봤습니다. 넛지헬스케어와 버즈빌, 화이트큐브와 그래비티랩스, 노티플러스 5곳을 살펴봤습니다. *5곳은 아래와 같은 기준으로 골랐습니다. (1) 설립 20년 이내인 비상장 기업을 대상으로 했습니다.